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日期 |
纽交所 |
伦交所 |
影响因素 |
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2021/2/11 |
58.24 |
61.14 |
油价在连日上涨后面临一定回调压力，油价收盘小幅下跌。此外，日内IEA与OPEC两大机构发表月报，OPEC下调增速预期，称全球即将经济复苏，但石油需求仍然滞后。而IEA则表示，OPEC1月减产执行率较2020年12月提高，达到103%。 |
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2021/2/12 |
59.47 |
62.43 |
疫苗有助于石油需求复苏，新冠病例的减少也提振市场乐观情绪。此外，美国继续推动一项1.9万亿美元的新冠病毒救助计划，市场希望美国经济刺激计划将提振经济和燃料需求。 |
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2021/2/15 |
休市 |
63.3 |
美国得克萨斯州受到了周末开始的冬季风暴的严重影响，极寒天气导致美国页岩油生产受影响，产量大幅减少逾百万桶。此外，极寒天气下，取暖需求激增也提振能源需求。 |
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2021/2/16 |
60.05 |
63.35 |
原油收盘上涨，2月以来，寒流给石油市场带来了超过预期的提振。除美国页岩油生产因受极寒天气影响大幅减少以外，俄罗斯2月增产原油的预期也因极寒天气而未能兑现。 |
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2021/2/17 |
61.14 |
64.34 |
原油收盘上涨，美国历史性的极寒天气造成的供电问题以及石油供应中断仍在提振油价，有消息显示，二叠纪盆地的原油生产因严寒天气而冻结，美国原油产量下降超过40%或400万桶/日。 |
2.2021年国际原油价格走势图
1.美国原油库存情况
本周美国能源信息署EIA公布的数据显示，截至1月29日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅不及预期，精炼油库存基本持平，汽油库存大增超预期。具体数据显示，美国截至1月29日当周EIA原油库存变动实际公布减少99.4万桶，预期减少50万桶，前值减少991万桶。此外，美国截至1月29日当周EIA汽油库存实际公布增加446.7万桶，预期增加130万桶，前值增加246.9万桶;美国截至1月29日当周EIA精炼油库存实际公布减少0.9万桶，预期减少35万桶，前值减少81.5万桶。美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至1月29日当周API原油库存减少426.1万桶，预期增加36.7万桶;汽油库存减少24万桶;精炼油库存减少162.2万桶。
2.美国经济形势
本周北京时间18日凌晨，美股周三收盘涨跌不一。道指再创历史新高，巴菲特增持的两只股票领涨。美联储会议纪要重申仍需保持宽松政策。美国1月零售数据远超预期，但通胀预期随之提高。美国10年期国债收益率再创一年新高。
道指涨90.27点，或0.29%，报31613.02点;纳指跌82.00点，或0.58%，报13965.49点;标普500指数跌1.26点，或0.03%，报3931.33点。
周三盘中，道指最高上涨至31643.70点，创盘中历史新高。
Verizon (VZ)收高5.2%，成为涨幅最大的道指成分股，此前沃伦-巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司宣布增持该公司价值超过80亿美元的股票。
另一只道指成分股雪佛龙(CVX)收高3.1%，伯克希尔哈撒韦还披露在上个季度增持了该公司大量股份。
