上海螺纹钢期货主力前半周在现货价格迅猛拉涨的带动下继续反弹走高，期价一度突破3600点关口，但钢价的虚涨也使得高位风险加剧，周四开盘便在空头集中增仓打压下快速回落，跌幅达155点，回吐了此前数日的涨幅。虽然钢价在政府持续出台投资项目的提振下反弹走高，但过快的上涨速度使得下游实际需求难以跟上涨价的步伐，从而导致了钢价上涨根基不稳固，行情极易出现急涨急跌的局面，对钢市长期回暖有所不利。

从目前行情的主导因素来看，供求关系及现货价格成为市场主要焦点。沪钢9月初以来的反弹行情正是钢材供给压力减缓的写照。8月国内各旬的粗钢日均产量呈现连续下降的态势，8月上旬为196.99万吨，下旬则降至187.15万吨，最终全月日均数据跌破190万吨降到了189.36万吨；8月粗钢总产量也自3月份以来首次跌破6000万吨降到5870.3万吨。钢材供给压力放缓使得市场呈现回暖态势。但国内严重过剩的钢铁产能注定了钢市难以摆脱偏空的大背景，随着钢价的反弹，前期呈现回落的供给趋势再度回升。中钢协数据显示，9月上旬国内粗钢日均产量又上升到了189.46万吨。钢价的反弹将使钢厂前期停产检修的产能再度开工，以弥补上半年钢价持续下跌带来的亏损，从而使得后市供给压力再度加大。

从需求方面来看，虽然政府此前连续出台了万亿的投资项目，预计能拉动8千余万吨的钢材消费，但由于项目建设周期较长，短期内密集开工的可能性也不高，因此对于目前钢材实质性的需求拉动不明显。

而在需求并未有明显起色的局面下，钢材的现货价格却迅速拉升，唐山方坯价格一周拉涨了200元/吨，上海螺纹钢现货价格也从周初的3570元/吨涨至3710元/吨，从而使得目前螺纹期现价差再度拉大到了200多点。由于钢贸商和钢厂有着同样的心态，急于通过反弹之际快速地拉涨从而改善亏损局面，但随着贸易商补库完毕，市场缺乏更多的实质性需求来支撑钢价，反而将钢材价格制造出了更多的泡沫。

整体来看，国家前期出台的大量稳增长政策，对于钢材市场起到了提振的作用，但考虑到地方资金偏紧以及投资周期等因素，政策效果的体现仍需时日。而钢厂的检修产能再度重开，供求矛盾难以得到根本改善。贸易商过度地拉涨使得钢价存在较多价格泡沫。沪钢短线反弹走势难以为继，在上涨根基不牢固的局面下，预计行情将展开震荡回调。而从目前盘面表现来看，行情更多地体现出资金作用下的技术性走势，短线在操作上维持逢高少量抛空较为合理。

（关键词：沪钢  螺纹钢 期货 钢价）