成交量较低迷 6月冷轧震荡走弱

一、国内市场

一、冷轧板卷需求低迷难改

5月份市场的热冷价差在持续的收缩，主流维持在250-300元/吨，部分更低的价差甚至不足200元/吨，如此不平衡的价差问题，导致单独的冷轧产品亏损，再加上以汽车下游为主导的疲软的下游需求，钢厂接单压力明显，因此钢厂在冷轧供应也出现了一定的减量。截至5月底，Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，钢厂产能利用率达到72.49%，达到近四年来的次新低，另外6月上旬由于首钢、安钢、涟钢的检修以及其余钢厂的减量，预计6月份上旬的产能利用率继续创新低，6月份市场到货总量会减少，供应压力得到一定的缓和。

2、冷轧下游需求弱势 库存回升

截止到2019年5月30日，据中华商务网监测的23个城市仓库中。冷轧社会库存合计118.32吨，环比上月上涨0.06万吨，较去年同期增长6.94万吨。分区域来看，全部地区库存较上月均有所增长，仅华东、华中地区小幅下滑0.30万吨、0.58万吨，其余地区均有所上涨，幅度均在0.01-0.57万吨之间，其中华北涨幅最小0.01万吨；西南涨幅最大0.57万吨。就目前库存数据来看，随着下游需求逐渐回冷，市场库存较前期跌幅较小，市场上库存压力较大，而后期均无明显较大需求，预计下月市场库存依旧呈现中高位运行。

3、钢厂调价汇总

表1、2019年5-6月份重点钢厂1.0mm冷卷订货价格汇总表

4、5月PMI49.4%小幅下滑 我国企业生产经营活动保持平稳

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会31日联合发布数据，5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI为48.8%和47.8%，分别比上月下降0.3和2个百分点。

数据显示，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为51.7%，比上月回落0.4个百分点；新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点；原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点；从业人员指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点；供应商配送时间指数为50.9%，比上月上升1个百分点。当天发布的数据还显示，5月份，中国非制造业商务活动指数为54.3%，与上月持平。

4月整体行业销量压力较大，乘联会最新周度数据显示，4月批发和零售同比下滑22%和19%。（对于消费端）行业持续低迷使得消费者降价预期显现，持币观望以等待新一轮降价潮。（对于生产商）需求压力或将倒逼车企进行新一轮降价潮来拉动需求。

家电方面：

空调出货端：4月内销延续增长态势，外销再度下滑。根据产业在线披露，2019年4月空调行业实现产量1778万台，同比增长4.4%，销量1770万台，同比增长2.9%，其中内销1039万台，同比增长7.7%，出口731万台，同比下滑3.3%。我们分析4月内销出货延续增长的原因主要包括：一是3月终端市场的促销活动，龙头企业主动参与竞争盘活了整个市场，企业备货的积极性更高；二是企业战略的调整。累计来看，2019年前四个月空调行业实现销量5797万台，同比增长1.5%，其中内销3224万台，同比增长4.4%，出口2573万台，同比下滑1.9%。重点公司方面，从前四个月整体表现来看，格力、海尔、奥克斯内销增速分别为0.0%、-11.2%和5.7%。

空调零售端：4月终端零售同比下滑、零售均价有所下滑。根据中怡康线下数据，4月份空调零售额和零售量分别同比下滑15.6%和13.7%，由涨转跌。零售价方面，4月份空调行业整体零售均价同比下滑2.3%，其中，海尔零售价下滑3.7%；格力零售价逆势同比上涨5.6%。渠道库存方面，根据产业在线，截止2019年3月底，空调渠道库存约3780万台，环比下滑4%，绝对值高于15年峰值水平（3682万台），渠道库存销量比45%，仍低于15年峰值63%，整体风险相对可控。

冰洗和厨电零售端：4月冰洗量跌价涨，厨电大幅回落。根据中怡康数据，冰箱4月线下零售量和零售额增速分别同比下滑22.3%和21.8%，洗衣机线下零售量和零售额增速分别同比下滑20.0%和18.2%。重点公司方面，海尔表现出色，海尔洗衣机零售额和零售量市占率分别同比提升1.8和1.6个pcts达35.7%和32.6%。厨电方面，厨电4月零售端再度下滑，根据中怡康数据，4月份油烟机线下零售量和零售额增速分别同比减少20.8%和24.2%，燃气灶零售量和零售额增速分别同比减少16.5%和20.2%。2019年初至今地产回暖对厨电行业业绩拉动有望在三季度兑现。

二、一季度钢铁行业运行基本平稳 出口有所增加

2019年5月8日，特朗普签署行政令，宣布针对伊朗钢铁、铝及铜等金属行业实施制裁，并威胁称，除非伊朗“从根本上”改变其行为，否则将采取进一步行动。美国全国广播公司(NBC)9日评论称，此举系美国对伊施压的最新举措，加剧了中东紧张局势。美国财政部还宣布，为任何与伊朗金属行业相关的交易设置90天的“缓冲期”。

在国内和全球经济积极发展的支持下，拉丁美洲经济体的钢铁需求正持续第二年的复苏。巴西的钢铁需求在2018年持续稳定复苏。随着选举热度的消退，这种情况将持续到2019年。墨西哥的钢铁需求受到北美自由贸易协定（NAFTA）谈判和选举相关不确定性的影响，但最近签署的北美自贸协议（USMCA）和新任总统平息紧张的市场，预计将在2019年帮助经济缓慢复苏。新兴经济体（除中国外）的钢铁需求预计分别在2018年和2019年增长3.2％和3.9％。

三、6月冷轧板卷市场后市预测

从钢厂接单情况来看，6月份接单情况不理想，各大钢厂释放出的低价一单一议资源不少；另外，虽然钢厂后结算仍不到位，但环比上月有所改观，因此成本支撑的力度有所减弱。从市场成交量来看，进入5月份，成交量一直维持疲软的态势，贸易商表示由于下跌的行情，采购基本都是拖到最后不得不采购的那一天，预计6月份成交量暂时看不到有好转的趋势。综合来说，对于6月份的行情走势，主流仍看跌，但鉴于比较低的热冷价差，以及钢厂减量之后的发货量会减少（6月份开始），因此即使下跌，认为空间还好，大幅下跌的概率不大。

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