10月热轧板卷价格或将先弱后稳

概述：回顾9月，市场旺季不旺，期货震荡走低，国内市场成交一般，心态表现较弱。热轧板卷供给量高位震荡，钢厂生产积极性表现突出，小幅累库，板材基本面整体呈基本平衡格局。由于螺纹、热卷库存均压力偏大，加上供给处于高位，虽然长假前一周表观消费表现尚可，不过有备货的情况，即提前透支了国庆期间的需求量。目前钢厂仍有利润，短期难有减产行为。不过价格经过九月份的回调之后，风险也有较大的释放。因此笔者预计十月份热轧板卷价格或先弱后稳。

截止9月30日，指数方面，国内热卷指数为137.46，月环比下降-3.61%，较去年同期上涨4.21%。价格方面，据数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3877元/吨，月累计下跌152元/吨。库存方面，截至9月25日全国热轧板卷总库存为405.17万吨，较上周增加2.33万吨，较上月增加19.04万吨，较去年同期增加71.17万吨。
 

表1：国内主要市场5.5mm普卷市场价格（单位：元/吨）

表2：国内主要市场热轧卷板库存统计(单位：万吨)

截止10月8日，国内热轧板卷库存较上月地区增加，目前国内社会热轧板卷库存为306.97万吨，较上周涨了34.41万吨，较去年同期上涨了52.84万吨。

9月钢厂热卷出厂价格上调

 

 

宏观经济：9月份热轧现货价格整体下跌的态势。从热轧价格指数来看，截至9月24日录得3883点，较8月31日的4013点累计下跌130点，累计跌幅3.2%。主要城市来看，上海现货月内较上月末累计下跌180元跌幅超过4.5%；乐从现货较8月末累跌150元跌幅3.8%。以上海市场现货价格为例，整个9月除9月16日当天环比上涨外，其余基本上保持连续下行的格局。在前期连续5个月的上涨到达近期高点4100高点后，9月份一跌下行后目前累计下跌250元，较4月初的低点3200元涨幅为650元。

成本端：截止至9月28日，据测算热轧生产成本为3869元/吨，较上月下降90元/吨， 热卷价格指数为3857元/吨，周环比下跌141元/吨，热轧盈利为-12元/吨，较上周下降27元/吨。目前钢厂利润较上月相比有明显减少，低于去年钢厂盈利水平约50元/吨。目前金九需求落空，市场价格大幅下跌，进一步压缩钢厂利润；十月份需求待价格低位后或将好转释放，但短期钢厂盈利空间难有反弹。

供给端：8月份统计局数据中厚宽钢带的产量超过1500万吨，预计全部热轧卷板将超过2400万吨，两项数据都是创出历史新高，同比增速大增达到19%，增幅较上月有加快11个百分点。前8个月累计增8.6%。

而根据热轧钢厂排产调研数据来看，全国热卷钢厂（50家）9月热卷（商品）计划总量为1672.37万吨，环比增量24.18万吨，环比增幅1.5%；同比增量229.59万吨，同比增幅为15.9%。

在去年和今年新产线投产的背景下，产量创出新高是合理的。环比的增长，是近期利润较好，检修较少钢厂生产积极性较好。

钢协统计重点钢铁企业8月份热连轧机生产1528万吨，同比增加76万吨，上升5.2%；其中商品量894万吨，同比增加32万吨，上升3.7%。供下工序用料634万吨，同比增加44万吨，上升7.5%。8月份生产中厚宽钢带712万吨，同比增加47万吨，上升7.1%；销售691万吨，其中出口9万吨，产销率97%；售价4046元/吨，比上月上涨139元/吨；8月份生产热轧薄宽钢带182万吨，同比减少15万吨，下降7.6%；销售195万吨，其中出口9万吨，产销率107%；售价4071元/吨，比上月上涨159元/吨。

需求端：需求方面，9月份热卷表观消费量同比高3.4%左右，环比小幅下降，原因一是9月份消费天数比8月份少一天，另外汽车、家电等行业的复苏逐渐结束。就监测的几个直接消费行业看，钢结构、工程机械、重卡等均有不俗的表现。钢结构上半年在5月份打平，6月份同比回升，整体增量在4-6%水平，增速放缓但下半年的预期依然可维持，全年用钢增长10%依然可以保持。工程机械，在3月份开始就同比持平，至6月份开始略有放缓，同比增速也达到了5-7%，3季度进入淡季，不过8月初仍继续回升。重卡则是一直呈现逐月上升的趋势，到6月份呈现一定颓势，上半年同比增长在7%左右，不过上半年增速略有透支，对于下半年而言略差，全年预期在4-5%。而剩余行业，造船、集装、出口等行业，均处于负增长或维持的趋势，整体消费需求下降在4-15%不等。就按照当前的表观消费看，7-8月表现为淡季不淡，而9月份表现不佳，传统旺季在前期需求透支的情况下不及预期，3季度需求表现为前高后低，4季度仍有一波需求释放的可能。

国家统计局最新数据显示， 8月主要机械设备产量中，目前集装箱产量突然爆发，产量同比增幅由连续多月的负增长，上升至61%以上，钢厂近两个月箱板接单火爆。大中型拖拉机、挖掘机，载货汽车产量保持较高增速，同比增速分别达到60.7%、58%、49%。但是载货汽车8月份产量36万吨，同比减量5万辆，1-8月份产量268万辆，同比增长22%。

基于下游板材主要下游行业的增加值增速，我们汇总得出8月份总体板材需求增速仍处高位，但比7月份增速有所回落。9月份从目前当前市场价格和库存的情况下，整体需求可能维持高位但增速明显低于同期供应的增速。

10月预测：

综合来看，目前钢厂生产盈利微薄，受此影响10月份热卷钢厂产量或将小幅下降。库存方面，因9月份需求预期落空，使库存明显增加，节后累库压力上升，但随着国外价格回升后，国内外价差缩小，10月份的进口材量将有所减少，反观国内在北方社库难增的情况下，资源压力会转到南方市场，因此库存总体呈现先增后降。需求情况，从钢结构订单情况来看，10月新增订单情况将维持9月份小幅增长，但总量变化不大。工程机械目前需求仍较为强劲，市场处于下半年周期性旺季，品种钢价格仍将偏强。造船行业完工量大幅高于新船承接量，导致手持订单量减少，短期将维持低位运行。因此10月份中上旬或将处于降库消化阶段，价格处于下降态势，预计下降空间50-100元/吨；但待价格进一步下跌后，钢厂产量势必会有所调整，叠加需求陆续释放，10月下旬库存压力将有所缓解，价格将有望企稳反弹。

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