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日期 |
纽交所 |
伦交所 |
影响因素 |
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2019/12/11 |
58.76 |
63.72 |
当天发布的石油输出国组织（OPEC）最新一期月报显示，OPEC成员国11月原油产量环比下降，且OECD国家原油库存在10月期间录得下降，一度为油价提供部分利好支撑。但在美市盘时段，美国能源信息署（EIA）发布的最新周度数据显示，上周期间美国燃油库存录得较大增幅，且同期美国炼厂产能利用率和炼厂原油加工量出现回落，受投资者对该国燃油需求或出现疲软的担忧情绪打压，油价在EIA报告发布后大幅跳水，国际油价当日收盘录得下跌。 |
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2019/12/10 |
59.24 |
64.34 |
因当天国际原油市场消息面相对清淡，美国能源信息署（EIA）发布的最新一期月度报告对行情指引亦有限，投资者多维持谨慎观望态度，当日交易以技术性交投为主，国际油价波动性偏弱，收盘录得微幅上涨。 |
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2019/12/9 |
59.02 |
64.25 |
因上周五举行的第7届欧佩克和非欧佩克部长级会议（简称：OPEC+大会）上，仅达成了在明年1季度期间将现有减产规模额外增加50万桶/日的决议，但未能达成对减产协议执行期限的延期，并且在此次会议上还调整了俄罗斯的产量上限以规避该国凝析油产出的统计问题。由于这一结果未明显好于会前市场主流预期，因此日内国际油价涨势未能延续，在部分投资者的获利了结操作影响下，收盘微幅回落。 |
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2019/12/6 |
59.2 |
64.39 |
因当天在奥地利维也纳举行的第7届欧佩克和非欧佩克部长级会议（简称：OPEC+大会）上，产油国代表就在明年一季度期间在现有协议基础上额外减产50万桶/日达成一致意见，从而提振当日国际原油期货收盘上涨。 |
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2019/12/5 |
58.43 |
63.39 |
因截至当日实盘收盘，OPEC大会的闭门会议仍在进行中，未能向市场提供明确的减产延期或深化的结论，因此投资者多维持谨慎观望态度。当天，国际原油期货价格收盘平涨互现。 |
2.2019年国际原油价格走势图
1.美国原油库存情况
本周美国能源信息署(EIA)周三(12月4日)公布报告显示，上周美国原油库存再度减少，但汽油和精炼油库存双双增长。EIA公布，截至11月29日当周，美国原油库存减少485.6桶至4.471亿桶，连续5周录得增长后再度录得下滑，且创9月13日当周(12周)以来最大降幅，市场预估为减少116.6万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少30.2万桶，连续4周录得下滑。美国精炼油库存增加306.3万桶，创7月19日当周(20周)以来最大增幅，市场预估为增加13.7万桶。美国汽油库存增加338.5万桶，连续4周录得增长，市场预估为增加140.4万桶。美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至11月29日当周API原油库存减少372万桶，预期减少179.8万桶;汽油库存增加293万桶;精炼油库存增加79.4万桶。
2.美国经济形势
本周北京时间12日凌晨，美股周三小幅收高。美联储宣布维持利率不变，符合市场预期。鲍威尔称现行政策合适，暗示明年政策继续维稳。投资者关注国际贸易关系的不确定性因素。
道指收盘上涨29.58点，或0.11%，报27911.30点;标普500指数涨9.11点，或0.29%，报3141.63点;纳指涨37.87点，或0.44%，报8654.05点。
在结束为期两天的货币政策会议后，美联储在美东时间周三下午2点公布12月份利率决定，维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变，同时维持超额准备金利率在1.55%不变，并维持贴现利率在2.25%不变，均符合市场的普遍预期。
今日利率决定没有委员投出反对票，这是5月份以来首次出现一致表决的结果。这是美联储2019年最后一次利率决议。今年年内，美联储已经连续降息三次，共降息75个基点。
美联储从利率声明的前瞻性指引部分删除了前景充满着“不确定性“的措辞，称利率适宜支持经济增长和就业。
美联储表示，美国劳动力市场表现强劲，经济温和增长。基于市场的通胀指标仍然保持在低位，基于调查的通胀预期几无波动;整体通胀和核心通胀仍然低于2%。
美联储还称，投资和出口仍然表现疲软，但消费者开支表现强劲。美联储将继续关注全球形势的演变。此外，美联储重申“将购买国库券直至2020年第二季度”这一计划，至少将在2020年1月份继续实施回购操作。
美联储会后公布的加息路径点阵图显示，联储官员预计明年全年这一利率区间都将不变。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔(JeromePowell)随后主持召开新闻发布会。他称：“我们的经济前景尽管存在风险，但依旧处于有利状态，货币政策定位处于为美国人服务的良好状态。预计继续保持温和增长、就业市场保持强劲。通胀率始终低于2%可能是不健康的，美联储将坚决致力于实现2%的通胀目标。”
