需求萎缩 六月国内冷轧延续低迷
概述：
五月份国内冷轧市场震荡回落，月均跌幅在24元/吨，较上月相比跌幅有所扩大。月内粗钢产量创新高，汽车销售数据27个月以来的首次下降，PMI采购指数连续三个月下降，今年以来央行五次提高存款准备金率，冻结资金上万亿元，资金链吃紧等种种利空因素压制，钢材价格承压下行。金融市场上热卷电子盘、螺纹钢期货等远期市场行情反复震荡，盘整数月，商家心力憔悴，加上天气干旱影响，市场资金流入农产品，钢材市场疲态尽显。亚洲制造业增长步伐放慢，欧洲主权债务危机可能卷土重来，6月冷轧依然有点冷。
一、国内市场
1、市场价格
据中华商务网监测的数据显示，2011年5月，我国15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为5615元/吨，较4月份月均价格下跌24元/吨，截至月底现上海、天津、乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价在5500元/吨、5600元/吨、5580元/吨，其中上海、乐从市场较上月末均下跌100元/吨，天津市场维持平稳。
图一、截至2011年5月国内1.0mm冷板月均价格
08年金融危机以来，随着家电下乡、汽车优惠政策的实施，冷轧板卷需求大幅增加，冷轧市场一度火爆，不过随着新增产线的投产，冷轧产量大幅攀升，而国内冷轧需求已严重透支，导致今年冷轧市场持续低迷。“调产品、调结构”冷轧、硅钢等高附加值产品产能大增，而需求有限，供大于求的局面导致市场价格竞争激烈，价格一度下滑，螺纹、线材以及热卷等产品价格走势却相对良好。下图可明显看出，09年下半年到10年上半年，冷热轧价格保持在1000元/吨以上，在10年初曾接近1800元/吨，之后价差收窄，目前尚不足700元/吨。
2010年新增冷轧产线14条，设计产能1094.5 万吨，而热轧2010年仅新增产线4 条，设计产能340 万吨，相比之下，冷轧产能增加是热轧3倍有余。2011年冷轧预计投产7条，设计产能704万吨；热轧预计投产3条，设计产能600万吨，冷轧比热轧产能高出104万吨。
图二、全国冷热板卷均价走势对比图
今年以来，为了抵御通货膨胀，央行两次上调存款利率、连续五次上调存款准备金，不差钱的时代一去不返，从下图可以明显看出，09年在4万亿的投资带动下，市场资金充足，而进入2010年下半年，资金开始收紧，今年一季度表现更加明显，企业融资成本在不断上升，据有关机构测算，中小企业获取银行贷款的综合成本上升幅度至少在13%以上，远远高于一年期贷款基准利率。
图三、上海银行间同业拆放利率走势图
2、产品库存
由于目前冷轧价格处于高位，而且钢铁市场走势疲软，商家对后市缺乏信心，加上资金链收紧等因素，降低库存仍为首选。从各城市近期冷轧库存变化来看，全国主要城市冷轧库存整体涨跌互现，波动不大。冷轧产量不断创新高，但社会库存近两个月来并未出现明显增长，主要是当前冷轧产品竞争激烈，钢厂直供比例加大，使得资源直接流入了终端用户的仓库，贸易商蓄水池功能弱化，也是导致行情钢材市场不温不火的原因之一。另外重点市场上海、乐从市场库存小幅回落，相反二线市场库存有所增加，主要是下游企业西进，二线市场库存增加明显。
图四、08年以来上海、乐从冷板卷库存对比走势图
3、表观消费量
虽然目前原料成本高企，现货价格上涨乏力，但钢材各品种仍有盈利，钢厂开工率也因此维持高位，钢铁产量保持较高水平。国家统计局数据显示，4月我国粗钢产量为5903万吨，日产量为196.8万吨，其中日产量创历史新高。中国钢铁协会旬报数据则显示，5月中旬全国粗钢日产量为198.4万吨，环比上旬增1.9%，为旬度日产量历史最高水平，且钢厂当前并没有明显减产、停产迹象。
图五、我国粗钢月产量走势图
据中钢协统计的数据显示，4月我国冷轧薄板产量211.6万吨，较上月增加15.5万吨，薄宽钢带产量274.3万吨,较上月减少14万吨，总量485.9万吨，较上月增加1.5万吨，环比增加0.3%，较去年同期增加66.4万吨，同比上升15.8％， 日均产量15.67万吨，日均环比增3.6%。2011年1-4月我国冷轧板卷总产量为1845万吨，较去年同期累计增加280万吨。