美联储周三公布了上次货币政策会议纪要，称美国经济远未恢复到疫情爆发前的水平，暗示将维持宽松货币政策。
会议纪要称：“与会代表指出，目前的经济状况与委员会的长期目标相去甚远，在实现这些目标之前，必须保持政策立场不变。”
经济数据面，美国1月零售销售猛增5.3%，远超市场预期。消费者开支的激增可能进一步提高通胀预期，而这种预期最近已推动美国国债收益率大幅攀升。
在历史性的财政与货币政策刺激帮助下，美国经济正从新冠疫情引发的经济衰退中反弹，与此同时价格压力已经显现出来。劳工部周三报告称，在1月份，衡量企业获得商品与服务价格水平的生产者价格指数(PPI)上升了1.3%，创2009年12月初以来的最大涨幅。
分析称，零售销售数据与当前强劲的企业盈利与经济增长、以及通货膨胀率上升的说法完全吻合，它们将推动美国国债收益率进一步提高。
周三，美国国债收益率继续攀升。10年期美债收益率达到1.33%，创2020年2月以来的最高水平。30年期美债收益率创一年新高后维持高位徘徊。
一些华尔街人士认为，国债收益率提高可能促使一些投资者从高风险资产转向债券，这种转换对那些可从低利率环境中受益的成长型公司不利。
2020年3月份，在新冠疫情危机的尖峰时刻，市场上出现了历史性的追捧国债行为，导致当月美国10年期国债降至历史低点0.318%。
周三，衡量投资者恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)上涨1.6点，突破23点。上周五，VIX指数于2020年2月以来首次跌破20关口。
比特币史上首次突破51000美元，再创历史新高。
美联储会议纪要暗示需维持宽松政策
美联储在美东时间周三下午2点公布了上次FOMC货币政策会议纪要。
会议纪要称，美国经济可能需要一段时间才能取得“实质性”进展。重要的是需要在调整资产购买前进行沟通。
联储官员们认为要注意到暂时性通胀因素。货币政策决策者们指出，当前的经济情况与长期目标相距甚远，在实现目标之前，需要保持宽松政策。所有的与会者都支持1月份的政策决定。
纪要认为，财政与货币双重刺激措施和疫苗将给经济带来可观的推动作用。
美联储在上次政策会议后宣布将维持指标短期借款利率在接近零的水平，并维持资产购买计划，即美联储每月至少购买1200亿美元，符合市场预期。
FOMC在会后声明中写道：“近几个月经济活动和就业复苏步伐放缓，疲弱集中在受疫情影响最严重的行业。”声明重申，新冠疫情“正在美国和世界各地造成巨大的人力和经济困难。”
美联储鲍威尔1月27日会议后的新闻发布会上表示，美联储将维持宽松的货币政策，直至双重实现目标。美联储合理的状态将是高水平的宽松
鲍威尔当日指出，锚定通胀预期具有重要意义，美国经济距离取得实质性进展可能还有“一段时间”。他还表示，现在还不是讨论关于缩减资产购买力度的日期的时候。
过去一个月，美股定价反映了投资者关于美国将出台的新一轮大规模财政刺激措施、以及该财政刺激措施与美联储的货币刺激政策将共同帮助推动经济复苏的乐观预期。
随着美股迭创新高，一些策略师警告称，市场需要稍微停歇一下，此后才能涨得更高。
Cannacord Genuity策略师Tony Dwyer在周二的报告中表示：“我们仍然认为市场回调时机已经成熟，但重点应该放在我们的核心基本面和全球通货膨胀主题上。”
他表示：“自2020年3月美股下跌至低点以来，宏观背景与市场上扬轨迹都与2009年大金融危机之后相似，这意味着回调可能即将出现，随后股市将有更大的上涨。”
甚至还有一些人指出，那些具有长期投资观念的人可能会通过按兵不动而获得最大受益。
穆迪警告称美股可能崩盘。目的首席经济学家赞迪表示，各项指标显示疫情影响消退后，美国经济面临强劲复苏。后市最大风险并非市场极度关注的通货膨胀失控，而是资产价值激增。
赞迪称，由于估值极高，部分资产市场的调整和崩盘可能会影响整个美国经济。而由于疫情影响压制的消费如果在疫情消退后强劲反弹，或将导致美股上涨行情反转。
花旗预测美股可能回调10%。花旗集团首席美国股票策略师Tobias Levkovich表示，随着市场在风险和回报之间取得平衡，美国股市回调10%似乎“非常可能”。
