概述：四月热轧行情演绎一场先温性上调后震荡走弱的格局，在低库存及高成本助推下，商家预期好，各地气候转暖，终端处于高开工率，故前半个多月热卷小幅缓慢抬升，市场趋稳信心明显，市场交投程度尚可。中旬过后，外围环境利空袭击，同时市场需求也出现回缩迹象，商家心态普遍受挫，热卷价格受挫迅速回落，市场观望浓厚，气氛变地冷清。临近末尾出现小幅反弹。库存持续走低，市场惜货现象突显端倪，而碍于后期需求释放有限的制约，贸易商预期略显迷茫，5月热卷市场或将呈现震荡调整行情。
一、四月热轧卷板市场行情回顾
1、国内市场行情回顾
价格先涨后降 库存持续下滑
表一：国内主要市场
单位：元/吨
| 上海 | 天津 | 北京 | 沈阳 | 乐从 | 武汉 | 西安 | 成都 | 全国 | |
| 12.3.30 | 133.05 | 40.2 | 4 | 17.2 | 94.5 | 20.94 | 6.36 | 15.97 | 441.98 |
| 12.4.27 | 117.28 | 37 | 3.5 | 16.5 | 89.3 | 18.54 | 5.3 | 14.82 | 403.34 |
| 升降幅度 | -15.77 | -3.2 | -0.5 | -0.7 | -5.2 | -2.4 | -1.06 | -1.15 | -38.64 |
回顾离去的四月，市场依旧没提交满意答卷，四月全国热卷价格探涨步伐明显放缓，后期因需求阻力逐渐显现，而远期持续走势不佳的情况下，价格再次出现滑落趋势。从图中可以看出，天津震荡范围明显，天津市场本月上旬大体先呈缓慢增长，从13日开始行情偏弱，商家心态明显受挫，随后低价抛货出现，价格迅速滑落，直至最低价4220元/吨，活动最大幅度将近百元；上海市场也同样随着电子盘先扬后抑，后期跌至市场最低价4280元/吨；而乐从和武汉市场表现比较淡定，上下浮动不大，截止目前市场报价4380元/吨。从表一了解到，四月末各重点市场报价均有小幅回落，个别城市呈现上调，市场观望气氛愈发浓厚，市场交投程度一般。
表二：国内主要市场热轧卷板库存统计
单位：万吨
| 上海 | 天津 | 北京 | 沈阳 | 乐从 | 武汉 | 西安 | 成都 | 全国 | |
| 133.05 | 40.2 | 4 | 17.2 | 94.5 | 20.94 | 6.36 | 15.97 | 441.98 | |
| 117.28 | 37 | 3.5 | 16.5 | 89.3 | 18.54 | 5.3 | 14.82 | 403.34 | |
| 升降幅度 | -15.77 | -3.2 | -0.5 | -0.7 | -5.2 | -2.4 | -1.06 | -1.15 | -38.64 |
四月份社会库存仍呈下滑趋势，到目前为止全国热轧总量为403.34万吨，与上月相比减少38.63万吨，环比下降8.74%；与去年同期相比，库存总量下降39.61万吨，同比下降8.94%。从各区域近期热轧库存统计来看，全国各大区域库存量都在下降。钢厂在低需求的情况下有意控制国内市场的投放节奏，资源补库始终缓慢，再加上月底资金压力趋紧下，市场让价、清仓等操作增多，使得原本就处于低位的库存，又出现一定程度的下降。从表二中得知降幅最明显上海地区，到货量不多加上持续消耗使得上海库存明显下滑，截止目前库存量为117.28万吨，较上个月下降了15.77万吨；其次是乐从、天津、武汉市场较上个月分别下降了5.2万吨，3.2万吨、2.4万吨；其他市场也有不同程度小幅下降。
2、钢铁企业月度价格政策动态分析
四月份刚大钢厂出台的5月份调价政策，仍继续以上调为主。虽然宝钢维持平盘盘，但取消了前段时间的优惠政策，价格变相上调，不过相比上个月来看，本月上调幅度有所减小，钢厂操作趋于谨慎。从表中可以了解到，河钢上调幅度相对较大，但较上个月幅度缩减，也未能及时推动北方市场走好。由于中旬以后市场需求变淡，钢厂上调成本未能有力支撑价格，热轧全国市场价格均出现明显趋弱，各地普遍出现了倒挂现象，部分地区倒挂幅度较大，市场成交气氛偏弱。商家预期悲观，直接接影响订货积极性。