鲍威尔指出，海外经济放缓，贸易关系发展对美国有影响。他表示“企业投资、出口依然疲软。当前政策立场将支持增长和就业，当前政策立场可能会保持合适，美联储致力于达成对称性通胀目标。”
鲍威尔表示：“今年的降息使得美国经济前景在轨道上。迄今为止政策立场支持经济增长和就业。当前货币政策立场可能仍是合适的。政策不在预设中。货币市场压力近几周降低。会适当调整回购操作细节。”
分析认为，今天的联储政策声明与新闻发布会显示美联储政策制定者对经济增长的信心增强，同时提及对全球经济发展和通胀低迷的关注，这说明尽管美联储没有调整利率，但政策倾向于降息的情绪多于加息。
市场仍在关注国际贸易关系的进展，以及有关进口税最后期限临近的不确定性因素。
除国际贸易关系与美联储政策会议外，投资者还关注英国大选选情及脱欧进展。英国将在周四举行大选，此次大选极有可能确定其脱欧前景。英国首相鲍里斯-约翰逊(BorisJohnson)的保守党在大选前的民意调查中领先，但其领先优势一直在缩小。
经济数据面
美国11月消费者价格指数(CPI)同比增长2.1%，预期2%，前值1.8%。11月CPI环比增长0.3%，预期0.2%，前值0.4%。
美国政府报告称美国上周原油、汽油及馏分油库存意外攀升，令油价承压。美国能源信息署(EIA)周三报告称，截止12月6日当周美国原油库存增加80万桶，而此前标普全球普氏能源资讯预测该数字将减少280万通。昨日美国的能源行业机构——美国石油协会(API)报告称美国上周原油库存增加140万桶。
石油输出国组织(OPEC)周三公布的月报显示，该组织11月原油产量减少19.3万桶/日，产量下降至2955万桶/日。该组织需要全面实施减产以稳定油市。
焦点个股
沙特阿美(SaudiAramco)在利雅得交易首日上涨10%，成为全球规模最大的IPO。该公司藉此成为全球市值最高的公司。
3.世界经济形势
受困于全球贸易摩擦升温以及地缘政治的高度不确定性，2019年年初以来，全球经济增长持续放缓。在此背景之下，全球货币政策更趋宽松。其中，尤以美联储和欧洲央行的“改弦易辙”最为突出。去年年底，市场普遍预计美联储将在2019年持续加息。与之类似的是，去年欧洲央行不断发出更倾向于退出宽松政策的信号——不仅在年底停止了量化宽松计划，还给出了今年底或将加息的政策暗示。但计划赶不上变化。今年下半年以来，美联储在3个月内连续降息3次，共75个基点，欧洲央行更是降息和量化宽松双管齐下，将货币宽松政策进一步推向“深水区”。
环顾全球，今年以来全球货币宽松风潮劲吹。随着美、欧、日、印、俄、澳等央行纷纷放“鸽”，2019年以来，全球宣布降息的央行已近30家。从横向来看，今年降息的不仅包括美联储、欧洲央行等发达经济体央行，也包括印度、土耳其、墨西哥、俄罗斯等多家新兴经济体央行。从纵向来看，不少国家甚至都采取了多次、大幅的激进降息策略。预计在2020年，全球经济增长持续疲弱或将导致全球央行货币政策宽松的脚步难以停下，降息与扩表仍将是2020年全球各大央行货币政策的主流。
全球货币宽松风潮劲吹
在2015年12月开启加息周期的美联储，数年来一直是全球紧缩阵营中的“领头羊”——不仅在2015年和2016年分别加息一次，更是在2017年和2018年分别加息3次和4次。去年底，市场普遍预计美联储将在2019年持续加息。但在美国经济数据良莠不齐以及美国总统特朗普的持续施压之下，美联储主席鲍威尔在7月拉开了美联储降息“大幕”。美联储将此定义为“先发制人”的预防式降息，但降息的频次和幅度仍旧不轻：美联储自7月起连续3次例会上降息3次，并从缩表转向扩表。无独有偶，虽然欧洲央行在去年多次发出货币政策将从超级宽松中“退潮”的信号，但在国际环境以及欧元区经济数据走弱的压力之下，原欧洲央行行长德拉吉也抢在卸任之前，送上了降息和量化宽松的超级宽松“大礼”。
新兴经济体方面，今年以来降息的国家也很多。其中，为了刺激经济增长，印度央行分别在2月、4月、6月、8月和10月5次降息，降息幅度高达135个基点，堪称降息阵营中的“急先锋”。而俄罗斯、巴西、泰国、印尼、墨西哥等央行今年以来累计降息的次数也在3次以上。
虽然全球货币宽松风潮劲吹，但今年以来仍有少数国家加息。例如，为了扶助本币上行，挪威央行今年3次加息，加息幅度为75个基点;瑞典央行和捷克央行今年来也分别加息25个基点。而日本央行和英国央行今年来始终保持按兵不动的态势。
值得关注的是，11月以来，伴随着全球采购经理人指数(PMI)数据回暖，多国央行释放出静观其变的信号。鲍威尔暗示，短期内将不再降息。他表示，与过去相比，美联储没有降息空间，新常态是低利率、低通胀和低经济增速。欧洲央行也承认，通缩的风险依然存在，负利率对金融市场有副作用。日本央行行长黑田东彦则表示，目前没有考虑进一步宽松政策，但日本央行有足够的空间降息。
在12月的第一周内，印度、智利、加拿大、澳大利亚率先议息，但它们均选择维持利率不变。市场广泛预计，本周即将议息的美联储和欧洲央行也将按兵不动，对降息摁下“暂停键”，数月以来高歌猛进的全球降息潮或已暂告一段落。
持续宽松空间有限
展望明年的全球货币政策走向，自然难以离开对2020年全球经济走势的研判。11月以来，在全球央行不断宽松之下，短期内全球经济出现企稳迹象，但明年全球经济能否否极泰来还尚存考验。首先，由于美国经济存在下行压力，加之明年为美国大选之年，特朗普会否受制于上述两个原因而放缓贸易保护主义，还不得而知。其次，英国脱欧进程、欧元区内部货币政策分歧以及中东地缘局势等诸多不确定性因素，也将影响明年全球经济表现。
