核心提示：8月建材价格震荡偏强为主，但最后一周，随着市场对库存增加的疑虑以及期螺高位率先调整，现货价格亦同步下行。不过从上月环比涨跌幅来看，全国现货价格涨幅普遍在90-230元之间。本月价格总体偏强，但最近随着期螺价格回调，现货价格也多纷纷跟跌走弱，市场心态趋于谨慎，终端成交明显萎缩。在“金九银十”需求未明显释放之前，市场目前多、空似有分歧，更好的机会尚需耐心等待。
一、国际市场概述
8月国际钢市稳中上涨。CRU国际钢价综合指数为215.2，比上月增长1.74%，比去年同期增长11.33%，CRU长材指数为257.1。欧洲市场，月内价格涨跌互现，需求量相比之前表现较为一般，库位上涨使得市场钢贸商拉涨意愿并不高；美国市场，贸易争端热度仍在，美国买家变的更加谨慎，然而终端需求仍然一般，长材市场价格走势一般；亚洲市场，受全国库存有所提升影响，长材市场钢价先涨后落，月末价格较月初下降较为明显，高位询价较多，成交一般，建议商家可少量采买。综合来看，在环保消息刺激情况下，需求无法跟进，一味的涨价造成终端难以接受，区域内钢厂库存明显出现上涨，所以钢厂难改跌价趋势，料短期内国际钢材市场将持稳走弱。
二、国内市场动态
1. 国内市场变动情况
国内综述：本月建材价格走势仍旧偏强，上旬涨幅较为强势，月底有所回调，整体涨幅在50-100元之间。期螺整体呈震荡上行趋势，成本端，坯料本月中旬突破去年最高价，本月整体较上月上涨230，钢坯端支撑较为强劲，主导钢厂旬价主流上调逾200。月初唐山地区的限产，对供应端的影响较大，受基本面利好刺激，建材 价格高开高走，主流钢厂多挺价，然下游需求释放不足，社库有所增加。原材料方面，钢坯库存本月持平，且本周较上周增加3.1万吨，钢坯端支撑月末有所减弱。库存面螺纹较上月有所减少，线材增加，据富宝统计社会库存螺纹438.08万吨，线材131.96万吨；宏观看来，虽然8月钢价的强势上涨透支了九月的行情，但是随着“金九银十”消费季的逐渐临近，商家心态普遍偏乐观，料9月建材价格仍将重拾升势，但是涨幅和涨速较此前会有一定的放缓。
2.成本分析
本本月盈利空间较上月大幅增加，据富宝成本模型测算，截至8月30日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正1031元/吨，较上月末（正689）盈利正增长342元/吨；6.5mm高线盈利空间为正1251元/吨，较上月（正894）盈利空间正增长357元/吨。本月环保政策继续加码，各地区钢厂均有不同限产，叠加原料市场走势高位，月内累涨幅高达两百，支撑较为强势，致使钢价不断走高，本月钢企盈利空间逐步扩大；9月，传统旺季来临，终端需求启动，市场心态尚可，且在部分钢厂限产检修情况下，供应压力不大，厂商挺价意愿仍有，综合考虑，下月钢价走势或仍可期，因此富宝建材研究小组预计，下月中小钢企盈利空间继续增加，但较本月涨幅有所收窄。
3. 产能及产量分析
据据数据显示，2018年1-7月份我国粗钢、生铁 和钢材产量分别为44987万吨、37129万吨和53010万吨。其中6月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8124万吨、6752万吨和9569万吨，同比分别增长8.9%、8.1%和下降1%。螺纹及线材月产量为1742.9和1284.1，同比去年螺纹下降7%，线材增长0.81%。综合来看，7月份国内钢材需求平平，环比去年同期小幅下降，本月粗钢与生铁仍持上升态势。综合来看8月正值市场需求淡季，钢厂与社会库存存在小幅回升，且中央环保督查力度持续加大，限产不断升级，钢厂开工率持续下降，预计8月份螺纹钢、线材产量环比或小幅回落。
4.螺线总库存变化
8月国内建材总库存量变化不大。截至8月31日为止，全国线螺社会库存总量约为570.04万吨，整体环比增加0.76%，上月减少8.16%，同比增加2.41%；其中螺纹总量约为438.08万吨，环比减少2.12%，上月减少7.13%，同比减少2.42%；线材总量约为131.96万吨，环比增加11.67%，上月减少11.85%，同比增加22.50%。据中钢协统计，8月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量193.70万吨，旬环比增1.56％；另截至旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1194.16万吨，旬环比增加50.57万吨，上升4.42%。淡季终端需求疲软，但主导钢厂开工率不高，厂商低出意愿不高，鉴当前现货市场到货不多，且后期需求面或缓慢回升。商家预期尚可，料下月社会库存总量窄幅下降。
