|
进入2012年，国内焦化市场便进入了"熊途"，据统计一级冶金焦现货价格今年来跌幅达30%，而焦炭期货指数则由2120跌至1300，跌幅达38%。全球经济低迷、焦化厂产能过剩及下游需求疲软是焦炭价格下跌的主要因素。目前J1301合约已跌破1300元/吨关口，焦化企业应正视通过减产来挽救行业的颓势。
1、PMI跌声一片，全球宽松政策或将重启
在近期外界预期全球主要央行将放宽货币政策之际，最近数日公布的全球多国PMI普遍表现惨淡，凸显全球经济增长面临的下行风险，令放宽预期进一步升温。今年早些时候已有诸多央行放宽政策，但9月将令投资者更加期待，因美联储可能会推出QE3，而欧洲央行和中国央行等也可能进一步放宽政策。
美国供应管理协会9月4日发布报告称，该国8月份制造业活动继续处于萎缩状态，显示出美国经济复苏动能依然令人堪忧。数据显示，美国8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为49.6，预期为50.0。8月份数据为2009年7月以来的最低水平，并为连续第三个月位于50下方。该指数高于零说明制造业处于扩张状态，低于零则意味着制造业出现萎缩。
欧洲方面，欧元区8月Markit制造业PMI终值为45.1，为连续第13个月处于荣枯分界线下方，并低于45.3的预期。
而中国方面也表现不佳。汇丰银行9月3日公布的数据显示，中国8月制造业PMI终值降至47.6，创下41个月以来最低水准，并略低于预览值47.8。上月制造业PMI终值为49.3。
8月份全球制造业活动继续陷于萎缩状态，萎缩幅度连续两个月加大，其中产出及新订单指数大挫至逾3年低位。同时公布的数据显示，摩根大通8月全球制造业PMI录得48.1，7月数据为48.4，数据未经修正。8月全球制造业PMI为2009年6月以来的最低水平。
全球经济增长放缓，美国经济缺乏动力，难以应对"财政悬崖"令美联储（FED）、欧洲央行（BOE）和中国央行（PBOC）推出新一轮刺激政策的预期升温。
2、随着产能过剩日益严峻，陆续传来焦企关停焦炉
今年上半年，我国焦炭总产量22422万吨，同比增长6.4%，虽然增速同比回落8.5个百分点，但其增速仍高于生铁产量增幅3.5个百分点。6月份，全国日产焦炭再创132.27万吨/日的历史新高。正是由于焦炭产能过剩日益严峻，近期陆续传出焦企关停焦炉以扭转这一颓势。例如：武钢关停38万吨产能小焦炉，将调整能源结构；太原煤气化第二焦化厂宣告关停，这是继今年4月26日太原煤气化焦化厂关停后，山西省城实施环境质量整治关停的第二座焦化厂。
另外国务院在8月21日正式印发的《节能减排"十二五"规划》中要求，"十二五"期间重点淘汰焦炭产能4200万吨。《规划》还明确表明：对违规在建的高耗能、高排放项目，有关部门要责令停止建设，金融机构一律不得发放贷款。对违规建成的项目，要责令停止生产，金融机构一律不得发放流动资金贷款，有关部门要停止供电供水。严格控制高耗能、高排放和资源性产品出口。
3、7月国内焦炭产量环比回落
据国家统计局数据显示，2012年7月份国内焦炭产量为3735.2万吨，环比降5.9%，同比增0.4%。2012年1-7月国内焦炭产量累计为26064.6万吨，同比增5.4%；分省市看，产焦大省山西7月份焦炭产量为706.5万吨，环比降5.4%，较去年同期降10.5%；河北为567.7万吨，环比降4.5%，较去年同期增0.4%；山东为334.6万吨，环比降5.8%，较去年同期增2.7%；河南为213.5万吨，环比降3.3%，较去年同期降13%；内蒙为219.6万吨，环比降11%，较去年同期增21.5%。
从生产数据可以看出，由于今年以来焦炭价格持续下跌导致独立焦化企业经营越发困难，面临需求萎缩带来的库存以及资金压力，焦化企业只能无奈加大限产力度。尤其山西地区，产能过剩问题最为突出，因此在今年这波大跌行情的背景下将有一批独立焦化企业出现生存问题；而内蒙以及西部地区由于新的产能释放，焦炭产量总体较前两年有较大的提升，但近几个月受到市场低迷的影响，焦化企业也出现了限产迹象。
4、8月末独立焦化企业减产力度增加
8月份独立焦化企业亏损加剧，吨焦亏损100-200元的企业较为普遍；另一方面，由于焦化厂近期回款周期较长使得资金周转捉襟见肘，因此8月份独立焦化企业减产力度加大在所难免。据我的钢铁网调查统计结果显示，8月末独立焦化企业平均产能利用率为68%左右，华北、西北、华东地区分别较上月下降6%、5%、2%，其中山西地区独立焦化企业焖炉迹象增多。
2012年8月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况
5、大秦线检修有望降低港口库存量
据来自太原铁路局调度所消息，大秦线秋季检修时间初步确定，与往年一样，将于今年9月下旬展开，为期20天左右，每天三小时"开天窗"（停电检修）。
大秦线例行的集中维修一般一年两次，春季和秋季各一次，春季检修时间一般持续20-30天，秋季检修时间15-20天。为保障检修期间，下游用户的用煤需求，铁路部门将采取措施加快运输，尽量缩短早、晚交接班的时间，增加生产作业时间，力争多进车，使北方港口厂存不至于下降过快。
6、后市展望
综合来看，因全球经济低迷推升宽松政策预期，另外淘汰落后产能及焦化厂主动减产均带来支撑，虽然目前焦炭市场仍处于弱势格局，但焦炭期现价格经过7、8月份的快速回落，后市下行空间受限，有望出现超跌反弹行情。操作上建议，J1301合约适当逢低介入多单，等待超跌反弹机会。
（关键词：焦化 焦炭 冶金焦 期货 产量）