“我们目前的谨慎态度反映了几个因素，包括高昂的信心读数，过高的估值水平和下滑的业绩修正势头，”Levkovich周二写道。“鉴于相对其他人的看涨目标的上行空间都有限，所以中立立场是现实的。”
花旗集团对标普500指数的年底目标位在3800点，策略团队预计该指数的波动范围在3600至4000点。该指数周二收于3933点左右，略低于历史最高点。
美债收益率连续走高
美国10年期国债收益率过去三个交易日收高。周二美国10年期国债收益率突破1.31%，创一年新高;周三该收益率一度攀升至1.331%。分析人士表示，对经济复苏和美国下一轮财政刺激措施的预期推动债券收益率全线上扬。
美国总统拜登周二承诺，他的1.9亿美元的抗疫纾困刺激计划正在等待国会的批准，该计划今年将创造700万个就业机会。拜登说：“现在是时候做大了(Now’s the time to go big)。”
自11月大选以来，刺激计划的前景为美国政府债务抛售增加了新的动力。全球最大经济体刺激性复苏的前景满足了人们对通货膨胀率上升的期望，从而侵蚀了债券息票的价值。
CPR资产管理公司高级策略师Bastien Drut表示：“我们对股票保持乐观，因为尽管债券收益率有进一步上涨的空间，但收益率的上升和股票的上涨来自同一源头，即经济增长。”
美国1月零售销售数据远超预期
具体数据显示，美国1月零售销售月率实际公布5.30%，预期1.0%，前值-0.7%;美国1月核心零售销售月率实际公布5.90%，预期0.9%，前值萎缩1.4%。美国1月零售销售月率录得5.3%，创去年6月以来新高。
与美国零售数据同时公布的还有美国1月的PPI数据。具体数据显示，美国1月PPI年率实际公布1.70%，预期0.9%，前值0.8%;美国1月核心PPI年率实际公布2%，预期1.1%，前值1.2%。
作为疫情期间确诊新冠病例最多的国家，美国经济受到的冲击相对较大，加上为了遏制新冠病毒的大面积扩大而采取的封锁等政策，也令该国实体经济受到极大的伤害，其中零售行业损失最为惨重。
其他市场
黄金期货价格周三录得连续第四个交易日收跌，收于2020年6月以来的最低水平，并形成所谓的“死叉”，预示未来长期价格趋势可能是下跌。
据道琼斯市场数据，最活跃黄金期货合约周三出现了2018年6月以来的首次死叉，即50日移动平均线(1856.46美元)下穿200日移动平均线(1857.67美元)。
分析称，美国国债收益率上涨通常有利于美元升至，这二者都对金价不利。
周三美国10年期国债收益率一度攀升至1.33%，创一年新高。
纽约商品交易所黄金期货价格下跌26.20美元，跌幅1.5%，收于每盎司1772.80美元。
3月白银期货价格下跌1美分，跌幅不到0.1%，收于每盎司27.315美元。
原油期货价格周三收高。随着严寒气候推进到德克萨斯州南部地区、导致炼油设备停产，美国WTI原油期货连续第二日收在60美元关口之上。
业内人士称，原油价格上涨的其他原因还有沙特阿拉伯主动减产、新冠疫苗推广进程加速、美国的二叠纪盆地油田的原油产量下降等。
周三纽约商品交易所3月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨1.09美元，涨幅1.8%，收于每桶61.14美元。周二该期货价格于2020年1月以来首次收在60美元之上。
伦敦洲际交易所4月交割的布伦特原油期货价格上涨99美分，涨幅1.6%，收于每桶64.34美元。
天然气期货价格上涨2.9%，收于每百万英国热量单位3.219美元。周二该期货收高超过7%。
3.世界经济形势
刚过去的一年，全球经济受到了新冠肺炎疫情的严重冲击，各国政府和央行采取前所未有的刺激措施避免公共卫生危机对实体经济和资本市场的影响恶化。如今随着辉瑞、阿斯利康等疫苗逐步开始分发接种，疫情有效防控的曙光开始出现。经济复苏的预期也刺激了全球股市、商品市场强劲反弹，近日盛宝银行首席经济学家雅各布森(Steen Jacobsen)接受了记者的专访，谈了他眼里的市场机会在哪里。