5.进出口分析
2018年7月，据最新数据显示：中国7月份钢材进口102.7万吨，同比增加4.7万吨，上升4.8%；环比减少1.3万吨，下降1.3%；2018年1-7月份，全国共进口钢材769.8万吨，同比下降1.1%，累计进口金额970000万美元，同比增长13.9%。虽然7月份全国多地仍处于环保之中，钢厂的生产受到一定限制，但在多数利好支撑下，钢价不断攀升，钢厂吨钢利润不断增大，刺激钢厂生产热情较高，多扩大生产。据市场了解，今年冬季限产措施将更加严格，且极有可能提前实施，预计钢厂扩大产量的意愿还会延续。国内消息：多地启动基建补短板计划数万亿元投资蓄势待发;今年铁路投资额重返8000亿元 提振钢铁等行业，然美国对华两种钢铁产品作出双反产业损害裁定综合考虑，预计8月份钢材出口量或有小幅减量。
（2）出口分析
2018年7月，据最新数据显示：中国7月份钢材出口588.6万吨，同比减少107.4万吨，下降15.4%；环比减少105.8万吨，下降15.2%。；2018年1-7月份，全国共出口钢材4130.7万吨，同比下降13.6%，累计出口金额3578530万美元，同比增长9.9%。其主要原因是国内外钢材价差变化所致，7月出口多为5-6月接单，5-6月恰逢国内钢材价格止跌反弹，中国钢材的出口报价与国际价格相差仅不足10美元，相比3-4月的50美元价差明显收窄，因此签订的合同数量减少，反映到7月的海关钢材出口量数据再次触底。近期人民币持续贬值使得国内外钢材价差再次拉大，综合来看，预计8月份钢材出口量或有小幅增量。
6.下游需求分析
1.基础设施建设
据交通运输部最新数据核算，7月份全国交通固定资产投资同比下降1.96%，降速较6月份改善4.64个百分点；环比下滑16.16%，较6月份恶化46.98个百分点。1-7月，全国城镇固定资产投资同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点；同期全国铁路固定资产投资完成3750亿元，完成进度比去年增长3.5%，按照规划，今年全国铁路固定资产投资安排7320亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里，随着一批新项目的开工建设，下半年铁路建设投资有望再创新高。政治局7月31日会议提出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。发改委重启了城市轨道交通项目审批，28个机场及相关项目密集获批，多地加快地铁建设，广东等地也在加码基建投资。预计9月份公路、铁路、机场、农田水利等基建投资将继续提速，利好相关螺线、热轧、管型材等的需求。
2.房地产市场
据统计局最新数据显示，1-7月份，全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点；房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.0%，增速提高0.5个百分点；房屋新开工面积增长14.4%，增速提高2.6个百分点；房地产开发企业土地购置面积同比增长11.3%，增速提高4.1个百分点；商品房销售面积同比增长4.2%，增速提高0.9个百分点；商品房待售面积54428万平方米，比6月末减少656万平方米；房地产开发企业到位资金同比增长6.4%，增速提高1.8个百分点。从以上数据来看，7月份房地产市场延续了较好的增长势头。政策面调控进一步加码，8月7日，住建部下达了命令：对未能实现调控目标的地方坚决问责，把地方政府稳地价、稳房价、稳预期的主体责任落到实处，确保市场稳定。住建部住房政策专家指出，行政手段调控楼市并不会放松。预计随着“金九”旺季的到来，新屋开工增速将加快，利好相关建材消费。。
7.钢厂调价分析
