八一钢铁2012年上半年业绩符合预期：实现营业收入141亿元，同比上升0.8%；营业利润1.85亿元，同比下滑60%；归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比下滑51%；每股收益0.25元，其中二季度EPS为0.23元。

二季度业绩环比大幅回升，相较去年二季度的业绩高点降幅也仅21%，好于行业趋势，我们认为主要是由于：（1）集团两座2500立方米的高炉陆续投产，使得今年上半年集团生铁产量同比提升28%，这带来两方面的影响：一是由于集团的铁矿石、焦煤资源丰富使得生铁成本较低，成本加成的定价方式使得公司受益于集团的资源优势，随着使用集团铁水比例的上升，公司的成本有所下降；另一方面是八钢集团生铁产能不足，这也抑制了后端粗钢、钢材产能的发挥，随着集团生铁供应的增加，公司粗钢、钢材的产量也同比提升了20%、19%，产能利用率的提升带来了吨钢折旧的降低。（2）叠加了投资下滑和天气原因，新疆地区一季度需求异常低迷，公司1、2月份钢材的月销量在50、60万吨徘徊，二季度天气回暖带来公司销量的大幅增长，这从库存的大幅回落也可略见端倪。（3）二季度营业外收入高达4734万元,主要是由于建行减免调期交易应付利息。

公司对减少关联交易的规划为“选择合适时机收购控股股东八钢公司的相关资产，实现钢铁主业的整体上市”。由于之前集团供应铁水的成本加成幅度约100元/吨，随着集团新建高炉的陆续投产，期待未来八钢集团铁前资产的整体上市，这样公司将更直接地享有集团的资源优势。

（关键词：八一钢铁 生铁 产量 成本）