概述：

本月国内冷轧市场触底反弹。月初由于热卷电子盘、螺纹期货延续下跌态势且跌幅加剧，并创下近年来新低，市场信心严重受挫，商家对于后市不乐观，急于出货导致现货价格不断走低，一周跌幅近百。然而月中美联储推出QE3政策，大宗商品普遍上涨，市场信心明显提振，而此时贸易商前期持续抛货导致库存偏低、资源吃紧，市场出现封盘惜售等现象，价格也是快速反弹。月末随着QE3热情退却，市场逐渐恢复平静，欧债危机又有抬头迹象，国内股市跌破2000关键点位，后市不确定因素增加，导致市场观望心态加剧，加上临近国庆放假等因素，下旬冷轧价格基本在平稳中度过。

一、国内市场

1、冷轧触底反弹 短期内上涨空间有限

据中华商务网监测的数据显示，2012年9月，我国15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为4439元/吨，较8月份月均价格下跌120元/吨。截至9月底上海、天津、乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价在4560元/吨、4550元/吨，4400元/吨。

图一、截至2012年10月国内1.0mm冷板月均价格

 

图二、近一年来上海市场鞍钢1.0mm冷卷价格走势图

2、冷轧库存延续回落态势

截止月末，全国冷轧库存总量为163.15万吨，与上周相比减少0.66万吨；与上月相比减少4.25万吨；与去年同期统计相比增加7.43万吨。重点市场上海本周冷轧卷板库存为54.79万吨，与上周库存减少0.99万吨；与上月相比库存减少1.69万吨，乐从冷轧库存总量为54.5万吨，与上周相比减少0.66万吨；与上月相比减少4.25万吨。 随着市场价格的企稳走强，商家低价出货意愿减弱，在看涨预期的心态下，惜售心态增强，预计后期库存库存出现增加的可能性较大。
 

图三、10年以来上海、乐从冷板卷库存对比走势图
 

图四、国内重点市场冷轧社会库存走势图

3、冷轧产量回升

8月份，全国粗钢产量同比下降1.7%，去年同期为增长13.8%；钢材产量增长1.4%，增速同比减缓11.5个百分点。1-8月，全国粗钢产量48157万吨，同比增长2.3%，增速同比减缓8.3个百分点；钢材产量62770万吨，增长5.7%，减缓7.4个百分点。

 

图五、我国粗钢月产量走势图

据中钢协统计的数据显示8月我国冷轧薄板产量220.9万吨，较上月增加7.8万吨，环比增3.66%，薄宽钢带产量301.8万吨，较上月增加10.8万吨，环比增3.7%，总量522.7万吨，较上月增18.6万吨，环比增3.69%，较去年同期增加9.9万吨，同比增1.93％，日均产量16.86万吨，日均环比增3.69%。1-8月国内冷轧累计产量4068.3万吨，同比增加261.6万吨，累计比同期增长6.87%。

图六、截至2012年8月冷轧板卷产量图

海关数据显示，8月我国冷轧板卷进口31.14万吨，较上月增加4万吨，环比增14.78%，较去年同期减6.98万吨，同比降18.3％；8月份出口22.01万吨，较上月减少8.5万吨，环比降27.8%，较去年同期减少15.92万吨，同比降41.9％。2012年1-8月我国冷轧板卷进口总量为241.91万吨，较去年同期减少16%；出口冷轧板卷250.18万吨，同比降7.73%。

 

图七、截至2012年8月冷轧板卷进出口图
综上，8月我国冷轧板卷表观消费量为531.83万吨，较上月增加31.1万吨，环比增6.2 %，较去年同期增18.84万吨，同比增3.67%。
 

图八、截止2012年8月冷轧板卷表观消费量

4、钢厂调价汇总
受市场价格反弹影响，钢厂纷纷推出平盘政策，由于市场走势不明朗，钢厂暂时没有选择上调，不过价格的走稳，已促使部分钢厂推迟减产计划，供大于求格局难以改变，后期上调价格比较吃力。
具体调整如下：

2012年10月主要钢厂冷卷出厂价格对比表
钢厂	1.0mm		调整幅度(税前)	调整时间	备注
	税前	税后
宝钢	4256	4980	-	9月11日	SPCC冷卷10月订货价格
武钢	4110	4809	-	9月10日	一冷轧DC01冷卷10月订货价
鞍钢	4040	4727	-	9月18日	SPCC冷卷10月订货价格
首钢	3860	4516	-	9月17日	SPCC冷卷10月订货价格
本钢	4100	4797	-	9月20日	一冷轧卷10月订货价格
包钢	3512	4110	-239	9月17日	SPCC冷卷10月订货价格，9月结算4110
邯钢	3675	4300	-	9月20日	SPCC冷卷10月订货价
唐钢	3675	4300	-	9月20日	DC01冷卷10月订货价

 

表一、2012年10月份国内重点冷轧钢厂订货价格汇总表

5、下游行业分析

在经历7月份月销量低谷后，中国汽车8月份产销形势总体好于上月。中汽协报告显示，国内汽车产销分别为150.14万辆和149.52万辆，环比增长4.5%和8.4%，同比增长7.8%和8.3%。 1至8月份，汽车产销分别为1247.03万辆和1247.47万辆，同比增长5.2%和4.1%。8月份我国汽车产业运行情况符合历史月度变化规律，国内车市总体发展趋势继续向好。不过受中国反日情绪影响，日本丰田汽车决定减少对华出口汽车生产量，将把旗下豪华车品牌雷克萨斯的日产量进行削减，还表示丰田已计划降低其在中国的9家工厂的产能。

