三月份国内冷轧市场承压延续弱势震荡行情
概述：2月份国内冷轧市场冲高回落，其中热卷电子盘主力合约在9个交易日内累计下跌近300元，宣告自去年7月份开始的上涨周期正式结束，钢材价格进入一段回调周期。冷轧现货方面相较于螺纹、热卷等产品，振幅相对有限，月内高低价差保持在100元/吨以内。此波价格上涨周期主要是受成本上涨的炒作，尤其螺纹期货、热卷电子盘炒作因素很大，冷轧方面受制于下游需求低迷影响，年前价格并未出现大幅拉涨，虚涨成分较少，当出现价格回落的同时，下跌空间也相对有限。相比于往年，原材料已大幅上涨，水电、人工成本等均有大幅增加，钢材生产成本相应提高，因此就其成本而言，当前价位并不算太高，3月过后，下游需求也将逐渐恢复，有望支撑价格止跌企稳。另外由于目前冷轧市场库存较高，供大于求的现状并没有改善，尤其今年国家采取货币紧缩政策来稳定物价，市场资金链吃紧，因此价格上涨阻力依然较重，预计月内冷轧市场将延续弱势震荡行情。
一、国内市场
1、市场价格
据中华商务网监测的数据显示，2011年2月，我国15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为5711元/吨，较1月份月均价格上涨136元/吨，截至目前现上海、天津、乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价在5650元/吨、5700元/吨、5680元/吨，较月中最高点分别已下跌了110元/吨、50元/吨、50元/吨。
从下图可以看出，自去年7月份以来，钢材价格缓慢上涨已持续半年有余，商家低价囤货资源获利丰厚，临近年关在原料上涨等刺激作用下，市场价格快速上涨，钢厂此时也频繁大幅涨价，大户商家借机拉高出货，而年后市场资源集中到货，而下游需求持续低迷，同时国家出台了一系列货币收紧政策，如上调准备金和加息等，国际方面穆迪又下调日本主权信用评级，中东形势不断紧张，地缘政治不确定等因素，钢材价格触顶回落。
图一、截至2011年2月国内1.0mm冷板月均价格
2、产品库存
春节过后，国内冷轧市场库存大幅增加。节前市场价格大幅拉涨，刺激钢厂生产冲动，最新数据显示2月中旬中钢协会员企业粗钢产量为1594.9万吨，全国估算值为1814万吨，日产量分别为159.5和181.4万吨，距离历史峰值（187.3万吨）仅相差6万吨。2月份受春节假期影响，下游需求基本停滞，采购放缓，导致市场库存大增。目前全国主流城市冷轧库存为164.544万吨，较春节前增加11.85万吨，较去年同期增加165.5万吨；上海市场冷轧库存目前在51.7万吨，较节前增加1.5万吨，比去年同期增加8.58万吨，增幅为16.58%。乐从市场冷轧库存在70.34万吨，较节前增加8.45万吨，较去年同期增加17.8万吨，同比增加33.9%。
图二、07年以来上海、乐从冷板卷库存对比走势图
3、钢厂动态
自去年11月份以来板材价格出现明显上涨行情，加上原料成本矿石、焦炭价格的不断上涨，极大带动了钢厂涨价的积极性，其中3月份涨幅在300元/吨左右，虽然钢厂大幅提价，但对钢市直接推动力正在减弱，尤其当市场出现倒挂行情，将会加重价格下跌风险。
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1.0*1250*C SPCC | ||||
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宝钢 |
武钢 |
鞍钢 |
本钢 |
上海现货月均价 |
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10-Oct |
5036 |
5250 |
4640 |
4510 |
5359 |
|
10-Nov |
5036 |
5250 |
4640 |
4510 |
5325 |
|
10-Dec |
5036 |
5010 |
4490 |
4360 |
5405 |
|
11-Jan |
5236 |
4750 |
4690 |
4470 |
5550 |
|
11-Feb |
5336 |
4850 |
4890 |
4730 |
5567 |
|
11-Mar |
5596 |
5150 |
5150 |
4950 |
5760 |
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不含税 |
含税 | |||
表一：2010年10月份以来冷轧主导钢厂调价政策
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重点钢厂11年3月份订货价格汇总表（单位：元/吨） | ||||||||||
