4月热卷价格有望温和盘升

概述：步入传统需求旺季阶段，国内热卷市场需求略有复苏的迹象，但和去年同期相比，今年需求总量仍有所下滑，下游采购计划较为理性，囤货量明显低于历史水平，这就导致流通环节以及钢厂库存压力增加，市场的价格战也在加剧。钢价连续的阴跌消磨了近期市场所有的利好因素，加之利空持续发威，不断逼迫市场价格做出调整，“屋漏偏逢连夜雨”成为了当下热卷市场的真实写照。

 需求严重缩水 热卷市场春寒料峭

3月是春暖花开的季节，气候宜人，各行各业都恢复到紧张的工作状态，一般来说，国内钢材市场也将迎来上半年的消费高峰，不过和前两年的情形类似，今年热轧卷板市场需求继续缩水，需求再度遇冷，众人期盼的“金三月”铁定成昨日风景，钢贸从业者无不感受到钢材市场渗透的阵阵寒意。各大银行对房企贷款收紧的信息持续发酵，不断给国内钢材市场释放利空信号，本月超日债违约事件更是导致期螺、电子盘等资本市场价格一度跌停，商家仅存的一丝维稳意愿再度被击垮，热卷现货市场承压下行，一线市场报价迅速回落，上海等地单日跌幅一度超过50元/吨。在资本市场积蓄能量作出修复性抬升的操作之后，部分地区报价出现了20-30元/吨的反弹，但是商家负面情绪明显，期待了多年的热轧期货上市表现欠佳，并未对现货市场的行情起到推动和改善的作用，加之钢厂供应量未出现明显下降，供应压力将始终牵制着价格。临近月末，市场资金压力再度显现，热卷价格继续在低位中震荡前行。从表一来看，重点市场单月跌幅普遍在50-100元/吨，西安及北京等地单月跌幅更是超过百元，各地市场价格普遍降至12年9月份以来的低谷。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

 

图一：2014年1月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

库存高位回落 上海降幅位居榜首

3月份国内热卷库存量呈现高位回落态势，但是当月总量依然位居高位，仍处于400万吨关口之上的水平。截至21日，国内33个主要市场热轧卷板库存量合计419.9万吨，环比减少17.29万吨。从表二来看，8个重点市场的库存仅北京和西安库存出现了上扬，武汉市场维持不变，其他市场库存均以回落姿态示人。其中上海和乐从市场单月降幅均超过4万吨。据悉，近期部分地区的资源结构再度失衡，上海等地低价资源出现滞销现象，乐从市场1500mm普厚卷近期到货较少，现货资源趋紧，报价相对坚挺，天津市场的低合金卷可流通资源也相对紧俏，资源偏多的薄卷资源报价则是出现了较为明显的补跌行情。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

重点钢企加大4月热卷订货优惠力度

在金三行情仍无显现之意，市场需求持续疲软的情况下，本月中旬，宝钢对4月份热卷订货价格维持不变，同时对提前订货给予税前50-100元/吨的优惠，这是宝钢连续三月上调出厂价格后的首次平盘。随后各大钢厂基本照搬宝钢的按兵不动策略，马钢还有降价举措，部分钢厂纷纷出台对前期资源的补贴力度。河北钢铁对2月份资源华东追补80元/吨，中南（除河南）地区追补100元/吨，山东地区追补100元/吨，天津、唐山追补120元/吨，其余华北地区追补140元/吨、河南地区追补130元/吨，西北地区追补140元/吨，华东沙钢在3月份厂价下降的同时，还对2月份资源给予60元/吨的补贴。在钢价、原料价格全面大幅下跌的形势下，宝钢今年前四个月出厂价格三升一平，显示出宝钢产品在市场的差异化优势越来越明显，各钢企间的盈利能力差别也将越拉越大。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）2-3月份订货价格

PMI指数连创新低 内需进一步减弱

继2月中国官方制造业PMI为50.2，创8个月新低后，日前汇丰银行发布3月汇丰中国采购经理人指数（PMI）初值为48.1，创下8个月新低，且连续三个月处于荣枯线下方。其中3月制造业产出分项指数初值降至47.3，为18个月来最低且连续2个月在50下方。新订单指数亦连续2个月在荣枯线以下，并降至8个月低点。官方及汇丰PMI数据的接连下探再次印证了在春节因素影响下今年一季度中国经济稳中略降的走势，释放出我国经济继续放缓、内需进一步减弱的信号。