截至目前，包括国际货币基金组织、世界银行以及经合组织纷纷调降全球明年增长预期，这多少勾勒出2020年全球经济的不佳“远景”。国际货币基金组织将2019年的增长预期下调至近10年来的最低水平3%，而世界银行今年6月将全球增长预期下调至2.6%。世界银行指出，由于贸易和工业活动普遍疲弱，今年的增长将弱于此前预期。
目前，距离上一轮国际金融危机已经10年有余。对于全球再度掀起的降息风潮，不少经济学家心存担忧。他们表示，在当前的国际贸易环境、英国脱欧等复杂国际因素之下，部分经济体放松货币政策本身几乎无法逆转经济增长前景的势头，短期内或将难以起到刺激经济增长的作用。事实上，再宽松货币政策并非是“万灵丹”。经过2008年金融危机后超级货币宽松“药方”，全球经济在获得复苏的同时也面临着许多问题和隐患，这些都是进一步的货币刺激所无法解决、甚至会加剧的问题。其中，宽松货币环境下形成的资产价格泡沫为经济的健康运行埋下隐患，值得关注。
数据显示，在超级宽松政策刺激之下，尽管今年全球增长表现逊色，但全球市场却是“涨声”一片。不仅从美国到印度的股指都创下了历史新高，而较低的主权债券收益率也推动资金进入房地产市场，以寻求更高的回报。数据显示，发达国家股市11月均为正收益，美股、日股、欧股、英股波动率分别下降6.79%、2.51%、6.84%、3.68%。另有数据显示，截至今年8月，全球收益率低于零的债券存量达到创纪录的17万亿美元。
时至年终，多家央行不约而同地对低利率下的市场冒险行为提出警告。虽然这些措辞谨慎，并没有传递出恐慌的信号，但却凸显出在全球超低利率的当前，不少央行已经开始着眼于超级宽松货币政策下的负面效应。11月15日，美联储在最新发布的金融稳定评估报告中表示，低利率可能鼓励更冒险的行为，比如降低贷款标准。11月20日，欧洲央行发布的报告也警告称，极低的利率、加上大量投资者逐渐延长了固定收益投资组合的期限，这可能会加剧潜在的损失性风险。与此同时，瑞典央行和德国央行也加入了低利率负面影响的警戒“队伍”。德国央行在11月21日表示，现在许多投资者正在专注于寻找高收益投资，并且试图承担更大的风险。德国央行副行长克劳迪娅·布奇还表示，对于低利率，人们“低估了信贷风险”。瑞典央行则表示，正在监控过度的市场冒险行为，市场失灵的危险一直处在其政策观察范围内。
综合各方研报来看，大部分市场人士认为，明年全球货币政策仍将保持宽松，但降息的空间将十分有限。例如，本次全球货币宽松开启前，美联储基准利率上限为2.5%，不及金融危机前联邦基金利率上限的一半。与美联储相比，欧洲央行和日本央行货币宽松能够“腾挪”的空间更小。当前欧元区隔夜存款利率已降至-0.5%，日本政策目标利率维持-0.1%多年。理论而言，负利率空间不能无限降低。
这意味着美、欧、日央行或将更多地运用扩表等政策工具。彭博新闻社的计算显示，到今年年底，美、欧、日央行三大央行资产负债表的总增长将达到每月近1000亿美元。到2020年，这一峰值将有所减弱，到明年年中达到约500亿美元。花旗集团研报认为，有一股力量再次显现出来——那就是央行释放的流动性。尽管美联储坚称，这不是量化宽松，但其累计释放的流动性已经推动全球央行的债券购买额从近10年低点升至平均水平。“这种影响主要是心理上的。”美国阿默斯特·皮尔庞特证券公司首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，美联储正在扩大资产负债表。
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产品 |
年度 |
月份 |
产销国 |
进口数量/吨 |
进口金额/美元 |
出口数量/吨 |
出口金额/美元 |
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石油原油(包括从沥青矿物提取的原油) |
2018年 |
11月 |
印度尼西亚 |
40653.34 |
25346064.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
沙特阿拉伯 |
6559086.72 |
3799894948.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
喀麦隆 |
274520.10 |
159589495.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
苏丹 |
142372.63 |
79205819.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
伊朗 |
1597505.00 |
912909959.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
泰国 |
25362.03 |
15565737.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
刚果(布) |
911835.95 |
488114205.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
南苏丹共和国 |
248895.93 |
113509343.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
科威特 |
1873420.00 |
1066267344.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
