目前，上游炼焦煤价格下跌延续，下游固定资产投资等未见起色，焦炭夹于煤炭和钢铁之间只能绝境求生。日前焦炭期货价格已经从年初的2000元/吨附近跌破1500元/吨，跌幅超过25%，并且仍未呈现出企稳迹象。受此影响，上周五BPI指数跌至599点，跌幅为2.92%。

9月7日，BDI指数（波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数）收于669点，比前一天下降了6点，跌幅为0.89%。该指数上周累计下跌月4%。

据统计，国外煤炭的涌入进一步加剧了我国供应过剩的局面，1—6月我国进口煤炭为11340万吨，净进口为10763万吨。秦皇岛煤炭库存大幅增加，面临着较大的去库存压力。尽管近期秦皇岛港口库存下降到600万吨左右，但预计9月中旬大秦铁路开始例行检修，将继续大幅减少港口库存。然而牛市看供给，熊市看需求，库存降低将无法改变需求不振，因此对炼焦煤价格提振也会非常有限。

纵观全产业链特征，煤炭、焦炭、钢材均属于强周期产品，造成目前焦炭困境的根源在于中国宏观经济正处于着陆之中。尽管市场上关于中国经济见底论不绝于耳，然而这似乎仅仅是多头的美好愿望。

全球经济依然未见起色，而煤炭、铁矿石等大宗商品需求持续不见好转，全球航运市场的仍将遭遇寒冬，正真的考验似乎才刚刚开始。

（关键词：炼焦煤 焦炭 BPI 钢铁 煤炭）