2个月前发生的巴西淡水河谷溃坝事件历历在目，且由于当时正值巴西雨季，事发地点水池水位上升，溃坝事故矿区的另一个矿坝也出现了坍塌风险，消息一出，全球铁矿市场遭遇巨震。新加坡交易所铁矿石期货也在当日跳涨9.5%，至每吨86.10美元，为两年多来最大盘中涨幅，当时引发铁矿石突破性走高。而在这两个月的时间里，大商所铁矿石主力合约1905期间最大波动幅度达23.4%，铁矿石价格预期出现较大幅度上涨。
我们来回顾一下溃坝事故发生后事件演变及对行情的影响：
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日期 |
事件 |
影响 |
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1月27日 |
Brumadinho Feijao尾矿坝溃坝事故发生 |
feijao属于巴西南部系统Parpebas矿区，18年产量850万吨，整个矿区产量为2.73万吨。 |
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1月31日 |
Vale公布在三年内停运剩下10个上游水坝 |
按照初步的测算，该计划或将影响4000万吨铁矿石产量，其中包括1100万吨球团矿。 |
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2月5日 |
Brucutus矿区被关停，Vale在销售合同上宣布不可抗力 |
按照初步的测算，该计划或将影响4000万吨铁矿石产量，其中包括1100万吨球团矿。 |
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2月5日 |
淡水河谷暂停Vargem Grande项目运营 |
Vargem Grande项目停产将影响铁矿石年产量约为1300万吨。此举是公司之前宣布的总产量预估减产4000万吨的一部分。 |
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2月20日 |
5座尾矿坝关停 |
五座尾矿坝属于剩余10个中的一部分，预计2019年影响3000万吨产量，包括在4000万吨影响当中。 |
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3月15日 |
Timbopeba矿区被法院关停 |
该矿区每年生产1280万吨铁矿石，位于南部系统Mariana矿区。 |
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3月19日 |
有外媒消息成，VALE受到法院通知要求关停Minervino及CordaoNovaViata两座尾库矿坝 |
影响较小 |
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3月20日 |
淡水河谷宣布，Brucutu矿区及 Laranjeiras尾矿坝的运营获批准 |
停产时间1个半月，恢复生产时间超出市场预期，利空短期情绪。 |
在淡水河谷公司74年的发展历史中，一直都有着中国的影子。如今中国是淡水河谷最大的市场，其2017年生产的3.4亿吨铁矿石，有约2亿吨出口到中国。截止到3月中旬，受矿难事件影响，Vale铁矿石供应量共减少5280万吨产能/年，具体包括VALE在销售合同上发布的不可抗力影响的4000万吨产量，另外还包括不在4000万吨规模以内的Timbopeba矿区产能1280万吨。
另外值得注意的是，由于淡水河谷是铁矿石出口市场的巨头，其减少产能的决定也或将对全球航运业产生影响。投行Stifel分析师Ben Nolan表示，去年海运铁矿石贸易量为14.7亿吨，占干散货贸易总量的28%。其中，大多数的巴西铁矿石是去到了亚洲市场。所以此次事故还可能给干散货运输带来1%的负面影响。但从20日淡水河谷发布的最新消息来看， Brucutu矿区及 Laranjeiras尾矿坝两个项目停产时间仅持续1个半月即获得复产。VALE的公关能力超出市场预期，同样也可能有巴西糟糕经济状况的影响。2018年四季度巴西GDP增长仅有0.1%，三季度增长率为0.5%。考虑经济因素，矿难事故影响或小于市场预期。
从供给与需求的角度来看，铁矿石的需求弹性相对较差，而供给弹性则相对较强，若铁矿石价格上涨，则很容易获得铁矿石增量的补充。铁矿石的供需弹性和钢铁呈现相反的状态，因此2019年铁矿石需求量即使存在缺口但也可因价格的上升从而获得其他矿山产能弥补。
从目前市场的情况来看，VALE溃坝事故的影响更多是停留在对预期的影响上，近期的高频数据并未因此出现明显回落，无法证明该事件对供给量的影响。综合考虑该事件对供给端的影响，特别是可能被证伪的供给减少预期，2019年铁矿石价格中枢预期仍保持上涨，全年铁矿石均价70美元/吨，较2月中旬预期下调3美元。
总的来说，此次溃坝事故虽然导致Feijo铁矿关停，Paraopeba矿区的部分项目也将会受到影响，但淡水河谷的生产重心已经向北部转移，溃坝区域的减产完全可以由北部系统的增产所抵消，因而对铁矿产量不会产生实质影响。
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