全球经济复苏前景看好
1月末，国际货币基金组织IMF上调2021年全球经济增长预估至5.5%。IMF称，2020年12月多款疫苗被批准使用，各国也开始进行疫苗接种，这增加了最终结束这场新冠大流行的希望。
雅各布森向记者表示，目前北半球处于冬季，对于疫情严重的欧洲和美国而言，防控压力依然存在。美国总统拜登已经提出了在上任100天内实现1亿剂疫苗接种的目标，从目前的情况看，疫苗接种铺开的效果至少要到夏季才能看到，届时防疫的相关措施有望解封，经济和社会秩序将逐步回归正轨。
虽然病毒变异的风险值得关注，但疫苗分发前景不容低估。现在全球各主要疫苗生产商正在加紧生产。雅各布森告诉记者，他看到的初步实验结果表明，疫苗接种后超过60%的人群可以实现较长的免疫期，这意味着重复感染的可能性降低和卫生系统的压力缓解，所以他看好下半年全球经济加速回暖。
在去年底特朗普政府通过了9000亿美元刺激计划后，美国国会民主党人正在迅速推进新一轮救济法案尽快落地。雅各布森向记者表示，民主党和共和党都认为经济需要进一步的财政刺激措施的支持，问题是部分项目的分歧难以解决。当然新一轮刺激法案落地只是时间问题，但风险在于援助资金可能会进一步加剧目前供应链的瓶颈，推升通胀压力。
上周10年美债盈亏平衡通胀率升至2014年以来的最高水平，通胀风险向上倾斜。ISM商业调查显示，企业支付价格指数升至10年新高，而Markit PMI数据则暗示企业正将成本逐渐转嫁给了消费者，通常后续通胀传导将持续数月时间。
可以预见的是，通胀超预期上升风险可能会引发外界对美联储退出量化宽松的猜测。雅各布森向记者分析道，单是基数效应就可能使美国的CPI达到或超过3%，无论这是否会是“暂时的”，都将成为一个重大问题。产品供应紧张和运输成本增加等因素，将会从二季度起打压长期消费品的利润率，增加商品涨价压力， 三季度可能出现本轮通胀的“拐点”。
大宗商品机会巨大
大宗商品牛市往往是通胀周期的重要部分，由低利率和宽松货币政策推动的资产热潮仍在升温。雅各布森认为，本轮大宗商品的牛市将持续更长的时间，关键驱动力包括绿色转型与提高基础设施投资，各国都在努力推进脱碳进程和气候保护。
近期工业金属大涨的背后可以看到，一方面疫情下的限制令点燃了人们网上购物的速度热情，需求上升推动了海运费率上涨了400%，集装箱和货车的运能不足。未来随着各国财政刺激政策落地，将有力推动铁矿石、铜等工业金属的需求。另一方面，绿色转向的主题将延续，新能源汽车的热潮也将带来企业对钴、镍、铜等原材料的追逐。雅各布森认为，新一轮大宗商品超级周期雏形初现。
对于原油市场，雅各布森并不悲观。他向记者表示，化石能源的真正问题是资本的边际成本。能源开采的融资成本处于远高于10%的水平，因为目前很少有政府、企业或者对冲基金继续投资于非ESG、环境友好的行业，这意味着对化石能源的持续投资不足将持续下去，这对产能复苏形成压制。同时随着经济反弹，全球电力消耗正以20%~25%的速度增长，这是目前绿色能源或者是替代能源短缺无法弥补的缺口。雅各布森告诉记者，欧佩克对油价的影响巨大，但真正决定未来市场走势的依然是供需平衡的走向。
去年四季度，雅各布森建议投资者适当增加权益类和固定收益类投资占比，这一次他认为可以把重点放在对抗通胀和可能受到供需失衡影响的资产上，比如大宗商品和采掘类企业。目前周期股与科技股的价差处于历史高位，这也反映出原材料等板块的估值相对具有吸引力。
对于美股而言，现阶段的争论主要集中在通胀和经济复苏是否会让美联储改变政策立场，影响“泡沫股”上涨。雅各布森认为，政策制定者吸取了2008年的教训(不会过早撤出)，要理解的关键是，政策将基于目标是否达成，这意味着决策者在劳动力市场和经济完全恢复正常前不会轻易“转向”。
当前美股估值处于互联网泡沫以来高位，凸显了投资者的乐观情绪，这可能导致未来回报率下降。雅各布森告诉记者，接下来 “绿色转型”的主题还可以继续，因为拜登政府表达了实现其清洁能源的雄心壮志。不过相关标的必须证明他们的估价是合理的，他认为未来该行业中的企业将会分为“优质绿色”和“投机绿色”，后者最终将被市场抛弃。除了绿色转型，雅各布森建议投资者还可以关注物流业、(新一代)医药，并在科技行业内的平台和数字化技术发展中建立适当敞口。
