9月热轧板卷价格或将高位震荡

概述：回顾8月，洪涝灾害和夏季高温双重夹击，国内市场成交一般，心态表现较弱。热轧板卷供库高位震荡，钢厂生产积极性表现突出，季节性累库状态延续，板材基本面整体呈紧平衡格局。但是因期货市场震荡冲高，现货价格也随之上行。截至9月2日，螺纹钢价格指数月环比涨幅1.67%，热轧板卷价格指数月环比涨幅为2.77%，整体呈现板强螺弱局面，主要原因在于热轧板卷受全国降水及高温影响较小。整体来看，今年8月整体表现震荡走高，社库继续下降，但厂库仍在累库，市场价格继续承压，短期9月中上旬钢价将会维持震荡调整，但如果金九银十需求能够如期而至，减轻市场库存压力，9月下旬热轧卷板价格或者有上冲的可能性。因此，预计9月价格或将高位震荡。

截止9月1日，指数方面，国内热卷指数为144.09，月环比上升2.64%，较去年同期上涨1.34%。价格方面，据数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4029元/吨，月累计上涨74元/吨。库存方面，截至8月27日全国热轧板卷社会库存为264.88万吨，较上周减少3.06万吨，较上月减少11.40万吨，较去年同期增加20.74万吨。
 

表1：国内主要市场5.5mm普卷市场价格（单位：元/吨）

表2：国内主要市场热轧卷板库存统计(单位：万吨)

截止9月4日，国内热轧板卷库存较上月地区分化严重，目前国内社会热轧板卷库存为272.96万吨，较上周跌了3.32万吨，较去年同期上涨了31.04万吨。

8月钢厂热卷出厂价格上调
 

宏观经济：8月份热轧现货价格整体震荡上涨。从热轧价格指数来看，截至8月27日录得3993点，较7月31日的3910点累计上涨83点，累计涨幅2.1%。主要城市来看，上海现货月内较上月末累计上涨30元涨幅0.75%；乐从现货较7月末涨40元涨幅1%。

以上海市场现货价格为例，大致可以分成先涨-后稳-再回落3个波段。第一阶段从8月1-4日为上涨阶段，接近创出本轮上涨的高点4080；第二阶段是从5日至20日之间，价格一直在4060-4090之间高位盘桓。第三阶段从21日到月末，此阶段价格连续小幅走低，累计达到60元左右。

经过5个月的连续上涨，目前价格不仅超过春节前水平，创出年内新高的4090元。较4月初的低点3200累计上涨900元，累计涨幅28%。同时超过19年5月初的4080的前期高点。再往前的峰值将是2018年9月的4420元。近期市场价格的回落，一是华东和华南市场到货较多，较集中，前期规格和资源缺货状态明显改善，好多在船上的货预售就开始降价；二是期货市场紧盯华东市场的库存和港口库存的增加，进口增加，担心流动性后期减少而预期降低。

成本端：截止至8月28日，据测算热轧生产成本为4018元/吨，较上月上升168元/吨，Myspic热卷价格指数为3999元/吨，月环比上升62元/吨，热轧盈利为-19元/吨，月环比下跌106元/吨。目前钢厂利润较上月相比明显减少，且低于去年钢厂盈利水平约110元/吨。目前钢厂继续挺价，但本月市场实际需求未有明显放量，但从下月下游接单情况来看，需求或有阶段性好转预期将好转，那后期钢厂盈利空间将止损回赢。

供给端：7月份产量同比增8%，增幅较上月有加快4.3个百分点。前7个月累计增7.4%。根据热轧钢厂排产调研数据来看，国内50家热轧钢厂8月份计划总量为1624万吨，环比7月增37万吨，增幅2.4%；增量部分主要是集中本钢和丰田纵横。
钢协统计重点钢铁企业7月份热连轧机生产1475万吨，同比增加25万吨，上升1.7%；其中商品量849万吨，同比减少54万吨，下降6%。供下工序用料626万吨，同比增加79万吨，上涨升14.4%。7月份生产中厚宽钢带665万吨，同比减少54万吨，下降7.5%；销售660万吨，其中出口9万吨，产销率99.2%；售价3904元/吨，比上月上涨164元/吨； 7月份生产热轧薄宽钢带183万吨，同比减少2万吨，下降1.1%；销售163万吨，其中出口6万吨，产销率89.1%；售价3912元/吨，比上月上涨247元/吨。

需求端：据统计，8月份中国钢铁行业PMI为50.2%，环比小幅回升0.6个百分点。分指标来看，新订单、产出、出厂价格、原料采购价等指数维持荣枯线上方，而新出口订单、积压订单、原材料库存和国外原料采购量指数低于荣枯线，表明8月份国内钢铁行业需求保持韧性，产出继续稳中向好。8月份，全国钢铁行业新订单指数50.2，月环比小幅回升0.6个百分点，时隔一个月重回荣枯线之上。具体情况来看，8月份由于市场安全边际较高，且对九月份旺季存在预期，投机需求仍有一定占比，导致市场活跃度波动较大，钢厂订单出现增加。对于投机需求，9月份是个兑现的月份，故整月投机需求的力量将较7-8月份有明显的减弱，终端需求或将因旺季的到来而有所回暖，故预计9月份整体市场活跃度仍可保持。

国家统计局最新数据显示， 7月主要机械设备产量中，大中型拖拉机、载货汽车、挖掘机的产量增加明显，同比增速分别达到68.7%、96.8%、36.9%、47.6%。特点是载货汽车7月份产量41万辆，同比增84.7%，1-7月份产量241.6万辆，同比增长16.7%。今年8月前三周下游制造厂家高温休假短于去年同期，同时机械和汽车类的营销部门并不休息，下半月生产和库存补充将会继续带动钢铁需求。

从下游主要行业增加值增速来看，7月份总体增速明显加快，同时市场预期8月份制造业PMI将会亮眼的表现。从最终需求的三驾马车来看，机电产品进口增速加快，消费企稳回升，投资增速持续回升。三、四度此势头仍将持续。

综合来看，钢厂盈利空间虽有压缩，但本月产量小幅上升，目前自主减量的意愿并不强烈，短期仍将维持高位产量。库存方面，钢厂近期散单报价小幅回落，成交虽可以勉强支撑，但对厂库仍有压力，将厂库前移的情况有所出现，售卖变现的意愿增加；全国主流地区近期成交与开平较上周相比再度转差，而流通品的总库存量也有向上迹象（进口定向产品库存减少），预计需要在9月中上旬板材下游启动后才有望缓解。需求情况，据数据调研显示，8月份下旬表需同比在-2%水平；其次近期工程开工情况稍有好转，但可开工时间依然较短，对整体季度有影响；工程机械短期还是继续维持，品种钢定货后，普材提早采购的意愿不强；造船和集装箱订单较为饱和，持续性可维持较长时间；因此短期供应难以下降，需求短期仍未有转好迹象，前期对市场价格将会继续承压。目前贸易商操作心态仍偏谨慎，因此9月中上旬或处于震荡偏弱的过程；但9月下旬终端需求启动释放后，市场价格仍有上调可能。

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