中国人民银行4月17日宣布，自4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2010年以来第10次上调存款准备金率，也是2011年以来第4次上调。本次上调以后，大型商业银行存款准备金率将升至20.5%的历史高位。以3月末金融机构人民币存款余额75.28万亿元计算，本次上调大约冻结银行资金3750亿元。本次上调存款准备金率的主要目的是回笼流动性。当前流动性总体较充裕。一方面，外汇占款增长持续维持高位。一季度进出口虽出现贸易逆差，但外汇占款并没有大幅下降，显示出我国对境外资本持续的吸引力，预计二季度外汇占款仍将保持较强劲增长势头。另一方面，4月公开市场到期资金量达9110亿元，加上外汇占款，当月向市场注入的资金量将超过万亿元，考虑到公开市场操作对冲力度有限，上调准备金率在情理之中。
进入4月以来笔者不断听到市场人士反映低硫煅烧焦下游用户采购速度放缓、需求表现不如之前的消息。尽管如此，厂家降价销售的意愿并不强。分析造成目前局面的主要原因有以下几点：
1、正如本文开篇所说存款准备金率的连续上调，直接导致投放到社会信贷总量减少，可以防止投资过热。但对于企业来讲，资金投放到社会上的总量减少以后，直接导致企业贷款、利率、预期上升，贷款成本升高，企业的直接经济行为受到影响。
目前企业受资金制约的影响愈加明显，有煅烧焦生产企业表示近日出货不畅，客户现金付款较难。另有企业表示尽管目前没有库存，但回款情况不太好。据悉，低硫石油焦生产厂家也开始收承兑，这些信息都告诉我们：资金周转不利、企业手中没有现金的情况比较普遍。
2、目前下游的整体需求基本稳定，并无大的缩减或增加，低硫煅烧焦生产企业出货不理想的主要原因不是需求不好，而是资金问题，银根紧缩资金周转不利导致采购量缩减。
3、目前市场上优质低硫石油焦资源比较紧张，用户采购优质原料的意愿较强，由此对低硫石油焦价格形成支撑。
4、受近一个月中石化高硫石油焦连续翻牌的影响，加之现金有限，部分市场人士不看好后市，因此滋生买涨不买跌的心态，致使低硫煅烧焦生产企业出货放缓，企业为消化库存，有下调价格的可能。
5、今年6-8月陆续有新的低硫煅烧焦装置开工生产，如投产顺利，届时低硫煅烧焦新增产量每月将达4000吨左右。厂家扩产说明看好未来需求，增加的产量短期内能否顺利消化有待观察。
综合分析，致低硫煅烧焦厂家出货不畅的主要原因为资金问题。有消息称，在热钱流入源源不断，新增外汇占款居高不下的背景下，央行流动性调控面临着较大的对冲压力，因此5月份再次上调法定存款准备金率的可能性仍非常大。因此，资金如何周转仍是各企业不得不面临的问题。
中华商务网 李琦
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