11月份国内冷轧市场震荡筑底为主
概述：
10月份国内冷轧市场大幅下跌，重点市场跌幅近300元/吨。十一长假之后，在外盘上涨的带动下，国内钢市曾出现小幅反弹，但好景不长，国际方面债务危机蔓延，国内资金紧张、钢厂库存积压、订货价格大幅下调，上游矿石积港等等利空因素，导致恐慌气氛蔓延，市场信心崩溃，钢铁产业链进入全面下跌周期。目前钢市已下跌近两月，国内钢铁企业安排检修计划日渐增多，即使没有直接检修的企业也都适度降低了产量，对后市价格企稳反弹，将是有利支撑。
一、国内市场
1、恐慌气氛蔓延 冷轧价格大幅下跌
据中华商务网监测的数据显示，2011年10月，我国15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为5431元/吨，较9月份月均价格下跌103元/吨，其中主导市场跌幅更加明显，截至10月底上海、天津、乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价在5280元/吨、5200元/吨，5300元/吨，较上月同期分别下跌200元/吨、300元/吨、300元/吨。
图一、截至2011年10月国内1.0mm冷板月均价格
10月份，在上游热卷等产品价格下跌的带领下，冷轧市场开始全面大幅下跌，重点市场跌幅尤为明显，同时部分钢厂大幅下调11月份出厂价格，如本钢税前下调320元/吨，鞍钢、武钢税前下调150元/吨，对市场信心冲击较大；此前一度坚挺的铁矿石原料价格也出现了暴跌，成本支撑力度进一步削弱；下游汽车、家电等产销量的持续下降，冷轧需求放缓；国际方面债务危机蔓延，重挫市场信心，众多利空消息导致10月份冷轧市场加速探底，下图可见，当前上海市场鞍钢1.0mm冷板报价在5200元/吨一线，已经跌破7月份低点，创年内新低。临近月底，部分产品超跌反弹，冷轧市场步入平稳观望阶段。
图二、上海鞍钢1.0mm盒板价格走势图
2、集中抛货 社会库存整体下降
10月份国内冷轧市场库存整体保持下降态势，国庆节后，市场集中到货，库存有所上升，但是随后价格大幅下跌，商家集中抛货，而且由于对后市仍缺乏信心，订货积极性较差，库存多控制在低位水平，截止月末，全国冷轧社会库存总量为152.84万吨，较上周减少2.093万吨；与上月同期相比减少0.842万吨；与去年同期相比增加0.662万吨，同比增幅为0.43%。
图三、08年以来上海、乐从冷板卷库存对比走势图
3、价格大跌 钢厂被迫减产
据国家统计局数据，前三季度，我国累计生产粗钢52573.5万吨，同比增长10.7%；生产生铁48551.7万吨，同比增长10.4%；生产钢材66728.9万吨，同比增长13.9%。尽管今年前三季度粗钢产量同比大幅攀升，但是10月份以后开始明显下降。据中钢协近期发布的快报数据显示，10月中旬重点企业粗钢日产量158.82万吨，旬环比减3.32%；全国预估日 产量179.98万吨，旬环比减2.94%，春节以来首次降到180万吨水平以下。考虑近日集中性的检修计划都是安排从10月下旬开始，预计此旬全国粗钢日产水平将降到175万吨以下。
图四、我国粗钢月产量走势图
据中钢协统计的数据显示，9月我国冷轧薄板产量228.7万吨，较上月减少14.5万吨，环比降5.96%，薄宽钢带产量278.6万吨，较上月增加9万吨，环比增3.34%，总量507.3万吨，较上月减少5.5万吨，环比降1.07%，较去年同期增加62.1万吨，同比上升13.95％， 日均产量16.91万吨，日均环比增2.23%。2011年1-9月我国冷轧板卷总产量为4314万吨，较去年同期累计增加500.2万吨，累计比同期增长13.1%。
图五、截至2011年9月冷轧板卷产量图
9月我国冷轧板卷进口37.76万吨，较上月减少0.4万吨，环比降0.94%，较去年同期增加2.61万吨，同比增7.4％；9月份出口37.36万吨，较上月减少0.6万吨，环比下降1.5%，较去年同期增加10.7万吨，同比增40.1％。2011年1-9月份我国冷轧板卷进口总量为325.94万吨，与去年同期累计少8.61万吨；1-9月份出口冷轧板卷总量308.5万吨，较去年同期累计增加82.71万吨。
图六、截至2011年9月冷轧板卷进出口图
综上，9月我国冷轧板卷表观消费量为507.7万吨，较上月减少5.29万吨，环比降1.03%，较去年同期增54.01万吨，同比增11.9%。
图七、截止2011年9月冷轧板卷表观消费量
4、钢厂调价汇总
国内主导钢厂11月份冷轧订货价格仅宝钢政策保持平稳，其他钢厂均有一定幅度下调，其中本钢降幅较高达320元/吨，河钢税后下调250元/吨，武钢、鞍钢税前下调150元/吨。钢厂选择下调主要是行情大跌，经销商订货消极，钢厂库存积压，被迫下调出厂价格以及政策补贴等措施来刺激经销商提货，同时也反映出钢厂对后市看空、选择降价出货。目前钢厂合同组织情况依然不理想，钢市仍有下跌空间，预计12月份钢厂价格政策仍将以下调为主。
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11月主要钢厂冷卷出厂价格对比表 | |||||
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钢厂 |
1.0mm*1250*c |
涨跌 |
调整时间 |
备注（元/吨） | |
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税前 |
