原油：国际原油价格整体呈现“V”字型走势

一、 国际原油市场回顾 

 1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）

 

日期	纽交所	伦交所	影响因素
2018-4-18	68.47	73.48	上周美国全国商业原油库存减少110万桶至4.276亿桶。这为国际油价上涨提供了支撑。
2018-4-17	66.52	71.58	投资者对叙利亚局势的担忧当天助推油价上涨。
2018-4-16	66.22	71.42	在美英法于美国东部时间１３日晚对叙利亚发动军事打击前，投资者避险意识加强，推高原油价格。但由于打击目标有限，市场此前的过度紧张情绪缓解，当天油价下行。
2018-4-13	67.39	72.58	欧佩克12日发布的报告预测全球原油市场供过于求状况将得到进一步缓解，该预期在13日继续支撑油价上涨。
2018-4-12	67.07	72.02	欧佩克当天发布的报告预测今年全球日均原油需求将增加。分析人士表示，欧佩克报告显示原油市场供过于求状况有所缓解，预期将在未来一段时间支撑油价上涨。

   2.2018年国际原油价格走势图

 

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二、近期影响国际原油市场的主要因素

 

1、美国原油库存情况

美国能源信息署(EIA)数据显示，上周美国原油产量连续第八周增加，原油进口量减少、出口量增加，原油净进口量大幅减少。截至4月13日当周，美国原油产量增加1.5万桶/日，至1054万桶/日，本周为连续第八周增加。截至4月13日当周，美国原油进口量减少72万桶/日，至793万桶/日;原油出口量增加54.4万桶/日，至174.9万桶/日;原油净进口量减少126.4万桶/日，至,618.1万桶。美国石油协会(API)数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降，主要因为进口减少。截至4月13日当周，美国原油库存减少100万桶，至4.58019亿桶，分析师预计为减少140万桶。库欣原油库存下滑100万桶。截至4月13日当周，美国汽油库存减少250万桶，分析师预估减少22.7万桶;馏分油库存减少85.4万桶，分析师预估减少26.8万桶。上周美国原油进口下降64.4万桶，至790万桶/日。炼厂每日原油加工量下降3.5万桶。

2、美国经济形势

北京时间18日凌晨，美股周二午盘继续上扬。高盛(254,0.37, 0.15%)与Netflix(334.52, -1.54, -0.46%)等企业巨头业绩超出预期，提振了投资者对第一财季财报的信心。今天投资者还将留意美联储官员讲话，重点关注其中有关加息路径的暗示。

美东时间4月17日12：02(北京时间4月18日00：02)，道指涨263.72点，或1.07%，报24，836.76点;标普500指数涨28.71点，或1.07%，报2，706.55点;纳指涨119.44点，或1.67%，报7，275.73点。

主要股指表现如何?

美股周二高开，道指今年转为上涨。2017年底，道指收报24，719.22点;标普500指数收报2，673.61点;纳指收报6，903.39点。

周二盘中，道指一度上涨超过280点，最高触及24，858.97点。

Netflix成为涨幅最大的标普500成份股，此前该公司宣布付费用户数量增幅超出预期。

Globalt公司高级投资组合经理Tom Martin表示：“Netflix股价表现这么好，推动了市场上涨。Netflix是家指标性的公司。”

周一美股收高，道指收高212.90点，或0.9%，收于24，573.04点。标普500指数收高0.8%，使其在今年录得涨幅。纳指收高0.7%。推动美股周一上涨的原因是企业财报强劲，帮助市场克服了对中东紧张局势的担忧。

市场驱动力量是什么?

周二美股继续得到投资者对第一财季财报的乐观态度的推动。据估计，标普500指数成份股第一财季的盈利增幅将达17.3%，它将是2011年以来的最大增幅。高盛(GS)在周二盘前公布的财报备受市场关注。

中美贸易摩擦没有升级，同样鼓舞了投资者信心。但在中国采取措施限制美国科技企业进入中国市场后，有关美国正在研究报复措施的消息可能使投资者信心受到打击。

中国周二宣布第一季度经济增长率为6.8%，超出预期。数据显示中国出口意外强劲增长，推动了整体经济的增长，同时还表明中美贸易关系紧张并未对中国经济造成影响。

此外，美国与英国官员周二警告称，俄罗斯已经扩大了针对美英企业及政府机构的网络攻击。自从美英法三国对俄罗斯支持的叙利亚政府的化武设施发起攻击后，美英俄三国的关系就日趋紧张。

焦点关注股

高盛集团(GS)周二盘前宣布：盈利与营收均高于去年同期水平。与其他银行一样，美国最近实行的减税措施以及金融市场的活跃，使高盛等的季度盈利大幅攀升。该公司营收从去年同期的80.3亿美元攀升至100.4亿美元，盈利28.3亿美元，合每股收益6.95美元。

据汤森路透调查，分析师平均预期高盛盈利22.1亿美元、每股收益5.58美元、营收87.4亿美元。

IBM(148.79, -12.12, -7.53%)与联合大陆控股(UAL)等均将在周二收盘后公布财报。

流媒体企业Netflix(NFLX)股价大涨，该公司在周一收盘后宣布第一财季盈利超出市场预期。

电动汽车生产商特斯拉(293.35, 5.66, 1.97%)(TSLA)股价走低，该公司证实Model 3车型的生产出现第二次暂停。

市场人士如何说?

