一、国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
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日期 |
纽交所 |
伦交所 |
影响因素 |
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2022/2/24 |
92.81 |
99.08 |
俄罗斯在乌克兰发起军事行动， 国际油价盘中暴涨，欧美 原油期货盘中自2014年以来双双突破每桶100美元。 |
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2022/2/25 |
91.59 |
97.93 |
俄罗斯在乌克兰军事行动加剧， 国际油价早盘继续上涨， 布伦特 原油期货盘中再次突破每桶100美元，然而俄罗斯将于乌克兰谈判的消息传出后，欧美原油期货回跌。 |
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2022/2/28 |
95.72 |
100.99 |
乌克兰危机继续加深，西方对俄罗斯实施制裁，欧美 原油期货大涨， 布伦特原油期货结算价自2014年以来首次突破每桶100美元。 |
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2022/3/1 |
103.41 |
104.97 |
尽管国际能源署协调联合释放石油战略储备，然而俄罗斯对乌克兰军事行动进入第六天，西方制裁俄罗斯可能会中断石油供应， 国际油价暴涨，WTI结算价七年半以来首次突破每桶100美元。 |
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2022/3/2 |
110.60 |
112.93 |
俄罗斯和乌克兰的冲突升级，西方对俄罗斯实施制裁，对供应中断担心加剧， 国际油价继续暴涨。WTI 原油期货盘中突破每桶112美元，为10年半以来最高。 |
2.2022年国际原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因素
1.美国原油库存情况
本周，美国EIA公布的数据显示，截至2月11日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期，精炼油库存基本符合预期，汽油库存降幅超预期。具体数据显示，美国截至2月11日当周EIA原油库存变动实际公布增加112.1万桶，预期减少217.4万桶，前值减少475.6万桶。此外，美国截至2月11日当周EIA汽油库存实际公布减少133.2万桶，预期增加50万桶，前值减少164.4万桶;美国截至2月11日当周EIA精炼油库存实际公布减少155.2万桶，预期减少150万桶，前值减少93万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少268.7万桶至5.848亿桶，降幅0.46%。EIA报告显示，美国至2月11日当周EIA战略石油储备库存降幅录得2021年11月12日当周以来最大，为连续第23周录得下降。美国至2月11日当周EIA战略石油储备库存为2002年9月20日当周以来最低。美国至2月11日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存下降190万桶，为2018年9月来新低。美国石油协会(API)周二公布数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API报告显示，截至2月11日当周，美国原油库存减少107.6万桶。汽油库存减少92.3万桶，馏分油库存减少54.6万桶。
2.美国经济形势
3月2日周三，鲍威尔就半年度货币政策报告出席美国国会众议院金融服务委员会听证，周四将出席参议院银行委员会听证，后者对他第二任美联储主席的任期确认被共和党人延误。
问答环节，鲍威尔直言，尽管乌克兰局势对美国的影响尚不明朗，美联储的政策转向现阶段仍处于正轨，3月会按照原定计划加息来遏制通胀，“我倾向于支持在3月加息25个基点”。
美联储即将加息的预期也推高各期限美债收益率。10年期基债收益率升超12个基点，重回1.83%上方。对货币政策更敏感的两年期收益率一度升20个基点、突破1.51%。
鲍威尔暗示美国已实现加息的前提条件——最大就业，通胀“远高于2%的长期目标”
在评价当前经济形势与前景时，鲍威尔提到奥密克戎变种毒株的迅速传播导致今年初美国经济活动有所放缓，但随着1月中旬以来病例急剧减少，对经济的拖累似乎是暂时的。
