十月热轧卷板：颓势行情恐难改观

9月份，国内热轧卷板再度和市场预期背道而驰，在经过短暂的横盘整理之后，市场价格全面进入下滑通道，后半月更是呈现加速下跌态势，一时间市场“哀鸿遍野”，市场信心全面瓦解。国内热轧卷板遭遇今年罕见的跌情在于国内外经济环境阴霾不散，月内国际资本市场的动荡不安导致国内期现货市场元气大伤，而终端需求持续不景气以及资金层面的压力难消更使得整个市场雪上加霜，价格被动破位下行。

一、九月热轧卷板市场行情回顾

1、国内市场行情回顾

市场价格节节败退 库存增速加快

本月伊始，国内热轧卷板价格大多承袭上月末的平稳行情，但在市场需求依然无所作为的牵制之下，市场资金层面的负面作用开始发酵，即便“风向标”宝钢高调上调10月份热轧卷板出厂价格也难掩市场的颓势行情，成交量持续萎缩，市场心态随之弱化。随后欧美股市的连掀波澜无疑对国内钢材市场价格形成了巨大的打击，远期市场率先反应，进入9月中旬以来，以热轧卷板和线螺为代表的主要品种价格几乎呈现直线下跌的态势，月末时分某钢贸公司诈骗的消息更是给原本萧条的市场蒙上一层阴影，上海热轧卷板更是呈现一路狂泄之势，市场中间需求降至冰点，零星的终端需求已是强弩之末，其他市场快速跟跌，市场一度坚挺盼涨的心态也被打入低谷，“金九月”黯淡离场。

具体来看，一线市场成为本月价格下跌的重灾区，尤其是上海市场单月累计跌幅高达330元/吨，跌幅位居榜首，乐从市场跌幅也接近300元/吨的关口。北方市场跌幅稍显温和，天津市场在新资源补充相对有限以及河钢等钢厂新一期订货价格无意松动的情况下，经销商操作相对理性，盲目跟跌的现象不多，从而导致津沪两地价格再度出现逆转，月末时分天津市场价格已较上海市场高出百多之多。前期价格处于“洼地”状态的武汉市场价格与上海市场的价差也逐步回归理性，跌幅虽不及上海市场，不过在整体需求不畅的情况下，当月跌幅也超过200元/吨。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

	上海	天津	北京	沈阳	乐从	武汉	成都	西安
11.8.31	4810	4750	4780	4790	4930	4820	4900	4890
11.9.30	4480	4530	4620	4650	4650	4600	4740	4650
涨跌幅度	-330	-220	-160	-140	-280	-220	-160	-240
产地	沙钢	唐钢	唐钢	鞍钢	柳钢	涟钢	攀钢	酒钢

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

	上海	天津	北京	沈阳	乐从	武汉	西安	成都	全国
11.8.26	154.191	42.8	4.96	17.0	82.7	15.84	4.23	11.85	430.414
11.9.23	160.386	43.8	4.58	15.0	86.3	15.05	4.21	12.45	444.949
升降幅度	+6.195	+1.0	-0.38	-2.0	+3.6	-0.79	-0.02	-0.6	+14.535

9月份国内热轧卷板库存呈现明显上升趋势，尤其是华东及华南等南方市场库存延续环比上升趋势，而且增幅较上月有所扩大，环比上月增加14.535万吨为444.949万吨。上海市场单月增仓量超过6万吨，再度蝉联增幅榜首。虽然近期行情的走弱在较大程度上影响了商家的订货积极性，前期略有回升的订货量遭遇滑铁卢，不过由于需求不给力，本月热轧卷板库存量整体延续上升势头。

随着市场行情的走软，前期部分规格紧俏的局面不再，大部分市场各规格之间的价差都处回归相对合理的区间。以上海市场为例，前期厚卷之间的价差目前几乎难觅踪影，是否产生价差大多取决于仓库以及钢厂的差别。薄厚卷之间的价差也逐步朝常归的区间挺进，月末时分上海市场2.75mm与5.5mm普卷的价差大多在150-200元/吨左右，不过多数钢厂薄厚卷之间的价差仍明显小于以往的水平。SPHC资源仍未见任何起色，其与普厚卷之间的价差大多数仅在20元/吨左右，在冷轧行情也整体走弱的大背景之下，年内SPHC资源的价格可能难现往昔风采。

2、钢铁企业月度价格政策动态分析

重点钢企按兵不动 新一期政策普抛平盘

虽然近期国内热轧卷板价格震荡下行的态势较为明显，但是从各大重点钢企公布的10月份热轧卷板订货价格来看大多按兵不动，武钢虽然顺应市场走势，价格虽有下调动作，但降幅十分有限。“风向标”宝钢更是逆市提高厂价，加上取消的订货优惠，宝钢此次税前上涨幅度达到百元，不过市场对此反应十分平淡，这在一定程度上折射出重点钢企厂价的上调也难改当前国内热轧卷板的疲态。随着下旬时分市场价格的加速下跌，市场价格倒挂幅度加剧，经销商承受的亏损也随之扩大。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）9-10月订货价格