投资中国正当时
中国是第一个走出疫情阴影的国家，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃5日表示，中国是2020年全球唯一实现正增长的主要经济体，IMF预计今年中国经济将增长8.1%，中国将为全球经济复苏注入更多增长动能。
雅各布森向表示，他认为投资中国永不过时。近年来中国取得的成就是惊人的，在未来十年，中国将为世界带来更多动力和机会。在他看来三个因素(但不仅如此)是吸引投资者的关键：一是债券市场的高名义利率;二是高度数字化和网络效应;三是阿里巴巴、京东、腾讯等优秀公司以及未来大量新兴企业将陆续IPO。
雅各布森认为，虽然未来的地缘政治风险很多，但中国市场正在快速成熟，资本账户逐步开放，人民币也在为未来的储备货币的地位选择做准备。雅各布森告诉记者，他认为全球基金和养老金账户在中国的权重配比依然偏低，所以从资金流入的角度来看，相信中国市场未来将占到更大的份额。
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商品 |
国家 |
进口数量 |
计量单位 |
美元 |
均价 |
|
石油原油(包括从沥青矿物提取的原油) |
沙特阿拉伯 |
6938734.129 |
吨 |
2296972417 |
331.036 |
|
俄罗斯联邦 |
6204928.518 |
吨 |
1999725441 |
322.28 |
|
|
安哥拉 |
3825103.13 |
吨 |
1241298758 |
324.514 |
|
|
美国 |
3599057.578 |
吨 |
1233948760 |
342.853 |
|
|
科威特 |
3183638.825 |
吨 |
1004536526 |
315.531 |
|
|
伊拉克 |
3178954.233 |
吨 |
976015934 |
307.024 |
|
|
巴西 |
2154408.173 |
吨 |
666649981 |
309.435 |
|
|
阿曼 |
1635573.416 |
吨 |
526509767 |
321.911 |
|
|
哥伦比亚 |
1149014.881 |
吨 |
325250181 |
283.069 |
|
|
马来西亚 |
1038049.714 |
吨 |
359705576 |
346.521 |
|
|
挪威 |
836432.999 |
吨 |
307726336 |
367.903 |
|
|
阿联酋 |
732583.565 |
吨 |
231669205 |
316.236 |
|
|
刚果(布) |
585281.245 |
吨 |
175769420 |
300.316 |
|
|
厄瓜多尔 |
526472.595 |
吨 |
147821258 |
280.777 |
|
|
伊朗 |
518758.218 |
吨 |
175971765 |
339.217 |
|
|
加蓬 |
374465.433 |
吨 |
123699336 |
330.336 |
|
|
利比亚 |
276995.2 |
吨 |
98944617 |
357.207 |
|
|
加纳 |
254171.84 |
吨 |
91247905 |
359.001 |
|
|
印度尼西亚 |
171041.123 |
吨 |
57147746 |
334.117 |
|
|
圭亚那 |
143435.223 |
吨 |
44488818 |
310.167 |
|
|
埃及 |
138574.519 |
吨 |
47157649 |
340.305 |
|
|
阿塞拜疆 |
138556.837 |
吨 |
52488345 |
378.822 |
|
|
卡塔尔 |
128622.731 |
吨 |
43384539 |
337.301 |
|
|
喀麦隆 |
