一、国内市场分析
1、市场概述
2021年11月份，国内冷轧价格震荡下行，月初加速调整，19日左右达到低点，降幅最高迫近千元，临近月末小有反弹，但未能成功保持，旋即再度走弱。政策调控、成本坍塌、避险情绪以及限产边际趋弱预期与需求兑现落空的现实博弈越来越明朗化，是市场调整的主要因素。而随着国家对于房地产的融资政策趋向好转以及国内宏观金融数据好于预期，使得市场对于房地产周期性好转以及经济恢复预期随之增强，前期空头大幅减仓，市场炒作情绪再起。
此外，由于期现基差较大，盘面本身存在修复需求，大基差在消息面和情绪面共振情况下得以迅速恢复。但随着期现价格的水涨船高，市场暂无持续性利好推动。临近月底，市场对南非病毒新变种产生担忧，引发避险潮，期现市场价格同步走低，市场观望情绪滋生，成交再度转弱。
截至11月30日，全国1.0mm冷轧市场均价为5445元/吨，比10月末跌766元/吨。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为5440元/吨，比10月末跌690元/吨；北京首钢1.0mm冷轧卷5470元/吨，比10月末跌950元/吨；天津唐钢1.0mm冷轧卷5230元/吨，比10月末跌770元/吨。
2、冷轧社会库存
截止11月26日，国内冷轧市场库存环比下滑，高于去年同期。目前国内社会冷轧板卷库存为186.02万吨，较上月减少6.76万吨，较去年同期增加27.15万吨。
3、钢厂调价汇总
12月份，国内主导钢厂出厂价格下调为主。其中，宝钢12月份超高强钢基价下调200元，其它下调300元；鞍钢冷轧板卷价格基价下调300元，现1.0mm*1250*C SPCC冷轧板卷执行价格为8745元；本钢冷轧板卷基价下调300元，现一冷轧DC01 1.0*1250mm*C卷板出厂价格为7610元；首钢12月非汽车冷轧板卷基价下调300元，汽车用冷轧板卷超高强基价下调200元，其他下调300元，现1.0mm*1250*C SPCC冷轧板卷执行价格为7590元。
二、下游需求小幅下滑
1、汽车方面
随着马来西亚等海外汽车芯片主要生产地逐渐恢复运转，汽车产销量实现同步好转。据中国汽车工业协会数据显示，今年10月，汽车产销分别完成233万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下降8.8%和9.4%，降幅比9月分别收窄9.1和10.2个百分点，与2019年同期相比，产销同比分别增长1.4%和1.5%。
值得一提的是，受海外市场需求恢复及新能源汽车出口增长的拉动，10月，我国汽车出口量再次刷新历史纪录。数据显示，10月，我国汽车企业出口汽车23.1万辆，环比增长33.8%，同比增长1.1倍。其中，新能源汽车出口增长贡献度为43.3%。
业内人士表示，随着宏观经济稳中向好发展，汽车消费需求仍然稳定，四季度芯片供货逐步缓解将推动月产销环比保持增长，但供给端仍然存在不确定性，主要体现在芯片供不应求局面尚未改变。预计，今年全年汽车产销量将比去年略有增长，但将低于此前预期。
2、家电方面
彩电：10月彩电线下零售额规模为23.9亿元，同比-15.5%；均价为6014元，同比30.9%；15000+的彩电零售额占比21.8%，同比5.6%；不同彩电尺寸中，75寸+彩电零售额占比18.9%，同比6.1%。
白电：10月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模分别为28.1亿元、1.3亿元、21.7亿元、3.2亿元和22.1亿元，同比分别为-8.1%、-7.6%、-15.4%、50.9%和-0.9%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调的均价分别为6210元、1744元、4061元、8663元和4203元，同比分别为17.0%、10.3%、15.8%、16.4%和6.7%；各品类中，高端品零售额占比分别为35.4%、13.5%、11.8%、37.6%和20.9%，同比分别为8.0%、2.6%、2.0%、15.0%和-0.5%。
厨卫：10月厨卫主要品类中，油烟机、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线下零售额规模分别为5.5亿元、1.8亿元、0.3亿元、2.7亿元和4.2亿元，同比分别为-14.5%、1.8%、44.8%、-17.6%和-16.4%；油烟机、洗碗机、集成灶、电热和燃热的均价分别为3864元、7138元、10633元、2158元和3416元，同比分别为8.5%、9.5%、18.2%、9.3%和8.3%；各品类中，高端品零售额占比分别为12.6%、34.3%、25.6%、12.5%和34.3%，同比分别为5.6%、8.8%、15.9%、-1.1%和6.4%。