表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）4-5月订货价
| 5.5*1250-1500mm执行价（Q235/SS400） | ||||
| 厂家 | 2012年4月 | 2012年5月 | 调整幅度 | 备注 |
| 鞍钢 | 3710 | 3740 | 30 | 不含税 |
| 本钢 | 3740 | 3790 | 50 | 不含税 |
| 河北钢铁集团 | 4350 | 4430 | 80 | 含税 |
| 首钢 | 3720 | 3770 | 50 | 不含税 |
| 太钢 | 3780 | 3780 | 0 | 不含税 |
| 宝钢 | 4762 | 4762 | 0 | 不含税 |
| 沙钢 | 4320 | 4380 | 60 | 含税 |
| 马钢 | 4170 | 4170 | 0 | 不含税 |
| 武钢 | 3970 | 4010 | 40 | 不含税 |
| 备注 | 以上为表列价格，不含各项优惠政策。 | |||
3、产量、进出口及表观消费量
热轧卷板产量反弹走高
3月热卷产量出现小幅攀升，当月产量合计1415.9万吨，环比增11.21%同比增0.76%；日均产量45.67万吨，环比增11.21%。其中中厚宽钢带产量为948.2万吨，环比增加118.8万吨；热轧薄宽钢带产量为400.5万吨，环比增加13.4万吨；热轧薄产量为67.2万吨，环比增加10.5万吨。而粗钢产量也居高难下，中钢协最新数据显示， 4月上旬重点企业粗钢日均产量165.93万吨，旬环比增长5.04%；全国预估粗钢日产量203.08万吨，旬环比增长7.45%，超过去年6月下旬的201.80万吨，创下历史新高。中旬重点企业粗钢日均产量161.71万吨，旬环比下降2.54%；全国预估粗钢日均产量200.52万吨，旬环比下降1.26%。短期国内热轧市场供给压力不会出现明显消退，预计后期压力或将继续增大。
热轧卷板进口减少出口增加
3月我国进口热卷16.7万吨，环比减少16.23%，同比减少19.3%，其中热轧薄板为1.4万吨，中厚宽钢带7.95万吨，热轧薄宽钢带7.35万吨；出口热卷51.75万吨，环比增51.21%同比降31.4%，其中热轧薄板0.27万吨，中厚宽钢带5.07万吨，热轧薄宽钢带0.76万吨；净出口35.05万吨，环比增加20.76万吨。
热轧卷板表观消费量上涨
3月我国热轧卷板表观消费量呈上升态势。当月热轧卷板表观消费量为1380.85万吨，环比上月增加121.93万吨，较去年同期增加30.4万吨，增幅比例却回落2%，不过表观消费量仍处于偏高水平。
4、下游需求浅度分析
下游行业需求量释放步伐放缓
四月份国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月略升0.2个百分点，继续位于临界点以上，但低于历史同期均值2.7个百分点。新订单指数为54.5%，比上月回落0.6个百分点，连续4个月位于临界点以上，表明制造业企业新订单数量保持稳步增长势头，但增速略有放慢。3月新订单指数大幅上升，是本月PMI提升的主要动力。从行业情况看，金属制品业、非金属矿物制品业、电气机械器材制造业、纺织服装服饰业、造纸印刷及文教体美娱用品制造业等行业生产量呈现较快增长；汽车制造业、石油加工及炼焦业和有色金属冶炼及压延加工业3个行业生产指数位于临界点以下。 总体来看，4月PMI指数的反弹一定程度上缓解了市场对中国经济急剧放缓的担忧，虽然目前仍在枯荣线一下，但验证了不少专家对中国经济在一季度触底的预期，而二季度财政支出加大，将一定程度推动中国经济的增长。
二、国际市场行情简述
国际热轧卷板市场行情渐淡