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钢厂 |
宝钢 |
武钢 |
鞍钢 |
本钢 |
包钢 |
邯钢 |
唐钢 |
马钢 |
首钢 | |
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材质 |
SPCC |
Q195 |
SPCC |
DC01 |
SPCC |
SPCC |
SPCC |
SPCC |
SPCC | |
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规格 |
0.5*1250*C |
6805 |
6353 |
6306 |
6072 |
6110 |
6030 |
6030 |
6412 |
6271 |
|
0.6*1250*C |
6864 |
6283 |
6236 |
6026 |
6090 |
5920 |
5920 |
6178 |
6201 | |
|
0.8*1250*C |
6688 |
6213 |
6166 |
5932 |
6050 |
5890 |
5890 |
6096 |
6154 | |
|
1.0*1250*C |
6547 |
6072 |
6026 |
5792 |
6010 |
5800 |
5800 |
6026 |
6061 | |
|
1.2*1250*C |
6512 |
6014 |
5967 |
5733 |
6010 |
5780 |
5780 |
6002 |
6026 | |
|
1.5*1250*C |
6477 |
5968 |
5920 |
5756 |
6010 |
5750 |
5750 |
5978 |
6026 | |
|
2.0*1250*C |
6489 |
5968 |
5920 |
5756 |
6010 |
5750 |
5750 |
5978 |
5990 | |
|
2.5*1250*C |
6629 |
6283 |
6330 |
6002 |
6010 |
5750 |
5750 |
5978 |
6061 | |
|
3.0*1250*C |
6629 |
6646 |
6341 |
6306 |
6210 |
5750 |
5750 |
5978 |
6061 | |
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备注：以上价格均含税，仅供参考，具体以钢厂发布为准。 | |||||||||
表二、2011年3月份国内重点冷轧钢厂订货价格汇总表
图三、2008年以来上海市场1.0冷板报价与钢厂出厂价格对比图
二、国际市场
1、北美市场
扁平材方面，美国薄板市场小幅上涨。最近一周美国薄板现货市场小幅上涨，钢厂提价对市场还是起到一定作用，但部分买家仍然保持观望。贸易商表示，如果后期需求开始回升，钢厂提价能够获得成功，否则市场价格将掉头向下，薄板价格维持平稳的现状不会维持太久。目前美国热卷主流现货价格为840-850美元/短吨，冷卷为900-920美元/短吨。
2、欧洲市场
欧洲市场本周该地区CRU价格指数为209.4，与上周持平，比上月上涨12.8%，比去年同期上涨53.5%。北欧钢厂和薄板用户之间仍然保持僵持局面，目前热卷主流市场价格为640-660欧元/吨，冷卷为720-750欧元/吨，买家认为钢厂的报价太高。北欧大部分钢厂4月份订单已满，个别钢厂甚至5、6月份资源已经售罄，因此钢厂相对比较强势。贸易商则认为价格太高，后期风险较大，普遍保持观望。终端目前仅仅按需采购，虽然价格下跌很困难，但钢厂继续提价获得成功的可能性很小。
3、亚洲市场
本周该地区CRU价格指数为234.1，与上周持平，比上月上涨8.9%，比去年同期上涨31.4%。亚洲扁平材市场保持平稳，在日本JFE钢铁宣布将二季度薄板价格上调2万日元/吨（242美元），提价的主要原因是成本增加。钢厂连续提价，经销商也努力将涨幅转嫁给终端用户，但需求疲软，接受涨价的用户越来越少，后期市场可能将保持平稳。
图四、钢材CRU价格指数走势图
三、总结
综上所述：鉴于国家控制物价上涨，收紧货币政策等影响，市场资金链吃紧，“不差钱”的环境一去不复返，市场回笼资金、抛货套现力度增强。同时钢厂出厂价格偏高，市场处于严重倒挂行情，四月份钢厂订货价格平盘或者下调的可能性较大，下游终端需求低迷，短期难以恢复，因此预计三月份国内冷轧市场将承压延续弱势震荡行情。
(关键字：冷轧板卷 冷轧板卷月评)