7月热轧板卷价格将低位反弹

概述：6月国内热轧板卷价格呈现底部反弹走势。从4月份开始，国内宏观经济企稳，多项指标有所好转，工业品库存有所下降，下游行业增速呈触底反弹之势。而供给方面上半年热卷产量累计同比较上年减少7.87%，社会库存的持续低位，在去产能和资金刺激下需求好转，期货和现货相互激励形成连续上涨。此后随着期货价格调整到低位，开始逐步反弹走势，并且持续一个月的时间。6月中下旬开始国内热轧价格逐渐在低位反弹。进入7月份之后，由于期货价格快速上涨，带动市场心态好转。下半年基建和房地产的仍将是经济托底的重要部分，供应有可能出现间歇小幅增长，但是大幅增长或是赔本销售不太可能，库存的累计也需要时间的演化和观察，不太可能达到去年高位，而下游行业稳定增长的势头近期会得以延续，因此预计7月份国内热轧板卷将持续低位反弹。

6月热轧市场行情回顾

6月份热轧卷板价格呈现底部反弹走势，热轧板卷市场价格在期货市场大幅上涨的带动下，现货价格延续小幅反弹，截止目前全国主要市场5.5mm的热轧厚卷平均价格为2590元，较上月末的2582元相比，小幅反弹8元左右。不过当前市场资源偏少，下游采购保持观望，现货成交不温不火，加上钢坯、期货价格的小幅上涨带动，使得市场价格处于底部反弹走势。截止月底，天津市场热轧厚卷价格已经反弹至2530元/吨，上海、乐从市场热卷价格分别为2600元/吨、2660元/吨，较上月末小涨30元/吨。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格    单位：元/吨

 

图一：2013年2月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

上半年热卷出口数量同比回落

1-5月份我国热轧板卷出口616.65万吨，较去年同期减少21.5万吨，同比降幅3.36%。热卷出口下降主要是国内价格始于去年12月底的上涨，一直持续到4月下旬，国内销售即可获得可观的利润，钢厂更多的满足国内市场的需求，对外报价也水涨船高。而外商对此接受程度有限。3-4月份接单应在4-6月份实现出口，因为6月份出口数量很有可能继续下降。另外，以欧美为代表的国际上对于中国的钢材的反倾销也对整体钢材出口造成一定的影响。上半年中国热卷出口市场价格格呈先涨后跌再稳的走势，从年初的FOB报价270美元，到最高点480美元，再到近期最低的报价345美元。据称，6月发货含硼商品热卷出口报价345-350美元/吨（FOB），由于海外需求弱，实际成交价更低。与年初相比，出口价格从480美元到现在的345美元，下跌135美元。跌幅达到28%。

 

图二：2012年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存持续减少 同比去年大幅下降

6月份国内热卷库存持续减少，6月末全国主要市场热轧库存为185.4万吨，较上月减少4.2万吨，降幅为1.3%。上半年热轧社会库存以年度的大周期来看持续减少，从月度的小周期来看，除了春节后出现短期的上涨外，多数时间内都保持下行的态势。截止6月30日国内33个重点市场热轧库存在185.38万吨，较去年同期的277.25万吨下降91.87万吨，降幅高达33.13%。库存的持续的低位，一方面对现货价格最为有为的支撑，另一方面低库存使得原来作为市场蓄水池的缓冲作用被明显削弱，使得现货价格更容易发生价格大幅变动。不过，市场传闻上海市场6月底近期将会10万吨左右的到货，规模达到市场当前库存的十分之一。主要是中铁和燕钢的资源。如果信息确实，不排除可能对当地市场价格有短期压制。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