126882.3 |
吨 |
39681751 |
312.745 |
|
|
尼日利亚 |
125684 |
吨 |
40452634 |
321.86 |
|
|
赤道几内亚 |
125094.62 |
吨 |
33218303 |
265.545 |
|
|
刚果(金) |
124486 |
吨 |
41361427 |
332.258 |
|
|
加拿大 |
79644.47 |
吨 |
23312448 |
292.706 |
|
|
文莱 |
40604 |
吨 |
14534800 |
357.965 |
|
|
泰国 |
40211.545 |
吨 |
13731888 |
341.491 |
|
|
哈萨克斯坦 |
35513.83 |
吨 |
9758670 |
274.785 |
|
|
蒙古 |
33217.03 |
吨 |
7877832 |
237.162 |
|
|
澳大利亚 |
4999.03 |
吨 |
1577283 |
315.518 |
|
|
乍得 |
0.046 |
吨 |
300 |
6521.74 |
|
|
总计 |
38469191 |
吨 |
12453637616 |
323.73 |
本周美国WTI原油原油价格在58.24-61.14美元/桶。布伦特原油价格在61.14-64.34美元/桶震荡。周内国际油价上涨走势。尽管OPEC+可能将放松减产，但美国极寒天气导致南部主要产油区供应中断的影响继续发酵，外盘时间2月17日欧美油价再度宽幅上涨。3月WTI：61.14涨1.09;4月布伦特：64.34涨0.99。基本面利好因素：1.30年来最冷的天气给美国主要主要产油州带来了严重破坏，石油产量每天骤降200多万，而这些州原本几乎不用应对北极风暴。咨询公司Energy Aspects Ltd.估计，截至周一，美国的炼油产能减少了310万桶/日。知情人士称，道达尔位于得克萨斯州亚瑟港的炼油厂关闭焦化装置，其产能为22.55万桶/日，道达尔还准备关闭炼油厂的原油蒸馏装置，该装置将原油分解成烃类原料，供炼油厂所有生产设备使用。由于美国德克萨斯州遭遇严寒天气，北美最大的炼油厂关闭。Motiva Enterprises LLC的一封电子邮件显示，该公司将停止其位于德克萨斯州亚瑟港的炼油厂的运营。据报道，二叠纪盆地的原油生产因严寒天气而冻结，美国原油产量下降超过40%或400万桶/日。Anadarko盆地减产幅度也很大。基本面利空因素：1.欧佩克+消息人士称，鉴于油价回升，欧佩克+产油国可能在4月之后放松对原油供应的限制，不过放松的幅度不会太大，因产油国仍警惕潜在的抗疫挫折。欧佩克+于1月份放慢了增产步伐，沙特自愿削减2-3月份的供应，油价反弹至13个月高位，增强了产油国对于市场可能吸收更多供应的信心。欧佩克+将于3月4日举行会议以制定政策，两个主要的问题是：沙特是否撤销自愿减产100万桶/日的决定，以及整个欧佩克+是否有增产的空间。沙特阿拉伯自愿减产100万桶/日的决定将于3月结束。虽然沙特尚未向欧佩克+成员国透露3月份之后的计划，但该组织内部的预期越来越高，认为沙特将从4月份开始恢复供应，或许会逐步恢复。值得注意的是，欧佩克+将于3月4日开会制定政策。2.美国劳工部(Labor Department)此前发布的报告称，上个月新增就业岗位4.9万个。不仅1月份的就业数据令人失望，去年11月和12月的数据也被下调。去年11月的就业数据被修正为新增26.4万个工作岗位，低于此前估计的33.6万个工作岗位。与此同时，报告称，去年12月就业人数减少22.7万人，低于最初估计的14万人。分析人士认为，由于新冠确诊病例激增，美国多州颁布限制措施，更多休闲和酒店业及其他需要面对面服务的企业受到影响。1月份美国失业率虽出现环比下滑，但主要由于更多美国人退出劳动力大军，整体上劳动力市场仍未扭转颓势。
预测下周WTI油价将触及57-62美元/桶，布油在之后几个月触及60-65美元/桶。
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