小家电：10月小家电线下零售额规模为3.1亿元，同比-26.4%；均价为501元，同比4.7%；高端品零售额占比5.5%，同比0.0%；各品类中，电饭煲IH加热类型产品零售额占比79.9%，同比5.1%；从价格段来看，2000+的电饭煲零售额占比7.4%，同比0.8%，破壁机零售额占比6.3%，同比-1.5%。
环电：10月环电主要品类中，净化器、净水器和扫地机器人线下零售额规模分别为0.2亿元、1.9亿元和0.2亿元，同比分别为-22.6%、-14.9%和10.1%；净化器、净水器和扫地机器人的均价分为3287元、4603元和3785元，同比分别为0.0%、9.1%和65.4%；各品类中，高端品零售额占比分别为21.9%、30.3%和62.2%，同比分别为3.3%、6.4%和57.4%。
三、相关数据
1、11月制造业采购经理指数重回扩张区间
11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，明显低于上月19.2和12.2个百分点，其中出厂价格指数降至临界点以下，表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。从行业情况看，化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均显著回落，降至临界点以下，表明部分基础原材料生产行业的采购价格和产品销售价格回落明显。
2、2021年10月全球粗钢产量同比下降10.6%
2021年10月，全球64个纳入世界钢协统计的国家和地区粗钢产量为1.457亿吨，与2020年10月相比下降了10.6%。
2021年10月，非洲粗钢产量为140万吨，比2020年10月增长24.1%。亚洲和大洋洲的粗钢产量为10070万吨，下降16.6%。独联体粗钢产量830万吨，下降0.2%。欧盟（27个）粗钢产量为1340万吨，增长6.4%。欧洲和其他国家的粗钢产量为440万吨，增长7.7%。中东粗钢产量320万吨，下降12.7%。北美粗钢产量1020万吨，增长16.9%。南美洲粗钢产量为400万吨，增长12.1%。
2021年10月，中国粗钢产量为7160万吨，比2020年10月下降23.3%。印度粗钢产量为980万吨，增长2.4%。日本粗钢产量820万吨，增长14.3%。美国粗钢产量750万吨，增长20.5%。据估计，俄罗斯的粗钢产量为610万吨，下降了0.5%。韩国粗钢产量为580万吨，下降1.0%。德国粗钢产量370万吨，增长7.0%。土耳其粗钢产量350万吨，增长8.0%。巴西估计粗钢产量为320万吨，增长10.4%。伊朗估计粗钢产量为220万吨，下降15.3%。
四、12月市场预测：
从钢市本身来看，市场运行节奏有所变化，在经过持续调整以及恐慌情绪释放过后，目前基本处于反复磨底状态，向上向下力量相互制衡，导致整个行情迂回往复，既走不出方向性行情，又创不出新低。
钢厂及焦企亏损增多，目前现货已经开始接受第八轮提降，近期出现厂家联合保价的操作。但仍有声音认为，焦煤价格亦未到合理区间，市场存在博弈情况。
近日，国家发展改革委价格司会同价格成本调查中心赴中国煤炭工业协会开展调研，与会单位认为，成本是价格的基础，正常情况下，煤炭价格应当反映行业生产流通成本水平和实际供求状况，在合理区间内运行。因此，后期原料端成本是否继续下移，需要动态观察，若继续下移将对价格反弹形成拖累。
此外，抄底和冬储需求能否提前到来，是市场运行的关键节点。
目前北方已进入冬季，结合冬奥等因素影响，终端需求走弱是大概率，市场更大的程度依赖冬储需求的启动以及南方需求的支撑。目前现货价格距市场心理价位仍有较大距离，短期内触发大面积冬储的可能性不是很大，那么后期钢贸商与钢厂之间的博弈将成最大亮点。板材市场由于受季节性因素影响有限，更大程度或随行就市。
单从盘面上来看，随着市场移仓换月脚步继续加快，螺纹期货已经率先完成换月，其它品种亦处于接近完成状态，离交割期越来越近，目前期现仍有500元左右的基差，不排除再现阶段性修复贴水的可能，目前消息面开始炒作复产预期、政策预期以及冬储预期等等，但多空消息反复博弈亦会导致盘面反复动荡，尤其奥密克戎毒株的持续发酵，对资本市场情绪产生较大扰动。
总体来看，经过前期持续调整过后，目前基本处于底部蓄势阶段，市场或将反复博弈中走出方向。
(关键字：冷轧 月报)