5.5*1250-1500mm执行价（Q235/SS400）
厂家	2011年9月	2011年10月	调整幅度	备注
鞍钢	4100	4100	0	不含税
本钢	4270	4270	0	不含税
河北钢铁集团	4750	4750	0	含税
首钢	4120	4120	0	不含税
太钢	4060	4060	0	不含税
宝钢	4752	4812	+60	不含税
沙钢	4850	？	？	含税
马钢	4320	4370	+50	不含税
武钢	4420	4370	-50	不含税
备注	以上为表列价格，不含各项优惠政策。

3、产量、进出口及表观消费量

8月热轧卷板产量收复1400万吨整数关口

8月份国内热轧卷板产量成功收复1400万吨的整数关口，当月产量合计1401.1万吨，环比上月微增10.5万吨；当月日均产量45.19万吨，环比微增0.76个百分点，月度及日均产量双双达到历史前三甲。本月中厚宽钢带产量有所回落，不过仍达到939.1万吨的高位，环比降幅仅为3.3万吨为，日均产量30.29万吨。当月热轧薄宽钢带产量380.3万吨，环比增加15.8万吨，产量回升了今年前8个月来的第四位。热轧薄宽钢带产量的反弹推动了热轧卷板总产量的回升。今年1-8月，我国热轧卷板产量累计10591.9万吨，同比增产641.3万吨，增幅环比上月有所扩大。

8月热轧卷板出口量降至半年来的低谷

8月我国热轧卷板呈现“进增出降”的态势。当月热轧卷板进口量合计14.71万吨，环比上月微增1.37万吨，不过进口量仍维持在较低的水平。出口方面则是连续4个月回落，本月出口量降至今年3月份以来的低谷仅为38.63万吨，环比上月减少8.49万吨；日均出口1.25万吨，日均出口量也刷新了半年来的新低。今年前8个月，我国累计出口热轧卷板394.74万吨，仅为去年同期的五成左右，这从侧面反映出往昔我国热轧卷板出口的风采不再。

热轧卷板表观消费量创历史新高

在产量居高难下的背景之下，出口量的持续回落无疑推高了热轧卷板的表观消费量。当月热轧卷板产量消费量达到1377.18万吨，环比增加20.37万吨，成功刷新了今年6月份创造的历史新高纪录。

4、下游行业消费支撑力度逐月下降

8月份，工业增加值延续回落步伐，规模以上工业增加值同比增长13.5%，比7月份回落0.5个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，比1-7月份回落0.1个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值增长1.0%。以机械行业为例，今年1-7月份，机械工业增加值累计增速为15.9%，各月累计增速比上年同期回落7-10个百分点。进入下半年，各类产品的销售下滑趋势仍未扭转。其中，7月份挖掘机总销量同比依然下降14.49%，而中、大挖掘机销量增速下降更超预期。工程机械7、8月销售环比还在下降，估计下降态势年内恐难改观。从今年的情况看，机械行业用钢的最强劲阶段可能已经过去。订货增速明显下滑，产成品库存也大幅增长，机械工业产成品库存的大幅增长对近期板材消费的支撑力度逐步下降。

二、国际市场行情简述

国际热轧卷板走势趋于平稳

亚洲：亚洲市场热轧卷板价格整体平稳，仅中国市场出现明显下跌行情。本月初，印度钢厂对热轧卷板出厂价格上调500-1000卢比/吨，但由于受到用户的强烈抵制，印度钢厂被迫取消了此次提价，目前3.0mm以上热轧卷板价格为34000-35000卢比/吨。韩国扁平材市场依然低迷，若终端用户需求不会大幅改善的话，市场呆滞的局面将持续到今年底。目前韩扁平材市场走势与2010年大体相似，也是库存在1季度略有下降之后，便持续攀升直至年底。现代钢铁新高炉投产也是导致库存增加的主要原因，但关键还是国内需求疲软。由于此前宝钢、武钢以及日本钢厂等部分亚洲钢厂对出口东南亚热卷报价上调了30-60美元/吨，韩国一些钢厂也酝酿将10月热轧卷板的出口报价上调20-30美元/吨。虽然9-10月份向来是台湾扁平材市场的需求旺季，但由于当前全球经济前景不容乐观，今年9月市场需求十分疲软，台湾中国极有可能下调其11月份的钢材出口价格。

