概述：回顾11月，期卷强势拉涨，市场需求回升，国内市场成交尚可，心态表现谨慎乐观。热轧板卷供应量小幅增加，钢厂轧机检修陆续复产，厂库较前期继续下降，板材基本面整体呈现需强供弱格局。12月4日，热卷月环比涨幅7.1%，而螺纹月环比涨幅3.49%，板材表现明显强于建材，板材需求发力，价格明显上涨。整体来看，在冬季来临后，需求并未出现下降，相反市场成交表现活跃，库存量降至下半年低位，叠加原料成本增加，价格一路上扬。短期12月中上旬价格维持上涨态势，随着北方雨雪增多，市场需求减弱，资源陆续南下，库存小幅增加，因此笔者预计十二月份热轧板卷价格或高位震荡。
截止11月27日，国内热轧板卷库存较上月小幅下降，目前国内社会热轧板卷库存为233.5万吨，较上月下降43.9万吨，较去年同期上涨了53.59万吨。
12月钢厂热卷出厂上调
市场走势：截止11月30日，国内热卷4.75-5.75mm均价4132元(吨价，下同)，较上月同期涨205元，其中华东热卷价格4210-4240元，华南区域价格4250元，华北地区价格4060元。月初，受黑色系期卷走强带动，以及市场成品材库存去化良好，焦炭价格表现强势等影响，全国热轧市场坚挺运行，上涨幅度在10-130元/吨。其中西南西北市场涨幅较小，华南华东市场涨幅最大。唐山钢坯价格屡次创出新高，国内企业虽受环保限产政策制约，但整体限产效果较以往并不明显，在此环境氛围下，热卷市场呈现快速拉涨的态势。下旬，现货价格止涨企稳，高行情下贸易商出现恐高心理，高价资源成交受阻，商家坚挺出货为主。
成本端：截止至12月3日，据测算热轧生产成本为4085元/吨，较上月上涨168元/吨，热卷价格指数为4240元/吨，周环比上涨119元/吨，热轧盈利为155元/吨，较上周上涨82元/吨。目前钢厂利润较上月相比有继续提升，但低于去年钢厂盈利水平约218元/吨。目前下游需求尚可，市场价格继续上行，钢厂利润明显提升；十二月份需求表现出现部分回调，短期钢厂盈利空间或将有所收窄。
供给端：截止12月3日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数55条，整体开工率85.94%，周环比持平；本周钢厂周年化产能利用率为83.98%，周环比下降0.94%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为6.31万吨，周环比减少约0.46万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为4.07万吨，周环比增加约0.99万吨；本周钢厂实际产量为328.73万吨，周环比减少3.67万吨；钢厂厂内库存为93.55万吨，周环比减少9.14万吨。具体热轧商品卷总量约为228.53万吨，周环比减少5.56万吨；内部供料总量约为100.0万吨，周环比增加1.89万吨。
需求端：11月外销增速继续走强，高景气延续，整体表现超预期。数据显示，10月家用空调出口338.1万台，同比增速达到27.4%；内销529.6万台，同比增速4.5%。从2020上半年开始，就有较为明显的外销优于内销趋势，上半年外销优先发力，内销受影响较大后步入快速恢复阶段。下半年外销继续表现超预期，表现优于内销出货。主要原因是外销基数本就低于内销，且空调海外订单受疫情影响存在向国内转移的可能性；此外，受海外疫情的不确定性影响，考虑到后期船运紧张、物流费用提升，整体出货节奏有所提前，因此也导致外销数据的持续增高。1-10月工业企业利润总额同比增速年内首次转正，工业企业利润稳定恢复态势进一步巩固，累计利润实现正增长。同时也要注意到，工业企业应收账款增速有所上升，现金流压力加大，不利于企业生产经营的持续恢复。下一步仍需扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，按照构建国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局要求，牢牢把握扩大内需战略基点，持续激发市场主体活力和消费潜力，推动工业企业生产经营健康发展。总体来看，12月为传统的需求淡季，消费大概率边际趋弱，局部品种及局部下游行业或将出现需求不及预期的情况，重点防范前期高景气度品种消费不及预期，以及低景气度品种消费继续走差带来的结构性调整变化。
12月预测：
目前钢厂生产盈利情况较好，生产积极性较高，受此影响下12月份热卷钢厂产量或将继续上升。库存方面，11月份需求表现超预期，库存大幅下降，市场信心明显提振，但进入冬季以后，北材南下的量有一定增加，北方存在降库动力而南方则呈现降库预期放缓的局面，因此短期库存压力较小。需求情况，工程机械受下游基建、地产并未出现预期的冷冬没有如期出现，一定程度地保证了工程机械需求，而南方受冬季低温影响较小，工程机械市场整体仍将保持旺盛。从钢结构订单情况来看，12月新增订单情况将维持11月份维持小幅增长，但总量提升有限。造船行业受疫情影响，海运需求不稳定，加上船运市场运力持续增长，预计船东订单积极性难以维持提升，预计新船订单量或将环比下降。因此12月中上旬库存降幅收窄，加上成本的支撑，因此挺价意愿较强，价格维持小幅上涨态势；当前利润扩大后，钢厂生产积极性增加，产量也将继续上升，而北方冬季需求受限，资源被迫南下，12月下旬库存将由降转增，上涨动力有限，预计12月份热轧卷板价格高位震荡。
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