需求孱弱 热卷去库存化进程步履蹒跚

虽然说清明节前后国内热轧卷板市场成交一度好转，报价也有回升迹象，但在市场供需矛盾依然突出的情况下，行情反弹也只是昙花一现。继“金三”惨淡收官之后，“银四”也以跌情落下帷幕。旺季不旺的事实让不少在年前“雄心壮志”的钢厂商和贸易商信心一落千丈，对于后市预期也转为悲观。五月份伊即始，国内热轧卷板市场红盘示人的预期再度落空，各地热轧卷板市场价格仍在向年内的新低水平逼近。不过从调整幅度来看，本周国内热轧卷板价格的跌幅明显收窄，普遍在50元/吨以内。一方面目前的市场价格已经处于年内的低谷，另一方面持续的降价已经无法促进成交放量，不少商户选择理性操作，不再盲目跟跌。在市场主动权被需方牢牢控制的情况下，国内热轧卷板市场对于远期盘面的依赖程度明显升高，这也导致近期市场价格在追随主力合约价格走势之时，呈现震荡整理行情。

 

图一：4月以来国内重点市场5.5mm普卷价格走势图

库存缓慢上升 市场资源消耗乏力

在热轧卷板市场行情节节败退的情形之下，从市场了解到的情况来看，大部分贸易商的建仓热情也降至冰点，中间需求萎靡不振，市场成交主要以终端为主，市场已经进入了去库存阶段。国内钢材市场的社会库存已经连续7周下降，但是热轧卷板市场的库存量则是呈现缓慢上升姿态，截止5月末，国内热轧卷板库存总量合计481.99万吨，较去年同期增长21.62%。上海及乐从等地的库存量已经逼近一年来的高位，天津市场的库存更是创下来22个月的新高。从库存数据来看，我们可以得出热轧卷板市场库存消耗无力的事实，需求复苏力度远不及市场预期，这使得今年相对于往年去库存化延迟，更是成为行情回暖的绊脚石。

图二：2012年至今国内热轧卷板库存走势图

 

钢厂减产淡薄 热轧卷板产量居高难下

 

 

图三：2011年至今我国热轧卷板月度及日均产量走势图

我们知道供需基本面是决定行情中长期走势的主要指标，然而今年以来国内热轧卷板市场的需求孱弱，尤其是在产量屡创新高的背景之下，需求增速明显抵挡不住产量的高速释放。3月份热轧卷板产量再创天量高达1562.4万吨，环比增量超过百万吨，日均产量也以50.4万吨的水平刷新历史纪录。四、五月份以来首钢、日照钢铁等少数钢厂对热轧卷板产线安排了检修计划，但是在一季度钢厂盈利情况转好的形势之下，大部分钢厂方面生产积极性不减，钢厂和社会库存居高不下，从而导致供需矛盾激化。据中钢协最新旬报显示，4月中旬全国粗钢日产量估算值为211.6万吨。以此数据推算，4月份国内热轧卷板产量仍将处于历史高位附近徘徊。这对于饱受需求不足诟病的热轧卷板市场来说压力有增无减。

 

订货价格下降 成本支撑概念进一步弱化

在市场价格跌跌不休的情况下，热轧卷板代理商叫苦连天，随着价格的继续走代，商家的亏损程度也随之扩大。因此，减仓成为近期商家操作的当务之急。钢厂方面面对产量攀高及销售不畅的现状，也不得不改变策略，纷纷加大对前期资源的追补力度，降低新一期厂价，且给予各种优惠以提升经销商的订货热情。虽然说大部分钢厂的价格政策未能一步到位，但是降价和补贴之后的资源倒挂幅度较大程度的缓解，资源成本明显降低。临近月中，各大钢厂即将出台6月份价格政策，从目前的形势来看，降价基本没有悬念。随着后期资源的上市流通，低成本概念也会随之升级，从而弱化成本支撑力，市场行情转好的希望愈发渺茫。

 

表一：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）3-4月订货价格

 

钢铁PMI指数回升但仍处于荣枯线之下

从中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心提供的数据，中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，4月份钢铁PMI指数为45.1%，环比回升0.5个百分点，连续两个月处在50%的荣枯线以下。钢铁PMI数据显示新订单指数触底回升，产成品库存指数明显下降，市场供应压力正呈现缓慢解压的态势。钢铁PMI数据的微幅回升折射出当前国内钢材整体形势依然疲弱，不过市场积极因素有所增多，下游需求处于缓慢回升的通道，钢市复苏的迹象虽有显现，但是回暖之路依然艰辛。

图四：2012年至今钢铁PMI指数走势图

 

从五一节后国内热轧卷板市场的情况来看，部分地区的采购活跃度虽较上月有所提升，但是成交量远不及市场预期，并未给市场带来惊喜。在制造业景气指数依然偏低的情况下，短期内市场需求很难有一个量变的过程。长时间的下跌使得不少商家身心疲惫，无心恋战，对于后市预期趋于悲观。在高产量及高库存当道的背景之下，缓慢复苏的需求增量明显不及供应的增长，卖方难以夺回话语权。综合来看，预计下周国内热轧卷板市场价格重心仍会缓慢下移，行情仍会承袭弱势格局。（中华商务网钢铁部 余亚萍）

 

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