8月份国内热轧卷板未能如预期演绎一轮上扬行情，全月价格始终维持箱体震荡格局。一方面来看，国际经济环境复杂多变，月内欧美股市几度重挫，给国内期现货市场带来巨大压力；另一方面，市场需求方面未能有所改观，前期积攒的中间需求也开始显露出套利的欲望，在成本与需求的博弈中，市场价格难以突破上涨乏力下跌不甘的僵局。
一、八月热轧卷板市场行情回顾
1、国内市场行情回顾
市场价格箱体震荡 南方市场库存微升
月初伊始，在沙钢价格小幅上扬的带动下，上海市场价格稳中上探，天津及乐从市场价格也有微涨行情，但是随后受欧美股市暴跌拖累，远期市场表现低迷，7月份的上扬行情并未得到有效延续，不过考虑到市场资源供应压力不大，市场价格短暂下探之后随即寻求反攻，但是价格向上攀升的同时成交萎靡不振，量价背离态势有所显现。月中时分宝钢、鞍钢等重点钢厂最新一期价格政策虽有上调动作，无奈幅度有限，并未对疲软的市场带来利好刺激，市场价格始终未能摆脱横盘震荡格局。下旬时分，随着新一轮订货工作的启动，市场资金压力凸显，市场价格重回冷宫，弱势依旧。从重点市场的情况来看，上海、乐从及武汉等南方市场价格均较上月有微跌行情，而京津以及西部地区价格则环比略有上扬，这很大程度上缘于南方市场库存的稳中有升，而北方及西部地区库存大多微幅回落，加之7月行情表现弱于南方市场，因此本月出现一定的补涨行情。
由于库存结构出现了微妙的变化，本月重点市场之间的价差也出现了相应的变化，津沪两地的价差由上月的百元左右收窄至60元/吨，乐从市场虽然库存略有抬升，但经销商调低价格的意愿极低，因此降幅明显小于上海市场，这也导致其与上海市场的价差有所扩大。武汉市场价格依然继续与上海逆行，除去市场需求偏淡的原因，华中地区郑州、洛阳等地价格持续偏低运行也是导致武汉价格难以有所表现。
表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格
单位：元/吨
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上海 |
天津 |
北京 |
沈阳 |
乐从 |
武汉 |
成都 |
西安 |
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11.7.28 |
4850 |
4740 |
4750 |
4770 |
4940 |
4850 |
4890 |
4830 |
|
11.8.31 |
4810 |
4750 |
4780 |
4790 |
4930 |
4820 |
4900 |
4890 |
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涨跌幅度 |
-40 |
+10 |
+30 |
+20 |
-10 |
-30 |
+10 |
+60 |
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产地 |
沙钢 |
唐钢 |
唐钢 |
鞍钢 |
柳钢 |
涟钢 |
攀钢 |
酒钢 |
表二：国内主要市场热轧卷板库存统计
单位：万吨
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上海 |
天津 |
北京 |
沈阳 |
乐从 |
武汉 |
西安 |
成都 |
全国 |
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11.7.29 |
150.085 |
46.0 |
5.9 |
17.5 |
80.9 |
15.32 |
4.5 |
12.1 |
430.439 |
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11.8.26 |
154.191 |
42.8 |
4.96 |
17.0 |
82.7 |
15.84 |
4.23 |
11.85 |
430.414 |
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升降幅度 |
4.106 |
-3.2 |
-0.94 |
-0.5 |
1.8 |
0.52 |
-0.27 |
-0.25 |
-0.025 |
8月份国内热轧卷板库存基本较上月末持平，不过各区域之间的库存结构有所变化。从中华商务网采集的国内主要市场热轧卷板库存统计情况来看，上海、乐从以及武汉等南方市场环比普呈升势，不过增量十分有限，位居榜首的上海市场单月库存增量也不足5万吨。7月份的上扬行情使得市场预期升温，部分商家有意识增订资源；但是薄弱的市场需求尚难支撑库存资源的消耗，从而造成了上海等地库存量环比微升的状况。
