需求弱库存低 7月热卷价格低位徘徊

概述：6月国内热卷市场维系低位窄幅震荡格局。今年以来，国内热卷市场价格频频走低，持续阴跌不止的行情几乎磨灭了商家的信心。热卷库存量持续低位运行及出口量的回升虽然极大程度减缓了现货市场的资源供应压力，但是下游需求的无所作为仍在步步倒逼钢价，此外资金面的明显利空，从钢厂、贸易商至下游终端用户，无不受资金不足的困扰，热卷市场供需两弱，裹足不前，弱势格局姿态难改。

一、6月热轧卷板市场行情回顾

1、国内市场行情回顾

6月热卷市场演绎底部弱势震荡行情

6月份国内热卷市场走势弱势依旧。前半月，上海及乐从等地表现相对稳定，部分资源报价仍有坚挺向上姿态。不过在梅雨及高温天气的双面夹击之下，国内热卷市场的淡季特征更趋明显，下游需求持续萎缩，加之新资源陆续登场，大部分市场规格短缺的现象得到有效缓解，在缺乏刚性需求的支撑之下，随之而来的新一轮订货工作也加大了市场价格的企稳压力，临近月末，不少部分报价都出现了较为明显的松动。本月武汉市场行情相对乐观，是重点城市中唯一有上涨表现的城市，单月涨幅达到70元/吨。原因在于本月武汉市场普卷资源供应持续紧张，11.5mm以上的普卷更是难觅踪影，这使普卷价格底部逐步向上靠拢，目前市场以武钢、涟钢、承钢资源为主，其余钢厂基本无货可售。7月份钢厂的热卷价格新政普抛平盘，目前热卷市场价格仍处于小幅倒挂，因此在成本的压力之下，热卷仍具备一定的底部支撑，价格波动的空间相对有限。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

 

图一：2014年1月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

热卷库存降幅收窄 普厚卷供应趋常

6月份国内热卷市场库存量继续回落。截至27日，国内33个主要市场热轧卷板库存量合计315.78万吨，环比上月减少23.06万吨，降幅继续较上月收窄。从表二来看，重点城市中，除西安及成都两个西部市场之外，其他市场的热卷库存均有不同程度的回落，上海、乐从及天津市场的降幅继续位列前三甲，上海市场的单月库存降幅为6.65万吨，略低于上月的降幅。本月上海、乐从及成都等地新资源陆续补充，1500mm普厚卷资源紧缺的局面得到极大程度的缓解，月末时分多地普厚卷规格齐全，加之需求淡季的因素干扰，这也是导致后半月热卷市场库存降幅明显收窄。

 

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

2、钢铁企业月度价格政策动态分析

重点钢企7月价格政策稳中有降

虽然6月份国内热轧卷板市场价格并未出现深跌行情，但基于对传统季节性需求淡季的预期以及市场环境几无改善的情况下，国内各大钢厂出台的7月份热轧卷板价格政策普遍稳中有降。“风向标”宝钢止跌信号明显，本月新政推平盘，不过稳定市场的作用有限。河北钢铁及马钢仍有下调举措。鞍钢厂价逆市上调，一方面是近期热卷出口形势好转；另一方面市场资源供应量不大，对行情有企稳预期。上半年有10家钢企实现业绩续盈或者预增，尽管近期铁矿石等原材料价格低位整理，但是考虑到整个钢市已经低迷已久，目前钢厂定价也已处于近几年来的低位，8月出厂价格继续向下调整的空间有限。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）6-7月份订货价格

PMI指数企稳回升温和利好钢市

2014年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升。根据汇丰银行最新数据公布,6月汇丰PMI初值由前月的49.4%提升至50.8%,是今年以来首次站上荣枯线。其中产出和新订单指数均显著高于50%,就业指数也较前月小幅改善,显示出国内需求面和生产面状况正在好转。官方PMI及汇丰PMI数据的双双回升政府微刺激政策正在托底经济增长，不过考虑到目前房地产投资等仍面临较大的压力，经济增长的回升速度仍会较为缓慢，钢铁下游需求清淡的基本面难以得到实质性的改善。

3、产量、进出口及表观消费量

5月热卷产量同比减量超百万吨

5月份国内热轧卷板产量呈现反弹姿态，当月产量合计1480.25万吨，环比增加44.39万吨，同比减少113.95万吨。当月热轧卷板日均产量47.75万吨，日均产量47.75万吨，略低于上月的水平。今年前5个月，我国热轧卷板产量累计7310.61万吨，同比减少251.69万吨，同比降幅略有扩大。在弱势行情的重压之下，2014国内热轧卷板产量已经步入负增长时代。

