2月冷轧板卷市场维稳偏强

一、国内市场

1、下游需求收缩 冷轧板卷行情偏弱运行

1月份国内冷轧板卷市场行情震荡偏弱运行。月初伊始，冷轧板卷市场以微涨迎来“开门红”行情，但是随着黑色系期货及钢坯价格的双双“落败”，冷轧市场重归弱势通道，价格逐步下滑。随后在中东部大范围降雪、降温等恶劣天气影响，市场货物运物及交投均受到不同程度的影响，加之春节临近，下游需求萎缩明显，冷轧板卷价格重心持续向下滑落。钢厂方面，由于2-3月份冷轧出厂价格普遍开平盘，在市场价格已经低于订货价格的情况下，贸易商情绪焦虑，年前部分钢厂订单压力骤增。下游方面，汽车、家电等企业节前备货意识偏淡，因生产成本高企，多按短期生产需求进行采购，这也在较大程度上降低了贸易商的冬储积极性。截至1月25日， 15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为4914元/吨，环比上月下跌140元/吨；较去年同期跌100元/吨，环比同比双双下跌。重点城市价格全线回落，上海、天津及乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价4780元/吨、4950元/吨和5130元/吨，环比上月分别下跌80元/吨、130元/吨和80元/吨。

 

图1、截至2015年至今国内主要市场1.0mm冷板月平均价格走势图

 

图2、2011年至今重点市场1.0mm冷板周平均价格

2、冷轧库存环比升同比降

截止到2018年1月26日，据中华商务网监测的23个城市仓库中，冷轧社会库存合计106.77吨，环比上月增加2.69万吨，较去年同期减少3.16万吨。粗略来看，一线市场中仅上海市场库存环比微跌，天津及乐从市场库存环比同比齐升，天津市场单月环比库存增量超过2万吨。二、三线市场库存变化不大，月度库存增减数量均在0.5万吨以内。重点城市方面，上海冷轧卷板库存为22.6万吨，环比上月微跌0.9万吨，较去年同期减少13.35万吨。乐从冷轧卷板库存量40.5万吨，较上月增加1.0万吨，较去年同期增加3.0万吨。天津冷轧板卷库存量9.62，环比上月增加2.12万吨，较去年同期增加1.32万吨。

 

图3、2014年至今国内冷轧市场社会库存走势图

3、钢厂调价汇总

“风向标”宝钢10日出台2～3月份产品价格政策，包括冷轧等6大产品出厂价格全面维持平盘。随后武钢、鞍钢、首钢等重点钢厂基本都是2-3月份联动出价，且都以平盘为主。近期国内钢市价格出现了较为明显的回落，宝重点钢企的平盘政策传递出对一季度行情维稳的信号。此外，农历年后，伴随下游增补库存备料需求，钢厂方面预期钢市行情仍有机会向上发展。由于12月份以来冷轧价格出现了较为明显的回落，部分钢厂出台了相应的追补政策，以减缓价格下跌给贸易商所带来的压力。以本钢为例，本钢12月份对本钢浦项资源税前追补250元/吨；1冷和3冷税前追补300元/吨，12月份本钢冷轧实际出厂成本为4750元/吨，部分区域的代理商仍难逃亏损。

表1、2018年1-2月份重点钢厂1.0mm冷卷订货价格汇总表

4、冷轧薄板产量再度回落

2017年年末冷轧薄板产量再度回落。12月份冷轧薄板产量合计278.4万吨，跌至年内次低谷水平，仅略高于10月份的产量，环比减少18.8万吨，同比下降79.1万吨。当月冷轧薄板日均产量8.98万吨，环比减少0.61万吨，同比下降2.55万吨。2017年全年，冷轧薄板产量合计3624.7万吨，同比减少153.2万吨。

5、12月冷轧出口量继续在低位盘旋

12月冷轧板卷进出口形势乏善可陈，进出口量均在偏低的水平线附近徘徊。当月冷轧板卷出口量合计36.64万吨，环比微跌0.59万吨，同比减少1.46；日均出口量仅为1.18万吨，环比微跌0.06万吨，同比跌0.05万吨。2017年全年，我国累计出口冷轧板卷486.86万吨，同比减少41.86万吨。当月冷轧板卷进口量合计22.44万吨，环比增加1.27万吨，同比减少2.86万吨；日均进口量为0.72万吨，环比减少0.01万吨，同比减少0.1万吨。2017年全年，我国冷轧板卷累计进口255.61万吨，同比减少22.93万吨。

