华南市场：
本月，受到国际市场油价攀升以及市场需求表现较为低迷的影响，华南燃料油市场成交较为稀少，炼厂对外主要主要是以合同客户为主。市场投资者在国际油价上涨的影响下开始出现囤货的情况，拉动华南燃料油市场价格出现小幅上涨，但是市场需求的低迷导致这些炼厂的库存仍然较多。
黄埔180CST燃料油现货市场，本月追随外盘涨势，各商家报价一路追涨，但总体成交量较稀少。主要因区内调油原料资源吃紧，贸易商采购成本持续上升，故纷纷上抬报价，使得燃料油成交估价一路上扬。而黄埔现货市场整体成交量依然稀少，一方面，因随着油价不断走高，市场承受能力有限。另一方面，现货市场终端需求依旧疲弱。目前国际油价微幅回落，而现货市场成交寥寥，预计后市燃料油价格继续上涨将承压。
船用180CST燃料油市场（以广州、深圳、海口为基准），截止月末估价在4770-4890元/吨，涨50-80元。受调油成本增加所带动，虽然华南船用燃料油市场多数商家报价上调报价，涨幅在100元/吨，而实际成交价涨幅有限，但是终端需求却表现一般。受利比亚的暴力冲突及供应中断提振，月末纽约商交所原油期货合约两年多来首次触及每桶100美元关口，然后回落。国际油价的大幅上并刺激当地终端用户的需求，目前180CST燃料油库提主流成交价约在4800元/吨，送到成交价约在4900元/吨。据多数调油商家反映，由于本月燃料油市场终端需求比较低迷，实际出货量较上个月至少锐减一半，预计3月中旬将恢复正常。
炼厂方面，2月份炼厂燃料油供应降27%至10万吨左右。国产燃料油供应量显著下滑主要是受到华南大炼厂燃料油产量下滑所拖累。据悉，2月沥青需求回暖，使得1月部分改产燃料油的炼厂再度恢复沥青产出。价格数据显示，2月底油浆成交水平在4000-4200元/吨，环比2011年1月总体持平。广东地炼方面，本月产量环比反弹，主要在于节后市场预期燃料油需求会随着终端用户逐渐复工而回升。数据显示，1月初广东地炼理论炼油亏损冲高回落，并保持在200元/吨上方，且月中亏损数额达到390元/吨高位；因看涨节后市场需求和国内价格随外盘走高，2月初整体开工率仅为8%，但至月底则反弹上17%水平。
进口方面，2月华南燃料油进口量在1月基础上进一步下滑。船期显示，2011年2月华南地区燃料油进口总量预计约为23-27万吨，相比统计的1月35-40万吨的进口量大幅下降23%，相比2010年同期海关数据统计的31.7万吨的进口量也有21%左右的减幅。业内人士指出，1月保税船供油商进口备货充足，而2月上半月中国农历春节需求跌入谷底，是抑制当月进口的主要原因；此外，1月期间布伦特原油和新加坡燃料油纸货价格步入上升通道，导致进口成本水涨船高，也对2月进口带来影响。
此外，华南燃料油进口“倒挂”加深致使以“一般贸易方式”燃料油的进口全无踪迹。价格数据显示，2011年2月华南混调高硫180CST燃料油库船提月度均价为4582元/吨，同比上涨185元/吨，或4%，环比走高21元/吨，或0.5%。同期混调180新加坡FOB均价为615.56美元/吨，较1月均价536.71美元/吨上涨78.85美元/吨或14.69%。综观2月，华南燃料油平均进口“倒挂”加深至1362元/吨高位，环比增加589元/吨。
华东市场：
燃料油市场，本月国际油价先抑后扬，市场信心得以提振，部分商家趁机上调燃料油报价，成交价格随之上扬。区内燃料油资源供应较为紧张，加上调油原料价格高涨，国际原油的暴涨，使得商家多数对燃料油后市行情看涨。价格数据显示，2011年2月份，华东混调高硫180CST燃料油库船提月度均价4713元/吨，环比2011年1月均价增加49元/吨或1.05%，并且比去年同期高121元/吨或2.63%。
炼厂方面，本月大部分时间华东中石化燃料油销售公司报价均稳定在3900-4200元/吨，较上月基本持平，少量外销。但临近月末华中中石化油浆集体推价，涨幅在50元/吨，成交优惠幅度有限。而华东中石化油浆价格接下来也迎来了上涨风波。业内人士预计，后期油浆价格仍存在上涨空间。其他调油料方面，大榭石化200#沥青对外报价4400元/吨，涨50元；泰州石化180#沥青对外报价4500元/吨。华东中石化燃料油销售公司报价为3900-4200元/吨，多以自用为主，少量外销。地方炼厂金澳科技油浆报价4000元/吨，实际成交在3900元/吨。
库存方面：2月初中国农历春节，华东油库的燃料油进出库动作较少，总量维持在28万吨左右；随着舟山岙山油库在月中迎来8万吨委内瑞拉油，华东总体库存攀升至40万吨；随后由于华东新船抵港较少，同时贸易商提油动作较多，库存平稳下降至32万吨的水平。