同时，“美国劳动力市场极为紧张”，失业率过去一年大幅下降并在1月达到4%，符合FOMC对长期正常水平预估的中值。劳动力需求非常强劲，就业市场在低收入人群和少数族裔中广泛改善，工资也以多年来最快速度增长。分析称，这说明美联储已实现加息的门槛——最大就业目标。
鲍威尔还称，去年通胀率“急剧上升”，“目前远高于2%的长期目标”。瓶颈和供应限制令生产不能满足强劲需求，供应中断的规模和持续时间都比预期恶化且由疫情复燃而加剧，“价格上涨正蔓延到更广泛的商品和服务领域”，“高通胀带来了巨大的困难，特别是对弱势群体”。
他还多次提到“美国通胀太高了，这一点是毋庸置疑的”。他称，美联储正设法避免美国重演20世纪80年代的高通胀问题，通胀是当前美联储政策行动的核心焦点：
“由于经济非常强劲，劳动力市场非常紧张、通胀远高于2%目标，所以需要退出高度刺激的货币政策，重返更正常的状态。
美联储将采取行动，但会在乌克兰危机的背景下谨慎行事。我们会利用工具来增加金融稳定性而不是引起恐慌。”
3月加息适宜，加息开始后将主要以被动形式缩表，乌克兰局势要求政策灵活性
鲍威尔称，3月FOMC会议宣布2018年以来首次加息是合适的，撤出宽松政策包括加息和缩表两部分，缩表将在加息开始之后开展并主要采取被动缩表的形式，加息仍是主要工具：
“要支持强大的劳动力市场，美联储能做的最好事情就是促进经济长期扩张，这只有在价格稳定的环境下才有可能实现。
美联储已逐步停止购买净资产。由于通胀率远高于2%且劳动力市场强劲，我们预计在本月晚些时候的会议上加息是合适的。
在当前情况下取消政策宽松将涉及加息和缩表。联邦基金利率仍是调整货币政策立场的主要手段，我们将在加息开始后着手缩减资产负债表，主要通过调整再投资以可预测的方式进行。”
针对当前的乌克兰局势，鲍威尔警告称，持续的战争和制裁措施对美国经济的短期影响仍然非常不确定，美联储将继续监测经济数据，并将酌情调整货币政策立场：
“在这种环境下制定适当的货币政策，需要认识到经济正在以意想不到的方式发展。我们将需要灵活地应对即将到来的经济数据和不断变化的前景。”
他认为美国金融系统具备充足的流动性应对乌克兰局势，“尚不清楚战争因素对FOMC利率政策前景的影响”，“随着我们更多地了解乌克兰危机的影响，我们将谨慎行事”;3月加息是确定的，但“何时开始缩表还不清楚，3月会议不会完全敲定缩表细节”。
鲍威尔表示，在乌克兰危机爆发之前，美联储本来早已决定3月开始加息，而且今年每次FOMC会议都有加息的可能性，为了“不添乱”且面临通胀压力，因此选择3月按时加息：
“现在判断是否会如期推进加息计划还言之过早。目前，我想说我们将按照该计划谨慎行事，我们将避免在本已极具挑战性和不确定性的时刻增加不确定性。”
这似乎说明今年美联储加息步伐更随国内的通胀和劳动力市场变动而动，而不会轻易被“俄乌危机突然升级引发的金融和大宗商品市场动荡”等短线因素影响。
鲍威尔还提到，乌克兰局势凸显美国国会加强监管加密货币的必要性，以防止受制裁的个人使用加密货币逃避制裁。
美联储对是否推出数字美元(央行版数字货币)尚无定论，仍等待审阅公众意见，需要衡量数字美元的收益是否超过成本，“我们想做正确的事，需要详尽调查，弄清楚技术和政策问题。”
鲍威尔的讲话凸显央行在准备2018年以来首次加息时面临的挑战。乌克兰危机和对俄制裁有可能通过中断供应来加剧通胀压力，推高能源和大宗商品价格。
在地缘政治冲突期间，美联储通常会避免采取增加不确定性的措施。但由于美国通胀率远高于2% 的目标，而且乌克兰危机可能推高物价，美联储可能会感受到更大的加息压力。
3.世界经济形势
在短短几天的时间里，随着俄罗斯军队出兵乌克兰，各国以强有力的金融制裁作为回应，俄罗斯经济受到冲击，并有可能进一步加剧全球通胀，全球经济前景变得黯淡。
石油、天然气和其他主要商品的价格周一大幅上涨。与此同时，随着美国、欧洲及其盟友收紧对俄罗斯金融交易的管制，冻结了俄罗斯央行在海外持有的数千亿美元资产，仍在受疫情影响的供应链所承受的沉重负担有所加重。
长期以来，俄罗斯在全球经济中一直是一个相对较小的角色，尽管其能源出口巨大，但在全球总产出中只占1.7%。近年来，俄罗斯总统普京采取了进一步隔离本国的行动，建立了一个外汇储备库，减少了国家债务，甚至禁止从欧洲进口奶酪和其他食品。
但是，普京也不能无视一个现代而庞大的金融体系，这个体系在很大程度上由俄罗斯以外的政府和银行家控制。他调动了成千上万的军队，作为回应，盟国政府也调动了他们巨大的财政力量。
事实上，早前美日英等国际能源署(IEA)成员国同意释放6000万桶原油储备以试图遏制油价的迅猛涨势，但并未起到有效作用，因为目前全球库存已经处于很低水平，释放储备只会进一步降低弹性，增加供应不足的风险。