5月热卷出口量环比微升

5月份我国热轧卷板进出口量维系“进降出增”的走势。进口方面，当月热卷合计进口21.72万吨，环比上月微降1.36万吨；日均进口量0.7万吨，较上月微降0.07万吨。出口方面，5月热卷出口量再现升势，不过增速明显放缓。当月热轧卷板出口量合计119.56万吨，环比增7.66万吨，创下47个月来的最好水平；日均产量3.86万吨，环比微降0.11万吨。今年1-4月，我国累计进口热卷112.61万吨，同比增长16.62%；累计出口热卷472.69万吨，同比大增234.19万吨，同比增幅达到101.84%。

 

 图二、2012年至今我国热轧卷板进出口量走势图

5月热卷表观消费量小幅回升

在产量回升及出口量微增的背景之下，5月份我国热轧卷板表观消费量呈现反弹姿态。当月表观消费量合计1382.41万吨，环比增42.51万吨，不过仍处于1400万吨以下的水平；同比降186.34万吨，同比降幅较上月呈现放大趋势。今年前5月，我国热轧卷板表观消费量合计7056.4，同比减少368.26万吨。

二、国际市场行情简述

国际热卷市场走势如履薄冰

美国薄板价格保持平稳。月中时分安赛乐米塔米位于美国北部的钢厂已开始接受8月的订单，热卷出厂基价为680美元/短吨，价格保持稳定。受全球经济疲软影响，近期美国薄板市场的需求也开始遭遇季节性下滑。市场人士认为虽然目前市场停滞，但钢厂依然希望维持价格稳定，并等待7月价格的回升。目前美国中西部钢厂的热卷出厂基价为660-680美元/短吨。由于中国钢厂间的价格竞争加剧以及俄罗斯热卷资源供应充足，本月美国薄板进口报价出现了下跌，近期进口热卷成交价为590-600美元/短吨（CIF，休斯顿）。

欧洲热卷价格维持平盘走势。 尽管欧元走弱，铁矿石价格与进口报价小幅回升，受低价的进口资源影响,南欧板卷价格上涨受到压抑,目前南欧热卷出厂基价为420欧元/吨，有5-7欧元/吨的折扣。对于后市，有市场人士认为因市场需求疲软及原材料价格下滑，价格还有下行压力，多数钢厂可能愿意接受5-10欧元/吨的小幅折扣。也有市场人士表示目前钢厂盈利状况依然不佳，价格已处于低点，因此3季度现货价格可能不会大幅下滑。此外，三季度产能将减少，也缓解了价格下行的压力。目前，西北欧热卷交付价为415-430欧元/吨。

亚洲热卷市场趋弱运行。日本综合钢厂与韩国冷轧厂关于6月发货的热卷谈判缓慢启动，双方心理价位相距甚远。此前，日本钢厂已接受5月发货价的热卷下滑约5美元/吨，目前日本国内需求坚挺，钢厂停产检修致热卷供应吃紧，因此日本钢厂希望至少将采购价恢复到3-4月的价格水平。因6月末海外市场需求疲软，本周中国热卷出口报价小幅下滑。3mm的中国含硼商品卷的报价为500-510美元/吨（FOB，中国）,周环比下滑1美元/吨。8月发货的2-3mm中国SAE1006热卷的询盘价已低至530美元/吨（CFR，胡志明）。但是因钢厂库存量高企，在此价格水平上钢厂又能够获利，因此越来越多钢厂愿意接受此报价。另外，因马来西亚贸易与工业部宣布对包括中国在内的热卷发起反倾销调查，因此市场预计中国热卷价格将继续承压。印度国内的热卷报价也继续保持稳定，3mm商品卷的出厂价为3.45-3.55万卢比/吨（582-599美元/吨）。虽然市场预计6-9月国内需求可能会持续疲软，但因终端用户会更倾向购买国内资源，因此目前钢厂能够维持国内价格的稳定。

 

图三：2012年至今国际市场热卷价格走势图

三、7月份热轧卷板行情前瞻

在宏观经济逐步好转以及流动性改善带动下，刺激政策逐步加码可能会促进资本市场价格的反弹，从而起到提夺市场信心的作用，利好钢价企稳。从供应面来看，近期国内热轧板卷市场资源供应量依然偏紧，部分钢厂接单情况良好，大部分商家以正常销售为主，新资源供应量仍会维持目前的低位。不过对于淡季中的热卷市场来说，挥之不去的难题仍是孱弱低迷的需求，目前国内大部分地区被大雨及高温天气所包围，季节性因素极有可能让热卷市场维系鸡肋行情。综合来看，预计7月份国内热卷市场或再现低库存、低需求及低价格的“三低”格局。

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