进口方面：据对燃料油到货情况的初步统计，2011年2月份华东地区到货的进口燃料油在32-33万吨之间，比统计的2010年1月份的进口量45-47万吨大幅下降13.5万吨。2月份华东燃料油进口数量大幅下降，主要由于1月份华东燃料油进口量较多，大量库存尚未及时消化，因此促使进口贸易商减少了2月份的进口量。按照进口来源地来区分，2月份韩国进口燃料油约为10万吨，位列第一；来自新加坡的燃料油为为9-10万吨，排名第二；来自委内瑞拉的燃料油为8万吨，屈居第三；来自东南亚的燃料油为5万吨；月末依然没有进口M100燃料油。
山东市场：
2011年2月，原油价格破高不止，新加坡燃料油价格同样扶摇直上。2月混调180新加坡FOB均价为615.56美元/吨， 较1月均价536.71美元/吨上涨78.85美元/吨或14.69%。由于新加坡燃料油市场价格持续攀升，进口成本高涨，山东地炼玩家倾向于购买燃料油活价船货，以期套期保值收回成本。由于现货市场无进口商敢采购，导致资源异常匮乏，需求同样低迷，几乎陷入有价无市的局面。但在外盘大幅走高的影响下，成本推动促使其跟涨外盘，但涨幅相比较小。其中直馏高硫180CST燃料油青岛库车提2月均价5514元/吨，较1月均价上涨207元/吨或3.9%；以俄罗斯M100燃料油为代表的中硫180CST青岛库车提2月均价5714元/吨，较1月均价上涨209元/吨或3.8%。
2月春节过后，成品油市场调价预期渐起，价格稳中走高，尤其在调价消息落实之后，炼厂销售收入上升更为明显，胜利原油加工利润持续好转。但在2月胜利原油结算价大幅上升的情况下，整体盈利水平不及1月。而进口直馏燃料油加工利润走势则有所不同。尽管销售收入增加，但成本上升却远快于收入增加，炼油亏损幅度不增反减。下半月，需求低迷，直馏燃料油行情无力再涨，进口燃料油的加工亏损幅度才有所减小。据测算，截至2月23日，本月山东地炼加工胜利原油理论平均盈利在401元/吨，环比减少111元/吨。进口直馏燃料油方面，2月炼厂加工平均理论亏损116元/吨，相比1月增加21元/吨。
炼厂方面，2月山东地方炼厂常减压开工率依然保持先涨后跌之势。上半月，东明石化、金诚石化、正和集团和清源石化节后均有增加原油加工量，安邦炼化恢复开车，拉升开工率一度高升至48.6%。但下半月，京博石化全厂检修，导致山东地炼整体开工率下降。据了解，滨州石化原定于月下旬检修的100万吨常减压装置停工时间延迟，具体检修期待定。博兴永鑫化工将于3月1日开始将进入为期20天的全厂检修。预计下周山东地炼常减压装置开工率将会继续下降。市场人士表示，本周国际原油价格逼近100美元，市场信心迅速增强。柴油市场行情仍显疲软，炼厂亏损加深。2、3月份为山东地炼装置集中检修期，预计后期燃料油市场供应不足情况将会继续加深，对后市行情将起到一定的支撑作用。
库存方面，2月山东沿海燃料油库存水平低位震荡。上旬，时值中国农历春节，到货寥寥，库存水平下跌至58万吨。中旬，山东市场迎来以委内瑞拉燃料油为代表的VLCC集中到货，但同期油库出货量同样高企，库存水平反弹幅度有限。后因炼厂速度放缓，库存水平得以保持上升态势。据记录，2月山东沿海港口燃料油总库存平均水平在62万吨上下，相比1月下降7万吨。
后市展望：
展望3月，业内人士指出，外盘方面，由于中东局势仍不稳定，石油供应不足的担忧仍支撑国际油价继续走高；但反观内盘，春节后终端用油需求回升缓慢，预计将对华南燃料油追涨国际油价形成抑制。进口方面，中东局势一旦稳定下来，原油价格将有望回落至正常水平，但预计仍然偏高，从而令进口成本居高难下，并可能继续抑制进口商的采购欲望。不过，2月地炼暂停直馏燃料油原料补货，加之国内需求缓慢复苏，不排除3月会有一些订货。
需求方面：随着船运市场逐渐回暖，华东船用180CST的需求逐渐攀升，成为拉动燃料油市场上行的引擎。但是锅炉用燃料油方面，近期由于国际油价大涨，导致华东混调250燃料油和180CST燃料油价格高企，众多企业纷纷改用天然气、乙烯焦油等替代能源，预计路上终端燃料油市场将处于萎缩状态。
价格方面：由于资源持续紧张，优质渣油、油浆和页岩油等资源成为众多贸易商争夺的对象，在需求走高的状况下，资源供需失衡或将成为助推燃料油价格上涨的主要动力；另外，近期国际油价轮番上涨，国际政局动荡的阴霾迟迟未能散尽，因此外盘高涨的气氛也为燃料油价格上涨推波助澜。
进口方面：2月份华东燃料油库存偏高，舟山岙山油库和上海洋山油库的总体库存处于近期的高位状态，因此进口贸易商或将减少3月份的进口量；另为2月份国际油价总体偏高，进口成本高企，也使得进口贸易商的操作较少。因此预计3月份华东进口量或将跌至30万吨以内。
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