12月热卷弱平衡局面暂难打破

概述：十一月的国内热轧卷板市场表现依然乏善可陈，窄幅震荡格局仍未改观。经历月初的小幅探涨行情后，由于三中全会没有出台短期利好钢市政策，随后的热卷市场重回弱势通道，临近月末，消息面仍是利空占据主导地位，易弱难强的态势一览无余。目前距离农历新年仅仅有2个月，易除各种节假日，真正留给市场的时间不多了。十二月国内热卷市场低迷现状能否改变，行情又将如何演绎？

一、11月热轧卷板市场行情回顾

热卷市场演绎“南强北弱”行情

“金九银十”的黯淡收场似乎并未有了结之意，11月份国内热卷市场表现依然较弱，部分地区报价仍出现了较为明显的下调。月初时分，市场对于十八届三中全会抱有利好期待，各地市场报价一度微幅探涨，会后中央也公布各项改革项目，不过市场人士普遍认为新政策多偏于改革，重点在于中长期，政策红利低于此前预期，市场行情仍将由供需关系主导发展变化。月中时分，重点钢企纷纷出台新一期热卷价格政策，平盘仍成主流，部分钢厂还加大了对前期资源的补贴及后续订货优惠，加之后结算资源持续流通，并且有向全国蔓延的趋势，销量的压力迫使热卷价格难以获得向上延伸的机会。月末时分，远期盘面挣扎翻红，受此影响，上海、乐从等地报价略有上移，但是涨幅十分有限，并未引起跟涨行为，市场成交也以低位资源为主。

从表一可以明显得看出，11月份热卷南北市场走势各异，华东、华中及华南报价震荡走高，乐从市场单月涨幅逾百元，一方面来自于柳钢一热轧产线的检修因素，另一方面也表明本月南方市场的整体表现更胜一筹。相比之下，步入冬季的北方市场表现较为乏力，尤其是东北沈阳市场跌幅逼近百元关口，这也表明北方地区受天气影响，用钢需求锐减，从而导致钢价明显下挫。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

图一：9-10月重点市场5.5mm普卷价格走势图

热卷库存止跌反弹 成都增幅居首

11月份国内热轧卷板市场库存量明显回落，截至本月22日，国内33个主要市场热轧卷板库存量合计399.62万吨，环比减少10.19万吨，库存量年内首度突破400万吨的整数关口。不过从近期市场的表现来看，热卷库存的回落一方面在于代理商减持订货量，另一方面，钢厂方面加大直供比例，从而导致流通环节的资源量进一步减少。从区域来看，南方市场库存量普遍回落，不过降幅有限，贴合了当前市场需求薄弱的现状。北方市场在气温回落，需求萎缩的情况下，库存量大多原地徘徊或略有回升，这也成为牵制行情走势的绊脚石。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

 

12月热卷订货价格普稳 钢厂加大追补力度

“风向标”宝钢再次对新一期热卷订货价格维持平盘，此次宝钢采取了以往罕见的分期优惠形式，市场人士认为此举旨在给予代理商一定补差的同时，确保明年的代理户。随后武钢则是以下调示人，不过据传近期武钢厂内热卷库存在45万吨左右，较前期有所下降，因此价格降幅不大，为税前50元/吨。河北钢铁对10月热卷结算价格下调至3450元/吨，但12月订货价格依然维持平盘。本钢方面则是对10月份资源给予300元/吨的追补，另对12月份订货优惠增加100元/吨，不含税。钢厂方面继续下降的意愿不浓，这也折射出在当前的市场形势下，钢厂有意同代理商一起共同维护市场。与此同时，不少钢厂也开始加大后结算资源的推广力度，对市场价格的回暖的隐形压力亦逐步推高。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）11-12月订货价格

热卷月度产量高位徘徊

在8月产量达到历史峰值水平之后，近两个月来热轧卷板产量呈现高位回调姿态，不过单月减少数量仅为二位数，降幅十分有限。据统计，10月份我国热卷产量合计1563.84万吨，环比上月微降7.56万吨；日均产量50.45万吨，环比减少1.93万吨。分品种来看，主力军中厚宽钢带产量较上月有所回升，本月产量为1048.63万吨，距1049.1万吨的历史新高仅一步之遥。热轧薄宽钢带及热轧薄板产量环比略有回落，本月产量分别为441.08万吨和74.13万吨。

 