图4：2015年至今冷轧板卷进出口走势图

6、12月汽车销量环比同比齐升 家电环比普增

据中国汽车工业协会统计分析，2017年12月，汽车产销双双超过300万辆，销量环比和同比均呈小幅增长，产量有所下降。2017年12月，汽车生产304.14万辆，环比下降1.26%，同比下降0.7%；销售306.03万辆，环比增长3.47%，同比增长0.1%。其中，乘用车生产260.97万辆，环比下降2.23%，同比下降1.3%；销售265.33万辆，环比增长2.46%，同比下降0.71%。商用车生产43.18万辆，环比增长5%，同比增长3.11%；销售40.7万辆，环比增长10.56%，同比增长5.7%。2017年全年，乘用车共销售2471.83万辆，同比增长1.4%，增速比上年回落13.53个百分点。其中，基本型乘用车（轿车）销售1184.8万辆，同比下降2.48%；运动型多用途乘用车（SUV）销售1025.27万辆，同比增长13.32%；多功能乘用车（MPV）销售207.07万辆，同比下降17.05%；交叉型乘用车销售54.70万辆，同比下降19.97%。中汽协表示，2017年我国汽车行业面临一定的压力，受购置税优惠幅度减小的影响，乘用车市场在2016年出现提前透支，2017年乘用车产销增速明显减缓，是2008年以来年度最低增长水平。另一方面新能源汽车政策调整，对上半年销售产生一定影响。从全年汽车工业运行情况看，产销增速虽略低于年初5%的预计，但行业整体经济运行态势良好，呈现平稳增长态势。2018年汽车产业增速将继续放缓，预计2018年乘用车增速约为3%。

图5：2015年至今汽车月度销量走势图

家电方面：据国家统计局数据显示，2017年12月份空调产量为1574.2万台，同比增长21.4%；1-12月空调累计产量为18039.8万台，同比增长26.4%。12月中国家用洗衣机产量达到713.6万台，同比下降2.5个百分比。2017年1-12月中国家用洗衣机产量为7500.9万台，累计增长3.2%。2017年12月中国彩色电视机产量达到1881.9万台，同比增长6.9个百分比。2017年1-12月中国彩色电视机产量为17233.1万台，累计增长1.6%。2017年11月中国家用电冰箱产量达到782.2万台，同比增长10%；预计2017年中国电冰箱累计产量将达9883.2万台，同比增长约6.9%。

二、国际扁平材价格指数环比回升

1月国际钢市价格指数环比上涨。截止1月28日，CRU国际钢价综合指数为198.7点，较上月末下降0.65%，较去年同期上升10.83，同比增速大幅放缓。CRU扁平材指数为184.1点，较上月末微降0.07%，较去年同期上升6.63%。分区域来看，北美地区指数为198.8，较上月末上升6.72%，较去年同期增长7.65%；亚洲地区指数为224.8点，较上月末下降4.25%，较去年同期上升16.68%；欧洲地区目前指数为163.2点，较上月末上升1.47%，较去年同期上升3.09%。

 

图6：2015年至今国际钢价指数走势图

三、影响后期市场行情走势因素：

1、宏观经济平稳较快发展 PMI指数稳步回升  根据多家机构对2018年经济预期来看，普遍认为GDP预期增速在6.5%左右。其中，国际货币基金组织（IMF）10月10日将中国2017年和2018年的GDP增速预期分别上调0.1个百分点，至6.8%和6.5%。高盛预估中国2018年GDP增速6.5%，货币及财政政策稳定。瑞银(UBS)将中国2018年实际GDP增速预测从6.4%上调至6.6%，2019年实际GDP增速预测从6.3%上调至6.4%。2018年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，虽比上月回落0.3个百分点，仍与去年同期持平，制造业继续保持稳步扩张走势。

2、冷轧利润较低 库存或维持低位 1月钢材社会库存明显增加，冷轧产品市场投放量有限，下游企业囤货现象不明显，市场消化相对困难，月末时分冷轧库存环比增加。贸易商方面对于节后市场预期相对谨慎，冬储及补库需求较弱。近期冷系产品价格相对较弱，整体实际利润依然较低，部分钢厂仍是不饱和生产。据统计，国内163家钢厂2月初高炉产能利用率为73.08%，剔除淘汰产能的利用率为79.29%较去年同期降8.47%。因此节后归来，冷轧产品的库存应该不会出现明显增量，短期市场库存压力不大。

3、假期因素制约 下游需求持续低迷 受农历春年假期因素影响，2月份实际可交易日十分有限，部分下游企业1月末已开启放假模式，而部分贸易商本月初的工作重心也转移至盘库、清账等行政性事务方面，参市积极性大幅降低。按照往年的惯例来看，买家重返市场大多在元宵节之后，届时下游需求才会出现明显的回升。因此，整个2月份期间冷轧产品的需求仍将维持低迷态势。

总结：在整个2月份期间，交投双方的入市积极性均会大打折扣，市场资源流转速度将会处于低缓态势。春节过后2月份营业日有限，贸易商大多开市较晚，下游终端复工也普遍会延期至正月十五以后，因此春节前后冷轧板卷整体需求会较为疲软。整体来看，预计2月前半月冷轧板卷价格以稳为主，节后归来商家可能会有急速拉涨的举措，月末时分冷轧市场或伴有飘红行情。

 

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