近期国内热轧卷板市场犹如陷入一片沼泽地之中，举步维艰，和春节长假临近所洋溢的节日气氛形成鲜明反差，市场似乎也一同进入三九寒天。低需求及低库存相互博弈导致价格相对稳定，传统的冬储盛景对于今年来说也只是个传说而已。当前热轧卷板市场下行空间有限，上涨动力不足，整体呈现以下三种特征：
岁末年初 热卷市场演绎北弱南强行情
图1 数据来源：中华商务网chinaccm
图2 数据来源：中华商务网chinaccm
众所周知，东北及华北大部分区域在11月份后相继步入冬季，多数地区的气温更是跌破冰点，天气的转冷使得户工施工作业量明显减少。作为钢结构等用量较大的热轧卷板品种来说，其需求量也受到较为明显的冲击。近期，以天津为代表的北方市场走势开始明显弱于南方市场，主导市场天津地区价格再度低于上海市场，并且创下全国最低价，其颓势行情更是呈现逐步向华东及华南等地蔓延的迹象，国内热轧卷板市场开始演绎北弱南强行情。从图2我们也可以看出来，2011年10月份以来上海及乐从等南方市场呈现明显的去库存化行情，上海市场的库存量更是创下近两年来的新低，而天津市场库存量降幅则十分有限，两个月的降幅仅为5万吨，年末时分还有微幅上升势头，表明市场价格已经饱受需求的诟病，行情只能被迫转弱。但是考虑到2011年以来国内热轧卷板整体需求较弱，而且今年春节往常年偏早，因此南北价差回归常态似乎也未能给市场提供新的商机和操作空间。
盈利水平大幅缩水 重点钢企普抛平盘
图3 数据来源：中华商务网chinaccm
据中钢协最新数据显示，11月份77家大中型钢铁生产企业盈利仅12.2亿元，销售利润率低至0.43%，亏损面则扩大至39%。三季度来以来，国内钢市价格的一落千丈也导致钢厂出厂价格大幅跳水，多数钢厂订货价格连降3-4个月。以华东热轧主导钢厂沙钢为例，5.5mm普卷出厂价格由4850元/吨下调至4260元/吨，累计跌幅将近600元/吨。在厂价连续数月的下降之后，热轧卷板市场重回进入微利时代。以上海市场为例，1月份主导钢厂到沪成本普遍在4100-4200元/吨左右，商家已有小幅的利润空间。与此同时，钢厂订货价格的大幅滑落也对其盈利产生直接的影响和拖累，因此1月份沙钢出厂价格出现了小幅上调，试图在市价相对较稳情况下弥补前期亏损。
1月5日，宝钢抢发2月份价格政策，包括热轧卷板在内的大多数产品最新一期出厂价格以平盘示人。宝钢2月份价格政策出台的时间提前主要是考虑到春节长假临近，提早出台价格政策便于安排组织合同，而其平盘策略也反应出近期国内需求的平淡，符合市场预期。作为“风向标”的宝钢显然起到了示范作用，随后武钢、河钢、首钢及鞍钢等钢厂2月份热轧卷板价格均维持按兵不动。在前期利润大幅缩水甚至亏损的情况下，钢厂势必会寻求机会求稳，以避免亏损加剧，各大钢厂普抛平盘也就在情理之中。
产量、出口齐步回落 表观消费量仍处高位
图4 数据来源：中华商务网chinaccm
前期部分钢厂的检修以及减产效果在近几个月的产量上得到了验证，国内热轧卷板产量连降四月，11月份更是降至年内低谷仅为1137万吨。出口方面则是同步回落，当月出口量也创下近九个月来的新低，跌破30万吨关口。合计来看，11月国内热轧卷板表观消费量虽跌至年内冰点，但依然达到1121.05万吨的水平，同比降幅仅为2.5%。另从中华商务网了解到的数据来看，12月份至今仅有沙钢及天铁等少数几家钢厂有检修计划，影响的产量仅在10万吨左右，这表明随着市场行情的走稳，钢厂方面生产积极性正在逐步恢复。即便从往年的情形来看，1-2月产量往往处于一年内相对较低的水平，但是考虑到市场需求的低迷现状，短期内市场仍将承受较大的供应压力。
近两日来，上海市场热轧卷板价格稳中微扬，不过随着春节长假的临近，大多数市场的商户陆续离市，即便是坚守市场的商户也无心恋战，热轧卷板市场有价无市的现象愈发明显，因此上海价格的微涨行情短期内难以在全国市场掀起涟漪。不过经历数月的盘整之后，热轧卷板市场已步入最后的冰点，阴极而阳生，筑底时期价格的反复震荡更有利于后市行情的发展。2011年12月份 PMI指数重新回到临界点之上，表明经济基本探底趋稳，CPI创下15个月的新低使得货币政策宽松预期再度增浓，被压抑的中间需求将会逐步释放，市场流动性紧缩的问题有望迎刃而解。从以往的经验来看，市场对于年初存有上涨的预期，今年春节后出现上涨的可能仍然存在，但是概率和幅度可能小于往年。后期随着资金压力的缓解，热轧卷板行情有望逐步回暖。（中华商务网 余亚萍）
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