1-2月热卷产量仍位居高位

进入2014年以来，国内热连轧厂家的生产积极性并未有减弱的迹象，产量仍在历史高位附近波动。1-2月，我国热轧卷板产量合计2911.3万吨，较去年同期仅减少了82.7万吨。分品种来看，今年前两个月中厚宽钢带产量合计1948.1万吨，月均产量974.05万吨，略高于去年同期的水平；1-2月热轧薄宽钢带及热轧薄板产量分别为856.5万吨和106.7万吨，较去年年末均有所回落。

2月热卷出口量攀升至43个月来的新高

据海关数据统计，2014年前两个月我国热轧卷板出口量出现了较为明显的回升，其中2月份出口量更是攀升至2010年8月份以来的峰值，创下了43个月的高点记录。1、2月份热卷出口量分别为75.29万吨和81.55万吨，较去年同期分别增加31.37万吨和41.95万吨，其中2月份的同比增幅超过200%。今年1-2月热卷合计出口156.84万吨，同比增长87.81%。进口方面则是先扬后抑，1月份进口量也创下了2009年11月份以来的最好记录达到了25.36万吨，环比增加6.32万吨。2月份进口量回落至18.46万吨，环比减少6.9万吨。1-2月我国进口热卷合计43.82万吨，同比增长29.15%。

 

图二：2012年至今我国热卷进出口量走势图

1-2月热卷表观消费量同比微降

在产量较去年略有回落，出口量相继回升的背景之下，1-2月份我国热轧卷板表观消费量合计2798.27万吨，较去年同期微降80.75万吨。

国际热卷市场横盘整理

美国热卷市场价格震荡上扬。前半个月，美国薄板市场表现疲软，市场成交价格有向低价区靠拢的迹象，在南部，一家竞争力较强的钢厂不再接620美元/短吨以下的订单。中西部和南部薄板的价差呈现收窄势头，并且市场价格已经逼近高炉钢厂成本，底部特征显现。在天然气和废钢价格上涨以及薄板交货期延长的情况下，下旬时分，美国主要钢厂先后宣布上调薄板价格，热卷出厂价上调至660美元/短吨，日前有钢厂透露已经有部分用户按照最新价格提货，热卷成交价格在650-660美元/短吨。市场人士指出，钢厂本次提价保持高度一致，市场的下跌压力已经大幅减轻，即使市场不能上涨，短期内也不会再次下滑。

欧洲热卷价格窄幅整理。由于需求低迷，钢厂不得了考虑降价促销。月中时分意大利里瓦集团宣布下调扁平材价格10-15欧元/吨，虽然意大利其他钢厂不太可能跟随提价，但欧洲薄板价格下滑已经不可避免。临近月末，南欧薄板市场需求仍然低迷，最近一周薄板价格下滑了10欧元/吨，进口价格下滑以及成本下降也是薄板价格走低的重要因素。目前意大利钢厂热卷出厂价为410欧元/吨。进口方面，由于欧元兑美元升值，进口资源的价格继续下滑，目前独联体的热卷报价为415欧元/吨（CIF）。对于后市，考虑到需求即将季节性回升，部分市场人士认为后期欧洲热卷价格继续下滑的空间有限。

亚洲热卷价格弱势运行。尽管浦项和现代钢铁上调了3月份热卷出厂价格，但国内现货市场仍然保持疲软。目前首尔地区浦项SS400热卷的主流市场价为69-71万韩元/吨（647-666美元），与一周前持平。今年韩国热卷供应充足，市场价格或将持续弱势。印度热卷市场价格震荡偏弱，月中时分进口热卷报价下滑至545-550美元/吨（CFR孟买），尽管订单不多，但供应商并不打算降低报价。目前印度产3mm商品卷的主流市场价位37000-38000卢比/吨（607-623美元），中国含硼商品卷的主流报价为540美元/吨（CFR孟买），加上关税和港杂费，进口成本约为585美元/吨（CFR），与印度国产资源相比，进口资源仍具有很大竞争力。

图三：2012年至今国际市场热卷价格走势图

4月份热轧卷板行情前瞻

近期热卷价格已经处于阶段性底部，已经有点“跌无可跌”的感觉，月末时分期货价格的走强给现货市场提供了些许信心支撑，部分市场价格有微涨姿态。从市场需求层面来看，虽然3月份交投氛围有趋浓迹象，但是终端需求仍未有大幅释放的信号，与商家期望值存在有较大的差距，旺季行情仍未显现。库存方面虽有所下降，但是产量仍处在高位运行，1-2月经济数据开局疲弱，后期经济或仍有下行压力，所以对于短期内的需求增长不宜报过高期望。综合来看，经过数月的连续阴跌之后，4月国内热卷价格存在修复要求，不过受制于资金及宏观大环境，涨幅或将有限。

 

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