因欧洲债务危机再度蔓延，对下游需求抑制作用较大，欧美等地终端采购放缓，钢厂提价也难有明显提振，日韩等亚洲地区虽需求略有恢复，但难敌钢厂复产供给压力加大，故4月国际热轧价格走势呈窄幅盘整态势。
欧洲热轧卷板市场价格疲软运行：欧洲市场保持疲软。该地区CRU价格指数为188.7，比上月上涨0.1%，比去年同期下滑7.4%。欧洲扁平材市场表现也不乐观，因终端用户如压力容器、建筑和制造业需求疲软，加上进口产品持续施压，后期市场面临下滑压力，不过由于经销商和终端用户库存偏低，可能受补库推动，下滑幅度有限。在德国，需求较复活节前更低迷，德国钢厂热卷内销价为550-560欧元/吨，出口瑞士报530-540欧元/吨（FOB），意大利进口资源报525-530欧元/吨(DDP)，俄罗斯资源报525欧元/吨(DDP)。
北美热轧卷板价格盘整运行：北美市场保持横稳，该地区CRU价格指数为183.9，比上月下滑0.6％，比去年同期下滑15.9%。美国扁平材市场盘整运行，最近几周薄板市场开始停止下跌。热卷价格维持在670-690美元/短吨，冷卷775-795美元/短吨，热镀锌830-840美元/短吨。3月份，纽柯等美国钢厂宣布将4月份发货产品上调40美元/短吨，但未被市场接受。进口资源报价820-840美元/短吨（CFR）。市场需求疲软，钢价上调仍缺乏动力，贸易商预计，近期价格上涨的可能性不大，可能将继续延续盘整运行。
亚洲市场热轧卷板行情趋稳：亚洲市场也呈现盘整格局，该地区CRU价格指数为212.4，比上月上涨1.9%，比去年同期下滑6.8%。东南亚卷材市场平稳，中国热卷出口东南亚报670-680美元/吨（CFR），环比持平，但当地进口商仍出价650-660美元/吨（CFR），成交少。目前日本市场普通热卷板售价约67000日元/吨（827美元/吨），东京制钢公司5月合同的热卷挂牌价为62000日元/吨，中国台湾中钢扁平材出口日本提价2000-3000日元，韩国钢厂提价3000-5000日元。因需求疲软，后期或将有价格下滑可能。
三、五月市场行情预测
宏观因素：3月份CPI同比上涨3.6%，较2月份上涨0.4个百分点，高于市场预期。尽管CPI的再次反弹不会改变二季度物价水平整体回落的大趋势，但是它说明当前物价上涨压力并未消除，调控政策仍然不宜放松。3月PPI同比下降0.3%，环比上涨0.3%。PPI的下降表明我国工业增速和利润均出现回落，钢铁业景气度下降引发市场对宏观经济滞涨的担忧。
下游需求：在国内经济增速放缓的背景下，铁路建设投资同比增速回落无可避免，加之铁路建设投资高、回报慢等特点，铁路建设资金紧张的局面暂时难以改观。3月份是工地开工和需求放量的传统旺季，但是今年房屋施工面积和新开工面积同比增长速度却明显放缓，其主因在于国家对于房地产调控政策持续从紧不放松，致使房地产开发商信心不足，拿地、开工热情均偏低。4月汇丰各分项指数反弹表明了国内中小企业经营状况出现好转，但经济弱势运行状态仍未扭转。
低位库存：4月分全国总体库存呈现持续下滑态势。至月末全国主要市场热轧库存为403.34万吨，较上月末减少38.63万吨左右。目前各市场商家持有货源有限，而部分规格出现紧俏，贸易商低价出货意愿不强，低库存对价格在一定程度上巩固价格。
综上所述，进入五月份，南方市场将相继进入雨季，天气即将影响当地市场下游生产，国家对楼市继续加严管理，市场需求释放难跟上必然会对热卷价格形成制约，加之钢厂产能释放居高不下，商家预期略显悲观。五一后热轧各地短暂惯性反弹是有可能，价格持续上涨乏力。当前，热卷倒挂现象比较普遍，商家心态略显不安，面临销售压力逐渐加大。不过四月份各钢厂上调价格，迫使成本再次推高，商家库存基本维持较低水平，同样对价格形成支柱。预计五月份热轧市场行情将以震荡调整为主。
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