上周QE3等政策推出引发市场格局生变，投资者关注焦点逐渐转移到QE3对大宗工业品尤其是有色金属的影响上来。同时各国政府和市场不得不更谨慎地面对通胀预期的增强。银河证券有色金属研究小组认为，QE3及伯南克会后针对财政悬崖的讲话强化了金价的长期上涨预期，可能在相当长时间内，都将存在买入黄金类资产的好时机。

市场忧虑通胀

上周五凌晨，美联储推出第三轮量化宽松（QE3）的货币刺激计划，每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，并持续，直到就业前景明显改善，同时维持现有的扭曲操作(OT)。

值得注意的是，美联储将目前实施0-0.25%的超低利率维持期限，从2014年底调整到至少持续到2015年中期。伯南克表示，宽松政策的目标之一为提高就业水平，另外购买抵押贷款支持证券可以帮助房地产市场复苏。

业内人士告诉记者，美联储的这一政策超出市场预期，购买MBS直接形成了对楼市的支持，并有助于市场启动消费。市场将有时间消化美联储这一政策，令行情有一定的持续性。同时，俄罗斯央行上调所有关键利率25个基点，体现了美俄两国对通胀不同的预期。投资者应继续跟踪日元，一旦再继续上涨，本周日本央行有可能采取措施。

光大期货研究员孙永刚则认为，美联储与美国失业状况形成对赌，结果可能会造成中期市场全球通胀抬头，甚至是恶性通胀。因为美联储目前的扭转操作还将继续推进，这意味着美联储从现在到今年年底，每个月将购买850亿美元债券，购债规模与2010年的QE2相当。而且，欧美的通胀关键在原油，原油可能突破120美元或更高，伯南克称美国没有通胀，原油可能成为资金追逐的下一个对象。

孙永刚还认为，目前全球地缘政治问题凸显，但美国依然寻求全球霸主地位，使美元流入全球，引起全球性通胀，使得国际地缘政治问题更加突出，而与之紧密联系的基本金属和粮食的需求将大幅上涨。

强化金银上涨预期

银河证券有色金属研究小组认为，美联储政策对黄金、白银以及其他金属都形成了直接刺激，伯南克会后针对财政悬崖的发言强化了市场对金价的长期预期。记者注意到，近一个月，白银已经暴涨，沪银1212合约从6000元/千克附近涨至7419元/千克。

上述研究小组认为，尽管短期上涨后金价会有所调整，但从长期投资角度看，可能在相当长时间内的每一个时点都会出现黄金类资产的买入时机，黄金可以在相当长的时间内一直持有。光大期货孙永刚则表示，贵金属继续走强，黄金可能突破1922美元甚至冲击2000美元。

除了贵金属，QE3的正式推出也将推动基本金属如锌、铜等进一步反弹。孙永刚称，国内A股价格在全球范围内处于偏低水平，或有热钱涌入形成反弹之势；基本金属铜、锌等则具有商品属性和战争属性，目前价位同样偏低，预期资金会在全球寻找新的投资点。

银河证券有色金属研究小组表示，市场仍然担心长期内金属价格因回归基本面，导致反弹后下跌，这也体现在从去年到现在的黄金走势上。不过，投资者一方面寻找金属价格上涨对股票的带动，一方面关注价格反弹中对市场中长期判断改变的因素、或者短期市场狂热致使股价弹性增大的投资机会。在QE3推出后，基本金属和贵金属中有可能发生上述两点的短暂共振，只是时间不会太长。

（关键词：黄金 白银）