格力电器(000651)近日公告称，预计2008年半年度报告合并报表归属于母公
司所有者的净利润较去年同期增长100%左右。公司业绩大幅增长，主要是公司营业
收入增长较快，同时具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长。按照增长1
00%测算，公司上半年归属于母公司所有者的净利润将为9.7亿元。在实施向全体股
东以资本公积金每10股转增5股以后，公司总股本增至12.52395亿股。按转增以后
的总股本计算，预计公司08年上半年的每股收益为0.78元。 

    “凉夏”不改业绩增长趋势 

　　公司2008年上半年保持了较高的增长。公司新增的空调和压缩机产能缓解了原
来的产能制约，新增产能有效转化为更高的销售量和市场占有率。虽然此前市场担
心今年的“凉夏”天气可能会影响公司的空调业务的整体销售情况， 但我们认为
天气的影响只是短暂的因素。公司作为空调行业的领先者，在过去的行业周期中已
经证明了其成长能力。同时，今年行业内优胜劣汰的过程会继续，而公司依靠其产
品质量、新产品开发能力和品牌的优势，可以通过提供更高性能的产品把成本的上
升转移到销售价格的提升上。06年和07年的经验显示，公司具有较强的价格转移能
力，其盈利会受益于行业集中度的提高。 

　　公司已经取得了在家用空调市场的销量第一位置。在继续巩固和增大在家用空
调市场的领先位置的同时，商用空调市场是公司的下一个目标。公司在商用空调领
域的技术虽然总体上和国外企业还有一些差距，但在某些方面则已经达到世界领先
水平。公司已经研制成功离心式冷水机组、超低温数码多联中央空调等具有世界领
先水平的产品。我们相信公司的研发能力可以使公司未来继续在商用空调产品上取
得进步。随着生产和工程能力的增强，预计公司的商用空调未来几年在国内市场会
有快速增长。 

    维持“买入”评级 

　　预计公司未来在商用空调和家用空调的市场占有率将会继续上升，而规模的扩
大最终会反映到股东价值上。以主业为空调产品的日本大金为例，从1994年到200
4年，大金在日本国内市场的商用空调占有率从29.9%上升到43.6%，家用空调国内
市场占有率从6.7%上升到18%，而其股票价格上升330%。而同期日经指数从19723点
下跌到11488点，跌幅将近50%。我们认为，公司在空调市场上的成功，最终也会反
映到其市值的增长上。 

　　以转增后的总股本计算，分析师维持公司2008到2010年的每股预计收益分别为
1.36元、1.93元和2.59元，因此，持公司的“买入”评级。
 
    信息来源：中国证券报