税后 | ||||
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宝钢 |
5416 |
6337 |
0 |
10月12日 |
SPCC冷卷11月订货价格 |
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武钢 |
4700 |
5499 |
-150 |
10月17日 |
DC01一冷 11月订货价格 |
|
鞍钢 |
4570 |
5347 |
-150 |
10月17日 |
ST12冷卷11月订货价格 |
|
首钢 |
4550 |
5324 |
-150 |
10月18日 |
SPCC冷卷11月订货价格 |
|
本钢 |
4320 |
5054.4 |
-320 |
10月19日 |
DC01一冷11月订货价格 |
|
包钢 |
4675 |
5470 |
-120 |
10月15日 |
SPCC冷卷11月订货价格 |
|
马钢 |
4850 |
5674.5 |
-100 |
10月21日 |
SPCC冷卷11月订货价格 |
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河钢 |
4359 |
5100 |
-250 |
10月21日 |
SPCC冷卷11月订货价格 |
表一、2011年11月份国内重点冷轧钢厂订货价格汇总表
5、下游行业分析
统计数据显示，9月汽车产销160.2万辆和164.61万辆，环比增长15%和19.19%，同比增长0.4%和5.52%。1-9月，汽车产销1346.12万辆和1363.4万辆，同比增长2.75%和3.62%。汽车金九行情仍然表现特别强劲，大大超过预期，由于从10月1日起国家实行新的节能车补贴标准。节能车补贴“门槛”提高，油价的降低，市场出现了超前消费的短暂销售高潮。
不过由于今年四季度是节能车补贴暂时退出的市场冷淡期，四季度乘用车市场必然为负增长，使广义乘用车全年批发销量增幅降到4%以下，加上卡车市场的拖累，今年商用车市场负增长已成定局。
家电行业，商务部数据显示，今年前9个月，我国家电下乡产品销售7477万台，实现销售额1881亿元，同比增长42%、62%，其中9月份当月销售908万台，实现销售额242亿元，同比分别增长50%、67%。
图八、汽车产量及同比增速图
2011年10月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落0.8个百分点，降至2009年3月以来的新低。国家统计局发布的分析报告认为，欧美经济环境恶化对中国经济构成影响，制造业总体仍处于增长态势，但增速明显回落。三季度我国出口和投资都出现增速下降，企业资金紧张问题日益突出。受需求因素影响，预计我国经济增速将继续平缓下降。
图九、中国PMI指数走势图
二、国际市场
本月国际钢市小幅下跌，截止月底CRU国际钢价综合指数为199.9，与上周持平，比上月下滑2.2%，比去年同期上涨12.5%。CRU扁平材指数为183.6，与上周持平；CRU长材指数为232.8，与上周持平。欧洲市场保持疲软，欧元持续升值，薄板进口压力增加。美国薄板价格继续下滑，供过于求，钢厂交货期大幅缩短，市场仍有下滑空间。亚洲市场继续下滑，铁矿石价格连续暴跌，各国钢价普遍下跌。总体上判断短期内国际钢材市场将持续疲软。
1、北美市场
本月小幅下跌。目前该地区CRU价格指数为182.4，与上周持平，比上月下滑1.6％，比去年同期上涨16.8%。扁平材方面，美国薄板市场继续下滑。亚洲、欧洲和独联体薄板价格大幅下滑后，对美国出口竞争力增强，造成本地价格下跌。对于后市，市场多数仍然看跌，虽然钢厂已经开始减产，但力度并不大，供应依然过剩、市场底部还不能确定。
2、欧洲市场
本月明显下跌。目前该地区CRU价格指数为176.7，与上周持平，比上月下滑3.9%，比去年同期上涨0.5%。扁平材方面，欧洲扁平材市场保持疲软。北欧薄板市场仍然面临下跌压力，贸易商和用户资金紧张，保持观望。目前钢厂冷卷出厂价为560-570欧元/吨，10月份以来，欧元对美元总体升值，国外资源竞争力开始增强，独联体和埃及冷卷报570欧元/吨（CFR）。对于后市，由于贸易商和用户采购谨慎，市场供应过剩，短期内价格仍将保持下滑。
3、亚洲市场
本月小幅下跌。目前该地区CRU价格指数为223，与上周持平，比上月下滑1.8%，比去年同期上涨16.5%。扁平材方面，保持疲软。在韩国，扁平材市场整体下滑，冷轧基料报680美元/吨（CFR），下滑20美元/吨。东南亚进口商仍然观望市场，市场成交很少。由于接近月底，贸易商回笼资金，现货价下滑，另外中国资源出口报价下滑也是导致韩国市场下滑的重要原因。出口方面，由于内外需疲软，韩国冷轧产品出口价格继续下滑，11月底发货的冷卷的合同价格为750美元/吨(FOB)。
图十、CRU价格指数走势图
三、总结
在10月份国内市场加速下跌之后，后期价格继续下跌空间收窄，另外钢厂集中减产，导致粗钢产量明显下降，对后市的压力将会有所缓解。不过由于四季度属于淡季行情，汽车、家电等行业优惠政策的结束，市场不景气，冷轧需求将大打折扣，另外上游原材料价格大幅下跌，对市场信心冲击较大。综合分析看，国内经济增速放缓，当前仍不具备反弹的条件，11月份冷轧市场将是一个震荡筑底的过程。
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