概述：“十一”长假后，国内热轧卷板市场如期迎来开门戏，虽然下半月行情步入滞涨期，但是低位库存及逐步推高的订货成本依然给市场价格提供了支撑，价格并未因此回调。纵观全月，国内热轧卷板价格重心有所上移，展望下月，国内热轧卷板行情无惧震荡，趋势或将再度温和攀升。

 

一、10月热轧卷板市场行情回顾

1、国内市场行情回顾

行情先扬后弱 库存承袭降姿

 

国内热轧卷板市场以惯性上扬行情迎来十月份的第一周，各地市场均现开门红行情，而且涨势较为喜人，当周各地市场的涨幅普遍逾百元，成交氛围较为活跃，一时间商家情绪也被迅速推高。不过好景不长，随着前期被压制的需求逐步回归往日的平淡以及在远期合约价格震荡整理以及宝钢11月热轧卷板厂价谨慎开平盘的现状下， 一线市场行情进入滞涨期，其他各地市场也重回震荡整理格局。总体来看，虽然各地市场库存量纷纷刷新年内新低，新资源订货成本也是稳步推高，但是孱弱的需求依然是悬在头上的一把利剑，继续对价格向上攀升形成阻力。从表一来看，10月份主要城市热轧卷板单月涨幅都超过百元关口，其中乐从市场表现相对抢眼，主要原因在于前期价格偏低，商家盼涨情绪升温对市场行情向好发展形成积极推动作用。

 

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

 

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

 

国庆长假之后，国内热轧卷板库存并未出现预期的集中到货现象，相反的是各地库存量仍是呈现稳中有降的势头，无论是上海、天津及乐从等一线市场，还是二三线市场热轧卷板资源都略显紧俏，部分规格资源还有断档现象。库存量持续低位运行表明在需求放量有限的情况下，大多数代理商都采取低仓运行的操作方式，抗风险意识较高。临近月末，国内23个主要市场的热轧卷板库存合计335.64万吨，环比上月减少22.41万吨。从上表来看，八个重点市场的库存无一例外都呈降姿，不过需求疲软的现状也决定了库存降幅趋于温和，各地库存单月减量均在5万吨以内。

 

2、钢铁企业月度价格政策动态分析

钢厂价格稳中推高 商家利润受挤压

10月9日，武钢率先上调新一期热轧卷板出厂价格，虽然鞍钢、首钢及太钢等钢厂也纷纷选择跟进上涨，不过让人跌破眼镜的是 “风向标”宝钢11月份热轧卷板厂价却是选择按兵不动，虽然市场预期上涨的心理落空，这也在较大程度上导致后半个月国内热轧卷板价格上涨动力匮乏。从表三来看，各大钢厂最新一期5.5mm普卷的订货价格大多逼平市场价格，商家的盈利空间进到明显挤压，这也在一定程度上折射出经过持续亏损之后的钢厂也寄望于从市场价格的震荡上扬中分得一杯羹。

 

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）10-11月订货价格

 

 

3、产量、进出口及表观消费量

 

热轧卷板产量跌至7个月来的低谷

 

前期各大钢厂的检修活动效应再度显现，9月份国内热轧卷板产量再度滑落，并且刷新了7个月来的新低。当月热轧卷板产量合计1325.7万吨，环比上月减少63.8万吨；日均产量44.19万吨，环比下月微降0.63万吨。分品种来看，中厚宽钢带及热轧薄板产量环比均呈降姿，当月产量分别降至858.9万吨和77.5万吨，其中中厚宽钢带降至7个月来的低谷为858.9万吨，日均产量也逼平2月份的数据，创下年内新低。热轧薄宽钢带虽然逆市上扬，但是单月增量仅在万吨左右，当月产量为389.3万吨，日均产量略低于上月的水平为12.98万吨。

 

热轧卷板出口逐步走出低谷

 

 

9月份，我国热轧卷板进出口再现“进降出增”的势头，其中出口增量较上月明显放大，但是出口形势是否已经走出低谷还有待于进一步观察。当月我国出口热轧卷板58.15万吨，环比增长46.07%；日均出口1.94万吨，较上月微增0.65万吨。进口方面，当月我国热卷进口量温和回落至16.65万吨，进口量跌至近五个月来的低谷。

 

热轧卷板表观消费创7个月新低

 

随着产量的下滑以及出口量的稳步上扬，9月我国热轧卷板表观消费量承袭下降姿态。当月表观消费量为1325.7万吨，环比减少63.8万吨，降至今年2月份以来的低谷。今年1至9月份，我国热轧卷板表观消费量累计12434.5万吨，同比增长4.5%。在需求明显不及往年，而表观消费量不降反升的背景之下，短期热轧卷板行情继续承压运行的概率较大。

4、下游需求全面复苏仍需时日

据国家统计局数据显示，9月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，环比上月增长0.79%。热轧卷板相关的下游产业均有不同程度的增长，其中黑色金属冶炼和压延加工业增长9.6%，通用设备制造业增长7.2%，汽车制造业增长6.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长8.1%。近日汇丰银行公布的10月份中国制造业PMI也创下3个月以来的新高，回升至49.1，其中新订单指数升至近6个月来的峰值水平。从以上数据我们可以看出，这表示政府之前的宽松措施已经产生了效果，制造业企稳迹象显露，但是走出低谷仍需时日。

