一、国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
| 日期 | 纽交所 | 伦交所 | 影响因素 |
| 5月25日 | 49.56 | 49.74 | 周三，美国上周原油库存大幅下降起到了有效的提振效果，但汽油库存的增加为未来前景埋下隐患，不过美元涨势受阻仍为油价提供了一定支撑。 |
| 5月24日 | 48.62 | 48.61 | 周二，股市回升令市场风险意愿显著提升，而市场预期美国上周原油库存也将因加拿大供应中断而录得减少，这为油价反弹提供了助力，不过美元走强依然令油价上涨空间受限。 |
| 5月23日 | 48.08 | 48.35 | 周一，因伊朗发誓要提高产量，而美国钻井数的减少也停滞，数据显示美国原油储备运输减少，原油期货也因此下跌。 |
| 5月20日 | 47.75 | 48.72 | 周五，虽然全球供应中断事件的影响仍在发酵，但美元走强依然令油价承受着较大压力，同时美国石油活跃钻井数与上周持平可能预示着油价拐点即将到来。 |
| 48.16 | 48.81 | 周四，虽然美联储加息预期在多位联储官员发表鹰派讲话后进一步得到升温，但尼日利亚重要油港的意外关闭为油价带来了有效提振，油价尾盘几乎尽收日内失地。 |
2.2016年原油期货收盘价格走势图
3.2016年OPEC原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因
1、美国原油库存情况
美国能源资料协会(EIA)周三公布周度数据显示，上周美国原油库存下滑，因进口减少及炼油厂削减产出；同时汽油库存増加，但馏分油库存下滑。
报告显示，截至5月20日当周，美国原油库存减少422. 6万桶，至5. 37068亿桶，此前分析师预期库存减少250万桶。
NYMEX原油期货交割地一俄克拉荷马州库欣原油库存下滑64. 90万桶，至6，762. 4万桶。
EIA报告显示，当周美国炼油厂原油加工量下滑9. 2万桶/日。炼油厂产能利用率下滑0.8个百分点至89. 7%。
截至5月20日当周，美国汽油库存増加204. 3万桶，至2. 4011亿桶，受访分析师预期为下滑110万桶。
截至5月20日当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存下滑128. 4万桶，至1.5088亿桶，市场预期为下滑110万
桶。
上周美国原油进口量下滑36. 20万桶/日。
美国经济形势
北京时间5月26日凌晨消息，据市场观察报道，欧洲股市周三收盘上涨，主要由于希腊的国际债权人与该国达成了一项协议，将解冻更多的救助资金。与此同时，原油价格的上涨也对股市起到了提振作用。
泛欧斯托克600指数上涨1.3%，报收于348.56点；据财经信息供应商FactSet统计的数据显示，这意味着该指数创下了自4月28日以来的最高收盘点位。在此前两个交易日中，这项欧洲基准股指均收盘上涨，其中周二大幅上涨了2.2%。
希腊救助协议：
如果欧元区19个成员国批准已在周三早些时候达成的协议，那么希腊将可获得103亿欧元(约合114.8亿美元)的新贷款。
欧元区各国财政部长和国际货币基金组织(IMF)已在此前达成一致，认为希腊在经济改革的问题上取得了必要的进展。这笔新贷款将可帮助希腊免于在7月份债务违约，届时该国将需向国际货币基金组织和欧洲央行偿还一大笔债务。另外，欧元区各国财政部长还就减免希腊债务的潜在“路线图”达成了共识。
“希腊的国际债权人达成了一项协议以避免今年夏天发生‘撞车’事故，其内容涉及到延长到期债务和调整利息支付等，但还有很多事情仍需做出决定，其中有些是需要在明年的德国联邦大选以后决定的。”FxPro的首席经济学家西蒙.史密斯(Simon Smith)在一份研究报告中写道。“但对整个欧元区来说，这项协议的达成消除了今年夏天的潜在风险。”
外汇市场上，欧元兑美元汇率上涨0.2%，至每欧元1.1160美元。
原油价格上涨：
能源股在周三欧洲股市的交易中受到了支撑，原因是原油价格正朝着每桶50美元的方向攀升，而推动油价上涨的主要因素则是美国政府报告显示上周的原油库存减少。据FactSet数据显示，美国西德克萨斯轻质原油期货价格价格在周三交易中一度短暂触及每桶49.62美元，但在最新交易中则有所回落，最新报每桶48.90美元，涨幅为0.6%。
