随着美联储推出QE3、欧洲央行公布无限量购债计划、德国法院通过ESM裁决，市场信心大为好转。中国发改委加速审批基建将显著拉动钢材需求，钢市好转带动焦炭价格上扬。然而，钢厂利润提高使钢铁行业产量重新回到高位，而房地产调控政策可能加码，“金九银十”未必能达到预期的热度。在多空交织下，焦炭或将步入振荡格局。

国内外宏观利好提振市场信心

9月中旬以来，随着美联储推出QE3、欧洲央行公布无限量购债计划、德国法院通过ESM裁决，欧美宏观利好频现，市场信心大为好转，螺纹钢期货重回3600元/吨上方，焦炭期货也向1500元/吨发起冲击。今年7月以来，地方政府为了刺激经济增长，纷纷抛出促投资和增长的计划，目前已公布的地方投资计划总资金需求已达7万亿元左右，主要集中在高新技术和新兴产业方面。10月后这些地方项目逐步开工，也将进一步拉动钢材需求。

6月以来，国内房地产市场持续好转，房屋成交量价双双回升，市场对建筑钢材的采购需求增加。然而，为了控制房价过快上涨，国务院、发改委、住建部等各政府部门再三强调要严格执行房地产调控政策，不可放松。

国家税务总局官员近日透露，房产税下一步将扩大试点范围，并逐步建立房地产税制度。房产税试点范围可能进一步扩大的消息，令钢材市场感到不安，从上周四起，螺纹钢期货大幅下挫，接连击破3600元/吨和3500元/吨大关，焦炭期货也随之下挫。

“金九银十”是传统的楼市销售旺季，然而，统计数据显示大量原定于7、8月开盘的新楼盘将开盘时间推迟至9月，这意味着9月后的楼市供应量环比将大幅增加。同时，目前全国楼市整体库存依然处于高位，且主要集中在高价楼盘，这部分库存短期难以消化。因此不可对今年的“金九银十”行情抱有太大的期望。

万亿基建投资短期难见实效

9月5日和6日，国家发改委批复总投资规模逾7000亿元的25个轨交项目规划，以及13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。根据每投资1亿元轨道交通建设可以拉动大约1.12万吨钢材需求来计算，此次7000多亿元轨交项目将拉动近8000万吨钢材需求，占2011年中国钢材消费量的12%左右，这是非常可观的数字。

但根据国家发改委的规划，这些基建项目多是在2015年甚至2020年才完工，7000亿轨道交通项目中的2000多亿元需要靠地方政府财政支持。由于目前各级地方政府普遍面临较大的财政压力，这些基建设施多数依然需要较长的时间才能正式开工，短期对于钢材的需求难以有实质性的提振。

据中国钢铁工业协会预计，9月上旬全国粗钢日均产量为189.5万吨，旬环比增加1.2%。

由于8月下旬以来原材料价格大幅下滑，尤其是进口铁矿石价格猛跌，钢厂生产成本明显降低，开工利润加大，前期停工的部分高炉纷纷复产，因此，9月起粗钢日均产量又重新回到190万吨左右的高位。我们认为，只有当粗钢日产量下降至180万吨左右，才能与当前的市场需求相匹配。因此，9、10月国内钢市供过于求的局面将对钢价产生压力。

节后将维持低位振荡

目前焦化和钢铁行业依然面临较为严重的产能过剩问题，市场供应过剩一直压制着价格。焦化企业话语权较弱，一旦钢材市场结束涨势，钢厂就不愿意再接受焦炭涨价，因此焦炭现货价格始终易跌难涨。如果国庆期间未能出台降准或降息等进一步宽松政策，随着钢厂采购焦炭数量的回落，宏观利好出尽的焦炭期货市场将上行乏力，或维持在1400—1500元/吨区间振荡。
 

（关键词：基建 投资 焦炭 焦化 钢铁）