本月南方市场资源结构进一步回归理性，上海市场依然最具代表性。资源结构趋于常态主要有两方面的原因，一方面市场某一阶段对于某些规格资源的需求开始降温，尤其是在终端硬性需求并不强烈的现状之下，市场中间炒作氛围日渐走淡；另一方面，前期部分规格资源相对紧缺促使商家在订货时增订此类资源，而前期资源“泛滥”的规格大多少订或不订，因此随着库存资源的缓慢消耗以及新资源的抵仓，市场资源结构出现了相应的变化，在此背景之下，资源之间的价差逐步迈入正轨。不过值得关注的是，SPHC资源价格依然不温不火，延续与普卷价格持平的态势，这和钢厂价格政策也有密不可分的关系，大部分钢厂SPHC资源与普碳资源的价差仍维持在20-50元/吨左右。
2、钢铁企业月度价格政策动态分析
主要钢厂9月热轧卷板订货价格稳中趋涨
7月份市场价格的意外上探迅速推高了钢厂提价的积极性，各大钢厂最新一期热轧卷板订货价格普遍稳中趋涨。宝钢率先拉开了涨价序幕，随后鞍钢、武钢等钢厂紧随其后，个别钢厂虽然维持平盘，但订货优惠随之收窄。不过考虑到8月份市场行情方面表现平平，钢厂调价幅度大多较为谨慎，普遍维持在百元以内，这也在一定程度上传递出钢厂方面的谨慎之意。华东主导钢厂沙钢9月份订货价格则是按兵不动，不过以上海地区的资源为例，到沪成本依然高于市场价格，经销商依然面临小幅亏损的困境。
表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）8-9月订货价格
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5.5*1250-1500mm执行价（Q235/SS400） |
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厂家 |
2011年8月 |
2011年9月 |
调整幅度 |
备注 |
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鞍钢 |
4020 |
4100 |
+80 |
不含税 |
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本钢 |
4270 |
4270 |
0 |
不含税 |
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河北钢铁集团 |
4750 |
4750 |
0 |
含税 |
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首钢 |
4070 |
4120 |
+50 |
不含税 |
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太钢 |
4060 |
4060 |
0 |
不含税 |
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宝钢 |
4692 |
4752 |
+60 |
不含税 |
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沙钢 |
4850 |
4850 |
0 |
含税 |
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马钢 |
4250 |
4320 |
+70 |
不含税 |
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武钢 |
4320 |
4420 |
+100 |
不含税 |
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备注 |
以上为表列价格，不含各项优惠政策。 |
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3、产量、进出口及表观消费量
7月热轧卷板产量高位回落
7月份国内热轧卷板产量呈现高位回落姿态。当月热卷板合计1390.6万吨，环比上月微降12.9万吨，同比减少106.2万吨；日均产量为44.86万吨，环比上月减少1.9万吨。其中中厚宽钢带产量环比增加15.9万吨至942.2万吨，日均产量30.4万吨，环比也呈现微幅上升态势。今年前7个月热轧卷板产量累计9220.4万吨，同比增产595.4万吨，不过增幅略有放缓。
7月热轧卷板进出口量环比齐降
7月我国热卷板进口总量为13.33万吨，环比上月减少1.51万吨，当月进口量几乎逼年年内最低水平，这从侧面反映出国内需求的不乐观性。出口方面连续3个月呈现递减态势，当月热卷板出口合计47.12万吨，环比减少4.14万吨，近期出口市场呈现消极表现；日均出口方面，当月热卷板日均出口量为1.52万吨，环比减少0.3万吨。累计来看，1-7月热轧卷板出口量359.46万吨，仅为去年同期的半数左右，表明今年国内热轧卷板出口形势不容乐观。
表观消费量攀升势头暂告一个段落
自今年4月份以来，我国热轧卷板的表观消费量持续走高并于6月份刷新了历史纪录，在产量出现下降的背景之下，国内热轧卷板表观消费量攀升势头暂告一个段落，本月表观消费量合计1356.81万吨，环比上月减少10.28万吨。
4、工业生产增速放缓 企业效益逐步提升