券商公司FBN Securities首席市场策略师Jeremy Klein表示：“第一财季伊始，企业盈利增长势头稳健。企业高管们不仅轻易达到或超过已经很激进的盈利与营收目标，并且还发表了对未来业绩前景极为乐观的看法。对于美股维持健康上涨来说，没有什么比企业继续保持盈利的能力更重要的了。”

Robeco Global Allocation投资组合经理Jeroen Blokland指出，推动周二美股上涨的因素很多，这些因素包括“中美贸易摩擦并未立即升级(虽然目前状况不稳定);企业财报大多达到了目标，鉴于预期普遍很高，达到目标的财报皆是难能可贵;尽管中国的信贷增长正在放缓，但其经济表现仍然很好。”

经济数据与美联储官员讲话

周二发表讲话的美联储官员包括旧金山联储行长约翰-威廉姆斯(25.77, 0.04, 0.16%)(John Williams)、负责金融监管的美联储副主席朗道-卡尔斯(Randal Quarles)、费城联储行长帕特里克-哈克(Patrick Harker)、达拉斯联储行长罗伯-卡普兰(Rob Kaplan)、芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯(Charles Evans)等。

哈克、卡普兰以及埃文斯三人均非美联储今年的投票委员。

美国商务部宣布，美国3月新屋开工年化数字为131.9万幢，预期为126.6万户，前值123.6万户。

其他市场表现如何?

周二亚洲市场大体收跌，中国台湾股市领跌。欧洲股市方面，欧洲泛欧绩优300指数收高0.91%;英国富时100指数收高0.43%;德国DAX指数收高1.55%;法国CAC指数收高0.76%;西班牙IBEX指数收高0.4%。

黄金期货价格走低。ICE美元指数基本持平。美国原油期货价格基本持平。

3、世界经济形势

 IMF副总裁张涛：全球经济“阳光伴随乌云”，贸易保护主义没有赢家

4月16日~22日，2018年国际货币基金组织(IMF)与世界银行春季年会在美国华盛顿举行。与往年一样，今年的春季年会聚集了全球中央银行家、财政部长、金融业决策者和顶尖学者，共同讨论世界经济、全球金融体系、国际发展、消除贫困等重要议题。

IMF副总裁张涛在年会期间介绍了当前的全球经济金融现状和中长期面临的潜在问题。在4月17日发布的《世界经济展望》(WEO)中，IMF维持全球经济2018年和2019年分别增长3.9%的预测。

张涛在讲话中表示，“全球经济增长处在阳光期”，IMF依旧对全球经济前景感到乐观。但他也坦言，“阳光期也并不会永远持续下去”，中长期来看，金融环境收紧、地缘政治冲突、贸易争端等给全球经济增长带来更多不确定性，令“阳光期伴随朵朵乌云”。

基于此，张涛称，IMF呼吁各国未雨绸缪，开展急需的政策行动和改革，以获得更好的应对下一次经济下行周期的能力。

张涛还分享了IMF认为的全球未来面临的三大任务：远离和消除贸易保护主义;进一步防范财政和金融风险;增强经济增长包容性。

“阳光期”宜未雨绸缪

对于目前全球经济基本判断，张涛表示，IMF依旧对全球前景感到乐观。

他解释道，如同最新的WEO所显示的，2017年全球经济增长达到了3.8%的新高，是2011年以来全球录得的增长最快的一年。IMF预计，2018年、2019年全球经济增长率将进一步上升至3.9%。

他称，经济增长的主要动力来自投资、贸易和金融等领域的活动。“其中，亚洲贡献了2/3的全球经济增长，依然保持了世界经济增长火车头的地位。本次增长是全球范围内的增长，也是2008年金融危机以来首次比较广泛而强劲的增长。”

区分发达经济体和新兴经济体来看，IMF预计，发达经济体将在2018年、2019年继续以超过潜在增长率的速度扩张。中期来看，扩张会逐步减弱，后续经济增长将减速。而新兴经济体的增长在未来几年中将进一步加速，随后趋于稳定。

