9月热轧板卷价格将弱势走低

概述：8月国内热轧板卷价格连续上涨，从8月初开始，社会库存的持续低位，在去产能和资金刺激下需求好转，期货和现货相互激励形成连续上涨。加上国家督导组去产能消息的刺激，钢坯价格连续上涨，钢铁期货价格震荡走高，由于期货价格快速上涨，带动市场心态好转，在钢厂上调9月份出厂价格和社会库存持续低库存的支撑下，8月份国内热卷均价涨幅超过200元/吨，不过目前需求仍不见起色，而去产能也是雷声大雨点小，粗钢产量仍居高不下，因此市场供应仍显宽裕，预计9月份国内热轧板卷将弱势走低。

8月热轧市场行情回顾

8月份国内热卷价格连续上涨，全国均价从上月末的2600元每吨，涨至本月末的2898元每吨，累计上涨298元，涨幅达到11.46%。自7月以来的连续2个月的上涨，并呈现出加速上涨的势头。本月期货价格弱于现货，以主力合约收盘价格计算，期卷本月末收盘价格较上月末涨5.62%，月末时期现价差为现货升水70元；同时期货价格相互影响表现出：期货上涨时现货随之上涨，而期货调整时，现货并不一定随之下跌或是降幅极为有限。重点城市中天津的涨幅最大，而上海的涨幅最弱。三地中上海现货价格从上月末的2670元/吨涨至2840元/吨涨幅6.36%，天津从2600涨到2860元/吨涨幅10%，乐从涨至2940元每吨涨幅7.3%。。截止月底，天津市场热轧厚卷价格已经反弹至2870元/吨，上海、乐从市场热卷价格分别为2850元/吨、2930元/吨，较上月上涨180元/吨。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格    单位：元/吨

 

图一：2013年2月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

7月热卷出口数量再回高点

7月份热轧出口数量猛增。7月份热轧出口数量达到152.3万吨，同比大幅增加45.7%，环比上月增17.2%。是2015年9月份以来最高点。1-7月份我国热轧板卷累计出口899万吨，较去年同期的相对高点有小幅增长6.5%。出口数量的增长主要是：7月份出口交货的订单主要成交于5月15日至6月15日之间，而该时间段国内价格从2600元涨至2800元的快速上涨期，钢厂因为国内订单的减少而不得转而寻求国外的销路，并在7月份集中报关交货，而表现较多的出口。

 

图二：2012年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存少量增加 同比去年仍下降

8月份末热轧社会库存连续增长，截止8月30日国内33个重点市场热轧库存在195万吨，较上月末的187.7万吨增长7.3万吨，增幅达到3.9%，但仍比较去年同期的270万吨降幅高达27%。钢厂价格的坚挺，价格连续在2800元以上运行，普遍看涨的市场预期下，这些都促使近期接货市场积极较好，华东的贸易商开始到重钢接洽热卷货源，短时间的到货比较集中。同期成交和下游消耗明显弱于到货的增长而造成库存的增长。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

9月份钢厂出厂价格继续上涨

随着市场价格的抬升，钢厂8月份价格基本以稳中上涨为主。从最早发布，具备风向标意义的宝钢热轧价格报以平盘，其余五大钢厂也多以上涨或是平盘配以调降优惠幅度的方案。而以一口价方式成交较多的日照钢铁刚在月内多次上调出厂价格，月内累计上调达到130元，涨幅达到5%。与现货市场更为贴近的中铁，燕钢每日招标最低成交价呈现持续上涨的态势，近一周之内每日均有20元的上涨。一方面说明主流钢厂目前的接单情况较好，下游客户订货的积极性有所保证，当然这里面也有普碳中间规格加价，鞍、本两大钢厂着力东北市场等等造成的货少情况有关。另一方面钢厂之所以纷纷保持几乎相同的调价的调门，这也是大家都谨慎的看多后市，并希望借此稳定市场预期来促进价格未来可能的上涨。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）6月份订货价格

8月制造业PMI为50.4 高于预期

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，8月份制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点， 升至临界点以上，为近期高点，且高于去年同期0.7个百分点，呈现出生产和需求回升、结构进一步优化的特征。一是生产保持稳中有升。生产指数连续6个月保持在52.0%以上，本月为52.6%，是今年以来的高点，比上月上升0.5个百分点。二是市场需求回暖，供需矛盾有所缓解。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。三是供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2和0.8个百分点。四是企业采购活动有所加快。近期部分国际大宗商品价格上涨，生产和市场双双回暖，企业原材料购进价格和采购量增长比较明显。原材料购进价格指数为57.2%，比上月上升2.6个百分点，连续两个月上升。采购量指数为52.6%，比上月上升2.1个百分点，为今年高点。五是企业信心有所增强。生产经营活动预期指数为58.2%，分别高于上月和去年同期2.9和4.1个百分点。特别是高技术制造业和消费品制造业生产经营活动预期指数均处于60.0%以上的高位景气区间，企业对行业发展继续看好。

