10月热轧板卷价格将高位震荡

概述：9月国内市场热轧板卷价格处于高位盘整，市场库存处于低位，对于当前价格起到一定支撑作用。目前看市场对于热卷价格的分歧相对明显，但主要是看到价格连续三个月的上涨，而终端需求疲软，外加钢厂供给量较大，认为市场价格会有所回调；另一方面则认为，当前价格仍相对健康，主要库存累增不明显，压力不大。从客观角度看，目前市场基本面依然尚佳，特别是库存短期累加程度不明显，热卷钢厂短期强势行为犹存。就中长期看，风险与价格将处于同比向上的增加。目前市场基本面依然尚佳，特别是去库存的情况较为显著，预计10月份热卷市场呈现高位震荡走势。

9月热轧市场行情回顾

回顾9月份，国内市场热轧板卷价格处于冲高回落走势，市场库存继续呈现小幅回落的走势，但过高的价格让市场出现疲软，调整在所难免。从当前政策看，环保对于产量的影响日益加大，同时对于下游需求影响也有所加深，对于市场而言双刃剑一下，压力并没有出现明显改观。从热轧下游情况看，冷系产品受到的冲击最为明显，随着家电产量的下降，汽车需求的时好时坏，钢结构的低迷，都让整个下游利润值出现压力。所幸市场流通环节对于价格的支撑起到一定的作用，热卷代替带钢、制造业的异军突起，让整个9月热轧市场压力不大。从钢厂的情况看，钢厂利润尚存，订单则较前期有所下降，因此钢厂为保利润，在短期内依然会维持较高的利用率，因此供给量下降难度颇大。目前看市场对于热卷价格的分歧相对明显，但主要是看到价格高起，消费端受限，外加钢厂供给量较大，认为市场价格会出现快速回落；当前价格虽然较高，但整体基本面依然良好，因此调整会出现，但调整完仍有上冲动力。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2016年5月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

2017年8月热卷出口数量保持平稳

2017年8月热轧板卷出口量为132.5万吨，环比7月份的133.9万吨减少1.4万吨。8月份我国进口热轧板卷总量为20万吨，与7月份基本持平。由于9月国内热轧板卷国内价格呈现持续走高态势，不过人民币贬值幅度较为明显，即使国际市场钢材价格延续跟涨，但是钢厂的出口订单仍在增加，预计10月份国内出口量继续保持增长。

 

图二：2014年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存小幅下降 需求逐渐回升

9月末，我国热轧社会库存继续小幅回落，截止9月30日国内33个重点市场热轧库存在193.3万吨，较上月末的207.7万吨小幅回落14.4万吨，较去年同期大幅减少153万吨，市场资源供应偏紧，尤其是上海热卷库存从34万吨回落至32万吨，乐从市场热卷库存从43万吨回落到37万吨，其他市场也出现了库存减少的现象，证明下游对热卷采购需求增加，库存的减少对10月热卷价格稳定起到一定的支撑作用。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

10月份钢厂出厂价格继续上涨

9月中旬过后，国内热卷市场价格略有回落，不过多数钢厂10月份出厂价格继续上调，市场价格由于后发上涨，因此市场价格与出厂价格差距缩小，从而带动了10月份钢厂价格的继续上涨，鉴于当前钢厂出厂价格高出市场过多，而市场走势出现回调，上涨艰难，因此预计11月份国内大型钢厂价格以稳为主。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）9月份订货价格

2017年9月PMI为52.4 升至5年最高

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，中国9月官方制造业PMI为52.4，连续14个月在荣枯线上方，指数升抵2012年来最高，预期为51.6，前值为51.7。供需两端继续向好，协调性进一步增强。生产指数和新订单指数为54.7%和54.8%，分别比上月上升0.6和1.7个百分点，均为近年来高点，且新订单指数年内首次超过生产指数，供需关系更趋于平衡。产业结构持续优化，新动能加快成长。装备制造业和高技术制造业PMI为53.3%和52.9%，分别高于上月0.5和1.0个百分点，增速双双加快。其中，汽车制造业、专用设备制造业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业PMI均明显高于制造业总体水平。原材料价格上涨的企业比重超过四成，主要原材料购进价格指数升至68.4%，中下游行业担忧成本压力进一步加大。建筑业重回高位景气区间。随着季节的变化，建筑业进入生产旺季，企业加快施工进度，也带动了用钢需求的回升。