8月钢厂政策整体偏强。上月末行情稳中走高为主，主导钢厂调价意愿高涨，本月中上旬沙钢、河钢月初政策均稳中走高，盘中期螺持续攀高，且钢坯创下近几年内新高记录，现货心态有明显提振，且部分钢厂仍在检修中，下游心态向好，多积极备货，对成材底部形成强势支撑。而下旬因期螺钢坯弱势走低，市价高位回落，钢市倒挂现象较为明显，商家拿货成本高企，部分主导钢厂政策补跌，代理商盈利情况较差。后市来看，9月份天气转凉，各地下游工地开工率会有所上升，需求面或有所释放，但考虑到全国社会库存与钢厂库存总量有所回升，厂商对后市看法略显分歧，料下月钢厂政策稳中偏强。
三、期货市场分析
1、期螺综述及技术分析
本月期螺主力由RB1810转移至RB1901，截止,8月31日，期螺主力RB1801合约本月开盘3992，最高4418，最低3923，收盘4086，收盘价较上月涨89，涨幅为2.23%，成交68728370手，月末持仓为2339092手。
8月期螺呈现冲高回落格局，前4周行情持续上涨，但月末迎来大幅暴跌。从技术指标来看，日线图中K线跌破BOLL中轨位置，KDJ中J线处于0线下方，MACD绿柱放大；周线图中KDJ高位死叉，MACD红柱收窄；月线图中KDJ金叉，MACD绿柱收窄。综合考虑，期螺短期指标偏空但有超跌迹象，而中长期指标保持强势。
2、下月期螺市场预判及策略
预计9月期螺或呈现探底回升格局，虽月初或有回落，但整体强势不改，主要运行区间为4000-4200,9月投资者应以中长线偏多操作思路为主，总仓位控制在20%以内。
四、下月趋势预判
虽然8月最后一周，价格开始步入回调模式，但综观整个8月，价格仍较7月呈现出精彩的表现，从现货端上涨实际情况看，8月全国现货价格涨幅普遍在90-230元之间。主要还是得益于以唐山为首的多省市开展的环保限产活动，使得社会库存和钢厂库存在盛夏时节持续维持历史较低水平，另外，钢厂在原料价格走高的情况下展现出极强的挺价意愿，均为钢价形成了很强劲的支撑。市场在钢价强势以及“金九银十”即将到来的背景下，心态也从之前的谨慎观望转变为适度的积极乐观，推升钢价进一步上涨。但本周初，随着央媒刊文警示以及期货交易所上调保证金，打压了期市多头的炒作情绪，期价如期回落并拖累现货报价走低。
对于当前的回调，我们认为，还是要保持理性看待，如果9月随着下游需求逐步释放，钢价在经历当前的短期调整之后，仍将会保持震荡上行的走势，但短期相对偏谨慎乐观，对于9月的行情，主要影响因素如下：1.当前乃至未来的一个政策主线就是环保限产会呈现出常态化、趋严化和多地协同化的特点，本月末，全国高炉开工率为66.06%，较上月同期的67.40%下降2.03%，较6月同期的71.27%下降了7.31%；而唐山地区本月的高炉开工率为50.96%，较上月同期的53.66%下降5.3%，较6月同期的74.39%下降了31.50%，利多；2.当前商家库存普遍都处于合理偏低位置，而随着“金九银十”消费季的到来，下游大概率多有补库需求，将会是钢价重拾升势的有力推手，利多；3.八月钢坯价格相当强势，较7月末上涨240元，钢坯价格短期虽有回落，但总体仍维持在3950-4000元区间之上，在供需基本平衡的情况下，钢厂的挺价意愿仍会偏强，利多；4.从政策角度而言，因受中美贸易战负面因素影响，基建投资将是国家大力推动进行稳增长、补短板的有效举措，这对钢材在未来的需求有较好的保证，利多；5.唐山部分钢厂已完成文件要求的限产减排任务，我们跟踪获悉先期有9家钢厂的9座高炉陆续复产，后期仍有部分钢厂高炉加入到复产队伍之中，供应端压力将逐步显现，利空；6.从历史数据来看，2013年~2017年的九月，钢价都呈现出不同程度的回落，这个金九“魔咒”对市场看多心理会有打压，利空；综合来看，9月钢市虽有需求释放的潜在预期，但主要还是确定性更高的利空因素占主导，前半月走势以弱势调整并逐步趋稳为主，总体偏谨慎，同时笔者认为在国家基建政策的托底下，下游需求有望逐渐释放，从而消化供应端压力，使得下半月钢价可以打破九月“魔咒”，进一步震荡走高。当然，我们也需谨防实际需求确实来的较晚或者表现一般，对九月下半月钢价上行进一步造成压力，整体或表现为先弱后强，前低后高行情。建议合理配置资源、做好库存管理，多关注中、低位资源，逢低考虑逐步买入，逢高走量，同时密切唐山钢厂复产以及库存的变化情况。
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