在整体乐观的判断下，张涛也提出，“整体而言，全球经济增长处在阳光期，但阳光期也并不会永远持续下去。”他对此给予了进一步分析，

中长期而言，包括美国、中国在内的一些国家的财政刺激将会进一步消退，全球主要央行将继续货币政策正常化进程，利率水平会不断回升。

就金融市场而言，金融条件将会进一步缩紧，加之地缘政治和贸易争端所引起的不确定性，都会使得“未来一段时间，阳光期会伴随朵朵乌云”。

“我们也注意到，还有40多个新兴和发展中国家的人均增长率与发达国家的增长率进一步扩大。”他称。

基于以上分析，张涛表示，IMF在对经济增长的前景保持乐观的同时，也呼吁成员国未雨绸缪“修缮屋顶”，利用当前的势头，开展急需的政策行动和改革，尤其是劳动力市场和服务业部门的改革，从而使得经济增长更加具有可持续性，以便拥有应对下一次经济下行周期的能力。

贸易保护主义没有赢家

张涛在圆桌讲话中还分享了IMF认为的未来全球面临的三大当务之急。

首先，要远离和消除贸易保护主义。“基于规则的多边贸易体系是在‘二战’后发展起来的，在促进世界经济增长方面取得了前所未有的成就。过去70多年中，多边贸易体系极大地改变了我们的世界。全球极端贫困人口减半，降低了所有人的生活成本，使得技术能够更快速和广泛的传播，也创造了成千上万的就业岗位。目前，多边体系受到了严重的挑战，存在引起多边体系分崩离析的风险，如果风险成为现实，将会成为一个难以原谅的集体政策失败，需要引起高度重视。”张涛称。

他并指出，贸易保护主义没有赢家，最大的输家则是全球经济。贸易保护主义会损及所有人，尤其是低收入人群。

他称，2006年，IMF曾估算过贸易限制对全球产出的损失。根据估算，假设全球进口关税和非关税在未来3年上涨10%，则从第5年开始，全球GDP和全球消费水平每一年就会下降相当于全球GDP的1.5%。

“即在上述假设下，从第5年开始，全球经济每一年将损失相当于一个澳大利亚的GDP，长期损失可能更高。”张涛表示。

因此，张涛称，IMF敦促所有国家继续支持国际多边贸易体系，通过对话与合作，与贸易伙伴国建立建设性的伙伴关系来解决分歧。

他并称，IMF成员国自身应在促进全球贸易中扮演建设性角色，解决好各自国内尚存的影响贸易和跨境投资的问题，并采取共同行动，鼓励市场主体的公平竞争，加强对知识产权的保护等。

“在这些领域，IMF将继续通过分析和建议，并提供对话的平台，对成员国给予支持。”他称。

其次，张涛指出，要进一步防范财政和金融风险。

他给出了一系列数据：在经历了过去10年宽松的金融环境后，全球的公共和私人债务上升到了164万亿美元的历史新高，相当于全球GDP的225%，比2007年上升了42%。其中，主要的债务来自于私人部门，占总债务的2/3;公共债务也持续攀升，发达经济体公共债务达到了第二次世界大战以来的最高水平，较之2007上升了20%，发达经济体私人部门债务加公共债务占全球债务总水平的73%。

而对新兴经济体而言，债务水平虽不及发达经济体，但增长速度超过发达经济体，值得关注。“与2008年相比，新兴经济体的整体债务上升了1.8倍，其中，中国在过去10年中债务上升了5倍。”他称，低收入国家的债务也上升迅速，一旦目前的经济、金融环境发生转变，这些国家的债务负担将不可持续。

事实上，目前，全球主要发达国家经济体的央行都正在推行货币政策正常化，多个发达经济体已经达到了充分就业的状态，对进一步工资上涨和通胀率上涨的预期也在升高。在此背景下，目前宽松的金融市场条件一旦反转，利率的上升就会带来政府、公司、家庭部门的债务可持续问题。

鉴于此，张涛表示，IMF呼吁各成员国要根据自己的情况，尽早采取措施，建立政策缓冲。

新服务业提升劳动生产率

最后一个任务，张涛表示，是使经济增长更加具有包容性，使得经济增长的福利能够惠及所有人群。

“我们面临着人口老龄化和增长回升乏力的情况，在许多国家，中产阶级收入下降，收入的不平等性也在凸显。而这一情况又同时伴随着技术进步，技术进步会导致一些就业岗位的消失。此外，跨境贸易也导致就业岗位的跨境转移增多，受到影响的人群会越来越多。”

因此，他建议，需要进一步提高劳动生产率，并采取相应的结构性政策措施来弥补岗位错位。

在提高劳动生产率方面，张涛强调了发展服务业的重要性和必要性。“服务业如果处理得当，也能达到像制造业一样的高生产率。这需要我们追求新服务业，例如运输、通讯和电子商务为代表的服务业，在释放劳动力方面有很大的潜力。”