欧洲：欧洲热轧卷板价格稳中略有抬升。月初时分，意大利国内最大的钢厂——里瓦集团已经将薄板基价上调20欧元/吨，安赛乐米塔尔公司9月份热卷销售价上涨20欧元/吨，随后Arvedi也宣布提价20-30欧元/吨，热卷出厂价基价将涨至520-530欧元/吨。钢厂提价的主要原因是进口压力大幅下降，中国等地进口资源的价格与当地钢厂出厂价差不多，再加之较长的交货期，没有竞争力。由于最近欧元对美元贬值，南欧薄板出口到周边地区的竞争力开始增强，并且土耳其和中东一些买家已经开始着手采购。目前南欧热卷的出厂价为530欧元/吨，出口价格为520欧元/吨（FOB）。由于欧洲债务危机前景仍不明朗，大部分贸易商并不看好后市。

北美：美国热轧卷板价格面临回调压力。本月伊始，美国AK钢公司宣布再次上调薄板现货价格，其中热卷价格上调40美元/短吨，这是该公司一个月内的第二次提价。NLMK、纽柯、安赛乐米塔尔、RG钢公司和加利福尼亚工业公司也宣布再次上调薄板现货价格，热卷提价40美元/短吨左右。经过两轮累计100美元/短吨的提价，美国热卷现货价格从630美元/短吨涨至700美元/短吨。不过在钢厂第二轮提价后，买主的抵制情绪升温，高价补库的意愿急剧滑落，目前美国现货热卷价格640-690美元/短吨。在库存增长、钢厂开工率提高以及美国经济前景暗淡的情况下，市场人士称，最近钢厂的订货情况不好，美国薄板价格极有可能面临冲高回落的压力。

三、十月市场行情预测

九月国内热轧卷板价格全军覆没，温州温州民企老板“跑路”成风以及上海某钢企诈骗事件也对市场情绪造成了较大的冲击，对于短期内市场行情走势，市场预期趋于悲观。经过本月中下旬以来急速下跌之后，十月份国内热轧卷板行情又是否能有所改观，以“开门红”行情迎来四季度呢？笔者从以下几点进行简要分析：

宏观调控政策或微调放松  在货币紧缩政策持续作用之下，中小企业的生存形势十分严峻，资金链断链现象愈演愈烈。从各大机构的预期来看，9月份CPI指数预估值在6%左右，若CPI继续呈现回落势头，流动性紧缩放缓的预期或将出现。一旦宏观调控政策出现“微调”，将会给10月份市场政策预期形成一定的正面效应。

订货成本恐难大降 近期国内热轧卷板价格的大幅回落不仅对钢厂定价形成了一定的压力，上游铁矿石等原材料价格也都有示弱的表现，不过从重点钢企10月份热轧卷板出厂价格大多抛出平盘，订货价格松动的空间有限，即便是即将出台新一期价格政策的华东主导钢厂沙钢也应该不会有太多的降幅，毕竟目前钢厂的盈利空间也十分微薄。在此背景之下，市场价格继续单方面大幅杀跌的概率将会减小。

国际经济环境疲软 利空难消 月末时分，欧债危机依然悬而未决，欧盟与德法领导人就欧债解决方案的分歧依然存在，美国经济数据疲弱，导致全球股市以及大宗商品价格跌势难止。当前全球经济充满不确定性，短期内其对钢材市场的利空打压难以快速消化。

资金紧张 市场需求复苏路漫漫 在宏观紧缩政策的影响下，国内经济增速放缓，钢铁的主要下游行业大都仍呈弱势运行态势，铁路运输投资增速更是同比下降15%。宏观经济增速趋缓无疑会使下游需求相对萎缩，加之市场行情走势并不明朗，市场中间需求也降至冰点，需求的弱势还将在从紧的资金面下更加凸现出来，短期内市场需求难言乐观。

产量居高难下 商家订货热情骤降 近几个月来，国内热轧卷板的产量都在历史高位附近波动，与此同时，需求方面却是呈现逐步萎缩的局面，随着亏损的加剧，商家订货热情骤然降温，武钢等钢厂订单量仅为半数，部分钢企厂内的库存或将增加。在资金面紧张的情绪依然没有有效缓解的情况下，后期不排除部分钢厂低价抛售库存的可能，从而对市场价格形成牵制。

从当前市场的表现来看，利空依然位居主导地位，欧债危机仍有可能向国内市场传导，市场负面情绪的释放尚需时日，市场也未呈现大规模抄底的介入，在紧缩政策尚未松绑、宏观经济整体放缓的背景之下，短期内终端需求难以对市场价格形成有效支撑作用。节后开盘，国内热轧卷板价格可能会惯性持稳观望，随后在需求依然无法接力的情况下，行情或将再度向低位摸索。不过考虑到经过本轮接连的杀跌之后，目前国内热轧卷板价格大多已经回归至年初的水平，价格继续下行的空间或将收窄。（中华商务网钢铁部 余亚萍）

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