世界经济形势
“2016中国金融论坛”于5月20日-21日在北京召开。财政部副部长朱光耀出席并演讲，在演讲中他对当前全球经济形势做出5点判断，以下为内容要点。
一、全球经济虽然在缓慢复苏，但下行压力较大。
今年4月，在华盛顿举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行春季会议前夕，2016年第二次二十国集团（G20）财长和央行行长会议于4月14日至15日在华盛顿举行。此前，4月12日，IMF再次下调2016年全球经济增长预期。这是过去这几个月以来，IMF连续下调2016年全球经济增长预期，曾由3.6%下调到3.4%，再于4月12日，进一步下调到3.2%。2016年刚刚过去3个多月，IMF就对全年经济做出3.2%的增长预期，这已经非常接近于2015年全球经济3.1%的实际增长率，而且还有进一步下调的空间，值得警惕。全球经济下行压力仍然较大。
二、贸易增长更为低迷，提高国货质量至关重要。
在IMF下调全球经济增长率的同时，世界贸易组织（WTO）把2016年度全球贸易增长率下调到2.8%，与2015年全球贸易增长率持平。这是全球贸易增长率连续3年低于已经低迷的全球经济增长率。而且全球贸易2.8%的增长率也大幅度低于过去20年间全球贸易年均5.2%的增长率。
更具挑战的是，2015年是多年来发展中国家贸易增长率首次低于发达国家贸易增长率。由于发展中国家往往是通过贸易促进本国经济较快速度发展，所以全球贸易的这一新的特点值得高度警惕。
中国要在对外贸易上做更大努力，包括推动一般贸易和加工贸易的转型。在发展实体经济方面，一定要保持住当前的发展势头，保持住在全球贸易格局中的所占份额。2016年，要通过企业等各部门的共同努力保持全球第一大贸易国的地位；要通过供结侧的结构性改革来提高“中国制造”的产品质量，提高“中国制造”在世界市场上的信用，用质量来保障全球市场中份额的进一步扩大。
客观地说，这个任务非常艰巨。因为现在包括美国、欧盟等在内的西方主要经济体，已从过去“支持经济全球化”的政策立场上表现出倒退到一种相对孤立主义的倾向。无论是在美国大选，还是在西方其他国家的大选中，孤立主义和民粹主义的苗头和倾向都表现得很明显，值得高度警惕。
所以维护多边贸易体制，通过提升产品质量以扩大中国产品在世界市场上的份额就非常重要。
三、 货币政策，财政政策和结构改革政策协同发力，以稳定市场预期，增进投资者信心。
今年G20财长和央行行长会议公报一个最突出的特点就是强调结构性改革。G20首次提出，要在单个国家和G20集体层面，运用结构性改革政策，不能只单纯依赖货币政策。这是一个非常重要的政策宣示。
因为，2008年全球金融危机以来，发达国家走出危机主要靠量化宽松的货币政策。在利率降为零时，发达国家通过进一步印发钞票来增加货币供应量、增加市场流通性以促进经济复苏。
但是近七年以来，这一政策走到尽头。单纯依靠量化宽松的货币政策，把利率降成负利率也解决不了经济结构中存在的根本问题。所以，各国要运用结构性改革政策，而且一些财政政策有空间的国家，要适度增加财政赤字，提高财政政策的效率。这就是货币政策、财政政策和结构性改革政策的协同发力。
今年，中国发挥G20主席国的领导力，在国内大力推进供给侧结构性改革。但是客观而言，改革本身要付出一定的代价，所以在调整的过程当中确实遇到一些难题，需要克服。
现在货币政策方面面临“两难”局面：一方面靠进一步宽松的货币政策，降成负利率肯定走不通；另一方面，美联储已启动利率正常化进程，就会保持这一势头，那么美联储利率正常化带来的流动性紧缩又对全球市场产生直接的影响，包括对美元、欧元、日元和人民币等货币的汇率都产生了非常大的影响。最近这几天，有迹象显示美联储有可能在6月份再次提高利率，虽然提息幅度很小，还是0.25个百分点，但国际资本市场已经出现了明显的波动。目前，市场非常敏感，主要发达经济体的宏观经济政策，特别是货币政策、财政政策如何调整，对市场信心都起到了非常大的作用。
