税改“扰乱”市场，后期稳步震荡

概述：

3月国内市场热轧价格呈现缓慢向上的走势，钢厂出厂与结算价相对偏高，市场仍处于去库状态，短期市场处于相对平稳态势。就商家反馈，近期资源相对分散，成交情况也并不差，因此顶价的意愿尚存。从钢厂反馈的情况看，3月份订单情况尚可，而4月份整体的订单压力并没有出现明显上升，因此4月份话语权仍在钢厂手中。钢厂成本与利润角度考虑，钢厂当前整体利润值空间不大，净利润在300-400元/吨，这对钢厂而言也没有更多的降价意愿体现。从下游端情况看，冷系尚可，但直接使用端并没有出现明显增放量的情况，而处于则因国内外价差仅有25美金，国内钢厂整体出货意愿并不强。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

国内主要市场5.5mm普卷市场价格
日期	上海	天津	北京	沈阳	乐从	武汉	成都	西安
2019.2.28	3850	3770	3800	3710	3870	3880	3970	4050
2019.3.31	3860	3820	3800	3700	3840	3990	4070	4060
涨跌幅度	10	50	0	-10	-30	110	100	10
产地	沙钢	唐钢	唐钢	鞍钢	柳钢	涟钢	攀钢	酒钢

截至3月29日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期下降29.71万吨。目前社会库存维持在244.03万吨左右，环比下降29.74万吨。3月各钢厂结算价基本维持在3840-3860元/吨的水平，相比2月份继续呈现上升态势，商家低售的想法与意愿偏低，市场资源主要集中在不同地区，因此市场分歧面略大，对于整个市场的价差呈现不平衡状态。因此就后期看，资源在短期会呈现分流态势，在供应量逐步上升的情况下，需求没有明显变化，对市场压力略大。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

国内主要市场热轧卷板库存统计
日期	华东	华中	华南	西南	华北	西北	东北	合计
2019.2.28	60.73	22.31	72.60	43.48	41.44	12.24	21.80	274.60
2019.3.29	53.68	18.71	67.50	36.05	32.85	9.65	25.60	244.04
升降幅度	-7.05	-3.60	-5.10	-7.43	-8.59	-2.59	3.80	-30.56

国际钢铁价格指数行情：

3月国际钢市除亚洲&北美有好转外，其余市场依然偏差。截止3月24日国际钢价综合指数为195.8点，较上月末上升0.1%，较去年同期下降3.26%。扁平材指数为175.7点，较上月末下降0.9%，较去年同期下降8.15%。分区域来看，北美地区指数为210.7，较上月末上升1.06%，较去年同期下降8.67%；亚洲地区指数为219.4点，较上月末上升0.97%，较去年同期上升1.29%；欧洲地区目前指数为152.1点，较上月末下降2.56%，较去年同期下降9.57%。

12月钢厂热卷出厂价格稳定为主

出口方面，3月底，国内热轧价格回升后，国内出口价格较国外价差仅有25美金，而去除完退税以后则与国内价格基本持平，国内钢厂出口动力不大。国外采购意愿尚存，但当前价格觉得并不合适，基于这种情况对市场的采购量会有一定影响，特别是5-6月份整体的影响，就后期看，这一情况将会维持一段时间。

需求方面，据市场反馈，3月市场除了华北地区限产（导致替代性需求下降外）整体需求没有出现明确的增量，但细分行业看，也暂没有出现大幅下降的行业，整体处于相对平稳的情况。就4月份看，需求大幅改善的可能性不高，而供给量上升后给与市场带来的压力则在不断增加，长期对市价的影响略大。

后市来看，3月国内市场呈现底部向上走势，市场成交处于正常偏低水平，但库存整体不高。钢厂的整体压力相对偏低。就4月份看，3月份各大钢厂结算价格偏高，成本提升后商家再度低售的意愿不强烈。笔者认为市场价格在产量回升而需求相对持平的情况下，价格整体上升的空间相对有限。就钢厂出厂价看，4至5月份将处于平稳的趋势。

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