7月热轧板卷价格将高位回落

概述：6月份国内市场热轧价格震荡走弱，端午节后钢坯走弱以及关联期卷震荡走低影响，贸易商心态偏空，让利出货居多，热轧市场报价普遍下调，市场整体成交未见明显放量。关联热卷期货冲高乏力，钢坯仍处于下滑趋势，贸易商为刺激成交，让价出货，现货市场低位资源量持续增多，受买涨不买跌心理影响，部分地区成交表现一般。进入钢材需求的淡季，市场新资源陆续补充，需求仍显疲软，因此预计7月份热轧板卷价格高位回落的可能性较大。

6月热轧市场行情回顾

过去的6月份，国内热轧现货整体呈现冲高回落、触顶下跌的走势，其中华东、华南以及华北等地跌幅在10-50左右。受唐山钢坯走弱影响，现货市场观望情绪浓，加之临近月末，市场资金压力趋紧，贸易商操作上普遍出货为主，下游需求表现平淡，厂商入市采购意愿不强，多观望为主，资源整体成交表现清淡。受淡季效应影响，中间商以及终端仍维持按需采购，整体交投情况并无明显释放。截至发稿，上海1500mm普碳钢卷主流报价4250-4270元/吨；乐从普碳热卷价格为4270元/吨；天津市场普碳热卷价格为4140元/吨，均较上月底下跌10-40左右。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2017年1月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

6月份热轧卷板库存连续增加

目前全国热轧库存总量为206.1万吨，较上月增加9.3万吨，较去年同期减少30.71万吨。其中上海为29.7万吨，较上月减少1.4万吨，较去年同期减少11.45万吨；天津为8.4万吨，较上月减少1.9万吨，较去年同期减少12.15万吨；乐从为42.7万吨，较上月增加1.2万吨，较去年同期减少8.8万吨。目前全国热轧库存连续三周回升，总体库存较去年同期仍偏低。进入需求淡季，下游厂商观望情绪明显，入市拿货积极性普遍不高，多按需采购为主，市场整体成交表现一般，并无明显释放。从到货情况来看，近期各地区新资源均有不同程度的补充，其中华北地区库存增幅较明显，主要是天铁资源集中到货所致。从库存角度考虑，在市场供应逐步增加而需求无放量的行情下，后期库存方面的支撑力度或有减弱，热卷价格或承压运行。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

7月钢厂热卷出厂价格稳中小涨

从各大钢厂出台的7月热轧指导政策看， 沙钢热卷Q235价格平稳；首钢出台的热卷订货政策，普碳、低合金、花纹板、号钢价上调100元/吨；河钢集团出台的价格政策，热轧板卷上调100元/吨；本钢出台的热轧板卷基价不变，订货优惠减少，而宝武、鞍钢均是小幅上调，综合下表来看，大部分钢厂对后市挺价意愿较强，不过目前钢厂利润高涨，钢厂复产在持续进行中，后期热卷供应量或增加，对现货市场形成利空。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）7月订货价格

2018年5月PMI为51.5  回落0.4个百分点

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，6月制造业PMI指数51.5%，低于市场一致预期的51.6%和前值51.9%；主要分项指标来看，多数指标较上月回落。6月以来，以高炉开工率、发电耗煤增速等为代表的生产端中观数据，相较4-5月已趋于走弱，经济景气开始出现回落迹象。生产指数下滑，主要生产端指标普遍回落，生产经营活动预期创新低；6月新订单和新出口订单均现回落；海外景气渐趋下行叠加贸易摩擦不确定性，需求端或将持续承压。6月PMI新订单指数53.2%，较上月回落0.6个百分点。当前信用收缩尚未结束、对经济的拖累将持续显现，全年经济或呈“倒U型”走势，增长中枢较去年回落。在近期制造业PMI和工业企业效益指标中，可以明显看到信用收缩逻辑对企业融资、盈利表现的影响。

7月热轧卷板价格将高位回落

随着中方对美500亿美元商品加征25%关税，中美之间贸易战火重燃，特朗普随即表示将进一步对中国2000亿美元商品加征10%关税，全球两大经济体之间贸易紧张局势升级，资本市场一片恐慌，导致国内工业品普遍下跌。但需注意的是，美国的加税清单虽对钢材出口的直接影响较小，但剑指中国制造2025的加税清单，将直接影响钢材下游产品的出口，从而传导至钢材需求。因此，整体看，中美贸易战对于钢材需求仍有一定利空。

今年钢结构、集装箱、重卡，依然维持较高的增长，平均增长幅度均超过了30%以上，而中板市场供小于求的局面，也让热轧转向普中板与船板一部分。这也能解释，中板价格高于热轧，而热轧产量高，库存又低的情形。从当前形势看，这部分需求维持到今年年底没有大的问题。首先：今年年初要求的棚改与环保“加盖”，雄安新区的商务楼等新开发项目均以钢构为主；其次由于去年的运输不允许超载等，导致重卡的需求大幅增加。最后，集装箱在天津港整治的情况下，集装箱需求也开始大幅增加，较去年同比增加10%左右。这部分对于下半年市场依然是强有力的支撑，供需平衡问题不会过大，按照当前平衡需求测算，今年只需增加15-18%的需求量即可维持当前形势。

从钢厂方面看，检修情况有一定减少，7月份的整体检修刚刚开始，因此产量较6月一定会有上升。目前华北地区钢厂手中订单基本下降到8-10天之间，强势态度有所减弱，呈现一定的松动迹象。目前下游囤货意愿并没有特别的突出，基本按照需求从钢厂采购为主，市场零采比例也有一定下降，所以短期内对于钢材市场风险在逐步累积。

目前的下游采购以隔三差五错峰为主，库存压力有一定体现，库存的回升对市场价格起到压制左右。短期市场压力增加，有一定向下调整的空间。展望7月，国内热卷市场价格还会随着需求的下降，库存的上升，继续向下，而钢厂价格本身已经较高，挺价效果有限，因此预计7月份国内热轧板卷行情可能高位回落。

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