正是由于目前市场高度的敏感性，市场波动程度往往超过经济基本面的表现，或者说市场波动不能完全反映经济基本面。一些国家经济基本状况总体可以，但是相关市场的波动往往与其基本面脱节。所以，稳定预期、增强投资者信心，也成为G20促进全球经济复苏进程的一项非常重要的政策考虑。
在这个过程中，“宏观经济政策协调”就变得至关重要。这也是G20财长和央行行长会议公报之所以重要的原因。最终公报的形成也是G20所有成员共同努力的结果。
四、新兴经济体面临较大困难。
今年，新兴经济体面临着较大困难，尽管其中中国和印度保持着良好的经济增长势头。在4月12日的报告中，主要经济体里面，IMF仅上调了中国的2016年度经济增长预期，印度的增长预期维持不变，西方主要经济体的增长预期全部都被下调了。俄罗斯和巴西两个主要的新兴市场，经济增长预期均被下调，两国现在面临着比较大的困难。
在IMF的最新预测中，俄罗斯2016年经济增长预期被下调了0.8个百分点，由此前的-1%被进一步下调到-1.8%。巴西经济在国内政治和自身经济结构等多方面因素影响下，连续衰退，2016年度经济增长预期由此前的-3.5%被进一步下调至-3.8%。
俄罗斯和巴西是金砖国家中的两个重要国家，而且是全球的重要原材料生产国和供应国。所面临的困境在一定程度上反映出其自身经济结构方面的不合理。所以，结构性改革对这些国家同样非常重要。近期，原油和铁矿石的价格不断下降，现在虽然有所稳定但未来情况仍很难预测。所以，单一的经济结构，只靠原油出口、矿石出口，不利于一国经济的长期健康发展，即使是资源最丰富的国家之一。在国际经济的大框架下，有关产品价格一旦出现大的波动，其经济就将面临巨大压力。所以，在西方发达经济体面临挑战的同时，一些新型国家经济体也面临着挑战。
五、 地缘政治风险对全球经济的冲击在进一步显现。
以俄罗斯为例，尽管现在世界总体大趋势是和平与发展，但局部矛盾和冲突仍不时出现，这使得全球经济健康发展的态势不时受到干扰，值得高度警惕。
中国在充分认识风险，保持战略定力的同时，要抓住机遇，首先把自己的事情办好。只有让中国经济健康可持续发展，才能使中国在国际舞台上更加有信心，更加有影响力。不管当前国际经济形势怎么演变，中国作为2016年G20主席国，如何推进G20进程，确保全球经济沿着强劲、可持续、平衡增长的轨道发展至关重要。当前一定要遵照习近平主席的指示，加强同G20各成员的政策协调，形成政策合力来推进全球经济强劲、可持续、平衡增长。
三、后市预测
本周WTI原油价格在47.75-49.56美元/桶，布伦特原油价格在48.35-49.74美元/桶左右震荡。4月份至今，国际市场关于产油国供应减少以及中断等消息不断传出，对全球整体供应过剩的大利空事件产生较强的压制作用，加之美元整体走低以及投资者对后市预期开始转向乐观，原油价格受此提振，出现较强力度的反弹。近期加拿大山火和尼日利亚爆炸导致的原油供应骤减，对油价形成支撑，进入本周在伊朗出口增速远超预期以及美联储加息预期增强等利好利空消息交织影响下，本轮计价期内国际油价震荡上行，短期或维持每桶46美元至49美元区间内运行。截止本周三国际油价 (5月25日)盘中震荡回升，因美国上周（5.16-5.20）原油库存创7周来最大降幅，美国WTI原油期货价格盘中最高触及49.58美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及49.68美元/桶。
近期原油多头一直希望油价能突破50美元关口，因全球供应中断事件集中爆发，导致原油产量急降近400万桶/日，包括加拿大野火肆虐、委内瑞拉经济危机、利比亚冲突加剧以及尼日利亚原油设施遭受武装袭击导致的原油供应骤减。有迹象显示最大的供应中断--加拿大和非洲的已经结束，原油的过剩接近恢复到两年前令市场从每桶100美元上方崩跌的水平。很多银行分析师预计，油价仍能够在2016年末上涨，但目前推动油价升至年内高点的每桶约50美元的动能已经放缓。预计短期内油市仍将受到关于对供应中断的忧虑情绪所推动、油价有上探的可能。不过目前全球原油库存维持高位，对油价反弹有一定抑制作用。
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