一、国内市场分析
1、市场概述
1月份冷轧现货价格呈现高位盘整后的运行趋势，从市场来看，1月份虽然因为过年的因素需求逐步在减量，但也因为年前市场累库不明显以及钢厂接单尚可等因素，商家前期看跌的心态逐步恢复，最终导致1月份现货价格呈现高位盘整运行的状态。截至1月22日，年前冷板相对价格指数为103.14，月环比下降0.47%，年同比上涨3.83%；另外受公共卫生事件心态转弱的影响，年后第一个工作日，冷轧现货价格随即表现向下的趋势，传统的开门红形式不再，截至2月3日，冷板相对价格指数为102.75，环比节前下降0.38%。
2、1月份供应环比下降
截止1月29日的钢厂生产数据，29家冷轧生产企业产能利用率为73.75%，较节前下降4.87%，周产量为74.66万吨，环比节前减少4.92万吨；另1月份平均产能利用率为77.62%，环比上月平均产能利用率（77.52%）略增0.1%；和2019全年（76.35%）相比，依然位于中等偏上水平。对于2月份的生产计划，从大样本来看，由于民营企业因为过年检修在1月份天数居多，因此按理来说2月份计划产量环比增加，但由于部分企业延迟开工的因素，因此2月份整体增加的产量并不明显。另外从调研的国企样本来看（也是生产退火冷轧产品的主要样本），过年期间国企基本保持正常生产，因此除了天数的因素之外，冷轧生产基本无明显变化；但是受检修计划延迟的影响，也不排除总量环比减少的情况。
3、钢厂调价汇总
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钢厂 |
2020年2月 |
2020年1月 |
调整幅度 |
备注 |
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宝钢 |
5141 |
5041 |
100 |
DC01(1.0*1250) |
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鞍钢 |
5385 |
5385 |
0 |
SPCC(1.0*1250) |
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本钢 |
5250 |
5250 |
0 |
DC01(1.0*1250) |
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首钢 |
5200 |
5100 |
100 |
SPCC(1.0*1250) |
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马钢 |
5810 |
5810 |
0 |
DC01(1.0*1250) |
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以上均为不含税价格，不含各项优惠及返利政策。 |
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表1 2020年1-2月份重点钢厂1.0mm冷轧板卷订货价格汇总表
二、下游需求冷暖不一
1、汽车方面
根据中汽协发布的数据，2019年12月，汽车产销268.3万辆和265.8万辆，环比增长3.5%和8.2%，产量同比增长8.1%，销量同比下降0.1%；另2019全年汽车产销2572.1万辆和2576.9万辆，同比下降7.5%和8.2%。
对于1-2月份的汽车产销来看，虽然农历春节是国人消费的重要时节，但由于突发事件的影响，消费将受到影响；此外根据研究中心对下游制造业复工情况的调研，汽车、家电等冷轧主要的下游企业，大部分复工时间均在2月10之后，比往年推迟7-10天，因此2月份汽车产销数据原则上并不乐观。
2、家电方面
空调：12月价格竞争依然激烈，线下空调市场规模大跌。数据显示，2019年12月份空调线下市场零售量规模为161.4万套，同比下降6.1%，零售额规模为54.5亿元，同比下降25.1%。受价格竞争影响，均价同比下降20.2%。分地区看，市场增长主要集中在华中、西南等省份，其中江西、广西、云南、北京等省份零售量同比均保持在20%以上的增长。产品结构方面，变频、一级能效产品和智能产品渗透率继续提升，同比分别增长1.5%、5.2%和6.3%。