7月工业增加值未能延续6月的上升势头，当月规模以上工业增加值同比增长14.0%，环比回落1.1个百分点，工业生产增速放缓。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长14.3%，增速与1-6月份持平。7月份，工业企业产品销售率为98.5%，比上年同月提高0.2个百分点。工业企业实现出口交货值8723亿元，同比增长16.6%。8月PMI指数环比微增0.2个百分点至50.9%，结束了此前的四连阴，表明我国经济回调态势逐步趋稳。
二、国际市场行情简述
国际热轧卷板价格止跌转稳
亚洲：亚洲热轧卷板价格坚挺趋扬。在铁矿石等原材料价格持续高位运行以及需求逐渐回暖的形势下，韩国浦项钢铁、现代钢铁等钢厂相继调高热轧卷板出口报价，涨幅达到30-60美元/吨。受废钢价格下跌拖累，东京制钢下调9月份钢材出厂价格，其中酸洗薄板和酸洗板卷价格降幅达到4000日元/吨。随着需求的复苏，印度钢厂取消此前给予用户500-750卢比/吨的折扣优惠，热轧卷板价格明平暗涨，截止8月末，印度国内热轧卷板出厂价格为34000-35000卢比/吨（751-762美元/吨），市场人士预计未来钢厂还有提价的空间。进入8月份以来，由于越南等东南亚地区库存偏低抬升了商家的订货热情，韩国及中国钢厂纷纷调高对东南亚冷轧基料的出口报价，到越南的报价攀升至750-760美元/吨（CFR），中国对越南的含硼商品卷报价在730-740美元/吨（CFR），环比上月上涨10-15美元/吨。
欧洲：欧洲热轧卷板行情平淡如故。近期北欧薄板需求平淡如故，市场保持疲软，当地钢厂的热卷出厂价为530-540欧元/吨，钢厂销售不畅。进口资源的竞争力仍然很低，目前国外热卷的报价为530-540欧元/吨（CFR安特卫普），成交寥寥无几。钢厂计划上调四季度薄板价格20-30欧元/吨，不过尽管当前买家的库存水平很低，目前也不急于采购四季度资源，因此钢厂提价获得成功的可能性不大，部分市场人士甚至认为由于基本面较差，四季度价格极有可能面临下跌压力。俄罗斯的马钢和谢韦尔钢厂将9月热轧卷板出口报价上高20-30美元/吨至705美元/吨（黑海/波罗的海，FOB），乌克兰的Metinvest集团也在寻求上调伊里奇钢厂9月份热轧卷板出口报价上调至700-710美元/吨（黑海，FOB），不过鉴于当前需求并不活跃，此次涨价能否成功尚不知晓。
北美：北美热轧卷板价格暂停下探势头。由于二季度以来钢价急速下跌并且逼近生产成本，迫于成本压力，美国AK钢公司以及安赛乐米塔尔等钢厂纷纷对板材价格上调10-60美元/短吨。本次薄板价格上涨为5个月来的首次上涨，不过涨幅仍低于预期，部分钢厂有意再次提价。当前大部分买家仍然保持观望，但市场人士认为若钢厂再次提价则有可能刺激买家入市采购，月末时分，美国大部分地区热轧卷板的售价在720-750美元/吨。
三、九月市场行情预测
八月国内热轧卷板未能承袭此前的震荡上扬行情，截止月末时分，各地市场价格大多原地踏步走，个别市场价格甚至略有回调，这使得市场主流心态趋于谨慎。在多空因素交织博弈的情况下，九月份国内热轧卷板价格又将如何演绎？以下几个方面的因素较为关键：
钢厂订货成本维持高位 近期上游铁矿石价格维持高位，而且进入“金九银十”的传统需求旺季期，无论是钢厂还是经销商都希望从中分得分得一杯羹，在此背景之下，钢厂单方面下调出厂价格的概率较低，这有望对市场行情起到一定的支撑作用。
社会库存仍维持偏低水平 虽然7-8月份国内热轧卷板市场库存量呈现了上升势头，但是增幅都较为有限，而且在市场需求及心态方面没有较大改观的情况下，经销商订货热情很难快速提升，轻仓运行依然会是商家的首选，后期社会库存大幅攀升的可能性不大。
欧美债务危机阴霾不散 欧债危机远未结束，8月美国及日本主权信用评级连遭下调，促使国际市场预期悲观心理加重，全球股市出现剧烈波动，主力机构普遍下调全球经济增长预期，使得国内资本市场难以独善其身，远期市场也相应受到波及，给钢材现货市场带来冲击，美国QE3悬而未决，商家心态起伏波动，市场迷茫气息骤增。
市场资金面仍将承压 近日央行下发通知，要求9月5日起，商业银行将承兑汇票、信用证和保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴纳范围，此次动作将会冻结资金9000亿元左右，相当于提高存款准备金率2至3次。“准备金新规”释放出稳定物价总水平依然是宏观调控的首要目标，市场期待的政策“拐点”尚未出现。对于钢材市场的运作来说，后期无论贷款还是回款面临的压力或将加大。
考虑到目前市场成本依然处于较高水平，新资源补充不多，经销商的压力并不算大，而且二、三季度商家实际盈利十分有限，因此市场极有可能紧抓 “金九月”不放，这也可能是本年度的最后一轮大行情，届时思涨情绪仍将有所释放。与此同时，纵观宏观层面，利空依然占据主导地位，需求方面又得力从不心，市场预期显然会呈现出谨慎的一面，欧债危机尚未止步，后期国内钢材价格行情仍有受到波及。综合来看，预计9月国内热轧卷板行情有望震荡探高，不过受经济及需求环境牵制，价格上升的空间相对有限。（中华商务网钢铁部 余亚萍）
(关键字：热轧卷板 分析)