一．国际市场概述
3月国际钢市偏弱运行。CRU国际钢价综合指数为176.1，月环比减少1.2%，年同比减少10.07%，CRU长材指数为218.1。欧洲市场，随着疫情影响，意大利，荷兰，法国和西班牙在内的欧洲国家宣布采取全国范围内的封锁举措，钢材流通受到较为严重的影响；美国市场，美国今年的累计钢铁进口量与去年相比大幅下降，钢铁累计进口量与成品钢累计进口量分别大幅下降21.3%和28.7%；亚洲市场，市场本月钢价走势震荡，各地走势不一，下游工地缓慢开工，然全国库存整体偏高，且国外疫情影响国内钢材出口，综合来看，短期内国际钢材市场或将震荡偏弱运行。
二、国内市场动态
1. 国内市场变动情况
国内综述： 疫情在三月得到明显控制，三月全国建材现货价格出现分化，涨跌均现，其中江浙沪鲁京津冀等地价格上涨，涨幅约80-120不等，西南，华南，西北，东北等地区价格偏弱运行，上下波动幅度集中在30-100之间，广西地区表现相对较弱，跌幅达250。三月处于传统旺季随着下游需求回升商家出货好转，市场价格自然上涨，宏观消息面央行降准专项债发行都有利于下游开工，但是同时各地库存对比去年同期仍处于高位，期货月底持续走弱对市场信心打击较大，商家对本来预期的四月大涨行情抱有疑虑。
2.成本分析
本月盈利空间较上月整体小涨，根据成本模型测算，截至3月31日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正116元/吨，较上月末（正89）盈利正增长27元/吨；8-10mm高线盈利空间为正108元/吨，较上月（正76）盈利空间正增长32元/吨。3月来看，库存累积，市场心态较弱，然随终端需求逐步释放，叠加成本端支撑，厂商挺价意愿强烈，盘中市价追高，然高位出货跟进有限，叠加月末资金压力凸显，下旬价震荡回落，钢企盈利整体小幅上涨，4月来看，步入“银四”，上旬雨水天气较多，或影响需求释放，叠加国际疫情仍在扩散，期货走势不稳，商家心态多观望，考虑后市旺季需求对钢价仍有较强支撑，厂商挺价意愿仍有，综合考虑，预计下月钢价走势主流先弱势调整后回涨。因此预计，下月中小钢企盈利空间较本月增加。
3.产能及产量分析
据数据显示，2月份螺纹钢产量1641.3,较上月同比下降6.45%,年同比下降7.71%,线材产量1036.89，较上月同比下降6.99%,年同比下降14.09%;2020年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为15170万吨、13183.1万吨和16713万吨；其中2020年2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7477.17万吨、6706万吨和8077.95万吨，较1月份同比粗钢下降6.45%，生铁上涨3.53%，钢材下降6.45%综合来看受传统春节影响，终端需求严重萎缩，市场商家逐步开展冬储，再加上疫情发展严重，各地物流运输受阻导致钢材出库销售受到影响，基建和房产开工延迟，库存积压严重，厂家和商家出货意愿均较强，2-3月份钢企检修现象较多，节后大多短流程钢企复工较少，供应压力减缓，综上所述，料下月产量较本月有所下降。
4.下游需求分析
1.基础设施建设