欧美市场热卷走强 亚洲热卷持续上涨

北美市场热卷价格小涨，本月北美卷板，基本平稳。受近期美国钢厂提价影响，热卷价格小幅上涨，冷卷市场受到来自进口资源的压力，价格仍持稳。一家中西部的服务中心表示部分钢厂8月热卷资源均已出售，有钢厂对其报价620美元/短吨，即使出厂价能有所下降，但运费也将上涨，另一家服务中心表示目前热卷价格在620-640美元/短吨。冷卷市场表现则较为逊色，钢厂出厂价很难突破800美元/短吨，有贸易商为刺激采购，甚至将价格降至780美元/短吨以下。主要原因是前期订购的俄罗斯资源已经进入芝加哥地区，挤压了本地资源的市场份额。目前，美国中西部钢厂（印第安纳州）的热卷出厂基价为610-620美元/短吨，环比上涨10美元/吨；

 

欧洲市场热卷继续走强。西欧钢厂上调板卷出厂价20-30欧元/吨，主要是终端用户需求佳、国际钢材价格坚挺以及反倾销调查所致。安米已宣布上调9月发货的所有板卷资源30欧元/吨，提价后德国鲁尔区的热卷出厂价将攀升至515-520欧元/吨，交货价在550美元/吨左右，冷卷出厂价攀升至615-620欧元/吨，热镀锌板出厂价上涨至650-660欧元/吨。而亚洲市场价格坚挺也削弱了亚洲资源对欧洲买主的吸引力，同时亚洲资源的报盘数量也正减少，特别是印度资源，主要是因中国钢材出口价较高，印度钢厂将更多的注意力转移到了其更具有竞争优势的东南亚市场。

亚洲市场热卷持续走高。亚洲热卷现货市场继续走高，受国内市场上涨拉动，中国商品卷出口报价继续攀升至500美元/吨（FOB），较上周上涨15-20美元/吨。日本和韩国冷轧基料到越南据说成交在504-515美元/吨（CFR），印度资源报价520美元/吨（CFR），越南买主普遍能接受的价格在510美元/吨（CFR）。随着国内钢材价格不断走高，中国出口竞争力持续下降，钢厂更注重于内销，出口商的报价在国际市场也没有竞争力，预计下半年这种情况也不会出现改观。

10月份热轧卷板价格将高位震荡

供今年环保督查组检查频率增加，即将进入采暖季，环保方面只会更加严格，国庆之后市场可能重新关注“2+26”城市实施工业企业采暖季限产50%方案。即将到来的十九大也被大家讨论很久了，届时可能会有相应的限产通知，但短期的、局部的限产估计很难扭转现在的局面。近期大钢厂热轧产线停产不多，而钢坯价格出现企稳，但在本月已出台的钢厂价格政策中，热卷价格仍较为坚挺，贸易商订货成本仍有支撑，但后期市场价格弱势很可能反作用于钢厂，不过鉴于长期经济形势向好，底部有支撑，调整幅度可能不大。

原材料方面，山西、陕西、内蒙等主要焦煤产地受各种因素影响，停产煤矿逐渐增多，目前坑口车排队等煤现象严重。而且随着供暖季的来临，如供需环境仍未改善，受发电需求增加的影响，煤价有较强支撑。从环保限产的角度来看，京津冀地区对铁矿石的需求量减弱。铁矿石基本面最为疲弱，在当下以及至明年开春前的这个阶段，铁矿石都是明显处于供应过剩阶段，但是矿石跌至450元左右基本接近底部，10月矿石价格以反弹为主，预计黑色系在国庆后需求重新走强，铁矿石以及热卷将由于需求季节性增加保持高位震荡。

库存方面，9月30日全国主要城市热轧卷板库存较去年同期减少10.98万吨。目前社会库存再度向下一个台阶，处于历史低位，对于整个市场的心态起到支撑。9月钢厂出厂价继续向上，而当前的开工率则更是达到了85%的历史高位，价格的起跌尽在库存与消耗之间的一线。就后期看，钢厂因当前尚有利润，因此对于当前价格并无太大担忧，因此对于市场而言风险积压的不大。

9月国内热轧板卷价格冲高回落，整体上下振幅达到300元/吨。就市场看，短期压力依然偏大，主要受到钢厂产量不减所致。从政策看，环保政策所带来的影响依然有限，而钢厂则在保利润的行为，因此下游以及市场接受程度并不高，观望情绪浓厚。钢厂反馈，目前整体接单出现一定下降，所幸市场尚可消化，因此短期降价意愿也并不强。展望10月，预计国内热轧板卷市场价格仍以冲高调整为主。

(关键字：热轧板卷)