5月热轧板卷价格将冲高回调

概述：4月份国内市场热轧价格低位震荡反弹走高的态势，虽然月初价格出现低位，但随着需求的恢复，市场库存消耗较快。从钢厂角度看，4月份开始，部分钢厂开始选择检修或者限产，整体的产量保持平稳，对社会投放的资源较为有限。从热轧下游角度看，目前冷系产品利润较高，整体库存周转率保持稳定，下游采购开始陆续增加。从后期看，热轧现货市场价格保持低位反弹，随着市场库存的消化，预计5月份国内热轧板卷市场价格冲高回调。

4月热轧市场行情回顾

过去的4月份，国内热轧现货整体呈现触底反弹、连续走高的态势。主导市场方面，上海、乐从、天津等热轧板卷市场价格明显反弹，市场需求良好。随着期货的拉涨，现货市场心态比较乐观，商家报价继续拉涨。目前市场库存相对不高，商家出货压力不大，因此不愿低价销售，市场价格仍有上行的趋势，不过考虑到成交难以持续释放，价格继续上涨的空间也有限。从钢厂角度看，钢厂成本较高，贸易商订货积极性不高。近期上海、天津资源并不多，特别是北方资源南下的空间不大，对整个市场价格起到一定的支撑，而华南地区的热卷价格偏低，与华东的价差已有资源回流华东可能性。就当前看，南北价差短期无法拉开的话，资源仍将呈现偏紧的趋势。截至发稿，上海1500mm普碳钢卷主流报价4100-4120元/吨；乐从普碳热卷价格为4140元/吨；天津市场普碳热卷价格为4050元/吨。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2016年11月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

2018年2月热卷出口小幅反弹

2018年2月热轧板卷出口量为73.3万吨，环比1月份的65万吨小幅增加8.3万吨，不过出口数量较去年平均水平大幅减少。2月份我国进口热轧板卷总量为33.3万吨，与较1月份进口量减少1.4万吨。由于2月国内热轧板卷国内价格呈现高位回落的走势，加上春节因素的影响，以及人民币贬值不利于出口，因此钢厂的出口量偏少，预计3月份国内进出口量可能出现增长，不过总体来看，受中美贸易战的影响，2018年我国的钢材出口量将进一步减少。

 

图二：2014年至今我国热卷进出口量走势图

4月份热轧卷板库存小幅增加

4月末，我国热轧社会库存开始明显减少，截止4月30日国内33个重点市场热轧库存在236.9万吨，较上月末大幅减少36.8万吨，较去年同期减少60.53万吨。从各城市的库存数据看，库存降幅最多的城市为乐从，较上周下降了5.20万吨；库存增幅最多的城市为邯郸，较上周增加了1.86万吨。当前热轧社会库存继续下降，降幅继续收窄，但相比往年同期仍处于低位；目前钢厂成本较高，贸易商订货成本加大订货积极性不高，加上终端需求受价格上涨影响呈观望态势；短期来看，资源的偏紧仍将是价格的有力支撑点，但远期压力有所显现，预计5月热轧板卷市场或将延续震荡态势。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

5月份钢厂热卷出厂价格以稳为主

虽然4月国内热卷市场价格大幅杀跌，但是只是从中旬之后，而国内多数钢厂在上中旬已经出台5月份的热轧价格，因此5月价格仍是以平稳为主，但是从5月1日起沙钢开始小幅上调热卷的出厂价130元/吨，但当前国内热轧市场价格与钢厂价格相比仍偏低，目前钢厂成本较高，贸易商订货成本加大订货积极性不高，加上终端需求受价格上涨影响呈观望态势，预计6月钢厂价格仍以稳为主。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）5月订货价格

2018年4月PMI为51.4  回落0.1个百分点

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，4月份制造业PMI为51.4%，微低于上月0.1个百分点，但仍高于一季度均值和上年同期0.4个和0.2个百分点，制造业继续保持稳步增长的发展态势。4月份，制造业PMI多数指数波动较小，整体运行平稳，订单指数下降是制造业PMI微降的主要原因。据悉，三大订单指数中，新订单指数和新出口订单指数分别为52.9%、50.7%，虽然保持在扩张区间，但都有明显下降，降幅分别为0.4%、0.6%。受到订单需求可能减弱的影响，原材料库存、产品库存和进口指数略有下降。4月反映劳动力成本和物流成本高的企业比重分别为40.4%和26.9%，均连续三个月上升，企业感到生产经营成本压力较大。还有13.6%的企业反映人民币汇率波动给企业生产经营带来一定影响，为2017年3月以来的高点。

5月份热轧卷板价格将冲高回调

近期，终端需求持续释放，库存的进一步消化，全国热轧市场整体不高，商家销售压力不大，在低库存的提振下，商家心态偏乐观。加上此次央行降准消息的出台，宽松了市场资金的流动性，期货市场走势向好。但临近月底，不排除高位市价再次小跌的风险。

从库存来看，目前华北地区热轧库存量在37.08万吨左右，较上月同期减少12.07万吨左右，其中天津、唐山以及邯郸等地库存均呈下滑走势，其中天津库存降幅最大，在4.9万吨。据悉，一方面，环保常态化，多地发布环保限产政策，钢厂资源流向市场的资源有限，因此各地区新资源补充均不多。另一方面，随着终端企业陆续开工，下游需求逐步释放，市场库存被渐渐消化，因此热轧总体库存压力不大，对后期钢价有一定支撑。

因工地延迟开工导致的4月需求脉冲难以长期持续，5月份需求见顶的可能性较大。而供应层面仍在逐步上升，二季度粗钢产量创新高的可能性很大。央行降准释放重大利好，但同时中美贸易争端尚未结束，楼市调控仍在不断加码，商品走势的不确定性大幅增加。5月中旬前现货市场不会出现太大压力，真正出压力可能要到5月下旬，届时钢价和盈利预计都会面临向下压力。

从钢厂来看，近期鞍钢、宝钢、武钢等钢厂出台下月热轧指导价格，多是维稳。表明钢厂对后市预测谨慎，观望为主。另外，近期北方钢厂检修情况不多，采暖季限产结束后，华北大部分原本限产的高炉已陆续复产，市场呈现供需同增状况，短期供给缓慢增加的形势或仍将维持，因此预计5月国内热轧板卷行情将呈现冲高回调走势。

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