7月份钢厂热轧价格明显回落

从月初开始，宝钢、武钢等主流钢厂出台7月份板材价格，对热轧、冷轧等品种价格下调180-200元/吨。随后，鞍钢、首钢、本钢、河北钢铁等重点钢厂热卷价格相继下调200元/吨，并且鞍钢对6月份出厂价格进行了大幅的追补。因此，在近期钢价低位反弹的背景下，主流钢厂大幅回调出厂价，并不意味其看跌后期钢价，仅仅回吐了上个月的补涨。今年以来，主流钢厂调价滞后于市场，整体涨跌幅基本跟市场保持一致。同时，板材产能过剩程度好于建材，抗跌性也较强，加上唐山环保风带动近期钢价低位反弹，主流钢厂让利空间有限，维稳后市的心态还是比较强烈。近期钢价低位反弹，但现货市场成交并未明显好转，钢厂库存还在持续攀升，期货市场已出现恐高心态，打击市场信心。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）6月份订货价格

6月制造业PMI指数回落枯荣线附近

 

图三：我国制造业指数走势

国家统计局和中国物流与采购联合会发布数据显示，6月份制造业PMI为50.0%，环比下降0.1个百分点。PMI指数连续多个月在枯荣分界线上方运行，表明经济总体仍呈企稳向好态势。近期一系列经济数据增速放缓，是需求侧刺激减弱的结果，二季度经济重现回落迹象。随着全球经济不确定性的增强，我国下半年在推进供给侧结构性改革的同时，或同步加强需求侧刺激，为经济结构转型拓展空间。当前国内外市场需求偏弱，实体经济发展动力仍显不足。6月份，制造业新订单指数为50.5%，连续三个月回落。新出口订单指数为49.6%，同样连续三个月回落。不过，当前中国经济仍面临着很大的下行压力，二季度以来，工业生产、订单等数据都有所放缓，6月份制造业PMI重回荣枯线在其预期范围之内。制造业PMI面临着内外双重压力。对内，内生动力不足，最典型的就是民间投资的大幅下滑，后者作为市场中最活跃的经济成分，其同比增速已从去年的10.1%失速下滑到前5月的3.9%。

欧美热卷平稳趋弱 亚洲卷板走势平稳

美国市场热轧平稳趋弱。临近假期，美国国内薄板市场暂时持稳，尽管成交较少，但钢厂对后市较为乐观，认为近期市场疲软是正常情况，预期节后市场需求将逐渐复苏，成交活动也将明显增加。美国中西部钢厂的热卷出厂基价为625-635美元/短吨，环比保持稳定。NLMK美国公司也宣布上调薄板价格30美元/短吨，立即执行，所有未签订合约的订单都将受影响。钢厂表示市场需求强劲且交货期长是提价的主因，但有服务中心认为钢厂提价更多是为了阻止价格下滑，维持价格坚挺。

欧洲市场热轧保持疲软。受到来自中南欧及亚洲低价热卷资源的压力，北欧地区的热卷报价出现松动，小幅下滑5欧元/吨。尽管钢厂的报价仍维持在430欧元/吨，但折扣力度加大，有两家钢厂表示德国地区的交货价大约在410欧元/吨。尽管来自俄罗斯及印度的资源报价下滑，但多数欧洲钢厂目前并不准备对3季度的资源进行价格调整，主要原因是交货期长。多数市场人士预计夏季市场价格持稳的可能性较高。目前，德国鲁尔区的热卷出厂基价为435-445欧元/吨，俄罗斯及印度的进口资源报价为410-430欧元/吨（CIF，安特卫普）。近期就有欧洲钢厂重新接到中国资源的报盘，进口价格在380欧元/美元（CIF，南欧）左右，价格较低。若欧洲开平板出口至美国受阻，那么出口资源将流向国内市场，国内供给增加也将打压价格。

 

