原油：油市供应过剩的背景下 国际原油大涨大跌

一、国际原油市场回顾   

    1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）

日期	纽交所	伦交所	影响因素
11月11日	42.93	45.81	周三，美国石油学会(API)数据显示上周美国原油库存大幅跳升后，供应过剩担忧持续升温令油价承压重挫，触及2个半月低
11月10日	44.21	47.44	周二 ，非石油输出国组织(OPEC)产量预期下降为油价提供支撑，但全球供应过剩局面依然限制了油价的上行空间，市场静待稍后公布的美国石油学会(API)库存数据。
11月9日	43.87	47.19	周一，库欣库存再度增加加重市场供应过剩担忧，同时美股全线下跌，不过美国12月页岩油产量料将连续8个月下降，限制了油价的下行空间。
11月6日	44.29	47.42	周五，美国10月非农数据完美逆袭，美元大受提振而强势走高，最终石油活跃钻井数连续10周下降也难阻油价收跌。
11月5日	45.2	47.98	周四，欧美地区原油供应量出现增长迹象，同时油价依然受累于全球供应过剩问题，而石油输出国组织(OPEC)以及俄罗斯均为展现出减产意向。

    2.2015年原油期货收盘价格走势图

 

   3.2015年OPEC原油价格走势图

 

    二、近期影响国际原油市场的主要因素

   1、美国原油库存情况

美国石油协会(API)周二公布数据显示，上周美国原油库存增加，受库欣原油库存大幅上升带动，进口上升抵消了炼厂原油加工重增加的影响。

截至11月6日当周，美国原油库存增加630万桶，至4. 861亿桶，分析师预 期增加100万桶。俄克拉荷马州库欣的原油库存增加250万桶。

截至11月6日当周，美国汽油库存下降320万桶，分析师预期为减少80 万桶。

当周炼厂原油加工量增加19. 3万桶/日，进口增加19. 8万桶/日。

美国经济形势

消费支出、通胀和就业数据实际上消除了十月加息的概率，雪上加霜近期美国公布的数据表现疲软，美联储2015年加息的可能性遭到质疑。

美联储理事Tarullo表示，通胀和薪资都没有上涨的迹象，美国经济形势还不支持加息，应等通胀有迹象升至2%再加息，上周三公布的美国PPI及零售销售两大数据均表现不佳，这令人担心四季度美国经济增长情况，美国9月PPI环比萎缩0.5%，不及萎缩0.2%的预期；9月核心PPI（不计能源与食品）环比萎缩0.3%，同样不及预期，9月美国零售销售增长接近停滞，环比微增0.1%，不计汽车销售环比下降0.3%，跌幅为年内最大。

美联储理事Lael Brainard表示，鉴于美国通胀和薪资增速仍然疲弱，美联储不应当在时机不成熟的时候冒着以后逆转政策的风险而加息，美联储理事与美联储最高层人物立场一致。美联储副主席斯Stanley Fischer在支持今年加息方面的立场也变得谨慎起来。Fischer表示，他相信美国经济可能到年底就会好转到足以支持加息。但这只是预期，并非承诺。此前，他还曾是今年加息坚定的支持者。

9月FOMC会议之后，美联储主席耶伦曾重申，预计将于今年晚些时候加息，FOMC并不认为近期经济和金融形势会严重影响到美联储的政策路径。但是她也提到，美联储对经济的预期取决于数据。尽管10月不太可能行动，但如果在12月15-16日的利率决议前，经济数据尤其是就业数据显示回暖迹象，美联储仍有可能在今年加息。

世界经济形势

在连续3年低速增长后，2015年世界经济增速进一步下滑。发达国家生产率增长缓慢、投资低迷、债务高企、金融动荡，经济复苏仍处于低速轨道，改善幅度有限。新兴市场和发展中国家经济结构性矛盾突出，内需不振、能源资源出口收入缩水、资本外流，经济增速连续第5年放慢。国际货币基金组织（IMF）预计，2015年全球经济将增长3.1%，较2014年低0.3个百分点，创2009年以来新低。其中，发达国家增长2%，增速较2014年提高0.2个百分点；新兴市场和发展中国家增长4%，较2014年低0.6个百分点。

展望2016年，世界经济低速不均衡复苏的态势仍将持续。发达国家经济有望小幅回升，美国劳动力市场、就业市场状况渐趋好转，将引领发达国家增长，欧元区和日本得益于低油价、低汇率和宽松货币政策，经济增长有望低速趋稳。新兴市场和发展中国家将经历结构性改革的阵痛，经济发展面临诸多困难，复杂多变的外部环境将对其经济金融稳定形成较大压力。根据IMF于2015年10月份作出的预测，2016年全球经济增速将小幅提升至3.6%。其中，发达国家增长2.2%，较2015年上升0.2个百分点；新兴市场和发展中国家增长4.5%，较2015年提高0.5个百分点。但在世界经济政治不确定因素突出、应对经济下滑政策空间有限的情况下，这一预测存在较大的变数。

三、后市预测

本周WTI原油价格在42.93-45.20美元/桶，布伦特原油价格在45.81-47.98美元/桶左右震荡。上周因突发的利比亚原油出口港口关闭及巴西石油工人罢工使得国际油价昙花一现，但随后在美元走强及库存上升的打压下，回吐所有涨幅。进入本周后，国际原油大涨大跌，近日在欧美地区及OPEC能源供应整体增加，以及中国等能源消费大国经济数据表现不佳等因素打压下，出现连跌走势。目前来看，opec与非opec产油国均无减产的意愿，而且以沙特为首的产油国与俄罗斯的市场份额战愈演愈烈，因此短期内油市供应过剩的局面将继续利空油市；周后期，美国10月非农数据完美逆袭，美元大受提振而强势走高，石油活跃钻井数连续10周下降，美国石油学会数据显示上周美国原油库存大幅跳升后，供应过剩担忧持续升温令油价承压重挫，触及2个半月低。截止11月11日国际原油收盘价格：WTI 12月原油期货下跌1.28美元，或2.9%，收于每桶42.93美元，为8月27日以来最低结算价。布伦特12月原油期货下跌1.63美元，或3.4%，收于每桶45.81美元，为8月26日以来最低收盘价。综上，目前原油价格短期再次进入下跌趋势之中，在油市供应过剩的背景下，预计后期油价还将处于低位震荡走势，但市场基本面的好转仍值得期待。
 

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