图六、截至2011年4月冷轧板卷产量图
4月我国冷轧板卷进口36.95万吨，较上月减少3.75万吨，环比下降9.21%，较去年同期减少4.51万吨，同比下降10.88％；4月份出口37.24万吨，较上月增加6.21万吨，环比增加51.85%，较去年同期增加17.25万吨，同比上升86.28％。2011年1-4月份我国冷轧板卷进口总量为154万吨，与去年同期累计持平；1-4月份出口冷轧板卷总量97万吨，较去年同期累计增加33万吨。
图七、截至2011年4月冷轧板卷进出口图
综上，4月我国冷轧板卷表观消费量为485.61万吨，较上月减少8.46万吨，环比下降1.7%，较去年同期增加44.64万吨，同比上升10.1%。
图八、截止2011年4月冷轧板卷表观消费量
4、钢厂动态
6月份国内冷轧主导钢厂订货价格稳中有降，主要是下游行业数据表现不佳，其中汽车业最为明显。家电产销情况好于汽车，但增速也有所放缓，下游行业生产趋淡直接影响其订货量，钢厂合同组织情况不太乐观，对后市看法也趋于谨慎。
|
6月主要钢厂冷卷出厂价格对比表 | |||||
|
钢厂 |
1.0mm |
调整幅度(税前) |
调整时间 |
备注 | |
|
税前 |
税后 | ||||
|
宝钢 |
5296 |
6196 |
- |
5月10日 |
SPCC冷卷6月订货价格 |
|
武钢 |
4790 |
5604 |
-40 |
5月12日 |
一冷DC01冷卷6月订货价，深冲板卷下调200 |
|
鞍钢 |
4670 |
5464 |
- |
5月18日 |
ST12冷卷6月订货价格，盒板涨30 |
|
首钢 |
4750 |
5558 |
- |
5月16日 |
SPCC卷板6月订货价，完成协议量优惠300 |
|
本钢 |
4690 |
5487 |
- |
5月20日 |
一冷卷板6月订货价格，优惠减少50 |
|
包钢 |
4838 |
5660 |
- |
5月21日 |
SPCC卷板6月订货价格，5月上旬结算5480 |
|
马钢 |
4950 |
5792 |
- |
5月21日 |
SPCC卷板6月订货价格 |
|
邯钢 |
4658 |
5450 |
- |
5月20日 |
5月结算价格5450元/吨 |
|
唐钢 |
4658 |
5450 |
- |
5月20日 |
5月结算价格5450元/吨 |
表一、2011年6月份国内重点冷轧钢厂订货价格汇总表
图九、2008年以来上海市场1.0冷板报价与钢厂出厂价格对比图
5、原料方面
5月份，铁矿石价格紧随钢价，先涨后跌，目前63.5%印度粉矿1320元/湿吨，较上旬高点累计回落60元/吨。相比之下，焦炭市场波澜不惊，唐山二级冶金焦持续在1950元/吨附近盘整。据统计，目前囤积在港口的铁矿石库存大幅上升,目前已达到9245万吨，受国家持续收紧流动性的影响,钢厂和贸易商的资金面十分紧张,采购更加谨慎。预计矿石仍有回落空间，钢材生产成本下降，价格支撑力度减弱。
图十、天津港63.5%印度矿价格走势图
7、下游情况
中国汽车工业协会最新公布统计数据显示，4月份，国内汽车产销量分别为153.53万和155.20万辆，环比下降 15.98%和15.12%，同比分别下降1.9%和0.2%，其中产量是27个月以来的首次下降，汽车销量环比也为年内首降。1-4月累计产销量分别为643万辆和653万辆，同比增长5.1%和5.95%，去年同期增速分别为63.80%和60.51%。
下图可以看出，09年受国家优惠政策刺激，汽车产销急剧增长，不过随着政策的取消以及市场的饱和，10年以后汽车产销增长幅度明显减缓，而今年4月份汽车产销同比环比负增长，后期或进入下行通道。
图十一、汽车产量及同比增速图