尽管美欧到目前为止并没有直接对包括石油天然气在内的俄罗斯大宗商品实施制裁，避免让目前业已存在的高通胀失控，但是，随着俄罗斯金融业受到制裁，大宗商品交易将受到影响，运输成本也会飙升。俄罗斯与乌克兰在国际石油天然气、农产品(6.080, 0.01, 0.16%)以及某些金属领域占据重要的供应国地位。以油气为例，由于俄罗斯具有受制裁的冲突当事国与产油国的双重身份，市场很难预测其供给将会发生什么变化。
油价大涨发生在一个特殊的时刻。当前全球通胀高企，美联储准备在3月份启动加息进程，大宗商品价格持续上涨有可能拖累部分主要经济体的经济增长，并引起通货膨胀，将全球经济带入滞胀的风险。考虑到全球原油库存已经处于很低的水平，能源供应能力有限，如果地缘政治风险持续，国际油气价格可能会持续上涨。这将给正处于复苏期的全球经济带来巨大的不确定性，全球经济衰退的可能性将增加。
市场原本预期在3月要消化美联储加息所带来的风险，此前一些市场人士甚至预期3月加息50个基点，全年加息次数超过6次。现在，美国通胀将因为大宗商品涨价而更持续和坚挺，市场则可能因为地缘政治危机下挫。那么，这次美联储是专心对抗通胀，还是也要关注市场的压力，将成为一个问题。从过去30年来看，美联储更在意市场的稳定。但是，如果美联储不对通胀采取果断的行动，那么通胀失控也会威胁到美国市场的稳定与经济增长。
世界进入了一个更加错综复杂的风险阶段：地缘政治冲突、通胀、过高的债务以及尚未退散的全球疫情。欧盟可能是受危机冲击最大的经济体，它在大宗商品领域对俄罗斯依赖更大。油气与粮食价格上涨将会进一步提高欧盟的通胀压力，制裁俄罗斯对欧盟的打击也可能会长期化，还包括欧盟国家可能会提高国防开支，增加财政赤字等等。欧盟内部参差不一的经济水平可能会让一些国家率先步入衰退。
美国现在拥有巨大的赤字规模、泡沫化的资产价格以及居高不下的通胀，它远离欧亚大陆，俄乌冲突爆发后大量避险资金进入美国。与此同时，美国继续购买俄罗斯石油以避免因制裁抬高国际油价。美国将本国经济稳定置于突出位置，既不希望通胀继续燃烧，同时又担心通胀叠加地缘政治风险造成市场信心不足，要避免滞胀风险。美国亚特兰大联储官方数据显示，它已经将美国2022年第一季度GDP的预测大幅下调至0.0%，美联储面临更加极端的两难困境。事实上，即使美联储下调紧缩预期稳定当前市场，这也意味着全球经济增长前景并不明朗。
到目前为止，俄罗斯还没有对制裁作出反应，除了油气资源外，俄罗斯的钯、锑、钒、铂、钛、镍、黄金等金属在全球供给上占比均超10%，其中钯和锑产量占比均在20%以上。俄罗斯的后续相关应对尚待观察。总体而言，全球经济面临持续不确定性的大宗商品市场风险，通胀压力挥之不去，部分发展中国家可能难以承受，欧美国家的滞胀特征则会更加明显，使得今年全球经济衰退的可能性大增。在此背景下，中国的“全球避风港”地位正得到加强，货币面临一定的升值压力，且能够确保粮食安全与能源安全，面临的风险可控，但同时还需要密切关注制造业面临的成本上涨与消费不足的压力。
三、2021年12月份全国原油进出口统计数据
|
进口来源国 |
万吨 |
万美元 |
进口均价（美元/吨） |
|
俄罗斯联邦 |
723.65 |
423668.27 |
585.46 |
|
沙特阿拉伯 |
662.35 |
392847.18 |
593.11 |
|
伊拉克 |
501.16 |
291026.44 |
580.7 |
|
安哥拉 |
403.61 |
230985.06 |
572.3 |
|
阿联酋 |
372.62 |
222298.37 |
596.58 |
|
阿曼 |
362.22 |
215538.44 |
595.05 |
|
马来西亚 |
305.16 |
140517.31 |
460.47 |
|
巴西 |
213.55 |
124755.17 |
584.19 |
|
科威特 |
193.44 |
114907.23 |
594.01 |
|
哥伦比亚 |
130.1 |
69327.62 |
532.88 |
|
挪威 |
126.97 |
69148.67 |
544.6 |
|
卡塔尔 |
75.99 |
44697.12 |
588.22 |
|
英国 |
65.67 |
42053.25 |
640.42 |
|
美国 |
57.36 |
36082.65 |
629.09 |
|
利比亚 |
55.06 |
34927.74 |
634.35 |
|
加拿大 |
42.96 |
22220.74 |
517.25 |
|
刚果(布) |
38.4 |
22636.04 |
589.42 |
|
