国际评级机构标准普尔（Standard·Poor）近日发布报告称，鉴于全球钢材市场供应过剩以及美国钢材进口量增加引发钢材价格下滑，导致美国钢铁公司生产经营业绩下滑，在维持美国钢铁公司信用评级和高级无抵押评级“BB-”以及恢复评级“3”（如果遭遇支付违约，美国钢铁公司可以偿还50%-70%的债务）的同时，将其评级展望由“稳定”下调至“负面”。
标普表示，维持美国钢铁公司评级不变，主要是由于其2016年有望维持较好的资产流动性，以抵御钢材价格下滑对公司经营产生的负面影响；而将其评级展望下调至“负面”，主要是由于标普预计2016年美国钢材市场依然面临需求低迷、国际原油价格下跌以及钢材进口量增加的冲击，这些因素引发的钢材价格下滑将继续对美国钢铁公司生产经营业绩产生负面影响，其自由现金流将降至历史低位，从而使得债务对息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率（杠杠比率）升至约5倍。
标普认为，美国钢铁公司面临的财务风险较大，其账面债务水平较高，且用于支付退休福利的资金明显不足。鉴于2015年下半年美国钢材市场疲软，以及美国钢铁公司剥离美国钢铁加拿大公司、关闭焦炉和热轧生产线以及结构重组产生的费用和损失，标普预计该公司2015年全年调整后EBITDA将降至2.5亿美元，从而使其杠杠比率激增至15倍左右，2016年该公司调整后EBITDA将升至7.5亿美元，杠杆比率降至5倍左右。标普的预测基于以下假设：①2015年美国GDP增长2.5%，2016年增长2.8%；②2015年美国钢铁公司钢材发货量为1550万吨，2016年增加至1600万吨；③2015年美国钢铁公司钢材销售均价为670美元/短吨，2016年降至640美元/短吨；④2016年美国钢铁公司EBITDA率约为7%；⑤2016年和2017年国际铁矿石均价为50美元/吨；⑥2016年西德克萨斯中级原油（WTIoil）价格回升至50美元/桶，2017年进一步回升至60美元/桶；⑦2015年美国轻型汽车销量为1720万辆，2016年增加至1740万辆；⑧2015年美国非住宅建设增长2.9%，2016年进一步增长5.8%。
除面临全球钢材市场处于价格周期底部及美国钢材市场竞争加剧等外部不利因素外，美国钢铁公司还有其自身短板：长流程钢铁生产工艺固定成本较高，使其盈利能力受钢材产量和价格影响较大。为克服自身不足，美国钢铁公司垂直整合上游铁矿和煤矿，同时通过焦炭长期采购协议确保原料供应及其价格稳定。
国际原油价格下跌引发的石油天然气行业钻探活动减少，致使美国钢铁公司钢管部门订单量下降，预计这一状况将一直持续到2016年上半年。与此同时，美元升值及美国市场钢材价格与海外市场相比相对较高导致美国钢材进口量增加，这不仅影响美国当地钢厂的产能利用率和钢材发货量，还导致其钢材销售价格下滑。美国商务部针对进口热轧卷、冷轧卷和耐蚀钢采取的贸易保护措施有望在2016年支撑美国国内钢材价格回升。
面对上述挑战，美国钢铁公司积极提高生产效率，压缩生产成本，标普认为其2015年节约7.15亿美元生产成本的目标可以实现。标普预计，该公司首座电炉在2016年下半年投产后，将进一步降低其生产成本。
标普表示，如果钢材市场长期基本面出现实质性改善，美国钢铁公司杠杠比率降至4-5倍，将重新上调其评级展望至“稳定”。
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科希策分公司缩短工作时长
近日，美国钢铁公司位于斯洛伐克的科希策分公司宣布，受欧洲钢材进口量增加影响，被迫缩短工人工作时长。科希策分公司发言人表示，在与工会达成一致之后，该厂工人工作时长缩短至每周四天，受工作时长每周减少一天影响，工人平均工资降至原来的60%。但该发言人拒绝透露具体减产数量。如果按照该公司2015年三季度产量113万短吨推算，缩短工人工作时长20%可能导致月产量下降至30.2万吨。
该公司发言人还表示，缩短工人工作时长只是公司应对钢材市场挑战的举措之一，如果市场状况继续恶化，公司不排除采取进一步的减产措施。此前在2015年12月，该公司为应对欧洲市场钢材需求下滑，将其三座高炉中的一座停产一整月，同时对转炉和连铸机进行必要的停产检修，使12月粗钢产量减少50%。科西策分公司粗钢年产能415万吨，主要生产热轧卷、冷轧卷、热镀锌卷、螺旋焊管及散热器用钢板。
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(关键字：标普 美国钢铁)