中国物流与采购联合会昨日发布的数据显示，5月PMI(制造业采购经理指数)为52.0%，环比回落0.9个百分点，连续第二个月出现下行，降至9个月低点，虽然目前经济仍然处于扩张阶段，但经济增速逐渐趋缓。
图十二、中国PMI指数走势图
二、国际市场
本月国际钢市延续疲软行情，截止目前CRU国际钢价综合指数为212.2，与上周持平，比上月下滑3.1%，比去年同期上涨3.6%。欧洲薄板市场持续低迷，美国市场保持疲软，薄板价格继续下滑，钢厂提价难以阻止市场下滑。亚洲市场仍然整体弱势，总体上判断短期内国际钢材市场将弱势盘整。
1、北美市场
截止目前该地区CRU价格指数为207.4，与上周持平，比上月下滑5.1％，比去年同期上涨14%。扁平材方面，美国薄板市场保持疲软。继谢韦尔北美公司之后，本周多家钢厂上调薄板价格。AK钢公司宣布冷、热卷上调50美元/短吨，NlMK印第安纳公司等三家钢厂上调薄板价格40美元/短吨。美国钢厂提价的目的是为了阻止现货价格继续下滑，但贸易商认为难以获得成功，市场价格还有下跌空间。首先市场供应充足，最近两个月国内钢厂开工率相对较高，近期还有多条生产线复产，进口也连续放量。其次市场需求趋降，钢厂的薄板交货期不断缩短。
2、欧洲市场
截止目前该地区CRU价格指数为195.6，与上周持平，比上月下滑4%，比去年同期下滑5.4%。扁平材方面，北欧薄板市场仍然保持低迷，买家采购谨慎，等待钢厂的三季度价格政策明朗。目前北欧冷卷为630-650欧元/吨。由于现货市场价格以及南欧资源报价较低，北欧终端用户降低了直接从钢厂的采购量。对于三季度价格，部分钢厂将冷卷定在670-680欧元/吨。欧元对美元贬值后，国外资源的报价上涨，欧洲薄板的进口压力减轻，并且北欧薄板库存保持在正常水平，市场供应压力不大。即便如此，当地贸易商表示，钢厂三季度的定价比现货价格高50-60欧元/吨，被用户接受的可能性很小。
3、亚洲市场
截止目前该地区CRU价格指数为224.3，与上周持平，比上月下滑1.6%，比去年同期上涨3.3%。扁平材方面，亚洲扁平材市场整体弱势。贸易商表示，需求疲软是价格下滑的主要原因。大部分市场人士认为短期内印度钢厂的报价将持续平稳，在韩国，4月韩国板材流通库存为107.2万吨，同比增39.7%，其中冷轧公司和钢管公司的热卷库存比正常水平高50%。即将进入需求淡季，为了调整库存，韩国部分买家可能暂停进口中国板材，成交不多。
图十三、CRU价格指数走势图
一周国际钢铁价格指数（05.27）
|
地区 |
指数 |
与上周比% |
与上月比% |
与上季度比% |
与去年同期比% |
|
全球 |
212.2 |
0.0% |
-3.1% |
-3.8% |
3.6% |
|
扁平材 |
202.9 |
0.0% |
-5.1% |
-4.9% |
1.8% |
|
长材 |
231.1 |
0.0% |
0.6% |
-1.6% |
7.0% |
|
北美 |
207.4 |
0.0% |
-5.1% |
-0.3% |
14.0% |
|
欧洲 |
195.6 |
0.0% |
-4.0% |
-6.6% |
-5.4% |
|
亚洲 |
224.3 |
0.0% |
-1.6% |
-4.2% |
3.3% |
|
不锈钢 |
182.2 |
na |
1.0% |
5.1% |
5.2% |
|
金属料 |
328.6 |
na |
-2.0% |
-3.1% |
7.3% |
表二、国际钢铁价格指数
三、总结
产量创新高，后期供给压力依然较大，电荒仍在继续，但短期内对钢价影响甚微，淡季来临，下游需求继续萎缩，市场心态普遍较差，后市预期较为迷茫，缺乏信心，价格上涨缺乏动力。目前上游铁矿石价格已出现明显下降趋势，后期随着需求逐步减少，进口铁矿石仍有继续走低空间，对钢价成本支撑力度减弱。钢厂直供比例加大，钢材贸易市场蓄水功能减弱，资金外流，钢市波澜不惊，成交氛围趋淡。欧洲债务危机仍在蔓延，国际经济发展增速放缓，国际钢价回落，种种利空因素压制，预计6月国内冷轧市场仍将延续弱势行情。（中华商务网 程卫宾）
(关键字：冷板 月度 分析)