“奇迹可以重演，万变不离其宗。”4月22日，在由中国冶金报社、上海期货交易所、大连商品交易所主办的2016（首届）中国钢铁产业期货大会上，长江证券副总裁、研究所所长刘元瑞用这句话表达了他对前期钢价大幅反弹的看法。
刘元瑞表示，在当前的情况下，认清市场发展变化的逻辑对于判断后期走势尤为重要，此轮钢材价格反弹的首要原因在于需求的回暖。
需求回暖导致本轮钢价反弹
刘元瑞在大会主旨演讲中对行业发展的逻辑进行了分析。他表示，目前，普遍认为的行业运行的核心逻辑有3个：
一是钢厂减产。刘元瑞表示，钢厂持续减产为反弹奠定了条件，但减产在钢价反弹前早已开始，单独以此判断此轮钢价上涨原因缺乏说服力。
二是社会库存低。刘元瑞表示，当前，钢厂钢贸环节在持续去库存。库存减少确实有助于放大价格波动。但在2015年12月份，钢厂、钢贸商库存占粗钢产量的比重为4.28%；2016年4月份，这一比重为4.34%。对此，刘元瑞表示，当前不可能再通过信息不对称来挣钱，这就意味着流通领域的库存降低是必然的。“不过，究竟库存保持什么水平才算合适，还有待探讨。”刘元瑞这样看待库存多少与钢价涨跌的关系。
三是需求回暖。地产、汽车和制造业景气回升，为钢材产品提供了市场需求。“在需求好转时，无论库存多高，产量多高，价格都会上涨；反之，价格下降。”但刘元瑞表示，“很难通过观察需求来确定下一次市场回暖的时机。”他表示，当前，业内人士之所以对钢企复产、库存变化等表示担心，主要就是源于对钢材需求的不确定。
刘元瑞表示，钢厂减产和社会库存降低并不是此轮价格回升的原因，真正的原因在于需求回暖。
可做空钢厂利润
刘元瑞认为，目前来看，钢铁中长期需求状况可以参考房地产周期。他认为，钢铁需求周期也正是房地产周期。他表示，当前房地产拐点已过，去库存成为长期过程，需求中长期悲观预期仍未逆转。
当前，黑色期货走势已步入疯狂：成交量、换手率显著放大，黑色产业盈利能力达到历史高位，矿商受益于矿价上涨盈利显著释放，中国铁矿石价格指数大幅反弹至淡水河谷完全成本约2.2倍……这样的形势会持续多久？对此，刘元瑞表示，从历史上看，钢材价格持续快速增长的时间很少超过3个月，研判后市重在紧跟供给。
他表示：“在需求改善有限的情况下，供给决定涨价的持续性。产能出清缓慢，供给注定回升。”刘元瑞认为，钢厂供给能否恢复，客观上取决于产能退出程度，即产量天花板是否下降。但是，指望有效产能在短时间内退出并不现实。持续高盈利下，加速复产已成为必然。供给回升则钢厂库存承压，需求回落则使贸易去库存化受阻。
关于在这种情况下，如何投资，刘元瑞认为，应做空钢厂利润。他表示，在高盈利难以持续的情况下，做空钢厂利润“进可攻，退可守”。
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