 

图九、汽车产量及同比增速图

2012年1-8月多数品种产量仍呈迅速下滑趋势，主要表现在洗衣机、电冰箱和空调，下滑幅度分别为1%、7%和1.5%。不难看出今年家电需求情况正处于严重萎缩状态，其对于冷轧需求的影响较为明显。
 

指标名称	单位	本月	累计	比去年同期增长 %
				本月	累计
家用洗衣机	万台	549.3	4119.2	-5.9	-1
家用电冰箱	万台	775	5719.1	-0.5	-7
家用冷柜	万台	173.7	1239.1	23.6	0.7
房间空气调节器	万台	758.6	9662.5	1.9	-1.5
彩色电视机	万台	1258.8	8004.7	3.6	5.9

表二、2012年8月部分家电产量数据

二、国际市场

本月国际钢市涨跌互现。现CRU国际钢价综合指数为175.5，比上月下滑1.0%，比去年同期下滑14.1%。CRU扁平材指数为166.2，较上月降0.7%，比去年同期下滑12.4%。欧洲市场基本保持平稳，需求持续疲软，但进口压力有所缓解。美国薄板现货市场进一步下跌。亚洲市场涨跌互现，市场信心有所提振，但实际需求并未回升。总体上判断，短期内国际钢材市场将保持盘整运行态势。

欧洲市场保持平稳。本周该地区CRU价格指数为176.0，比上月上涨0.5%，比去年同期下滑4.3%。扁平材方面，欧洲扁平材市场平稳。欧洲板卷市场基本平稳。北欧尽管市场需求疲软，但随着钢厂减产，供需关系更趋向平衡。欧洲对中国进口冷卷兴趣增强，中国钢厂明年1月份交货产品最新报505-515欧元/吨（CFR），具有一定竞争力。不过随着中国国内市场反弹，中国冷卷出口价或有所上调。另因汽车和家电等终端用钢行业需求下降，市场压力有所增加。

北美市场整体下跌。本周该地区CRU价格指数为175.8，比上月上涨3.4％，比去年同期下滑5.1%。扁平材方面，美国扁平材市场下跌。本周美国薄板市场延续上周跌势，热卷和冷卷出厂价已分别降至620-640美元/短吨和730-750美元/短吨，而两周前分别为660-680美元/短吨和760-780美元/短吨，但贸易商采购兴趣仍然不大，主要是终端用户下单少，暂时不急于补库。薄板交货期均有所缩短，表明钢厂订单情况恶化。美国薄板涨势已结束，预计到年底前市场将维持下行态势，后期可能跌破600美元/短吨。

亚洲市场盘整运行。本周该地区CRU价格指数为175.0，比上月下滑4.2％，比去年同期下滑22.9%。扁平材方面，亚洲扁平材市场涨跌互现。印度冷卷进口市场大幅上涨。由于热卷价格上涨，印度冷卷进口价格随着大幅上涨。现中国和日本10-11月份发货的冷卷报价已由一周前的595-600美元/吨（CFR）涨至640-650美元/吨（CFR），但与当地价差不大，对当地买家吸引力不强。当地需求保持疲软，预计后期钢厂为争取订单或将下调报价。

 

图十、CRU价格指数走势图

三、总结

由于此前钢价大幅上涨，多个市场主要品种周涨幅已经超过200元/吨，不过由于下游需求没有回暖，钢价已显露增长疲态，部分品种价格出现回落，加上市场成交整体转淡，市场观望情绪上升， 短期内继续上涨乏力。
同时伴随着钢价反弹，钢厂减产动力已稍显不足，亏损已经大为减轻，一旦钢厂利润有所好转，钢厂生产积极性也随之明显提高，势必会出现更大的产量对钢材价格形成压力。而在钢市基本面未出现实质转变之前，钢厂产能释放的提高无疑使得本轮调整周期再度拉长。因此未来钢价能否继续上涨，取决于钢企对产量的控制程度以及下游需求增长情况。

由于长时间钢材行情低迷，代理商普遍低仓操作，导致目前社会钢材库存持续下降。就全国主要钢材品种库存而言，目前总量较年初高位已经下降30%以上；重点市场上海地区受仓库问题影响，库存缩减尤为明显，尤其库存量最大的建材库存已经降至三年来低位。低库存情况下，风险已经大大释放，目前市场价格已经临近最低位，后期出现深跌的可能很小，一旦市场风向转变，在看涨的预期下，囤货惜售心态将推动价格继续上涨。

资金方面银行抵押贷款越来越严格，沪大额银行承兑贴现率已经连续5周环比走高，反映出资金需求量的增加，市场有所活跃。国际方面，美联储推出市场期待已久的新一轮量化宽松政策(QE3)，全球央行普遍增强市场资金流动性，对商品市场走势将形成利好。

总体上看短期内价格的超跌反弹人为拉涨因素较多，下游需求未见好转，因此短期内上涨空间有限，预计以窄幅调整走势为主，中长期看在地方投资拉动稳增长、保障房建设以及国际方面央行量化宽松政策的影响下，有望演绎缓慢上涨行情。

（关键词：冷轧 宝钢 市场 价格 库存 商家）