二、国际市场行情简述

国际热轧卷板市场价格涨跌互现

欧洲市场热轧卷板表现乏善可陈。北欧热卷出厂价由500-505欧元/吨微升至510欧元/吨，由于进口产品持续施压，部分欧洲钢厂开始提够小额折扣。在比荷卢地区，由于当地和法国汽车业等终端用钢行业需求疲软，热卷出厂价在500欧元/吨以下。为与进口产品竞争，南欧热卷出厂价下调至480欧元/吨。尽管市场需求疲软，但随着钢厂减产，供需关系更趋向平衡。进口热卷压力有所缓解，主要是热卷进口与当地价差小、交付期过长。由于欧元有所走强、进口产品竞争力加强，加之当地需求疲软，欧洲板卷市场热轧卷板价格或将再度承压前行。

 

北美热轧卷板先稳后跌，行情欠佳。历经四周的平稳之后，本月第二周开始，美国热卷出厂价格开始向下滑落，至月末时分已经跌至600-610美元/短吨，跌幅高达60-70美元/短吨。随着行情的弱化，市场不确定性渐增，买家信心随之减弱，美国薄板现货市场加速下跌。钢厂交货期普遍缩短至2-3周，这也表明钢厂订单情况持续恶化，需求在不断下降。进口产品价格亦大幅下跌，热卷进口价由月初的600-620美元/短吨降至570-580美元/短吨左右。全球经济放缓、原料价格趋跌以及缺乏需求支撑，市场预计美国薄板价格的跌势毋庸置疑，11月份或开始二次探底，热卷将直逼550美元/短吨的价位。

 

亚洲热轧卷板价格涨跌互现。印度热卷市场负重前行。最新出台的质量管理条例并未使进口压力缓解，当地热卷出厂价仍维持在3.40-3.45万卢比/吨（613-622美元/吨）。日本10月底11月初发货的冷轧基料成交价540美元/吨（CFR）；韩国和中国台湾主流报570美元/吨（CFR）。韩国国内热卷价格跌至78-79万韩元/吨（695-704美元/吨），出口价格同步下滑，近期韩国热卷对越南的出口报价降至530-540美元/吨（CFR）后依然零成交。因泰国商务部对韩国热卷的反倾销调查正在进行中，浦项已暂停对泰国报价，其他钢厂主流报580-590美元/吨（CFR），但当地需求非常低迷。受中国市场的提振，中国10月份发货的SS400B3-12mm热卷对韩国的出口报价上调5-10美元/吨至515-520美元/吨（CFR），询盘和订单均有所增加。预计未来几周东南亚热卷价格将维系盘整态势，需求亦不会有明显改善。

 

三、11月热轧卷板市场行情预测

影响11月热轧卷板市场走势的主要因素：

 

十八大后宏观面将会释放积极信号 备受世界瞩目的中国共产党第十八次全国代表大会将于11月8日召开，在这之前，国内金融市场的维稳工作正在紧锣密鼓地进行之中，钢市运行也趋于稳定。政府换届工作后GDP冲刺效应将会分外显现，资本市场也有望享受十八大带来的政策红利。因此11月份国内钢市也有望沾光十八大。

 

汇丰中国PMI指数止跌反弹 据汇丰中国统计，10月制造业PMI指数由上月的47.9升至49.1，并且达到近3个月来的最高点。其中新订单指数创下6个月来的新高，大幅反弹至49.7；新出口订单指数也升至47.3，为5个月来的最高水平；产品存亦结束了连续5个月的上升势头。从汇丰中国的数据不难看出，前期宽松的货币政策作用显现，中国制造业已经开始远离低谷，这有望对后市行情形成适度利好。

 

成本稳步推高 底部支撑增加 9月份以来国内热轧卷板走出一轮震荡上扬上行情，历经连续亏损之后的热连轧厂家亦快速跟进调高新一期厂价，虽然说商家仅有的微利受到了严重的挤压，但从另外一个层面来看，这也夯实了热轧卷板市场的底部价位，后期市场价格的抗跌性将会进一步加强。

 

粗钢产量大举反弹 供应压力难减 随着钢价的反弹，9月份粗钢日均产量又回到190万吨以上， 至10月中旬更是进一步恢复到200万吨左右的日均水平。即便在产能过剩严重的形势下，只要稍有利润空间，钢厂复产的意愿依然强烈。若国内粗钢日均产量仍维持在200万吨左右的水平，纵观当前低迷的需求现状，钢价走势难现转机。

 

北方天气转冷 需求逐渐趋弱 从需求层面来看，当前北方市场相继入冬，气温将会逐步下降，这也会影响到部分的下游行业，钢材需求会受到相应的波及，而南方市场天气优势则会有可能再度造成“北材南下”的现象，这也可能导致后期南方市场资源量加大，或对价格形成牵制。

 

总体来看，热轧卷板产量的下降、出口的回升减缓了流通环节的资源压力，社会库存量创下近三年新低也基本抵消了需求不足的诟病。伴随着宏观经济的见底企稳以及订货成本推高等利好因素的呈现，热轧卷板市场的支撑力度明显增加。不过鉴于有效需求依然薄弱，钢厂方面新资源释放力度不减，贸易商如今依然谨小慎微，采取轻仓运行的操作方式，行情大涨恐不易。展望十一月，国内热轧卷板市场行情震荡偏强仍有希望。（中华商务网钢铁部 余亚萍） 

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