11月热轧板卷价格将延续下跌

10月热轧市场行情回顾

10月份热轧板卷现货价格震荡回落，由于价格高位，市场成交不畅，需求并没有随着价格的波动调整而出现大幅变化。黑色期货价格在10月底跌破关键价位3800元整数关口，开始破位下行，但市场资源偏少的情况下，商家也不愿意大量囤货与抛售，整体节奏尚在控制。下半年板材需求不尽人意，10月制造业同比增长5.8%较上月回落0.3%，汽车零售继续低迷，增速跌幅扩大近4个百分点左右，数据惨淡。双重因素叠加之下，热轧资源也只有一条出路，降价销售。另外，长期跌跌不休、低价涌现的市场行情，商家心态恐慌加剧，也加速了这波跌价。因此预计11月国内热轧板卷价格将延续下跌。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2017年5月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

10月份热轧卷板库存压力攀升

10月30日对全国主要城市热轧卷板库存情况进行调查统计，截至目前全国热轧库存总量为242.96万，上海为30.58万吨，天津为13.7万吨，乐从为50.3万吨，与上月同期相比库存均有所累积。从需求来看的话，终端厂商普遍谨慎观望，入市采购积极性不高，多保持按需拿货，资源整体成交表现疲软。从供应端来看，近期钢厂资源大幅下降，市场新资源陆续到货，市场库存继续累积，其中西南地区库存增幅明显。在需求面无好转的情况下，预计后期市场库存压力或继续攀升。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

11月钢厂热卷出厂价格稳中回落

从各大钢厂出台的10月热轧指导政策看，虽然国内宝武、鞍本、河钢、马钢等大型钢厂11月份价格保持平盘，但是订货优惠增加；而沙钢、包钢等大厂指导价纷纷下调百元，表明钢厂对后市预期多持谨慎偏空心态，难以对现货市场心态有所提振。加之钢厂资源陆续流向市场，后期市场供应压力或加大，预计从12月开始国内大型钢厂出厂价格将开始全面回落。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）10月订货价格

2018年11月PMI为50.2  环比下跌0.6个百分点

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，中国10月官方制造业PMI 50.2，前值50.8。环比回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但增速放缓。目前总需求低迷，其压力逐渐从消费端传导至生产端，企业采购意愿也在逐渐减弱，且产成品库存指数最近四个月一直处于47%左右，去库存的压力较大。基建投资增速持续回落，所以总体看来，总需求目前承压较大。受国际经贸摩擦升温和外部环境不确定等因素影响，进出口指数均持续回落。企业开工意愿不强，采购量的减少也使得原材料需求和价格走弱。

11月热轧卷板价格将延续下跌

随着中美贸易战影响的深入，不利影响将逐步显现出来。特别是对工业材的需求影响，叠加着季节性需求回落的因素，有可能在11月就有所展现。这种悲观预期将继续压制着建筑材价格反弹，而热轧板卷价格也只能持续下行。

钢厂方面，近期订单出现下降，订单缺口也有较为明显的增加，后结算释放的意愿有一定出现。而钢厂在有利润的情况下依然在保量，因此10月份品种间价差被压缩，规格间的价差也被明显压缩，因此钢厂只能在利润与产量中进行权衡，降价的行为较为明确。因此从供需的角度出发，供应在有利润的情况下，降产的可能性不高。市场风险累积将继续向上游靠拢，最终带动走势向下。

下游需求方面，11月压力主要体现在市价较高，蓄水池功能有所缺失，下游与冷系加工厂囤货意愿均不强，拿货积极性也略低。整个行业看，重卡、集装箱、工厂机械都有一定回退，相对持稳的则是钢结构与出口方面。而热轧与带钢的价差基本维持在50元/吨，热轧与中板之间没有明显的价差，因此热轧代替带钢的量再扩大的压力较为明显。终端用户囤货与拿货积极性均不高，特别是几个重点行业没有明显的增加点，均处于持平或下降状态，仅有热卷代替部分带钢做管廊所使用，会有部分增量点。目前冷系产品与热轧继续收窄，基本维持到上半年的平均水平，冷压延厂囤货的意愿不强，增加消费的能力有限。而其他直接使用行业与出口也没有明显的囤货与加量的可能，最终导致市场压力增加。

10月底，国内热轧价格出现下滑，出口价格也随之向下，国内报价FOB在540-550之间，国内外价差继续维持。对于11-12月的预期，国内压力增加后，对出口有一定重视，因此出口情况稍有好转，但总量并不大。就后期看，短期出口价格将继续阴跌，价格区间在520-540美元之间。

从今年9月份开始，热轧板卷价格就开始走下坡路了，几个来回涨跌，皆是处于弱势底部，没有反弹上来，主要原因是板材生产的钢企多是国营企业，环保设施相对到位，问题较少，从年初到现在生产基本上是满负荷在产，供给较多。这也是近几个月来，板材总库存只增不减，或者相对于建材库存来说减少的微乎其微。而相对的下游市场需求，汽车、白色家电以及一些基础的机械加工企业，除了上半年表现尚可，下半年不尽人意，9月制造业同比增长5.8%较上月回落0.3%，汽车零售继续低迷，增速跌幅扩大近4个百分点左右，数据惨淡。双重因素叠加之下，板材资源也只有降价销售。另外，与此同时，长期跌跌不休、低价涌现市场行情，因此11月国内热轧板卷价格将延续下跌。

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