欧美热卷平稳趋弱 亚洲卷板继续小涨

美国热卷行情保持疲软。8月美国热卷价格继续承压，终端用户不断试探底价，实际成交稀少。整体而言，多数钢厂已接受热卷价格跌破600美元/短吨，但此降幅仍不及买主期望，买主继续试探底价，因此有钢厂希望利用停产检修减少市场供给，以稳定市场价格。由于市场成交量少，目前美国中西部钢厂（印第安纳州）的热卷出厂基价为580-600美元/短吨，环比下滑10美元/短吨。买主等待价格下滑，暂缓采购，因此市场成交清淡，交货期明显缩短。一家服务中心认为市场需求疲软及潜在供给的增加是买主的主要顾虑。

欧洲热卷价格保持稳定。受贸易保护案增多影响，进口板卷资源在北欧市场上基本消失，更多的服务中心及下游用户选择欧洲本地资源，加上来自汽车业的需求强劲，欧洲钢厂的市场份额提高，板卷价格稳中趋升。目前，多家欧洲钢厂表示4季度订单量已满，且新订单已成功获得提价，幅度在5美元/吨左右。本周，德国鲁尔区的热卷出厂价依旧稳定在415-425欧元/吨。对于后市，有市场人士认为受益于欧委会的决定，夏休时间结束后热卷市场可能会迎来价格上涨。但也有市场人士态度谨慎，认为后期市场走势判断仍需视东欧钢厂的行动而定。

 

图四：2011年至今国际市场热卷价格走势图

亚洲市场热卷价格稳中上涨。8月亚洲热卷市场继续上涨，中国SS400普通商品卷出口报价涨至380-385美元/吨（FOB），到越南冷轧基料报价415-420美元/吨（CFR）。不过，由于中国国内市场走弱，海外买主开始持观望态度，市场涨势暂时停止。在阿联酋，尽管阿联酋扁平材市场需求保持疲软，但本周来自中国的资源报价整体上涨。据称，中国热卷到阿联酋报价涨至410-440美元/吨（CFR），成交价从之前的370-420美元/吨（CFR）涨至400-420美元/吨（CFR）。由于中国报价上涨，一买主正计划以390-400美元/吨（CFR）的价格从印度采购热卷。贸易商表示，市场需求十分低迷，短期不会有起色。在印度，受需求正上升及进口保护政策实施的拉动，印度国内热卷市场继续上涨，普通热卷出厂价上调1000卢比/吨至2.75-2.85万卢比/吨（约411-426美元/吨）。一钢厂官员表示，随着雨季即将结束，国内热卷需求正回升，而买主也愿意接受当前价格的上涨，以防后期价格进一步攀升。有人士预计，未来几个月家电和汽车业需求将走强，热卷需求可能比往年更高。另外，印度政府于8月3日宣布延长66种钢产品的最低进口价格方案，在8月9日又宣布对进口热卷征收临时反倾销税，亦推动了国内热卷需求增长。今年4-7月印度钢材进口量同比骤降39%至240万吨。

9月热轧卷板价格将弱势走低

从投资增速下滑，下游需求仍较疲软将抑制后期价格走势。1-7月份固定资产投资数据中，房地产投资增速5.3%，制造业投资同比增长3%，这都是连续4个月增速下滑。房地产行业面临新一轮的调整，正需加快发展的钢结构商用和民用建筑也将受到调整的影响，而因为行业利润低下，资金脱实入虚，使得与板材需求直接相关的制造业投资，特别是民间投资增速一降再降。而基建投资保持较高增速，在稳定经济的同时，特别铁路、桥梁建设是板材需求的主要支撑点，今后此部分需求增长将将保持较高速度。对于下游行业的产量情况来看，主要用板行业中，载货汽车和电梯、挖掘机产量累计保持增长，增幅分别是2.5%、7.8%和2.6%；而且电梯增速连续放缓，而货车和挖掘机产量同比增速持续提高。而集装箱，民用钢质船舶这两个需求大户的产量累计同比下跌分别25%、12%，从月度来看，集装箱降幅明显收窄，而船舶产量仍然低迷。

由于8月国内热轧板卷价格大幅回升，对于出口价格而言1个月内上升了近45美金，FOB价格在415-420美金附近。价格的上升让前期犹豫不决的商家加快了订货节奏，外加钢厂交单意愿略强，因此短期内市场压力并不大。目前看，国外市场价格已经有所启动，甚至国内价格比部分地区略高，照此来看后期国外市场接单压力将会有所加大。预计9月份国内出口量将会受到一定影响。

全国主要城市热轧卷板库存较去年同期减少73.2万吨。目前社会库存依然维持低位，然而钢厂生产品种钢的势头有所加剧，最终让市场出现普材少，品种钢多的怪圈。目前看，由于普材产品少，品种钢多，因此在短期内势必会影响到整个价格调整。照此预估，9月份市场库存结构较为畸形，价格上涨难度略大。8月部分市场成交处于较为平衡的局面，这对整个市场价格上涨带来动力。目前下游采购需求在价格上涨与前期大量备货的情况下，有所缩减，后期短时间内补仓动力将继续减弱。9月份的热卷生产总量会有一定幅度的增加，增量中有部分是因受冷轧亮眼表现而增加的冷轧基料。对于直接出口可能较前期的数量有所下降，国内供应量环比可能有所增加，而下游及最终需求进入9月份仍将难有亮眼的表现。

   在供应增加、需求羸弱的环境下，加上期货走低对心态的影响，预计9月份国内热轧板卷价格将弱势走低。

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