图二：2012年至今我国热轧卷板月度及日均产量走势图

热卷出口降至近5个月低谷

10月份我国热轧卷板进出口量双双回落。出口方面，当月热卷出口量合计54.9万吨，环比上月减少8.37万吨。中厚宽钢带、热轧薄宽钢带及热轧薄板出口量全面回落，其中厚卷下降明显，当月中厚宽钢带出口量降至53.78万吨，环比减少7.96万吨。进口方面，当月热卷合计进口19.34万吨，环比下降3.45万吨，同比增长40.48%。

 

图三：2012年至今我国热轧卷板进出口量走势图

热卷表观消费量连降四月

在产量环比回落的背景之下，10月热轧卷板表观消费量继续微幅回落。当月热卷表观消费量合计1528万吨，环比减少3万吨，不过同比增幅依然高达15%。热卷表观消费量虽然连续四月呈现下降姿态，但是降幅都十分有限，对于需求渐入萎缩境地的热卷来说依然压力重重。

 

图四：2011年至今热轧卷板表观消费量走势图

3、汇丰PMI初值低于市场预期 暗示经济疲软

中国11月汇丰制造业PMI预览值50.4，前值50.9。新出口订单指数初值49.4，为三个月低点，指数回落幅度大于市场预期。对此，分析人士认为汇丰11月中国制造业PMI初值表现疲软，可能暗示经济复苏已经见顶，并且这一趋势可能会持续至明年。进入冬季，北方市场的需求萎缩将会趋于明显，因此下游需求很难对钢市价格形成有利的支撑。

二、国际市场行情简述

欧洲热卷市场价格稳中趋扬。在欧洲钢厂宣布将对明年一季度出货板卷价格提价30-40欧元/吨之后，北欧热卷成交价格上涨5欧元/吨至445-450欧元/吨，南欧热卷大单成交价格为415-420欧元/吨。不过今年欧洲板卷市场买家补库建库提早结束，大部分买家已在9、10月份预订了大量明年一季度的板卷。考虑到明年2、3月需求相对较弱，对于钢厂提价，买家多持观望态度。中欧部分经销商仍倾向于意大利低价资源，短期内可能保持观望，近期进口热卷报价普遍在430欧元/吨（CIF）以上。

美国热卷市场表现抢眼，月内价格数次上扬。美国热卷市场在经历了近一个月的僵持后，终于开始接受提价，热卷价格呈现上升势头。由于基本面向好，美国钢厂开启了新一轮的提价，谢韦尔北美公司宣布上调20美元/短吨，并表示将根据市场情况决定是否再次提价，AK钢公司宣布扁平材提价30美元/短吨。临近年底钢厂供应愈加紧张、交货期已延长到明年，同时废钢价格上涨致成本增加，加上到明年1季度进口资源较为短缺，预计钢厂提价将推动现货价格继续上涨。随着美国钢厂坚持一致提价，薄板价格进一步走高，目前中西部钢厂热卷出厂价上涨10美元/短吨至675-685美元/短吨，逼近钢厂的报价。

亚洲热卷价格先强后弱。近期韩国热卷现货价格走弱，主流成交价比10月份下跌1-2万韩元/吨（9-18美元/吨），主要是受到来自中国的进口热卷报价较低造成的压力，市场人士预计价格难以上涨。近期首尔市场浦项SS400热卷主流市场价为73-74万韩元/吨（682-691美元/吨），而中国资源仅报66-67万韩元/吨。日本JFE钢公司及东京制钢先后宣布上调扁平板出厂价格，据统计，自今年4月以来，日本薄板厂家涨幅已经大于1万日元/吨。鉴于日本国内薄板需求强劲，加之日本废钢价格持续上涨，贸易商预计到年底提价有望被市场吸收。印度国内需求持续低迷，但由于卢比贬值致进口热卷不具竞争力，国内热卷价格得以保持平稳。目前普通热卷平均成交价3.6-3.7万卢比/吨。在银行放贷趋于谨慎的情况下，国内买家亦加强了对现金流的控制，资金流动性已成为制约印度国内需求的一个关键因素，短期内市场难以有所表现。

 

图五：2012年至今国际市场热卷价格走势图

三、12月份热轧卷板行情前瞻

步入12月份，国内各地的气温还将进一步走低，需求继续萎缩无法避免。就目前的市场情况来看，传统的冬储基无动静，粗钢产量仍在历史高位附近波动，始终难见大降姿态。与此同时，年末时分，不少钢贸商面临还贷压力，资金方面仍会偏向于紧张，不少代理商减持订货量，消极拿货，这也让中间易货行为大打折扣。近段时间以来，后结算资源开始向全国蔓延，其对二三线市场的冲击仍将延续。综合来看，预计12月份国内热卷市场行情仍难现曙光，低位震荡仍将是主旋律。

 

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