但他也坦言，释放这些潜力并非易事，意味着这些服务部门要进一步开放，引入更多竞争。

此外，技术进步，在张涛看来，也能助推生产率提升。“我们还是要借助技术进步，特别要抓住机遇，发挥好数字经济的优势和潜能，提高包括公共服务在内的数字化转型，加强在数字化经济领域的教育、科研和投资。谁能跑在前面，谁就能引领这个领域。”

张涛也警示了数字经济化带来的两个挑战：机器人代替了某些传统岗位，如何为被代替的人群寻找新的就业岗位，弥补他们的福利损失是一项挑战;另一项挑战是新的技术带来新的风险，例如数字领域的违法活动、洗钱、恐怖融资等。

 三、2018年2月份全国原油进出口统计数据

 

                                                                                                 单位：千克，美元

             

产销国	进口数量	进口美元	出口数量	出口美元
伊拉克	103985042	49080278	0	0
伊朗	262530000	126910562	0	0
俄罗斯联邦	99797112	48102208	0	0
刚果	62026763	24823539	0	0
利比亚	139894630	75489002	0	0
加拿大	35161511	16339869	0	0
加纳	126689610	68112419	0	0
加蓬	126767030	67238582	0	0
南苏丹共和国	57566705	27298543	0	0
南非	89000000	34488752	0	0
卡塔尔	55779032	33777653	0	0
印度尼西亚	40390480	20997316	0	0
厄瓜多尔	98282834	47135011	0	0
哈萨克斯坦	144626330	68742684	0	0
哥伦比亚	142594637	63213621	0	0
喀麦隆	130441900	66664805	0	0
埃及	51273067	27591558	0	0
墨西哥	73348441	28533516	0	0
委内瑞拉	668741393	258693806	0	0
安哥拉	137271890	54972168	0	0
巴西	274719637	126761765	0	0
沙特阿拉伯	351380185	172545996	0	0
泰国	31661120	14002080	0	0
澳大利亚	95935483	43613604	0	0
科威特	198745112	96240060	0	0
美国	392838080	214756998	0	0
英国	79695789	38754488	0	0
蒙古	3499190	1566992	0	0
赤道几内亚	130328900	67561068	0	0
越南	122717684	69168675	0	0
阿拉伯联合酋长国	187867900	91726502	0	0
阿曼	129837548	62576943	0	0
韩国	0	0	36615347	14888283
马来西亚	458768032	244332839	0	0

                                                                                   

四、后市预测

 

  本周WTI原油价格在62.06-66.82美元/桶，布伦特原油价格在67.11-72.06美元/桶震荡。周内国际原油价格整体呈现先抑后扬的走势，受多重利好提振国际油价全面推涨，特别是周内后期呈现跳跃式上涨。周内前期，美国制造的各种贸易以及地缘冲突令全球贸易陷入紧张情绪，油价受此打压小幅回落，但随后叙利亚再现“化武疑云”，美俄争端引也引发避险情绪，同时美元承压也为油价带来有效提振，国际油价强势反弹，不过市场对于美国产量攀升的担忧限制了油价的上行空间;周内后期，美国API、EIA原油库存超预期大增，但中国在博鳌亚洲论坛开幕式上发表言论偏“鸽”派，缓解中美贸易冲突的担忧情绪，提振市场风险偏好，同时，EIA月报上调2018年全球原油增速预期，美国可能对伊朗实施新一轮制裁等消息均对油价形成强劲支撑，国际油价录得三连阳。此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(4月6日)公布数据显示，截至4月6日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至808座，过去四周内有三周录得增长，且创2015年3月来新高，也是近两月最大单周增幅。去年同期美国石油活跃钻井数为672座。OPEC月报数据显示，2月原油产出减少7.7万桶/日，至3218.6万桶/日;需要实施减产的11个欧佩克成员国2月减产执行率为147%，1月为137%。整体看来，周内国际原油市场虽不乏有利空消息传出，但市场利好占据主导地位支撑周内油价走高。其中WTI期货本周均价64.27美元/桶，较上周上涨1.86%，较上月上涨2.39%;本周布伦特期货均价69.44美元/桶，较上周上涨2.35%，较上月上涨4.07%。后市预测：近期国际油价受中东地缘政治风险飙升等利好强势拉涨，布伦特原油一举冲破70大关，刷新今年年内高点纪录，但市场消息面仍旧空头众多，美国原油库存再次录得高位、美联储加息升温、EIA上调美国原油产量预期等消息都将长线利空油价。综合来看，近期油市利好或将昙花一现，油价上行依旧承压，后期油价下探势头暗含。预计下周WTI原油期货均价在62～64美元/桶之间浮动，布伦特原油期货均价在67～69美元/桶之间浮动。

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