公司发布2012年半年报告,2012年上半年公司实现营业收入60.07亿元,同比增长19.98%,归属于上市公司股东净利润1.92亿元,同比增长6.05%,对应每股收益0.13元。

公司正处于由化肥龙头向多元化化工企业转型过程中,逐渐形成了煤化工、盐化工、氟硅产业的循环发展,产品附加值有望提高,综合成本有望下降。目前航天炉稳定运行大大降低了合成气成本,示范效应较大。目前化工盈利处于底部区域,产品价格的提升有赖需求的好转,但需求回暖尚需时日,化工的持续低迷制约着公司业绩的提升。加上当前尿素价格回调较大,公司下半年业绩承压。后期关注航天炉装臵扩建改造和新产品的投放。我们预计公司12-14年EPS分别为0.25元、0.30元和0.38元,对应目前股价PE为19.4x、16.2x和12.8x,给予中性评级。