昨日，公开市场开展了3950亿元逆回购，单日逆回购规模创下历史“天量”，力度与下调一次存准率相当，令银行间市场资金面“久旱逢甘霖”。之前逆回购单日最高操作量为2900亿元，诞生于9月25日，央行当日开展了1000亿元14天逆回购和1900亿元28天逆回购。

周二，资金价格大幅跳水，短期资金价格回落超百个基点。

单日净投放资金3460亿元

央行昨日开展了7天和28天逆回购操作，交易量分别为2900亿元和1050亿元，单日释放资金规模与下调一次存准金率相当。但由于周二逆回购到期量为490亿元，故相当于央行昨日净投放资金3460亿元。此次逆回购操作规模超出了市场预期，主要原因在于缓解月底因上缴财政存款带来的资金面紧张。

据银行资金交易员透露，由于上周开始财政存款上缴，资金面突然抽紧，周一在报逆回购需求时，机构都加大了申报量，而央行在周二也满足其需求。

从上周开始，银行间市场资金面就开始趋紧。从本月19日至本周一，7天回购利率从2.67%上涨到4.32%，涨幅超六成，隔夜回购利率更是从2.20%飙涨逾1倍，本周一创下逾八个月新高。

资金面久旱逢甘霖

面对资金价格如此飙涨，央行其实在上周四就已悄然加大逆回购投放力度，单日逆回购量增大近1.5倍，而昨日逆回购量又较上周四放量超七成，且利率均持平，将央行大力维稳月末资金面的意图显露无遗。

市场人士指出，从与降准一次释放资金量相同的逆回购操作量来看，央行宁肯开展“天量”逆回购，也不愿实施降准，再次显示逆回购的常态化和重要性。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]认为，目前央行不仅把逆回购放在调节银根等各种货币政策工具的第一位置，而且央行报告也表明公开市场操作将成为央行管理流动性最为重要的货币政策组合。他指出，央行对逆回购的偏好并非一时之策。通过逆回购操作，还可将货币市场的池子进一步做大，作为银行之间的交易，为未来利率市场化的推进做好准备。

受益于“天量”逆回购，昨日资金面“旱情”立刻缓解。连续上涨7日的资金价格大幅回落，昨日隔夜和7天跌幅均超过100个基点。其中，跌幅最大的为隔夜回购利率，周二暴跌142个基点至3.07%；7天回购利率下跌了104个基点至3.28%。除了4月期回购小幅上涨外，其余品种的跌幅在7-45个基点之间。

尽管短期资金面暂无虞，但展望下周，将面临4750亿逆回购巨额到期，因此，下周银行间市场资金面仍面临巨额压力，预计逆回购仍将持续较大的投放规模。

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