10月热卷价格延续小幅下跌

概述：9月份国内热轧市场价格小幅回落。月初受到阅兵蓝环保因素炒作的影响先是拉涨至近期高点，但是钢铁基本面缺乏使价格继续冲高的力气，因中国经济数据下滑和对中国需求担心，直接打击国内外金融市场和大宗商品价格的同时，也毫无例外地波及与此紧密相关的钢材现货，将上海现货价格一度拉至接近前期低点的位置。目前热轧价格还处于底部附近，进入9月，在央行稳定市场信心的同时也一定程度改善下游的需求，但下游行业积重难返，需求无法短期放大，钢材行业仍面临供大于求的困境，预计10月份价格将会延续小幅下跌。

九月热轧市场回顾

9月份热卷价格延续下跌，受“阅兵蓝”北京周边环保限产的炒作的影响，期货现货价格维持稳定，随后在基本面并无利明确利好的情况下，开始顶部弱势盘整；接下来第三周国内PMI指数创六年半新低，对中国经济的担忧情绪，造成国内和国际股市以及大宗商品价格大幅下跌，从9月中旬开始，热卷现货价格连续下跌。上海市场现货价格一度达到1900元的低点，天津市场也跌破了2000元/吨的关口。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格    单位：元/吨

 

图一：2012年2月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

 

8月热卷日均产量小幅回落

 

图二：2013年至今我国热卷产量走势图

钢协数据显示，8月份我国热轧总产量为1543.8万吨，较去年同期减48万吨，同比降幅3.02%。其中热轧薄板56.1万吨，同比减12.6万吨，同比降幅18.5%，中厚宽钢带1032.8万吨，同比降47万吨，降幅4.35%，热轧薄宽钢带454.9万吨，同比增11万吨，增幅2.48%；1-8月份累计生产12257.88万吨，同比增241万吨，同比增幅2.01%。据了解，国内42家主要钢厂9月热卷计划总量为1120.49万吨，同比减量83.18万吨，同比降幅6.91%。据此数据按模型推算8月份热卷实际产量预计1514.76万吨，同比下降的趋势可能仍将继续，预计降幅4.79%。

热卷进出口量再次明显增加

我国热轧卷板出口量从8月份开始出现低位反弹，进口量环比微增。进口方面，当月进口热卷21.14万吨，环比增5.49万吨。出口方面，当月热卷合计出口133.36万吨，环比增加28.88万吨，同比增加23.86万吨。主力军中厚宽钢带出口132万吨，较上月增加30万吨。今年前8个月，我国累计进口热轧卷板157.7万吨，同比下降10.24%；累计出口热轧卷板977.7万吨，同比大增186万吨，增幅为23.5%，同比增幅有所放大。

 

图三：2013年至今我国热卷进出口量走势图

热卷表观消费量连续两个月上升

在产量大幅反弹的背景之下，8月热卷表观消费量1431.58万吨，环比减少18.42万吨，仅次于三月份的水平。今年1-8月，我国表观消费量合计11424.37万吨，同比增加53.6万吨。

热卷库存总量慢降 商家订货偏少

9月份国内市场热轧板卷库存继续缓慢下降。截至9月25日，国内33个主要市场热轧卷板库存量合计248.2万吨，环比上月减少9.3万吨。受阅兵限产的影响，京津冀附近钢厂停产限产增多，华北及华东地区新资源补充缓慢，部分规格资源供应偏紧，不过由于需求有限，部分地区库存量环比仍量增势。

目前市场价格处于低位徘徊的阶段，后市受需求减少的影响，下游客户仍可能继续减少采购，贸易商紧跟市场价格变化，根据自己库存情况控制出货节奏，市场整体成交情况较上月略差。行情走弱之际，钢厂增加出口量，减少或推迟国内发货；钢贸商不愿多接货多存货，下游客户按需采购，减少企业库存，这些都是造成库存下降的原因。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

10月份钢厂价格平盘为主 个别下调

9月份国内热卷价格小幅回落，上海、天津等地1500mm普厚卷是跌破2000元/吨的整数关口，创下十年新低。由于热轧市场价格在上中旬仍表现平稳，部分市场还有小幅上扬迹象，因此国内重点钢厂如宝钢、武钢、首钢等均维持平盘，而河北钢铁和鞍钢考虑前期出厂价格较高，因此在10月小幅下调出厂价格。而沙钢出厂价格则到了国庆，考虑上海热卷已经跌破1900元/吨，预计沙钢热卷出厂价格可能下调100元/吨左右。总体来看，国内重点钢厂出厂价格与市场价格相比偏高，预计后期重点钢厂热轧出厂价格仍有下调空间。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）8-9月份订货价格

9月PMI创六年半新低 内外需或仍拖累实体经济

9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。这一数值创2009年3月来最低。9月经济仍旧承受着较大的放缓压力，最明显的表现就是先行指数徘徊在荣枯线下。9月23日公布的9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。这一数值创2009年3月来最低。马上就要进入四季度，财政政策和货币政策仍有放松空间，市场对政策的进一步放松以及无风险利率进一步下降预期，有可能会构成对资本市场，包括股票市场和债权市场的支持。传统制造业下行压力大，从分项指标来看，财新PMI产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。而新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