也门 |
350540.93 |
203670399.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
赤道几内亚 |
225072.70 |
129964020.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
挪威 |
133437.19 |
85050562.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
阿曼 |
2776447.67 |
1570404500.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
阿尔及利亚 |
268525.13 |
164163889.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
利比亚 |
885974.67 |
523180489.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
马来西亚 |
833188.20 |
491653771.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
越南 |
44414.44 |
28043616.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
加蓬 |
425818.46 |
246914969.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
阿塞拜疆 |
369626.55 |
240045038.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
蒙古 |
103478.90 |
42882263.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
哈萨克斯坦 |
382055.19 |
219528579.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
加纳 |
395143.42 |
247439810.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
俄罗斯联邦 |
6548835.91 |
3790140429.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
伊拉克 |
4489405.62 |
2460243791.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
阿联酋 |
1683047.16 |
989595428.00 |
- |
- |
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2018年 |
11月 |
埃及 |
314221.95 |
158188628.00 |
- |
- |
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|
2018年 |
11月 |
英国 |
1010539.66 |
602684272.00 |
- |
- |
|
|
2018年 |
11月 |
卡塔尔 |
105875.29 |
73199655.00 |
- |
- |
|
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2018年 |
11月 |
安哥拉 |
3864267.16 |
2157921285.00 |
- |
- |
|
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2018年 |
11月 |
尼日利亚 |
138935.00 |
80985584.00 |
|
|
|
|
2018年 |
11月 |
厄瓜多尔 |
198688.82 |
109511633.00 |
|
|
|
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2018年 |
11月 |
委内瑞拉 |
1139778.98 |
529498771.00 |
|
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|
2018年 |
11月 |
墨西哥 |
69175.22 |
35411984.00 |
|
|
|
|
2018年 |
11月 |
哥伦比亚 |
889238.87 |
455402631.00 |
|
|
|
|
2018年 |
11月 |
美国 |
137908.22 |
59015354.00 |
|
|
|
|
2018年 |
11月 |
巴西 |
2983655.73 |
1586112356.00 |
|
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2018年 |
11月 |
澳大利亚 |
190534.01 |
112246681.00 |
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|
|
2018年 |