图四：2011年至今国际市场热卷价格走势图

亚洲市场热卷价格保持平稳。中国8月末发货的普通商品卷出口报价在340-350美元/吨（FOB），然而，海外买主不确定中国国内市场上涨能否持续，仍持观望态度。中国到越南9月份发货的冷轧基料报价在370-380美元/吨（CFR），据说有成交价365美元/吨（CFR）。在印度，印度国内热卷需求保持疲软，买主预计热卷价格还会进一步下滑，持观望态度，暂不采购。目前，印度热卷出厂价稳定在2.85-2.95万卢比/吨（422-434美元/吨），尽管钢厂提供1000卢比/吨的折扣，但仍未吸引买主。有钢厂官员暗示，下月初可能进一步下调热卷出厂价500日元/吨。贸易商表示，7月份买主可能会重返市场，但估计仅小批量采购。资金危机仍然存在，银行业对于提供给多数钢材终端用户行业资金十分谨慎。此外7-9月印度进入雨季，需求也将受到冲击。不过有市场人士认为未来数月热卷需求可能上升，因印度政府的改革开始初见成效。供应方面，塔塔詹谢普尔钢厂一座年产350万吨的轧机本月开始将进行为期3周的检修，短期内可能对热卷市场供应产生影响。

7月热轧卷板价格将低位反弹

目前宏观经济的多项指标稳中向好，但是总体应处于寻底的过程中，出现明显回调尚需时日。这就决定政府仍将保持稳健的财政政策，下半年继续巩固和稳定基建投资和房地产投资这一稳增长的重要抓手。从而与房地产和基建紧密相关的装备制造业生产需求继续因此受益。

上半年热轧产量总体小幅回落，冷系基料产量增长明显，而商品卷产量下降。1-5月份全国共生产热轧卷板为6271.63万吨，较去年同期减量107.52万吨，降幅1.69%，其中商品量3565.87万吨，同比去年减少296.08万吨，同比降幅7.87%；下工序用料2705.73万吨，同比增188.53万吨, 同比增幅7.5%；从中不难看出，现货市场上半年一直以来的缺货，以及库存长期的低位，原因有两个：一是热轧生产总量小幅减量，更重要是商品量的减量，因为冷系价格上涨，钢厂分配更多的资源去生产高附加值的冷系产品。随着前期冷轧价格下跌，使得冷轧价差跌至200-400元，跌至冷热轧正常加工费500元之下，现在生产冷轧将不再合适；与些同时热轧刚还有200元甚至更多的利润，这势必使得板材钢厂有将资源转向生产更多热轧的动力，使得下半年供应存在增加的可能。

热卷下游行业增速持续向好，作为热轧卷板主要有下游行业的装备制造业，在上半年1-5月份表现基本稳定，金属制品业，通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业、电气机械制造业的增加值增速持续加快，而船船制造业，计算机制造业明显下滑。从主要的用板产品的产量的维度来看，饲料设备，电梯、水泥设备、锅炉、包装设备、载货汽车和挖掘机等设备的产量同比保持较好的增速，而钢船和集装箱却表现出较大的同比降幅。综合来看，下游行业的需求情况明显好于去年同期。而6月市场成交处于较为均衡的状态，库存高出货量快，库存低出货速度放慢。目前下游采购需求并不强，市场每日成交基本都是仓单置换，真是成交并不明显。相应的在期盘调整的环境下，商家的观望下。如果7月份价格低位反弹，则可能吸引下游用户进场采购。

由于6月国内热轧板卷价格处于稳定状态，国外市场价格也是在低位徘徊，国内出口均价维持在345-360美金/吨之间。价格的稳定对钢厂接单带来较好的效果。目前看，外商观望的情绪有所好转，但大批量下订单的可能性依然不高，就此预计7-8月份的热卷出口量会较6月份有所上升。

总体来看，受唐山限产炒作，热轧商品供应量减少，下游需求保持稳定的影响，加上主流钢厂让利空间有限，挺价意愿较强，社会上热轧库存持续低位，中长期来看，钢市供求矛盾明显缓解，如果在资金和心态配合下，预计7月国内热轧板卷将出现低位反弹走势。

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