欧美热卷弱势运行 亚洲卷板止跌企稳

美国热卷市场弱势运行。薄板需求状况未得到明显改善，市场仍处于供给过剩的状况，服务中心和终端用户的库存量较高，市场竞争激烈。有市场人士悲观地认为鉴于需求不振，现有库存可能需要到明年1月份才会消化完成，年末市场价格走势将维持疲软，美国中西部钢厂的热卷出厂价小幅下跌5美元/短吨，报于335-350美元/短吨。

欧洲热轧市场保持疲软。欧洲板卷价格尚未企稳，买主观望情绪较浓，认为薄板价格仍有下行压力。目前，德国鲁尔区的热卷出厂价为360欧元/吨，进口资源报价为330欧元/吨（CIF，安特卫普），南欧热卷出厂价为320欧元/吨，部分意大利资源报价可能低至290欧元/吨。中国含硼热卷报于320欧元/吨（CIF，安特卫普），巴西资源报价为340欧元/吨（CIF，安特卫普）。

亚洲热卷进口价格有企稳迹象，但需求未见明显复苏，采购亦保持冷清。中国商品卷主流报价280美元/吨（FOB）左右，据说到越南报285美元/吨（CFR）亦未有吸引力。在印度，印度国内热卷价格持稳，3mm热卷出厂价为2.7-2.8万卢比/吨（448-480美元/吨），当地钢厂在政府对热卷开征保障措施税后试探性提价，已被市场接受。有钢厂表示，雨季结束后热卷需求较稳定，征收临时保障措施税后，来自进口资源的压力也已减缓。最新中国商品卷报价进一步下降10美元/吨至290美元/吨（CFR），加上12.5%进口关税和20%的保障措施税后，相当于384美元/吨，未听说有成交。另外，进口商称，征收保障措施税对进口贸易造成冲击，终端用户的采购成本增加。制管厂正选择采购宽度在600mm以下的热卷，以避免保障措施税。

 

图四：2013年至今国际市场热卷价格走势图

十月热轧卷板价格延续小幅下跌

9月我国热卷市场震荡回落，主导市场接连跌破2000元/吨、1900元/吨的关口，加上螺纹钢期货、热卷期货连创新低，对市场心态影响较大，市场压价抛货现象时有发生，带动整个市场价格持续走低。预期的“金九”不但没有到来，市场的疲软再度打击了了人们对后市的信心。国内经济形势严峻，虽然前面有一系列国家政策利好，市场基本面也改善不少，但是市场持续低迷，资金紧张状况难解，价格依然在底部徘徊，很难看到上涨迹象。

宏观上，央行自今年连续降准降息后，依然难以阻止我国经济的下滑。而释放的资金流动性至今仍难看到有大量流向实体经济的迹象，贷款难，资金紧张仍是多数贸易商面对的共同难题。现在市场基本都是现款现货，即使稍有拖欠，时间也绝不会太长，资金蓄水作用在弱化的同时，市场还面临信用问题，打款手续繁复、发票延迟等困难亟待解决，充分说明目前钢贸行业资金链仍有随时断裂的风险，不可掉以轻心。

随着钢厂的陆续复产，达产率是在上升的，即使九月初的阅兵式，多家钢厂被责令限产甚至停产，但是多数钢厂为了禁令接触后能够迅速复产，高炉不会也不可能完全关停，在阅兵假期过后，多家钢厂迅速结束检修恢复正常发货速度，加速向资源紧缺的地区发货，而且十一长假期间市场停滞，库存积压将对节后造成不小压力，十月供给压力较大。

9月我国热卷进出口大幅回升，创出次新高，让人眼前一亮。其中热卷出口量环比大增29.23%，热卷出口量增速惊人。在国内热卷消化困难的情况下，将产量压力转移至国外有利于缓解国内供需矛盾，但是隐患依然存在。首先是如此大量的产品输出，受到的贸易制裁也愈发频繁，国外对我国各类板材和棒线材的反倾销制裁不断，为我国后期的钢材输出造成了阻碍。另外FOB价格已经低至280-285美元/吨，如此低价的输出实际上难以改善钢厂的经营状况，只能暂解燃眉之急，供需矛盾无法根本解决。

铁矿石的走势依然偏空，价格连创新低，普氏指数也延续回落，10月可能进一步跌破50美金/吨。而且铁矿石价格的下跌对于钢材的成本支撑作用在逐渐减弱，影响中国钢市价格的因素中，预期的作用越来越明显，钢市后期看空的几率加大。

全国热卷库存继续下降。截止9月25日，全国热轧板卷库存为248.25万吨，相比上月减少9.27万吨。市场库存再次降到今年的低点，这与钢厂的产量减少有较大关系，然而库存的减少对应的是需求的急速萎缩，在极低库存的情况下，市场却没有太多的起色，再次印证了基本面的向好难敌需求压力，预期在此仍然起到重要作用，若无重大利好带来实际推动作用，彻底改善看空预期，则市场“三低困境”依然难解。

随着经济的持续低迷，国内市场终端需求让人担忧，下游终端的采购越来越少，实体经济的下滑引发市场悲观情绪。利好出尽后，补跌的可能较大，钢市预计将会迎来新一轮探底，但是考虑到目前热卷价格已经在低位徘徊，预计下探空间不大，因此预计10月热轧板卷市场将延续小幅下跌。

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