交通运输部最新数据，2020年1-2月份全国完成交通固定资产投资共11700778万元，为去年同期的61.2%，为2015年以来同期最低水平，其中公路建设投资为去年同期的59.9%，内河建设投资为去年同期的60.7%，沿海建设投资为去年同期的79.8%。另据统计局数据显示，1-2月份，全国城镇固定资产投资33323亿元，同比下降24.5%，其中，基础设施投资同比下降30.3%。受疫情影响，今年前两个月的交通等基建投资受到明显影响，国家召开多次会议强调加大基建稳投资力度，比如3月17日国务院常务会议，要求加快重大投资项目开复工，有效补短板惠民生，3月27日政治局会议精神又强调扩大内需，加强新基建。多地纷纷设立专项融资资金，支持重点项目建设。截至3月18日，地方债发行规模达13515.27亿元；截至3月19日，各地专项债发行规模共计10165.31亿元，突破万亿元。后期基建的发力相对确定，但市场也担忧新基建无法带动钢材需求。在国家政策的刺激下，预计4-5月基建相关螺线需求将加速回升。
2.房地产市场
统计局最新数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3%；房屋新开工面积10370万平方米，新屋开工面积创2009年以来近12年的同期新低，比去年同期也下滑了44.9%；商品房销售面积8475万平方米，同比下降39.9%；房地产开发企业到位资金20210亿元，同比下降17.5%，其中，国内贷款4547亿元，下降8.6%，利用外资12亿元，下降77.2%。2月份，房地产开发景气指数为97.39，比1月份下降了2.91。可以看到，房地产市场受到疫情的冲击非常明显，对此，多地政府陆续出台支持政策，不过，“房住不炒”的定位不会因疫情而改变，国家仍将以“稳地价、稳房价、稳预期”为宗旨，加速构建完善房地产调控的长效机制，保持房地产市场平稳运行。预计今年地产用钢需求增速与去年相比，将出现小幅下滑。随着疫情得到控制，开工复工提速，3-4月份相关需求将呈现季节性回升。
5、钢厂调价分析
3月钢厂政策整体先弱后强。月初受公共卫生事件影响，下游工地开工有限，市价倒挂严重，市场预期悲观，商家操作多以出货为主，加之社会库存以及钢厂库存居高不下，供需失衡，市价大幅下挫；中下旬后随着需求陆续释放，库存进入拐点，厂商维稳意愿较浓，市价主稳。后市来看，企业复工复产速度加快，出库、物流有所恢复，下游刚性需求显现，整体成交表现尚可，市场心态有所好转，贸易商对后市预期良好；同时部分钢厂存检修计划，市场资源投放量明显缩减，厂商资金压力略有缓解，挺价意愿明显增强，综合考虑，预计下月钢厂政策稳中上行。
三．期货市场分析
1、期螺综述及技术分析
3月期螺主力转移至2010，截止3月31日，期螺主力RB2010合约开盘3,378，最高3544，最低3220，收盘3233，收盘价较上月跌160，跌幅为4.72%，成交15621788手，月末持仓为1432887手。3月期螺基本以震荡下滑为主，尤其3月中旬跌幅较大，单周下跌达4.38%。从技术面来看，日线图BOLL开口放大，但周K线BOLL开口却在收窄，日线图KDJ跌破0点，MACD绿柱放大；周线图KDJ跌至20附近，MACD红柱收窄趋于死叉。综合考虑，期螺各项指标均偏空，但短期有跌幅过大趋势。
2、下月期螺市场预判及策略
预计3月期螺先弱后强，主要运行区间为3100-3250,3月投资者上旬应以中短线偏空操作思路为主，中旬以后见机转多，总仓位控制在25%以内。
四、下月趋势预判
对于四月份钢市行情，考虑到该月库存逐步下降和需求释放情况的情况，经过多维度的综合分析后，我们预计行情整体或为先弱后强的走势。主要原因如下：1、当前一段时间至中旬前后大部分地区阴雨天气较多，需求释放不足，商家出货不畅。2、期货从高位回落，短期仍具有下行空间，或将拖累现货市场继续弱势运行。3、短流程钢企在三月份大多复产，供应压力增加，厂库与社库仍处于较高水平，降价去库存仍是当前的主流操作。4、价格在持续走弱跌至低位后，叠加库存持续下降及旺季需求支撑，仍具备上涨的基础。综上所述，我们预计四月行情先弱后强走势，平均下跌幅度大约在100元/吨，涨幅大约在200元/吨左右。
(关键字：建筑钢材 月报)