11月 |
加拿大 |
240940.87 |
103341004.00 |
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2018年 |
11月 |
日本 |
- |
- |
131987.46 |
75223977.00 |
|
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2018年 |
11月 |
新加坡 |
- |
- |
130508.98 |
80170232.00 |
|
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2018年11月合计 |
42872423.61 |
24156844305.00 |
262496.44 |
155394209.00 |
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本周美国WTI原油原油价格在58.43- 59.24美元/桶。布伦特原油价格在63.39- 64.39美元/桶震荡。周内国际油价格小幅上涨。上周美国原油库存整体利空，暂时盖过了石油输出国组织(OPEC)扩大减产带来的利好影响。美国WTI原油期货价格盘中最低触及58.11美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及63.01元/桶。基本面利好因素：石油输出国组织(OPEC)周三(12月11日)公布月报显示，由于沙特等国努力推动减产，只要保持11月产量水平，明年全球原油供应将会出现3万桶/日的短缺。同时月报指出，之前对2020年可能出现供应过剩的预期或将改变，因美国页岩油产量增速开始放缓，这将放大OPEC和俄罗斯扩大减产带来的利好影响。美联储12月政策会议如期维持利率不变，同时预期2020年内均不会采取行动。值得注意的是，今日美联储一致投票支持政策决定，没有委员投出反对票，为5月份会议以来首次。分析师指出，虽然美联储今日利率决议和声明略偏鹰派，但通胀看来是不会出现实质性增长，因此美元指数并未获得提振。GLENMEDE TRUST首席投资官Pride表示，美联储今天和我预想的一样“稳定”。声明没有为利率路径带来任何突破性的消息。今天最值得注意的是通胀不会出现任何实质性的意外增长。适应性政策立场应该能在新年为风险资产提供了支持措施。美国能源信息署(EIA)周二(12月10日)发布短期能源展望报告显示，2019年美国原油产量增幅小于之前预期，同时下调了2020年美国原油产量预期。详细数据显示，EIA预计2019年美国原油产量将增加126万桶/日至1225万桶/日，低于之前130万桶/日的增幅预期。过去十年内页岩油生产技术的革新，已经帮助美国成为世界最大原油生产国。今日EIA将2020年美国原油产量预期从1329万桶/日下调至1318万桶/日，增速预期下降至93万桶/日。第17届OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会(JMMC)会议落下帷幕，双方已经就扩大减产达成一致，在2020年第一季度双方将合理额外减产50万桶/日，从而令减产规模扩大至170万桶/日。170万桶/日相当于全球原油总需求的1.7%，同时更值得注意的是，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹随后表示，额外减产中沙特将承担16.7万桶/日，同时我们还将继续自愿减产40万桶/日，指出只要减产执行率得到改善，OPEC+的有效减产规模将高达210万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(12月6日)公布数据显示，截至12月6日当周，美国石油活跃钻井数再降5座至663座，连续七周录得下滑且续刷2017年4月来最低。美国石油活跃钻井数11月累计减少28座，10月减少30座，已经连续12个月录得减少，再创纪录最长周期。9月累计减少29座，第三季度累计减少80座，创2016年第一季度来最大季度降幅。基本面利空因素：美国能源信息署(EIA)周三(12月11日)公布报告显示，截至12月6日当周，美国原油库存增加82.2万桶至4.479亿桶，市场预估为减少281.5万桶。美国精炼油库存增加411.8万桶，连续3周录得增长，且创7月19日当周(21周)以来最大增幅，市场预估为增加147.1万桶。美国汽油库存增加540.5万桶，连续5周录得增长，且创1月18日当周(47周)以来最大增幅，市场预估为增加249.4万桶。此外，炼厂产能利用率下降1.3%至90.6%。美中贸易谈判几乎没有取得进展，昨日发布的相互矛盾的消息进一步增加了12月15日之前的不确定性。据报导，美国总统特朗普尚未就12月15日的关税做出决定。此外，白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)表示，特朗普可能会在周日之前继续征收新关税。英国脱欧的命运仍系在英国大选上，这是本周的另一大关键风险事件。根据最新的民调显示，保守党的领先优势进一步所缩窄，保守党的胜利可能并不意味着英国将顺利、有协议地脱欧。若贸易局势和英国脱欧朝着不利于市场情绪的方向发展，可能会打压对风险情绪敏感的油价，11月中国出口数据连续第四个月录得下滑，这令贸易局势引发的忧虑情绪有所攀升。虽然中美双方仍在努力达成部分协议的，但近来数月谈判波折仍在延续。
预测下周WTI油价将触及57-60美元/桶，布油在之后几个月触及62-65美元/桶。
(关键字：原油)