哈萨克斯坦 |
33.35 |
21050.34 |
631.26 |
|
圭亚那 |
27.64 |
15915.92 |
575.87 |
|
喀麦隆 |
26.31 |
15562.11 |
591.53 |
|
伊朗 |
26.03 |
14774.93 |
567.59 |
|
加蓬 |
25.6 |
15817.2 |
617.84 |
|
厄瓜多尔 |
25.26 |
13940.74 |
551.99 |
|
加纳 |
25.15 |
15765.93 |
626.86 |
|
尼日利亚 |
18.33 |
11728.42 |
640.02 |
|
科特迪瓦 |
14.58 |
8477.98 |
581.4 |
|
赤道几内亚 |
13.51 |
8218.41 |
608.34 |
|
也门 |
13.29 |
7173.76 |
539.73 |
|
印度尼西亚 |
10.24 |
5431.66 |
530.3 |
|
东帝汶 |
7.81 |
5872.51 |
751.79 |
|
澳大利亚 |
7.59 |
5369.39 |
707.82 |
|
泰国 |
4.11 |
2454.52 |
597.29 |
|
越南 |
3.91 |
2464.16 |
630.8 |
|
蒙古 |
0.98 |
431.1 |
441.16 |
|
合计 |
4164 |
2668086.38 |
578.3 |
|
出口国家 |
万吨 |
万美元 |
出口均价（美元/吨） |
|
马来西亚 |
25.66 |
12012.24 |
468.05 |
|
新加坡 |
22.71 |
11751.62 |
517.48 |
|
韩国 |
4.17 |
2317.23 |
555.77 |
|
贸易方式 |
万吨 |
万美元 |
进口均价（美元/吨） |
|
一般贸易 |
3499.82 |
2043465.79 |
583.88 |
|
来料加工贸易 |
138.37 |
82443.34 |
595.81 |
|
保税监管场所进出境货物 |
929.52 |
515576.22 |
554.67 |
|
海关特殊监管区域物流货物 |
46.24 |
26601.06 |
575.28 |
|
合计 |
4613.96 |
2668086.42 |
578.26 |
|
贸易方式 |
万吨 |
万美元 |
出口均价（美元/吨） |
|
一般贸易 |
38.68 |
18325 |
473.78 |
|
保税监管场所进出境货物 |
13.86 |
7756.1 |
559.41 |
2021年12月份我国原油进口量在4614万吨，环比增加10.4%，进口均价578.3美元/吨，环比降低2%。其中俄罗斯进口量最大为723.65万吨，进口均价585.46美元/吨。
2021年12月份我国原油出口量在52.5万吨，环比下降28%，出口均价496.4美元/吨，环比增长77.15%。
四、后市预测
本周，美国WTI原油价格在91.59-110.6美元/桶。布伦特原油价格在97.93-112.93美元/桶震荡。周内国际油价大幅走强。对俄实施制裁所制造的恐慌情绪持续不减，3月2日原油涨穿110美元/桶。4月WTI：110.60涨7.19;5月布伦特：112.93涨7.96。4月WTI：110.60涨7.19;5月布伦特：112.93涨7.96。市场直到收盘一直在大涨，成交量巨大，全球指标布兰特原油创下2014年6月以来的最高收盘水平，美国原油创下2011年5月以来的最高收盘水平。油价涨势强劲，本周迄今，布兰特原油急升了15%以上，西方因俄罗斯入侵乌克兰对莫斯科采取了大量制裁措施，主要针对金融交易和银行，旨在打击俄罗斯经济。Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示：“市场似乎愈发认为，每天销往美国和欧盟的近400万桶石油中，至少有一部分会受到供应干扰。”短期内不太可能以增加供应的形式缓解压力。石油输出国组织(OPEC)和盟友组成的OPEC+联盟周三同意在4月坚持增产40万桶/日的计划。白宫表示，对制裁俄罗斯石油和天然气的可能性持“非常开放的态度”。分析师称，这可能会推高价格，直到消费者开始对不断上涨的成本望而却步。这也助燃了油价涨势。美国石油库存继续下降。俄克拉荷马州库欣的库存降至2018年以来最低。上周美国战略石油储备的库存降至近20年来最低，那还是在拜登政府与代表众多消费大国的国际能源署(IEA)表示将在未来几个月释放6,000万桶储备之前。
预测下周WTI油价将触及91-111美元/桶，布油在之后几个月触及97-113美元/桶。
(关键字：原油)