冰箱：2019年12月线下市场急速遇冷，规模同比大幅下滑。数据显示，2019年12月线下冰箱市场零售额为36亿元，同比下降10.1%。零售量87万台，同比下降10.7%。从产品结构看，法式市场份额稳定，十字及对开市场份额环比均不同程度下滑。容声十字价格小幅下移，连续2个月问鼎TOP1机型。
冷柜：12月冷柜线下延续增长态势。数据显示，2019年12月线下冷柜市场零售额为6.0亿元，同比增长1.1%，零售量39.2万台，同比增长3.7%。从产品类型来看，冰吧、双温柜和小冷冻柜份额抬升明显，监测销额同比分别提高30.3%、22.7%和14.9%。细分渠道，大连锁监测销额同比提升13.0%，优于其他渠道，三线市场监测销额同比提升21.1%，表现优于其他市场。
洗衣机：12月洗衣机市场线上与线下呈现“冰火两重天”，线上“翘尾”趋势明显，而线下则双位数下滑。数据显示，2019年12月线下洗衣机市场零售额44.1亿元，同比下降12.4%，零售量158.2万台，同比下降17.0%，至此，全年累计线下洗衣机市场零售额和零售量将分别同比下降4.8%和10.4%。行业均价受到洗烘一体结构增长拉动，同比增长2.7%，但各类型产品的均价出现不同程度的下滑。
三、相关数据
1、制造业采购经理指数有所回落
2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月回落0.2个百分点，中型企业PMI为50.1%，比上月回落1.3个百分点，大、中型企业PMI均位于临界点之上； 小型企业PMI为48.6%，比上月回升1.4个百分点，仍位于临界点之下。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。
2、2019年全球粗钢产量同比增长3.4%
据世界钢铁协会初步统计，2019年全球粗钢产量达到18.699亿吨，同比增长3.4%。2019年，除亚洲和中东地区外，其他地区的粗钢产量同比均下降。2019年亚洲粗钢产量13.416亿吨，同比增长5.7%。2019年中国的粗钢产量为9.963亿吨，同比增长8.3%。中国占全球粗钢产量的份额从2018年的50.9%上升至2019年的53.3%。
四、2月市场预测：供需矛盾环比扩大导致的下跌不可避免，但建议市场理性看待周期
从钢厂的生产角度来看，除了个别民营退火生产的企业因为年后检修恢复时间有所延后影响部分产量之外，但大部分国企的生产均维持正常，因此对于国内实质性的冷轧商品卷的产量并未出现明显的减少。
但从终端需求的角度来看，国内制造企业的延期复工对国内大宗钢铁的影响实属不小，知名的汽车、家电企业更是带头停产，较往年普遍延期7-10天，虽然年前终端采购积极，钢厂更是反馈订单不缺，但其作为冷轧品种的主要下游行业，势必会影响3-4月份原材料的采购量，因此从整个周期看供需面，势必会造成供求比例环比节前扩大的趋势；另外，从中间商采购来看，由于节后的行情不确定因素太多，价格波动幅度较大且对于看跌的心态更为明显，因此除非必须的下游需求增加的采购，其余中间商的蓄水池功能基本为零，最终还是只剩下实际的下游需求。
另外从钢厂订单来看，部分钢厂年前直供订单供不应求，节后普材的流通量环比会出现减少，因此按照原有的局面来看，前期对价格是有支撑作用的，因此不必过于悲观。
从流通角度来看，此次突发事件的影响，除了下游开工的延期，同时物流运输亦会造成影响，除了主要的码头作业以外，大部分小码头不允许停靠，而大部分仓库也被责令不允许早于10日开工，因此货物卸载速度放缓；而与此同时，即使因为下游消耗同比减量的情况下导致的库存增加，但也因为运输的问题，厂库的压力或会大于社库，社库增加的峰值会出现延迟。
因此从短期的供需角度来看，如果理性对待，2月上旬现货价格不应该出现大幅度的降价，毕竟都是有价无市的情况；库存增加到一定仓位，下游需求逐步复苏，在供过于求的情况下，才是理性下跌的时节。但行情的走势从来都不只是看基本面，市场心态的导向还是决定在价格的变化，因此对于2月份整体的价格判断认为还是因为供需的不平衡最终出现跌价的局面，但建议理性看待供需的周期变化，不应出现大幅度的降价。
(关键字：冷轧 理性看待下跌 2月)